ทองคำและเงินทะยานสู่จุดสูงสุดใหม่! จีนควบคุมการส่งออกอย่างเข้มงวด ส่งผลให้การจัดหาในระดับโลกลดลงครึ่งหนึ่ง

ทองคําทะลุ 5,100 ดอลลาร์ และโลหะเงินแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 109 ดอลลาร์ จีนเพิ่มการถือครองทองคําเป็น 2,306.32 ตันเป็นเวลา 14 เดือนติดต่อกัน และตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 การส่งออกแร่เงินได้รับการ “ทบทวนทีละรายการ” คิดเป็น 70% ของการกลั่นทั่วโลก และการส่งออกลดลงครึ่งหนึ่ง Zijin เข้าซื้อเหมืองทองคําของแคนาดา 533 ตันมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 20% ของปริมาณสํารองของจีน

จีนเพิ่มการถือครองทองคําเป็น 2,306 ตันติดต่อกัน 14 เดือน

ธนาคารประชาชนจีนได้เพิ่มปริมาณทองคําสํารองเป็นเวลา 14 เดือนติดต่อกันตั้งแต่เดือนมีนาคม 2568 โดยมีปริมาณสํารองปัจจุบันประมาณ 2,306.32 ตัน เพิ่มขึ้นมากกว่า 200 ตันจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว การซื้อทองคําขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่องนี้หายากมากในบรรดาธนาคารกลางทั่วโลก ซึ่งบ่งชี้ว่าการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ของจีนสําหรับทองคําได้เข้าสู่ขั้นตอนเร่งรัด เมื่อดูข้อมูลการสะสมรายเดือน ซึ่งเฉลี่ยประมาณ 14 ถึง 20 ตันต่อเดือน จังหวะการซื้อที่มั่นคงและสม่ําเสมอนี้ชี้ให้เห็นว่านี่ไม่ใช่การเก็งกําไรระยะสั้น แต่เป็นกลยุทธ์ระยะยาวที่คิดมาอย่างดี

ช่วงเวลาที่ทองคําของจีนเพิ่มขึ้นนั้นควรค่าแก่การให้ความสนใจ มีนาคม 2025 ตรงกับที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เริ่มอ่อนค่าลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น ธนาคารประชาชนจีนได้เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในขณะนี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงวิจารณญาณที่เฉียบแหลมเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์ทางการเงินทั่วโลก การซื้อทองคําของจีนไม่ได้ชะลอตัวลงเนื่องจากราคาทองคําที่สูงขึ้น แม้ว่าทองคําจะเพิ่มขึ้นจาก 2,000 ดอลลาร์เป็น 5,100 ดอลลาร์ แต่ธนาคารประชาชนจีนยังคงถือครองเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกเดือน โดยเน้นย้ําถึงตําแหน่งหลักของทองคําในกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงของทุนสํารองเงินตราต่างประเทศของจีน

ด้วยทองคําสํารอง 2,306.32 ตัน อยู่ในอันดับที่หกในบรรดาธนาคารกลางทั่วโลก แต่มีสัดส่วนเพียงประมาณ 4% ของทุนสํารองเงินตราต่างประเทศทั้งหมดของจีนที่ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ เปอร์เซ็นต์นี้ต่ํากว่า 70% ในสหรัฐอเมริกา 67% ในเยอรมนี และ 64% ในฝรั่งเศส หากจีนเพิ่มปริมาณทองคําสํารองเป็น 10% จะต้องซื้อทองคําประมาณ 3,500 ตัน ในอัตราการสะสมรายเดือนในปัจจุบันเป้าหมายนี้จะใช้เวลาประมาณ 15 ถึง 20 ปีจึงจะบรรลุ อย่างไรก็ตาม หากจีนเร่งกระบวนการซื้อทองคํา โครงสร้างอุปสงค์และอุปทานของตลาดทองคําโลกจะเปลี่ยนไปโดยพื้นฐาน

ความตั้งใจเชิงกลยุทธ์ของจีนในการเพิ่มการถือครองทองคํานั้นมีความหลากหลาย ประการแรกคือการกระจายความเสี่ยงจากทุนสํารองเงินตราต่างประเทศและลดการพึ่งพาสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ ประการที่สองคือการจัดการกับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และทองคําไม่ได้รับผลกระทบจากการคว่ําบาตรในฐานะสินทรัพย์ไร้พรมแดน ประการที่สามคือการให้การสนับสนุนสินเชื่อสําหรับการทําให้เงินหยวนเป็นสากล และสกุลเงินสํารองหลักในประวัติศาสตร์มีการรับรองทองคําสํารองเพียงพอ ในที่สุด ภายใต้แนวโน้มทั่วโลกของการลดทอนดอลลาร์ มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของทองคําในฐานะสินทรัพย์ที่เป็นกลางกําลังได้รับการยอมรับอีกครั้ง

ความต้องการทองคําของเอกชนของจีนก็แข็งแกร่งเช่นกัน ในปี 2025 การบริโภคเครื่องประดับทองคํา ทองคําแท่ง และเหรียญทั้งหมดของจีนเกิน 1,000 ตัน ครองอันดับหนึ่งของโลกเป็นเวลาหลายปีติดต่อกัน ความต้องการสองอย่างจากทั้งภาครัฐและเอกชนทําให้จีนเป็นกําลังสําคัญที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคําโลก เมื่อจีนยังคงซื้อต่อไป ความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานทองคําทั่วโลกจะเอียงไปทางด้านอุปสงค์อย่างชัดเจน และราคาจะสูงขึ้นตามธรรมชาติ

การควบคุมการส่งออกโลหะเงินวิกฤตอุปทานทั่วโลกลดลงครึ่งหนึ่ง

ราคาเงินพุ่งสูงขึ้น และความช่วยเหลือของจีนก็เด็ดขาดยิ่งขึ้น จีนจะใช้การควบคุมการส่งออกแร่เงินอย่างเข้มงวดตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2569 โดยใช้ระบบใบอนุญาต “ขนาดเดียวที่เหมาะกับทุกคน” ผลกระทบของนโยบายใหม่นี้เกินความคาดหมายของตลาด เนื่องจากจีนคิดเป็นประมาณ 70% ของกําลังการกลั่นแร่เงินทั่วโลก และการส่งออกประมาณหนึ่งในสี่ของความต้องการโลหะเงินทั่วโลก

ข้อตกลงใหม่คาดว่าการส่งออกแร่เงินของจีนจะลดลงเหลือ 4,500-5,000 ตันในปี 2569 โดยลดลงครึ่งหนึ่งจาก 10,000 ตันในปี 2568 ซึ่งเทียบเท่ากับการลดลงของอุปทานเงินทั่วโลกเกือบครึ่งหนึ่ง เนื่องจากกําลังการกลั่นในประเทศอื่นๆ ไม่สามารถชดเชยช่องว่างนี้ได้ในระยะสั้น การกลั่นเงินต้องใช้อุปกรณ์และเทคโนโลยีเฉพาะทาง และต้องใช้เวลาอย่างน้อย 2 ถึง 3 ปีในการสร้างกําลังการผลิตใหม่ ในช่วงเวลานี้ ตลาดเงินทั่วโลกจะเผชิญกับการขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรง

อุปทานช็อตนี้ผลักดันพรีเมี่ยมสปอตทั่วโลกโดยตรง ความแตกต่างของราคาระหว่างราคาสปอตของโลหะเงินลอนดอนและราคาของฟิวเจอร์สเซี่ยงไฮ้กว้างขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากมีการประกาศนโยบาย และมีการเร่งรีบที่หายากในตลาดลอนดอน สินค้าคงคลังที่ตึงตัวในลอนดอน/เซี่ยงไฮ้ได้กลายเป็นหนึ่งในตัวเร่งปฏิกิริยาสําคัญที่ทําให้ราคาโลหะเงินพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 109 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สินค้าคงคลังโลหะเงิน COMEX ลดลงมากกว่า 10% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการทางกายภาพที่เพิ่มขึ้น

การพิจารณาเชิงกลยุทธ์ของจีนในการใช้การควบคุมการส่งออกแร่เงินมีหลายแง่มุม ประการแรก เงินเป็นโลหะอุตสาหกรรมที่สําคัญที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านพลังงานแสงอาทิตย์ อิเล็กทรอนิกส์ การแพทย์ และสาขาอื่นๆ จีนในฐานะผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์รายใหญ่ที่สุดในโลกจําเป็นต้องมีอุปทานภายในประเทศที่เพียงพอ ประการที่สอง เงินยังเป็นโลหะทางการเงินและมีมูลค่าที่ปลอดภัยในช่วงเวลาที่เกิดความวุ่นวายทางการเงินทั่วโลก ประการที่สาม การควบคุมการส่งออกโลหะเงินสามารถใช้เป็นตัวต่อรองในเกมทางภูมิรัฐศาสตร์เพื่อเพิ่มอํานาจการเจรจาต่อรองของจีนในการเจรจาการค้า

ระบบ “การตรวจสอบหนึ่งครั้ง” สําหรับการควบคุมการส่งออกเงินหมายความว่าการส่งออกแต่ละครั้งจําเป็นต้องยื่นขอใบอนุญาตแยกต่างหาก และเวลาและมาตรฐานการอนุมัติเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ความไม่แน่นอนนี้ทําให้ผู้ค้าเงินระหว่างประเทศประหม่าอย่างมาก และหลายบริษัทได้เริ่มกักตุนสินค้าคงคลังไว้ล่วงหน้าเพื่อเตรียมพร้อมสําหรับการหยุดชะงักของอุปทานที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต การกักตุนเชิงป้องกันนี้ยิ่งทําให้ความตึงเครียดในตลาดสปอตรุนแรงขึ้น

ส่งผลให้ราคาทองคําและเงินพุ่งสูงขึ้น และจีนเป็นหนึ่งในผู้ชนะที่ใหญ่ที่สุด จีนเป็นทั้งผู้ซื้อทองคํารายใหญ่ที่สุดของโลกและเป็นผู้เล่นที่โดดเด่นในด้านอุปทานเงิน และอิทธิพลสองประการของ “การควบคุมทั้งอุปสงค์และอุปทาน” นี้ทําให้จีนมีอํานาจในการกําหนดราคาที่ไม่มีใครเทียบได้ในตลาดโลหะมีค่า

ความตั้งใจเชิงกลยุทธ์มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ของ Zijin ในการเข้าซื้อเหมืองทองคําของแคนาดา

หลังจากที่นายกรัฐมนตรีแคนาดากล่าวเมื่อไม่นานมานี้ว่า “ความร่วมมือของเรากับจีนได้วางรากฐานที่ดีสําหรับเราในการต้อนรับ ‘ระเบียบโลกใหม่’” China Zijin Mining Group ประกาศเมื่อวานนี้ว่าจะเข้าซื้อกิจการ United Gold Company of Canada (สินทรัพย์ของ Barrick Gold หรือบริษัทเหมืองแร่ทองคําอิสระ) ในราคา 40 พันล้านดอลลาร์ ขนาดของธุรกรรมนี้สูงที่สุดในประวัติศาสตร์การเข้าซื้อกิจการเหมืองแร่ในต่างประเทศของจีน ซึ่งบ่งชี้ว่ารูปแบบเชิงกลยุทธ์ของบริษัทจีนของทรัพยากรทองคําทั่วโลกกําลังเร่งตัวขึ้น

ทรัพยากรทองคําของ United Gold Canada ณ สิ้นปี 2024 อยู่ที่ 533 ตัน คิดเป็นประมาณ 20% ของปริมาณทองคําสํารองอย่างเป็นทางการของจีนที่ 2,306.32 ตัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเข้าซื้อกิจการของ Zijin Mining ได้รับทรัพยากรทองคําเทียบเท่ากับหนึ่งในห้าของปริมาณสํารองอย่างเป็นทางการของจีน การควบคุมทรัพยากรในระดับนี้มีความสําคัญเชิงกลยุทธ์อย่างมากในการรับรองความปลอดภัยของห่วงโซ่อุปทานทองคําของจีน

การพิจารณาธุรกรรมมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ขึ้นอยู่กับทรัพยากรทองคํา 533 ตัน เทียบเท่ากับประมาณ 750 ดอลลาร์ต่อตัน ที่ราคาทองคําปัจจุบันที่ 5,100 ดอลลาร์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดต่อตันทองคําอยู่ที่ประมาณ 1.64 ล้านดอลลาร์ (1 ตัน = 32,150.75 ทรอยออนซ์) ซึ่งหมายความว่าราคาที่จ่ายโดย Zijin Mining นั้นต่ํากว่ามูลค่าตลาดของทรัพยากรทองคํามาก ซึ่งจําเป็นต้องขุดและกลั่นเพื่อให้เป็นทองคําในตลาด ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนและต้นทุนด้านเวลาจํานวนมาก แต่ถึงกระนั้น ข้อตกลงนี้ยังคงถูกมองว่าเป็นกลยุทธ์ที่ตลาดมองว่ามีกลยุทธ์สูง

ระยะเวลาของการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ก็น่าสนใจไม่แพ้กัน ท่ามกลางฉากหลังของความสัมพันธ์จีน-แคนาดาที่ร้อนขึ้นและการแสดงออกต่อสาธารณชนของนายกรัฐมนตรีแคนาดาถึงความเต็มใจที่จะกระชับความร่วมมือกับจีน Zijin Mining ได้ดําเนินการอย่างรวดเร็ว ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทจีนมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้เกี่ยวกับช่วงเวลาทางการเมือง แคนาดามีทรัพยากรแร่ธาตุมากมายและเทคโนโลยีการทําเหมืองที่ครบถ้วน แต่บริษัทเหมืองแร่ต้องเผชิญกับความท้าทายในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาด้วยปัญหาทางการเงินและต้นทุนการดําเนินงานที่เพิ่มขึ้น การเข้ามาของทุนจีนทําให้บริษัทเหล่านี้มีเงินทุนที่จําเป็นมากและเปิดช่องทางใหม่สําหรับจีนในการเข้าถึงทรัพยากรทองคําในต่างประเทศ

จากมุมมองเชิงกลยุทธ์ระยะยาว การเข้าซื้อกิจการในต่างประเทศของ Zijin Mining ไม่เพียงแต่เกี่ยวกับการได้มาซึ่งทรัพยากรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเรียนรู้เทคโนโลยีการทําเหมืองขั้นสูงและประสบการณ์การจัดการด้วย บริษัทเหมืองแร่ของแคนาดามีประสบการณ์มากมายในการปกป้องสิ่งแวดล้อม การผลิตที่ปลอดภัย และการจัดการความสัมพันธ์กับชุมชน และอํานาจที่อ่อนนุ่มเหล่านี้มีความสําคัญอย่างยิ่งสําหรับบริษัทเหมืองแร่ของจีนในการก้าวไปสู่ระดับโลก ด้วยการเข้าซื้อกิจการและการบูรณาการ Zijin Mining สามารถเพิ่มความสามารถในการแข่งขันระหว่างประเทศได้อย่างรวดเร็วและวางรากฐานสําหรับการขยายตัวทั่วโลกในวงกว้างในอนาคต

การทดสอบสินทรัพย์ที่ปลอดภัย: ทองคําและเงินเอาชนะ Bitcoin

ในทางกลับกัน สหรัฐอเมริกาซึ่งสนับสนุน Bitcoin ได้เข้าสู่ขั้นตอนการเผชิญหน้าที่ตึงเครียดในเกมการเมือง ทรัมป์ยอมรับเป็นการส่วนตัวว่ารัฐบาลสหรัฐฯ กําลังจะปิดตัวลงภายใน 6 วัน ทําให้ความขัดแย้งทางสังคมในมินนิโซตาทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งทําให้เกิดวิกฤตการชัตดาวน์ และการโต้เถียงเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎหมายด้านความมั่นคงแห่งมาตุภูมิทําให้เกิดคลื่นการประท้วงทั่วสหรัฐอเมริกา เพื่อเพิ่มการดูถูกให้กับการบาดเจ็บโอกาสของพรรคเดโมแครตในการชนะการเลือกตั้งกลางเทอมบดขยี้พรรครีพับลิกันด้วยอัตราส่วนต่าง 79% เมื่อพรรครีพับลิกันสูญเสียการควบคุมสภาคองเกรสหลังการเลือกตั้งกลางเทอม นโยบายคริปโตของสหรัฐฯ อาจยังคงเป็นวาทศิลป์ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น

วันนี้ ในสถานการณ์โลกที่ปั่นป่วน Bitcoin กําลัง “นอนราบ” โดยตรง โดยราคาอยู่ที่ประมาณ 88,000 ดอลลาร์ ลดลงมากกว่า 10% จากระดับสูงสุดล่าสุด ที่สําคัญกว่านั้น ทันทีที่เกิดความวุ่นวายในโลก Bitcoin ก็เริ่มเป็นผู้นําการลดลง ประสิทธิภาพนี้ตรงกันข้ามอย่างมากกับตําแหน่งของ “ทองคําดิจิทัล”

ทองคําและเงินทําผลงานแตกต่างกันมากในช่วงเวลาเดียวกัน เมื่อความตื่นตระหนกทวีความรุนแรงขึ้น เงินทุนจํานวนมากก็หลั่งไหลเข้าสู่ตลาดโลหะมีค่า ผลักดันให้ทองคําพุ่งขึ้นจาก 4,800 ดอลลาร์เป็น 5,100 ดอลลาร์ และเงินจาก 90 ดอลลาร์เป็น 109 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรงของ “คู่หูโลหะมีค่า” นี้สะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลอย่างมากของนักลงทุนทั่วโลกเกี่ยวกับสถานการณ์ที่ปั่นป่วนในปัจจุบันและความพึงพอใจอย่างมากสําหรับสินทรัพย์ทางกายภาพ

การทดสอบเปรียบเทียบนี้เผยให้เห็นความจริงที่โหดร้าย: เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงเชิงระบบที่แท้จริง Bitcoin ยังคงทําหน้าที่เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงมากกว่าสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ในขณะที่ผู้สนับสนุน Bitcoin ได้ส่งเสริมคุณลักษณะ “ทองคําดิจิทัล” มานานแล้ว แต่ผลการโหวตของตลาดแสดงให้เห็นว่าเมื่อนักลงทุนจําเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจริงๆ พวกเขายังคงเลือกทองคําและเงินซึ่งได้รับการยืนยันมานานหลายพันปีมากกว่า Bitcoin ซึ่งมีอายุเพียง 15 ปี

บางทีเมื่อ Bitcoin ต้องได้รับการสนับสนุนจากมหาอํานาจตะวันออกก่อนจึงจะกลายเป็น “ทองคําดิจิทัล” ที่แท้จริง รูปแบบเชิงกลยุทธ์ของทองคําและเงินของจีนตรงกันข้ามกับแนวทางที่ระมัดระวังต่อสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin เบื้องหลังตัวเลือกนี้คือความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับคุณลักษณะของสินทรัพย์ลักษณะความเสี่ยงและมูลค่าเชิงกลยุทธ์ ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ทางกายภาพ ทองคําและเงินมีมูลค่าที่แท้จริง การใช้งานในอุตสาหกรรม และประวัติศาสตร์ทางการเงินหลายพันปี ในขณะที่มูลค่าของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับฉันทามติของตลาดทั้งหมด และความแตกต่างนี้สามารถขยายได้ไม่จํากัดในสภาพแวดล้อมของตลาดที่รุนแรง

จากมุมมองของการจัดสรรพอร์ตโฟลิโอ ทองคําและเงินและ Bitcoin ไม่ใช่ตัวเลือกที่ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง แต่เป็นตําแหน่งที่แตกต่างกันในสเปกตรัมความเสี่ยง นักลงทุนอนุรักษ์นิยมควรใช้ทองคําและเงินเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยหลัก และนักลงทุนที่ก้าวร้าวสามารถจัดสรร Bitcoin เพื่อแสวงหาผลตอบแทนสูง แต่ไม่ควรคาดหวังว่า Bitcoin จะให้การป้องกันที่เชื่อถือได้ในวิกฤตการณ์เชิงระบบ การเปรียบเทียบระหว่างทองคําและเงินที่ทําสถิติสูงสุดใหม่และ Bitcoin ที่ร่วงลงทําให้นักลงทุนได้รับบทเรียนการศึกษาความเสี่ยงที่ชัดเจน