เส้นทางสู่การที่ Bitcoin กลับสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์และก้าวเข้าสู่ช่วงใหม่ของการค้นหา ราคาขึ้นอยู่กับความยั่งยืนของเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ ETF Bitcoin spot เป็นสำคัญ หลังจากเริ่มต้นสองทางของปี 2026 – ช่วงเวลาที่ท้าทายความ “รากฐาน” ของความต้องการในยุคหลัง ETF
ตั้งแต่วันที่ 15 ถึง 31/12/2025 ETF Bitcoin spot ในสหรัฐฯ บันทึกการไหลออกของเงินทุนรวม 1.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าการถอนเงินอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ในช่วงปลายปี
สัปดาห์การซื้อขายเต็มรูปของเดือน 1/2026 ยังคงมีลักษณะ “risk-off” เมื่อ ETF Bitcoin spot ถูกถอนเงินเพิ่มอีก 681 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลายช่วงเวลาที่บันทึกการไหลออกของเงินทุนจำนวนมาก รวมถึง:
- 7/1: -486.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- 8/1: -398.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- 9/1: -250.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วระหว่างการไหลเข้าและออกของเงินทุนแสดงให้เห็นว่าช่องทาง ETF อาจเปิดใหม่ได้อย่างรวดเร็วเมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น แต่ก็สามารถปิดลงอย่างกะทันหันเมื่อความรู้สึกของตลาดอ่อนแอลง
ช่วงเวลาที่ระเบิดและกลับตัวอีกครั้ง
วันที่ 14/1/2026 เป็นวันที่มีการไหลเข้าเงินทุนสูงสุดในช่วงต้นปี 2026 โดยมีประมาณ 840.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เข้าสู่ ETF Bitcoin spot ในบริบทที่ราคาของ Bitcoin ซื้อขายอยู่เหนือ 97,000 ดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม แนวโน้มเชิงบวกนี้ไม่ได้ดำเนินต่อไป ในช่วงสี่วันที่ 20 ถึง 23/1 ตลาดกลับเห็นการถอนเงินประมาณ 1.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะวันที่ 21/1 ที่สูญเสียไปถึง 708.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหตุการณ์ล่าสุดนี้เป็นการทดสอบสำคัญว่า การสร้างหน่วยลงทุนใหม่สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างยั่งยืนหรือเป็นเพียงการ “ผลักดันราคา” ระยะสั้น
ยุคของ ETF กำลังเปลี่ยนจังหวะของตลาด
การอนุมัติ ETF Bitcoin spot ในปี 2024 เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ แตกต่างจาก ETF ที่อิงกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในอดีต เงินทุนในปัจจุบันสะท้อนความต้องการที่แท้จริงผ่านเครื่องมือการลงทุนที่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด
สำหรับเทรดเดอร์ที่พยายามหาจุดสูงสุดใหม่ของประวัติศาสตร์ คำถามสำคัญคือ: การเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้วงจร halving แบบดั้งเดิมถูกบดบังหรือไม่?
ชัดเจนว่า ETF ได้เปลี่ยนความเร็วและความโปร่งใสของกิจกรรมการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอ เนื่องจากเงินทุนตอบสนองต่อสภาพเศรษฐกิจมหภาคมากขึ้น ไม่ใช่สร้างแนวโน้มเอง
Bitcoin เคยทำจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 126,100 ดอลลาร์สหรัฐในเดือน 10/2025 ในบริบทที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งและเงินทุนไหลเข้าสู่ ETF เมื่อดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าจุดสูงสุดนี้ยังอยู่ในช่วงเวลาที่วงจรที่ผ่านมาเคยบันทึกจุดสูงสุดหลังจาก halving
ปัจจัยมหภาคกำลังกำหนดบริบท
ตามรายงาน H.4.1 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21/1/2026 ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed):
- ปริมาณ “หลักทรัพย์ถือครองโดยตรง”: ประมาณ 6.285 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
- “สินเชื่อธนาคารสำรอง”: ประมาณ 6.532 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้เชื่อมโยงโดยตรงกับราคาของ Bitcoin แต่ในยุคของ ETF พวกมันช่วยวาดภาพสภาพคล่อง – ปัจจัยสำคัญที่กำหนดว่าเงินทุน ETF จะยังคงไหลเข้า หรือเปลี่ยนทิศทาง โดยเฉพาะในช่วงการประชุมเชิงนโยบาย
การประชุม FOMC ครั้งถัดไปจะจัดขึ้นในวันที่ 27–28/1/2026 โดยประกาศนโยบายจะออกเวลา 14.00 น. (ET) ของวันที่ 28/1 เครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงความน่าจะเป็น 97% ที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ซึ่งเป็นการทดสอบระยะสั้น: การไหลเข้าเงินทุนอย่างแข็งแกร่งในช่วงต้นเดือน 1 เป็นจุดเริ่มต้นของวงจรสร้างใหม่ที่ต่อเนื่อง หรือเป็นเพียงการ “ผลักดันราคา” ระยะสั้นก่อนที่เงินจะไหลออกอีกครั้ง
สามสถานการณ์สำหรับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin
จากข้อมูลปัจจุบัน สามารถคาดการณ์ได้สามสถานการณ์หลัก
สถานการณ์ 1: สภาพคล่องคงที่, เงินทุน ETF ยังคงดำเนินต่อไป
หากสภาพคล่องมหภาคไม่แย่ลง และเงินทุน ETF เปลี่ยนจากการระเบิดเป็นระยะสั้น ไปเป็นการดูดซับในระยะหลายสัปดาห์ Bitcoin อาจทำจุดสูงสุดใหม่ในช่วงปี 2026–2027
ปัจจัยสำคัญคือความยั่งยืน: ช่วงเวลาที่เงินทุนเป็นบวกซ้ำ ๆ โดยไม่ถูกย้อนกลับอย่างรวดเร็วด้วยการถอนเงินหลายวัน และเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ในช่วงการประชุมของ Fed
อัตราส่วน BTC/Nasdaq ปัจจุบันอยู่ที่ 3.4 ลดลงจากประมาณ 4.8 ในเดือน 10/2025 เมื่อ Bitcoin ทำจุดสูงสุด ซึ่งบ่งชี้ว่า Bitcoin อยู่ในสภาวะความเสี่ยงที่อ่อนแอกว่าช่วงก่อนหน้านี้
สถานการณ์ 2: วงจรยังคงอยู่ แต่ถูก “รีเซ็ตใหม่”
ในสถานการณ์นี้ วงจรดั้งเดิมยังคงมีอยู่ แต่ถูกปรับโดยเงินทุนจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม จุดสูงสุดใหม่อาจมาช้ากว่าก่อนหน้านี้ ใกล้เคียงกับจุดก่อน halving ในปี 2028
หลักฐานคือพฤติกรรม “สองทาง” ของเงินทุน: ถอนอย่างแรงในปลายปี 2025, ถอนต่อในต้นปี 2026, จากนั้นเป็นช่วงเวลาที่มีการเทรดอย่างกลยุทธ์ แล้วกลับเข้าสู่ช่วงการถอนในปลายเดือน 1 เมื่อถึงเวลานั้น การค้นหาราคาจะกลายเป็นเหตุการณ์ที่มีเงื่อนไข: ไม่เพียงแต่ต้องทำลายจุดสูงสุดในเดือน 10/2025 แต่ยังต้องได้รับการยืนยันว่าเงินทุน ETF จะไม่เปลี่ยนทิศทางอย่างรวดเร็วในสัปดาห์ “risk-off”
สถานการณ์ 3: การปรับตัวลึกยังคงเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง
ประวัติของ Bitcoin เคยบันทึกการลดลงอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด: -76.67% ในช่วง 2021–2022 และหลายวงจรก่อนหน้านั้นก็ลดลงเกิน -80%
ในสถานการณ์ที่มีช็อกเศรษฐกิจมหภาคบังคับให้สินทรัพย์เสี่ยงลดเลเวอเรจ ETF อาจเปลี่ยนความเร็วและสภาพคล่องของกระบวนการแจกจ่าย แต่ไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงของการปรับตัวลึกได้ เมื่อถึงเวลานั้น จุดสูงสุดใหม่จะขึ้นอยู่กับระดับของ “รีเซ็ต” ของตลาดก่อนเข้าสู่ช่วงสะสมใหม่
จุดอ้างอิงจากการคาดการณ์ขององค์กร
Standard Chartered ปัจจุบันคาดว่า Bitcoin จะไปถึง 150,000 ดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งต่ำกว่าจุดเป้าหมายเดิมที่ 300,000 ดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขนี้ต้องการให้ตลาดทะลุจุดสูงสุดในเดือน 10/2025 และรักษาเสถียรภาพเหนือระดับนั้น
ความแตกต่างของวัฏจักรในปัจจุบันคือทุกอย่างสามารถติดตามได้เกือบแบบเรียลไทม์:
- รายวันผ่านความแข็งแกร่งของเงินทุน ETF
- รายสัปดาห์ผ่านงบดุลของ Fed
- ต่อเนื่องผ่านคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
การทดสอบทันทีของกรอบวิเคราะห์นี้จะมาถึงในเวลา 2.00 น. ของวันที่ 29/1 เมื่อ Fed ประกาศนโยบายใหม่
