Galaxy Digital นํารอบเมล็ดพันธุ์มูลค่า 700,000 ดอลลาร์ของ Tenbin Labs Tenbin ใช้ฟิวเจอร์ส CME เพื่อกําหนดราคาโทเค็นเพื่อให้บรรลุการชําระบัญชีที่รวดเร็วและคืนผลตอบแทนพื้นฐานของฟิวเจอร์สให้กับผู้ใช้ และวางแผนที่จะเปิดตัวโทเค็นทองคําและโทเค็นแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น เรียลบราซิลและเปโซเม็กซิโก
ข้อบกพร่องร้ายแรงสามประการของโทเค็น 1.0
โทเค็นควรจะทําให้การทําธุรกรรมในตลาดเร็วขึ้นและสะดวกยิ่งขึ้น แต่ Yuki Yuminaga ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Tenbin Labs เชื่อว่าสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจํานวนมากในเวอร์ชัน on-chain นั้นไม่เป็นไปตามคํามั่นสัญญานี้ เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาในการให้สัมภาษณ์ว่า “สินทรัพย์โทเค็นที่มีอยู่มีปัญหาเรื่องสภาพคล่องไม่เพียงพอ เราเชื่อว่าการแปลงโทเค็นไม่ใช่แค่การวางสินทรัพย์บนเครือข่าย แต่เกี่ยวกับการทําให้สินทรัพย์เหล่านี้ดีขึ้นกว่าเดิม - การชําระบัญชีที่เร็วขึ้น สภาพคล่องมากขึ้น และใช้งานง่ายขึ้น”
จุดปวดแรกในตลาดโทเค็นในปัจจุบันคือการกระจายตัวของสภาพคล่อง ผลิตภัณฑ์ทองคําหรือหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็นส่วนใหญ่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์มที่แยกจากกัน และไม่สามารถหมุนเวียนได้อย่างอิสระระหว่างโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi) การกระจายตัวนี้นําไปสู่สเปรดราคาเสนอซื้อที่กว้างขึ้น โดยผู้ใช้ต้องเผชิญกับต้นทุนการเลื่อนหลุดสูง ปัญหาที่สองคือความล่าช้าในการชําระบัญชี ผลิตภัณฑ์โทเค็นการดูแลจํานวนมากอาศัยโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม และกระบวนการไถ่ถอนอาจใช้เวลาหลายวันหรือหลายสัปดาห์ ข้อบกพร่องประการที่สามคือการเบี่ยงเบนราคา เนื่องจากขาดกลไกการเก็งกําไรที่มีประสิทธิภาพ ราคาบนเครือข่ายของสินทรัพย์โทเค็นบางรายการจึงมีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสําคัญจากราคาตลาดจริง ซึ่งเป็นอันตรายต่อผลประโยชน์ของผู้ถือโทเค็น
การตัดสินของยูมินางะไม่ได้ไม่มีมูลความจริง ยกตัวอย่างทองคําโทเค็น PAXG (Paxos Gold) และ XAUT (Tether Gold) ที่มีอยู่ในตลาด แม้ว่าจะยึดติดกับทองคําจริง แต่ก็ต้องมีค่าธรรมเนียมการไถ่ถอนสูง (โดยปกติคือ 0.2%-0.5%) และจํานวนเงินไถ่ถอนขั้นต่ํามักต้องใช้หลายสิบออนซ์ อุปสรรคในการเข้าสูงนี้ทําให้นักลงทุนรายย่อยอยู่ห่างออกไป จํากัด สถานการณ์การใช้งานจริงสําหรับทองคําโทเค็น Tenbin กําลังกําหนดเป้าหมายข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างเหล่านี้เพื่อพยายามกําหนดสินทรัพย์โทเค็นใหม่ด้วยโมเดลที่เป็นนวัตกรรมใหม่
สถาปัตยกรรมที่แตกต่างที่ขับเคลื่อนด้วยฟิวเจอร์ส CME
เหตุผลหลักที่ Galaxy Digital เลือกเป็นผู้นํา Tenbin คือสถาปัตยกรรมทางเทคนิคที่เป็นเอกลักษณ์ แทนที่จะพึ่งพาแพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีการจัดการ Tenbin Protocol ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจาก Chicago Mercantile Exchange (CME) เพื่อยึดราคาและจัดการความเสี่ยง สิ่งนี้ช่วยให้โปรโตคอลสามารถติดตามราคาตลาดจริงได้อย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้นในขณะเดียวกันก็ได้รับประโยชน์จากพื้นฐานฟิวเจอร์ส (เช่น ส่วนต่างของราคาระหว่างตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสปอต) รายได้นี้จะถูกส่งคืนให้กับผู้ใช้โดยตรง โดยไม่จําเป็นต้องติดต่อโดยตรงกับธนาคารท้องถิ่นหรือหน่วยงานของรัฐ
โมเดล Tenbin มีข้อได้เปรียบหลักสามประการเหนือโทเค็นแบบดั้งเดิม
การติดตามราคาแบบเรียลไทม์: ด้วยการกําหนดราคาฟิวเจอร์ส CME ราคาโทเค็นจะซิงโครไนซ์กับตลาดโลก ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการเบี่ยงเบนของราคา
ชําระบัญชีทันที: การสร้างและการแลกจะเสร็จสิ้นทันทีบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องรอการประมวลผลของผู้ดูแล และในกรณีส่วนใหญ่ไม่มีค่าธรรมเนียม
การกระจายรายได้อัตโนมัติ: รายได้พื้นฐานของฟิวเจอร์ส (โดยปกติ 2%-5% ต่อปี) จะถูกสะสมโดยอัตโนมัติไปยังมูลค่าโทเค็น และผู้ใช้ไม่จําเป็นต้องดําเนินการอย่างแข็งขัน
การใช้งานทางเทคนิคของโมเดลนี้เกี่ยวข้องกับระบบการจัดการความเสี่ยงที่ซับซ้อน Tenbin รักษาตําแหน่งการป้องกันความเสี่ยงกับตลาดฟิวเจอร์ส CME ที่แบ็กเอนด์ และเมื่อผู้ใช้สร้างโทเค็น โปรโตคอลจะสร้างตําแหน่งที่สอดคล้องกันในตลาดฟิวเจอร์สพร้อมกัน เมื่อผู้ใช้แลก ตําแหน่งฟิวเจอร์สจะถูกปิดตามลําดับ กลไกการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิกนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าโทเค็นจะตรึงมูลค่า 1:1 กับสินทรัพย์อ้างอิงในขณะที่จับกําไรพื้นฐานในตลาดฟิวเจอร์ส
Yuminaga ใช้เงินเรียลบราซิลเป็นตัวอย่าง: “เราไม่จําเป็นต้องมีส่วนเกี่ยวข้องกับ Banco do Brasil เพื่อใช้สิทธิประโยชน์ทั้งหมดเหล่านี้และทําให้ผู้ใช้พร้อมใช้งาน ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นได้ผ่านระบบป้องกันความเสี่ยง CME ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของเรา” ข้อได้เปรียบในการลดตัวกลางนี้มีความโดดเด่นเป็นพิเศษในโทเค็นฟอเร็กซ์ในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งการลงทุนในสกุลเงินเหล่านี้มักต้องเปิดบัญชีธนาคารท้องถิ่นและนําทางการควบคุมการแลกเปลี่ยนที่ยุ่งยาก
แผนงานผลิตภัณฑ์: จากทองคําสู่ฟอเร็กซ์ในตลาดเกิดใหม่
ผลิตภัณฑ์เปิดตัวของ Tenbin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ทองคําที่เป็นโทเค็น มีกําหนดเปิดตัวในต้นปี 2026 และได้รับการสนับสนุนจากโบรกเกอร์ชั้นนําหลายราย รวมถึง Hidden Road และ StoneX Hidden Road เป็นโบรกเกอร์ชั้นนําในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล โดยให้บริการจัดหาเงินทุนมาร์จิ้นข้ามการแลกเปลี่ยนและบริการการจัดการความเสี่ยงแก่สถาบัน StoneX เป็นนายหน้าซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ยักษ์ใหญ่ระดับโลกที่จัดการการซื้อขายฟิวเจอร์สและอนุพันธ์มูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ การรับรองพันธมิตรเหล่านี้ให้ความสามารถในการดําเนินการระดับสถาบันและการประกันสภาพคล่องสําหรับกลไกการป้องกันความเสี่ยง CME ของ Tenbin
ตลาดเป้าหมายสําหรับทองคําโทเค็นคือผู้ใช้ที่ต้องการใช้ทองคําเป็นหลักประกันหรือเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในโปรโตคอล DeFi เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ โทเค็นทองคําของ Tenbin จะรองรับการสร้างและการไถ่ถอนขนาดเล็ก (อาจต่ําถึง 0.01 ออนซ์) โดยมีค่าธรรมเนียมเกือบเป็นศูนย์ และสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระบน DEX กระแสหลัก เช่น Uniswap และ Curve การออกแบบนี้เปลี่ยนโทเค็นทองคําจาก “เฉพาะสถาบัน” เป็น “เป็นมิตรกับการค้าปลีก” ซึ่งขยายฐานผู้ใช้ที่มีศักยภาพอย่างมาก
ความทะเยอทะยานที่มากขึ้นคือแผนโทเค็นฟอเร็กซ์ของ Tenbin บริษัทจะเปิดตัวโทเค็นที่ผูกไว้กับสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ เช่น เรียลบราซิลและเปโซเม็กซิโก เพื่อมอบโอกาสในการซื้อขายเก็งกําไรที่ให้ผลตอบแทนสูงสําหรับผู้ใช้บนเครือข่าย สกุลเงินเหล่านี้มักจะมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า (อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของธนาคารกลางของบราซิลยังคงสูงกว่า 10% เป็นเวลานาน) แต่ช่องทางการลงทุนแบบดั้งเดิมมีอุปสรรคสูงมากในการเข้าและกระบวนการที่ซับซ้อน Tenbin ห่อผลตอบแทนเหล่านี้ในรูปแบบโทเค็น ทําให้ผู้ใช้ DeFi เข้าถึงอัตราดอกเบี้ยในตลาดเกิดใหม่ได้ง่ายราวกับว่าพวกเขาถือ Stablecoin
ด้วยความสนใจที่เพิ่มขึ้นในทางเลือก USD Stablecoin ฐานลูกค้าเป้าหมายของ Tenbin คือกลุ่มนักลงทุนการเงินแบบกระจายอํานาจกลุ่มต่อไปที่สนใจใน “โอกาสที่ร่ํารวยกว่าการถือครอง USD” ตามที่ Yuminaga กล่าวไว้ ตลาด DeFi ในปัจจุบันถูกครอบงําโดย USD Stablecoin แต่เมื่อผู้ใช้ crypto เติบโตเต็มที่ความต้องการผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่หลากหลายก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โทเค็นฟอเร็กซ์ของ Tenbin เติมเต็มช่องว่างของตลาดนี้ได้อย่างเหมาะสม
เหตุใด Galaxy Digital จึงเดิมพันโครงสร้างพื้นฐานแบบโทเค็น
การลงทุนชั้นนําของ Galaxy Digital ใน Tenbin สะท้อนให้เห็นถึงตําแหน่งเชิงกลยุทธ์ในเส้นทางสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ในฐานะธนาคารเพื่อการลงทุนคริปโตที่ก่อตั้งโดย Mike Novogratz Galaxy Digital มีข้อมูลเชิงลึกในด้านการแปลงโทเค็น บริษัทเชื่อว่าการแปลงโทเค็นไม่ควรเป็นเพียง “คัดลอกสินทรัพย์แบบดั้งเดิมบนเครือข่าย” แต่ควรสร้างรูปแบบผลิตภัณฑ์ที่เหนือกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม - สภาพคล่องที่สูงขึ้น ต้นทุนที่ต่ํากว่า และประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีขึ้น
โมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยฟิวเจอร์ส CME ของ Tenbin เป็นตัวอย่างของปรัชญานี้ ผลิตภัณฑ์โทเค็นแบบดั้งเดิมมักจะ “ป้องกัน” กล่าวคือ พยายามจําลองฟังก์ชันการทํางานของการเงินแบบดั้งเดิมแบบ on-chain แต่เนื่องจากข้อจํากัดทางเทคนิคและกฎระเบียบ ประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายจึงมักจะด้อยกว่าผลิตภัณฑ์แบบดั้งเดิม Tenbin ใช้กลยุทธ์ “เชิงรุก” โดยใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานที่ครบถ้วนของตลาดฟิวเจอร์สและความสามารถในการประกอบของ DeFi เพื่อสร้างหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่การเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถนําเสนอได้
การลงทุนของ Galaxy Ventures ยังบอกเป็นนัยถึงแนวโน้มอื่น: ตลาดคริปโตกําลังเปลี่ยนจาก “การเก็งกําไรล้วนๆ” เป็น “การเงินที่ใช้งานได้จริง” เมื่อผู้ใช้ DeFi ไม่พอใจกับการขุดสภาพคล่องที่มีความเสี่ยงสูงและการซื้อขายด้วยเลเวอเรจอีกต่อไป และเริ่มแสวงหาผลตอบแทนที่มั่นคงและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง Tenbin ยืนอยู่ที่จุดเปลี่ยนนี้และมีโอกาสที่จะเป็นสะพานสําคัญที่เชื่อมต่อการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi
Yuminaga สรุปว่า “หากเราสามารถให้ราคาที่แท้จริง สภาพคล่องแบบเรียลไทม์ และผลตอบแทนด้วยโทเค็นเดียว นั่นคือสิ่งที่โทเค็นเป็นเรื่องจริง” วิสัยทัศน์นี้จะเกิดขึ้นได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับความสามารถของ Tenbin ในการได้รับการยอมรับจากผู้ใช้จริงเมื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ และระบบป้องกันความเสี่ยง CME จะยังคงมีเสถียรภาพภายใต้แรงกดดันของตลาดหรือไม่
