
Hang Seng Investment ของฮ่องกงประกาศเมื่อวันจันทร์ว่า ETF ทองคําจะออกหน่วยกองทุนโทเค็นตาม Ethereum โดย HSBC ทําหน้าที่เป็นตัวแทนโทเค็น นี่เป็นการเปลี่ยนจากแนวคิดไปสู่การนํากลยุทธ์ RWA ของฮ่องกงไปใช้ รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Wong Wai-lun เปิดเผยว่าฮ่องกงตั้งเป้าที่จะขยายการจัดเก็บทองคําเป็น 2,000 ตันภายในสามปี
จุดเด่นของ Hang Seng Gold ETF คือไม่เพียงแต่ “แมป” หุ้น ETF แบบดั้งเดิมบนเครือข่าย แต่ออกหน่วยกองทุนโทเค็นบนบล็อกเชนตั้งแต่เริ่มต้น การออกแบบโครงสร้างนี้แสดงถึงความก้าวหน้าที่สําคัญในด้านโทเค็นสินทรัพย์ เนื่องจากเป็นการยกระดับบล็อกเชนจากเลเยอร์การนําเสนอไปสู่เลเยอร์การออกและการหมุนเวียนจริง
รูปแบบการทํางานเฉพาะประกอบด้วยองค์ประกอบหลักสามประการ ขั้นแรก นักลงทุนสามารถจองซื้อหรือขายหน่วยลงทุนในรูปแบบของโทเค็นผ่านผู้จัดจําหน่ายที่มีสิทธิ์ ซึ่งหมายความว่าโทเค็นไม่ได้เป็นเพียงใบรับรองดิจิทัล แต่เป็นส่วนแบ่งของกองทุนที่มีผลทางกฎหมายอย่างสมบูรณ์ และผู้ถือจะได้รับสิทธิ์และการคุ้มครองเช่นเดียวกับนักลงทุน ETF แบบดั้งเดิม ประการที่สอง HSBC ทําหน้าที่เป็นตัวแทนโทเค็น ซึ่งเป็นบทบาทที่รับผิดชอบในการสร้างการเชื่อมต่อระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมและบล็อกเชน เพื่อให้มั่นใจว่าการออก การไถ่ถอน และการดูแลโทเค็นเป็นไปตามข้อกําหนดด้านกฎระเบียบ ประการที่สาม ในตอนแรกจะทํางานบนเครือข่าย Ethereum และอาจย้ายไปยังบล็อกเชนสาธารณะอื่นๆ ในอนาคต ทําให้มีที่ว่างสําหรับการขยายตัวในอนาคต
โมเดล “การแจกแจงแบบเนทีฟ” แทนที่จะเป็น “การทําแผนที่หลังการตาย” นี้มีข้อดีหลายประการ รูปแบบการทําแผนที่แบบดั้งเดิมเกี่ยวข้องกับการออกหุ้น ETF ในระบบดั้งเดิม จากนั้น “ห่อ” หุ้นบางส่วนเป็นโทเค็น ซึ่งมีปัญหา เช่น การบัญชีซ้ําซ้อน การแบ่งส่วนสภาพคล่อง และพื้นที่สีเทาตามกฎระเบียบ ในทางตรงกันข้าม โมเดลโทเค็นดั้งเดิมจะหลีกเลี่ยงความซับซ้อนเหล่านี้โดยการออกแบบหน่วยกองทุนเป็นสินทรัพย์ดั้งเดิมของบล็อกเชนจากแหล่งที่มา
จากมุมมองของนักลงทุน การถือครองหน่วย Hang Seng Gold ETF ที่เป็นโทเค็นหมายความว่าพวกเขาสามารถเพลิดเพลินกับประโยชน์ทั้งหมดของบล็อกเชน: การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน การชําระบัญชีทันที ในขณะเดียวกัน เนื่องจากโทเค็นได้รับการสนับสนุนจากทองคําจริงและอยู่ภายใต้กฎระเบียบทางการเงินของฮ่องกง การออกแบบ “ที่ดีที่สุดของทั้งสองโลก” นี้คือสิ่งที่แทร็ก RWA กําลังมองหา
บทบาทของ HSBC ในฐานะตัวแทนโทเค็นมีความสําคัญอย่างยิ่ง ในฐานะหนึ่งในธนาคารโลหะมีค่าที่ใหญ่ที่สุดในโลก HSBC มีหน้าที่รับผิดชอบในการเปรียบเทียบราคารายวันของสมาคมตลาดทองคําลอนดอน (LBMA) ด้วยความเชี่ยวชาญและโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่มีใครเทียบได้ในตลาดทองคําทั่วโลก การมีส่วนร่วมของ HSBC ไม่เพียงแต่ให้การสนับสนุนด้านเทคนิคและการดําเนินงาน แต่ที่สําคัญกว่านั้นคือให้การรับรองความน่าเชื่อถือระดับสถาบันสําหรับ ETF ทองคําที่เป็นโทเค็น เมื่อยักษ์ใหญ่ด้านการเงินแบบดั้งเดิมเต็มใจที่จะรับผิดชอบตัวแทนโทเค็นสิ่งนี้จะส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนมีวุฒิภาวะเพียงพอที่จะรองรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินกระแสหลัก
โหมดการกระจาย: หน่วยกองทุนโทเค็นแบบบล็อกเชนแทนที่จะเป็นการทําแผนที่หลังการตาย
รากฐานทางเทคนิค: เริ่มใช้งานบน Ethereum จะรองรับการโยกย้ายแบบมัลติเชนในอนาคต
พร็อกซีโทเค็น: เอชเอสบีซีให้บริการระดับมืออาชีพระดับสถาบัน
สถานะทางกฎหมาย: โทเค็นเป็นส่วนแบ่งกองทุนอย่างเป็นทางการและได้รับสิทธิของนักลงทุนอย่างสมบูรณ์
วิธีการทําธุรกรรม: จองซื้อและแลกรับสิทธิ์ผ่านตัวแทนจําหน่ายที่มีสิทธิ์
การแปลงเป็นโทเค็นของ Hang Seng Gold ETF เป็นหนึ่งในเหตุการณ์สําคัญในกลยุทธ์ RWA ของฮ่องกงตั้งแต่การพิสูจน์แนวคิดไปจนถึงเชิงพาณิชย์ ตั้งแต่นโยบายไปจนถึงสินทรัพย์ ตั้งแต่การหักบัญชีไปจนถึงการชําระบัญชี ฮ่องกงกําลังส่งเสริมเส้นทางโครงสร้างพื้นฐานหลักสามเส้นทางพร้อมกันเพื่อสร้างระบบนิเวศทางการเงินแบบ on-chain ที่สมบูรณ์
ชั้นแรกคือเลเยอร์สกุลเงิน: Stablecoins จะรวมอยู่ในระบบอย่างเป็นทางการ Paul Chan รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังยืนยันว่าฮ่องกงคาดว่าจะออกใบอนุญาต Stablecoin ในปลายปีนี้ โดยมี “กิจกรรมเดียวกัน ความเสี่ยงเดียวกัน กฎระเบียบเดียวกัน” เป็นหลักการพื้นฐาน ซึ่งหมายความว่า Stablecoins จะเข้าสู่ชั้นการชําระเงินและการชําระบัญชีที่มีการควบคุม และกลายเป็นรากฐานสภาพคล่องของระบบการเงินแบบ on-chain เมื่อ ETF ทองคําถูกแปลงเป็นโทเค็น นักลงทุนสามารถสมัครและแลกโดยใช้ Stablecoin ที่ได้รับการควบคุมโดยไม่ต้องแปลงกลับเป็นสกุลเงิน fiat ทุกครั้งที่ทําการซื้อขาย
ชั้นที่สองคือเลเยอร์สินทรัพย์: สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงกําลังถูกแปลงเป็นโทเค็นอย่างเป็นระบบ ฮ่องกงได้ออกพันธบัตรสีเขียวโทเค็นสามชุดมูลค่ารวมประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งออกโดยรัฐบาลฮ่องกง ซึ่งแสดงถึงการยอมรับอย่างเป็นทางการของเทคโนโลยีโทเค็น Hang Seng Gold ETF เป็นตัวอย่างกองทุนโทเค็นขนาดใหญ่รายแรกที่เปิดเผยต่อสาธารณะ การรวมกันนี้แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การแปลงโทเค็นของฮ่องกงครอบคลุมสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เช่น ตราสารหนี้ (พันธบัตร) และสินค้าโภคภัณฑ์ (ทองคํา) และอาจขยายไปสู่อสังหาริมทรัพย์ ตราสารทุน และผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ ในอนาคต
ชั้นที่สามคือชั้นการชําระบัญชี: กําลังมีการสร้างฮับการเชื่อมต่อแบบ on-chain และ off-chain รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Wong Wai-lun เปิดเผยว่าฮ่องกงกําลังขยายขีดความสามารถของคลังทองคําอย่างแข็งขัน โดยมีเป้าหมายที่จะเพิ่มเป็น 2,000 ตันในอีกสามปีข้างหน้า และกําลังจัดตั้งระบบหักบัญชีทองคําส่วนกลาง ระบบหักบัญชีนี้จะทําหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมการแปลงระหว่างทองคําจริงและโทเค็นทองคําบนเครือข่าย เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ถือโทเค็นสามารถแปลงเป็นทองคําจริงได้เมื่อจําเป็น
การรวมกันของโครงสร้างพื้นฐานทั้งสามชั้นนี้ถือเป็นวงปิดทางการเงินแบบ on-chain ที่สมบูรณ์: สินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น ทองคํา ออกบนบล็อกเชนผ่านการแปลงโทเค็น Stablecoins ทําหน้าที่เป็นสื่อกลางในการชําระบัญชีเพื่ออํานวยความสะดวกในการทําธุรกรรม และระบบหักบัญชีส่วนกลางเป็นส่วนต่อประสานกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อองค์ประกอบทั้งสามนี้ทํางานร่วมกัน ฮ่องกงจะมีตลาดการเงินแบบ on-chain ที่ทํางานได้อย่างสมบูรณ์และมีการควบคุม
การเลือกทองคําของฮ่องกงเป็น “ไพ่ใบสําคัญ” ของกลยุทธ์ RWA ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่ขึ้นอยู่กับคุณลักษณะของสินทรัพย์ที่เป็นเอกลักษณ์ของทองคํา ทองคําเป็นคอลเลกชันทั่วไปของสินทรัพย์สามประเภท: การจัดเก็บมูลค่าการป้องกันความเสี่ยงทางการเงินและสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ของชาติ คุณลักษณะสามประการนี้ทําให้เป็นเป้าหมายที่เหมาะสําหรับการทดสอบเทคโนโลยีโทเค็น
ในฐานะที่เก็บมูลค่าทองคํามีการตรวจสอบทางประวัติศาสตร์หลายพันปี ทองคําไม่อ่อนค่าเนื่องจากนโยบายของรัฐบาล และมูลค่าของทองคําถูกกําหนดโดยอุปสงค์และอุปทานของตลาดและการขาดแคลนทางกายภาพ เมื่อการจัดเก็บมูลค่าสูงสุดนี้รวมกับลักษณะการบันทึกถาวรของบล็อกเชน ทองคําดิจิทัลรูปแบบที่ไม่เคยมีมาก่อนจะถูกสร้างขึ้น โดยยังคงรักษาคุณลักษณะมูลค่าของทองคําจริงในขณะที่ได้รับความสะดวกสบายของบล็อกเชน
ในฐานะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยทางการเงิน ทองคําทําผลงานได้ดีเป็นพิเศษในช่วงที่เศรษฐกิจไม่แน่นอน เมื่อตลาดหุ้นร่วงลงอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นหรือเกิดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์นักลงทุนมักจะสะสมการถือครองทองคํา ETF ทองคําแบบโทเค็นทําให้การดําเนินการป้องกันความเสี่ยงนี้สะดวกยิ่งขึ้น ช่วยให้นักลงทุนสามารถโอนเงินจากสินทรัพย์อื่นไปยังทองคําได้ภายในไม่กี่นาทีโดยไม่ต้องผ่านวงจรการชําระบัญชี T+2 ของ ETF ทองคําแบบดั้งเดิม
ในฐานะสินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์ของชาติ ทองคําสํารองเป็นสัญลักษณ์ของความมั่งคั่งและความมั่นคงทางการเงินของประเทศที่มีอํานาจอธิปไตย ฮ่องกงวางแผนที่จะเพิ่มความจุคลังทองคําเป็น 2,000 ตันภายในสามปี ซึ่งเป็นขนาดที่เทียบได้กับปริมาณทองคําสํารองของประเทศขนาดกลางหลายประเทศ เมื่อรวมกับเทคโนโลยีโทเค็น ฮ่องกงไม่เพียงแต่กักตุนทองคําจริง แต่ยังสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายและหักบัญชีทองคําระดับโลก
เมื่อ “สินทรัพย์ที่อนุรักษ์นิยมที่สุด” เลือก “ระบบบัญชีแยกประเภทที่เปรี้ยวจี๊ดที่สุด” มันแสดงให้เห็นสิ่งหนึ่ง: บล็อกเชนไม่เพียง แต่ให้บริการสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงอีกต่อไป แต่เริ่มดําเนินการยึดคุณค่าหลักของระบบการเงิน การเปลี่ยนแปลงตําแหน่งนี้มีนัยยะที่กว้างขวางต่ออุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม โดยทําลายแบบแผนที่ว่าบล็อกเชนเหมาะสําหรับสินทรัพย์เก็งกําไรเท่านั้น และพิสูจน์ให้เห็นว่าเทคโนโลยีนี้สามารถสนับสนุนได้แม้กระทั่งแอปพลิเคชันทางการเงินที่ร้ายแรงที่สุด
Hang Seng Gold ETF ไม่ใช่จุดเริ่มต้นสําหรับการทดลองโทเค็นของฮ่องกง ก่อนหน้านี้ ฮ่องกงได้ออกพันธบัตรสีเขียวแบบโทเค็นสามงวด รวมมูลค่าประมาณ 2,100,000,000 ดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรเหล่านี้ออกโดยรัฐบาลฮ่องกงเพื่อเป็นทุนสนับสนุนโครงการที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมและแสดงถึงการสนับสนุนอย่างเป็นทางการอย่างเต็มที่สําหรับเทคโนโลยีโทเค็น การแปลงเป็นโทเค็นของพันธบัตรรัฐบาลมีผลแสดงให้เห็นเนื่องจากเป็นการพิสูจน์ให้ตลาดเห็นว่าเทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นไปตามมาตรฐานที่เข้มงวดสําหรับการออกตราสารหนี้ของรัฐบาล
สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือความร่วมมือระหว่างฮ่องกงและตลาดทองคําเซี่ยงไฮ้ Shanghai Gold Exchange เป็นหนึ่งในตลาดซื้อขายทองคําทางกายภาพที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีปริมาณการซื้อขายต่อปีหลายหมื่นตัน คําเชิญของฮ่องกงไปยังตลาดหลักทรัพย์ทองคําเซี่ยงไฮ้เพื่อเข้าร่วมในการสร้างระบบหักบัญชีกลางสําหรับทองคํา ซึ่งคาดว่าจะเปิดดําเนินการภายในสิ้นปีนี้ บ่งบอกถึงวิสัยทัศน์ที่ใหญ่กว่า นั่นคือสะพานบล็อกเชนที่เชื่อมต่อจีนแผ่นดินใหญ่กับตลาดทองคําระหว่างประเทศ
ความร่วมมือนี้มีนัยยะทางภูมิเศรษฐกิจอย่างลึกซึ้ง จีนเป็นผู้ผลิตและผู้บริโภคทองคํารายใหญ่ที่สุดในโลก แต่ขาดเสียงที่เพียงพอในการกําหนดราคาทองคําระหว่างประเทศมานานแล้ว และอํานาจการกําหนดราคาหลักยังคงอยู่ในมือของตลาดลอนดอนและนิวยอร์ก ด้วยการสร้างระบบหักบัญชีทองคําบนบล็อกเชน ฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้มีโอกาสสร้างโครงสร้างพื้นฐานตลาดทองคําทางเลือกที่ท้าทายระบบดั้งเดิมที่ครอบงําโดยตะวันตก
ในปัจจุบัน ตั้งแต่นโยบายไปจนถึงสินทรัพย์ ตั้งแต่การหักบัญชีไปจนถึงการชําระบัญชี วงปิดทางการเงินแบบ on-chain ที่สมบูรณ์นั้นเป็นเบ็ดเตล็ด ทองคําออกบนบล็อกเชนผ่านการแปลงโทเค็น โดยมี Stablecoin เป็นสื่อกลางในการชําระบัญชีและระบบหักบัญชีส่วนกลางที่ให้อินเทอร์เฟซทางการเงินแบบดั้งเดิม โครงสร้างสามชั้นนี้ไม่เพียงแต่ใช้ได้กับทองคําเท่านั้น แต่ยังสามารถทําซ้ําในสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ได้ในอนาคต รวมถึงหุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ และงานศิลปะ
ฮ่องกงไม่เพียงแต่ “เปิดรับ Web3” เท่านั้น แต่ยัง “ปรับเปลี่ยนสถานะในฐานะศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศ” ตั้งแต่การคาดการณ์ใบอนุญาต Stablecoin ไปจนถึงการสร้างระบบหักบัญชีทองคํา ไปจนถึงการออกพันธบัตรสีเขียวที่เป็นโทเค็น การแปลงโทเค็นของ Hang Seng Gold ETF เป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของบทบาทของฮ่องกงในฐานะ “ตัวเชื่อมต่อสุดยอด” ในยุค Web3 เชื่อมโยงสินทรัพย์ระดับล้านล้านแบบดั้งเดิมกับเทคโนโลยีบล็อกเชนที่ล้ําสมัย ซึ่งเป็นการกําหนดมาตรฐานใหม่สําหรับอนาคตของการเงินโลก
btc.bar.articles
ผู้พิพากษายกเลิกการโอน $71M ETH จาก Arbitrum ไปยัง Aave แล้ว แต่เจ้าหนี้จากเกาหลีเหนือยังคงมีสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายอยู่
ส่วนแบ่งตลาด DeFi ของ Ethereum ลดลงเหลือ 54% จาก 63.5% ในช่วงต้นปี 2025
USDT ที่ใช้บนเครือข่าย Ethereum มีเงินไหลออกสุทธิ 1.29 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ ซึ่งมากที่สุดในรอบเกือบ 3 เดือน
ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางอนุมัติให้ $71M ใน ETH สำหรับการโอนจาก Arbitrum ไปยัง Aave และคงคำเรียกร้องของเจ้าหนี้จากเกาหลีเหนือไว้
Ethereum จะก่อตัวเป็นจุดต่ำสุดที่สมบูรณ์แบบที่ 1,890 ดอลลาร์ ประธาน BitMine กล่าวในงาน Consensus 2026