Bitcoin ร่วงลงต่ํากว่า 76,000 ดอลลาร์ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ โดยลดลงต่ํากว่าเส้นต้นทุนของกลยุทธ์ขนาดเล็กเป็นครั้งแรกในรอบเกือบสองปีครึ่ง เกือบ 2.2 พันล้านดอลลาร์ถูกชําระบัญชีในเครือข่ายทั้งหมดภายใน 24 ชั่วโมง และนักลงทุนมากกว่า 335,000 รายถูกชําระบัญชี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 11 ตุลาคม แนวทางการกํากับดูแลใหม่ของ SEC ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และการชําระบัญชีวาฬล้วนทําให้เกิดความตื่นตระหนก
การชําระบัญชี 22 พันล้านดอลลาร์ทําให้นักลงทุน 33 รายนองเลือด
การดิ่งลงของ Bitcoin ได้จุดประกายให้เกิดคลื่นการชําระบัญชีครั้งยิ่งใหญ่ในตลาดคริปโต จากข้อมูลของ CoinAnk ปริมาณการชําระบัญชีของสัญญาสกุลเงินดิจิทัลทั่วทั้งเครือข่ายสูงถึงเกือบ 22 ล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมง และนักลงทุนมากกว่า 335,000 รายถูกบังคับให้ชําระบัญชี ซึ่งเป็นปริมาณการชําระบัญชีในวันเดียวที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เกิดความผิดพลาดในวันที่ 11 ตุลาคม 2025 ลักษณะที่น่าตกใจของตัวเลขนี้คือไม่เพียงแต่แสดงถึงการระเหยของเงินทุน แต่ยังหมายความว่าหลายแสนครอบครัวอาจประสบปัญหาทางการเงิน
การกระจายการชําระบัญชีของสกุลเงินหลัก
อีเธอเรียม: ประมาณ 9.61 พันล้านดอลลาร์
บิทคอยน์: 6.79 พันล้านดอลลาร์
โซล: 1.68 ล้านเหรียญสหรัฐ
altcoins อื่น ๆ: ประมาณ 3.92 พันล้านดอลลาร์
จํานวนเงินที่ชําระบัญชีของ Ethereum นั้นเกินกว่า Bitcoin ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการจัดสรรเชิงรุกของนักลงทุนในการซื้อเลเวอเรจของ Ethereum เมื่อตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว Ethereum ซึ่งเป็นสกุลเงินหลักที่มีสภาพคล่องเป็นอันดับสองรองจาก Bitcoin มักจะกลายเป็นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดในคลื่นการชําระบัญชี การชําระบัญชีมูลค่า 1.68 พันล้านดอลลาร์ของ SOL ยังแสดงให้เห็นว่าแม้แต่สิ่งที่เรียกว่า “ห่วงโซ่สาธารณะยุคหน้า” ก็ไม่รอดพ้นจากความเสี่ยงเชิงระบบ
การชําระบัญชีในระดับนี้มีคุณสมบัติเสริมสร้างตัวเอง เมื่อราคาแตะเส้นการชําระบัญชีการปิดอัตโนมัติของระบบแลกเปลี่ยนจะสร้างแรงกดดันในการขายเพิ่มเติมผลักดันราคาให้ลดลงอีกและทําให้เกิดการชําระบัญชีมากขึ้น “เกลียวการชําระบัญชี” นี้ทําให้การลดลงเกินกว่าการปรับฐานของตลาดปกติ โดย Bitcoin ลดลงจาก 82,000 ดอลลาร์เป็น 76,000 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมง ซึ่งลดลงมากกว่า 7% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงกลไกนี้
สภาพคล่องที่เบาบางในช่วงสุดสัปดาห์จะเพิ่มความผันผวน เมื่อการเทขายครั้งใหญ่เกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์เมื่อความลึกของตลาดลดลงอย่างมากเนื่องจากกิจกรรมที่ลดลงโดยผู้ค้าสถาบันและผู้ดูแลสภาพคล่องการเทขายในขนาดเดียวกันอาจทําให้เกิดการตกใจของราคามากขึ้น กองทุน Heka ของ Abraxas Capital โอน 2,038 bitcoins ไปยัง Kraken เมื่อเย็นวานนี้ ซึ่งเป็นการโอนจํานวนมากที่อาจทําให้เกิดความผันผวนเพียงเล็กน้อยเมื่อสภาพคล่องเพียงพอ แต่อาจเป็นฟางเส้นสุดท้ายที่บดขยี้หลังอูฐในตลาดสุดสัปดาห์
วาฬยักษ์ที่มีชื่อเสียงประสบกับความสูญเสียอย่างหนักจากการนองเลือด
วาฬคริปโตที่มีชื่อเสียงจํานวนหนึ่งไม่รอดพ้นจากภัยพิบัติครั้งนี้ ตําแหน่งของ “พี่ใหญ่ Maji” Huang Licheng ถูกชําระบัญชีอย่างสมบูรณ์ในตอนเย็นของวันที่ 31 มกราคม และ KOL ซึ่งเคยแสดงจุดยืนของเขาบนโซเชียลมีเดียก่อนหน้านี้ประสบกับความสูญเสียอย่างหนักในการดิ่งลงครั้งนี้ การชําระบัญชีของ Huang Licheng เป็นสัญลักษณ์เพราะเขาเป็นตัวแทนของกลุ่มนักลงทุนคริปโตที่มีชื่อเสียงและก้าวร้าว ซึ่งความล้มเหลวทําหน้าที่เป็นเครื่องเตือนถึงความเป็นจริงของความเสี่ยงของตลาด
ที่อยู่ที่ขึ้นต้นด้วย 0x9ee หรือที่เรียกว่า “คู่สัญญา CZ” ถูกชําระบัญชีมากกว่า 6,000 ดอลลาร์ และผลกําไรทั้งหมดถูกคืนและสูญเสียไปมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์ ที่อยู่นี้เรียกว่า “คู่หู” เนื่องจากได้ใช้มาตรการตอบโต้ซ้ําแล้วซ้ําเล่าและทํากําไรจากความผันผวนของตลาดที่เกี่ยวข้องกับ Changpeng Zhao (CZ) อย่างไรก็ตาม คราวนี้เห็นได้ชัดว่ามันผิดทาง และจํานวนเงินที่ชําระบัญชี $6000 ก็เปลี่ยนจากกําไรเป็นขาดทุนมหาศาลในทันที
สิ่งที่เรียกว่า “คนวงในรายใหญ่” ที่เปิดไม่นานหลังจากเกิดอุบัติเหตุแฟลชเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม ก็ถูกชําระบัญชีด้วยเงินมากกว่า 12 ล้านดอลลาร์เช่นกัน กรณีนี้เป็นเรื่องน่าขันเพราะที่อยู่ประสบความสําเร็จในการชอร์ตและทํากําไรหลังจากการล่มสลายเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม ซึ่งตลาดเชื่อว่าอาจมีข้อมูลวงใน อย่างไรก็ตาม คราวนี้เขาเลือกที่จะชอร์ตต่อไป แต่เขาไม่ได้คาดหวังว่า Bitcoin จะดีดตัวขึ้นจากตําแหน่งที่ต่ํากว่า และในที่สุดก็ถูกชําระบัญชีในตลาดรีบาวด์ เรื่องนี้บอกเราว่าแม้แต่ “เงินที่ชาญฉลาด” ที่ถือว่ามีความได้เปรียบด้านข้อมูลก็สามารถทําผิดพลาดร้ายแรงได้เมื่อเผชิญกับความผันผวนของตลาดที่รุนแรง
การวิจัยแนวโน้มของ Justin Sun การถือครอง Ethereum ก็อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากเช่นกัน เมื่อ Ethereum ร่วงลงเหลือ 2,240 ดอลลาร์ ณ จุดหนึ่ง การถือครอง Ethereum 651,300 รายการสูญเสียเกือบ 12 พันล้านดอลลาร์ ปัจจุบัน Trend Research มี 175,800 WETH ที่จํานําใน Aave โดยให้ยืมประมาณ 2.74 ล้าน USDT โดยมีสถานะการให้กู้ยืมอยู่ที่ 1.29 และราคาชําระบัญชีที่ 1,558 ดอลลาร์ ในขณะที่ราคาชําระบัญชียังคงมีบัฟเฟอร์ประมาณ 30% จากราคาปัจจุบัน แต่ $1,500 ก็ไม่สามารถทําได้หากตลาดตกต่ําต่อไป กรณีของ Justin Sun แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงของการให้กู้ยืม DeFi ภายใต้ความผันผวนของตลาดที่รุนแรง
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการปิดตัวของรัฐบาลซ้อนทับกัน
ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นได้กลายเป็นตัวกระตุ้นสําคัญสําหรับการดิ่งลงของ Bitcoin ตามรายงานของสํานักข่าวซินหัว เมื่อเย็นวันที่ 31 มกราคม ตามเวลาปักกิ่ง เกิดการระเบิดในอาคารที่พักอาศัยในท่าเรือบันดาร์อับบาส ประเทศอิหร่าน บันดาร์อับบาส ซึ่งเป็นศูนย์กลางน้ํามันที่สําคัญในช่องแคบฮอร์มุซที่จัดการน้ํามันทางทะเลประมาณ 20% ของโลก ได้เพิ่มความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางเนื่องจากความไม่มั่นคงในภูมิภาคและความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น
ความเกลียดชังความเสี่ยงต่อสถานการณ์ระหว่างประเทศอาจเป็นเพียงสิ่งจูงใจ และผลกระทบโดยตรงมากขึ้นมาจากระดับการเมืองของสหรัฐอเมริกา ผู้ก่อตั้ง Punchbowl News ทวีตเมื่อเวลาประมาณ 04.00 น. ของวันนี้ว่าสมาชิกพรรคเดโมแครตในสภาได้แจ้งให้ผู้นําพรรครีพับลิกันทราบว่าพวกเขาจะไม่ช่วยพรรครีพับลิกันในการผ่านแผนการจัดสรรงบประมาณด้วยการระงับการระดมทุนในปัจจุบัน สิ่งนี้ทําให้การปิดตัวของรัฐบาลซึ่งคาดว่าจะใช้เวลาเพียงไม่กี่วัน อาจกลายเป็นการปิดตัวลงเป็นเวลานานครั้งที่สองในรอบหลายเดือน
ผลกระทบของการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อตลาดการเงินมีหลายแง่มุม ประการแรก มันเพิ่มความไม่แน่นอนของนโยบาย ทําให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ประการที่สอง ข้อมูลทางเศรษฐกิจจํานวนมากไม่สามารถเปิดเผยได้ตามปกติในระหว่างการปิดตัวลง และตลาดสูญเสียพื้นฐานสําคัญในการตัดสินสภาวะเศรษฐกิจ ประการที่สาม การปิดตัวเป็นเวลานานอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของพนักงานราชการและผู้รับเหมา ซึ่งจะฉุดการบริโภคและการเติบโตทางเศรษฐกิจลง
ตลาดการเงินมีความผันผวนอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ และความเข้มข้นนี้เกิดขึ้นในประเภทสินทรัพย์ ในราคาปิด ทองคําและเงินสปอตลดลงมากกว่า 10% และ 26% ตามลําดับในวันซื้อขายสุดท้ายของสัปดาห์ ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมากที่ไม่ค่อยได้เห็นในรอบหลายทศวรรษ อัตราการเติบโต 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสต่อไตรมาสของ Microsoft ใน Azure เพียงอย่างเดียวได้กวาดล้างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดไปมากกว่า 350 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขที่เกินจริงเหล่านี้เพียงพอที่จะแสดงให้เห็นว่ากองทุนมีความเข้มข้นสูงในเป้าหมายไม่กี่เป้าหมาย และประสาทของทุกคนตึงเครียดมาก และมีรอยแตกเพียงเล็กน้อยก็เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการแตกตื่น
กฎระเบียบใหม่ของ SEC ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด
ตั้งแต่วันที่ 11 ตุลาคม ประสิทธิภาพของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ค่อยๆ เริ่มทําผลงานได้ต่ํากว่าตลาด เช่น หุ้น โลหะมีค่า และสินค้าโภคภัณฑ์ นอกเหนือจากสภาพคล่องที่ลดลงอย่างมากแล้ว พระราชบัญญัติโครงสร้างตลาดคริปโต ซึ่งเดิมทีคาดว่าจะให้สินทรัพย์คริปโตมีความแข็งแกร่งเช่นเดียวกับหลักทรัพย์ อาจเป็นหนึ่งใน “ผู้กระทําผิด”
เมื่อวันที่ 29 มกราคม ตามเวลาปักกิ่ง สํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ออกแนวทางการกํากับดูแลใหม่ โดยชี้แจงประเด็นสําคัญที่ว่าหุ้นโทเค็นและหุ้นสามัญใช้กฎการกํากับดูแลเดียวกัน ความหมายของแนวทางการกํากับดูแลนี้กว้างขวาง เนื่องจากหมายความว่าพื้นที่การเก็งกําไรด้านกฎระเบียบที่อุตสาหกรรมคริปโตในอดีตมีกําลังหดตัวลงอย่างรวดเร็ว
ความเฟื่องฟูของ crypto ในอดีตส่วนใหญ่เกิดจากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ผ่อนคลาย การพัฒนาในสาขาต่างๆ เช่น Stablecoins และ RWA tokenization ได้เริ่มรวมเข้ากับกระแสหลัก แต่การอยู่รอดของ “crypto native” ถูกระงับอย่างไม่คาดคิด ช่องว่างระหว่างอุดมคติและความเป็นจริงทําให้การมองโลกในแง่ดีที่มากเกินไปก่อนหน้านี้เริ่มมีฟันเฟือง เดิมทีนักลงทุนคาดหวังว่าฝ่ายบริหารของทรัมป์จะนําสภาพแวดล้อมการกํากับดูแลคริปโตที่เป็นมิตรมากขึ้น แต่ความเป็นจริงแสดงให้เห็นว่าแม้ว่ารัฐบาลจะเปลี่ยนไป แต่หน่วยงานกํากับดูแลก็ยังคงยืนยันที่จะกํากับดูแลสินทรัพย์คริปโตอย่างเข้มงวด
บิทคอยน์แอตทริบิวต์ตั้งคําถามเกี่ยวกับการไหลออกของ ETF
ผลการดําเนินงานล่าสุดที่ไม่สอดคล้องกับแนวโน้มของสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ที่ปลอดภัยได้ตั้งคําถามถึงคุณลักษณะของ Bitcoin เอง ในอดีตเป็นเวลานาน Bitcoin ติดตามแนวโน้มของหุ้นเทคโนโลยีหรือทองคํามาโดยตลอด แต่ตั้งแต่เดือนตุลาคม Bitcoin ไม่ทันกับหุ้นสหรัฐฯ และเงิน ซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจาก AI หรือทองคําที่คลั่งไคล้เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
เห็นได้ชัดว่าไม่ว่าคุณจะเลือกที่จะมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการพัฒนา AI หรือเลือกที่จะป้องกันความเสี่ยง ก็มีเป้าหมายในตลาดที่ดีกว่า Bitcoin สถานการณ์ที่น่าอับอายของ “การไม่พึ่งพาทั้งสองด้าน” ทําให้ Bitcoin สูญเสียการสนับสนุนตรรกะการลงทุนที่ชัดเจน สปอต ETF ซึ่งมีเงินไหลออกสุทธิรวมเกือบ 30 พันล้านดอลลาร์เป็นเวลาสองสัปดาห์ติดต่อกัน ทั้งหุ้นสหรัฐฯ และทองคําและเงินร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงสุดสัปดาห์ แต่เงินไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความสนใจของตลาดในสกุลเงินดิจิทัลได้จางหายไป
ปี 2026 เป็นการทดสอบความยืดหยุ่นของตลาดคริปโตขั้นสูงสุด แม้ว่าเราจะไม่ต้องการให้อุตสาหกรรมได้รับผลกระทบอีก แต่ฉันเชื่อว่าคนส่วนใหญ่จะเห็นด้วยว่าการสับเปลี่ยนครั้งใหญ่ไม่ใช่เรื่องเลวร้ายสําหรับอุตสาหกรรมคริปโตในปัจจุบัน
