นักวิเคราะห์จาก Bernstein เชื่อว่าช่วงถดถอยของตลาดคริปโตในปัจจุบันอาจเปิดทางสู่วัฏจักรฟื้นตัวในปี 2026 ถึงแม้ว่า Bitcoin ในปัจจุบันยังซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ประมาณ 40% ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 75,000 ดอลลาร์สหรัฐในเช้าวันจันทร์
ในรายงานที่ส่งถึงลูกค้า กลุ่มนักวิเคราะห์นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่าตลาดอาจยังอยู่ใน “วัฏจักรขาลงระยะสั้นของคริปโต” อย่างไรก็ตาม พวกเขาคาดว่าทิศทางนี้จะพลิกกลับในปีนี้ โดยมีความเป็นไปได้ที่ Bitcoin จะสร้างฐานต่ำสุดรอบๆ จุดสูงสุดของวัฏจักรก่อนหน้านี้ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 60,000 ดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี ก่อนที่จะก่อตัวเป็นฐานราคาที่สูงขึ้น
Bernstein วางการปรับฐานล่าสุดนี้ในบริบทที่ Bitcoin อ่อนตัวเมื่อเทียบกับทองคำในปีที่ผ่านมา — ช่วงเวลาที่สอดคล้องกับกระแสการซื้อทองคำอย่างแข็งแกร่งจากธนาคารกลางต่างๆ ตามรายงาน มูลค่าตลาดของ Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ 4% เมื่อเทียบกับทองคำ ซึ่งใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองปี ขณะที่ธนาคารกลางหลายแห่ง รวมถึงจีนและอินเดีย เร่งสะสมทองคำ ทำให้สัดส่วนทองคำในสำรองทั่วโลกเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 29% ภายในสิ้นปี 2025
วัฏจักรที่มีความหมายมากที่สุด
แม้จะมีการอ่อนตัวในระดับหนึ่ง Bernstein เชื่อว่าสองปีที่ผ่านมาเป็นการแสดงให้เห็นถึง “วัฏจักรการจัดระเบียบ” ของ Bitcoin จุดเด่นคือการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของกองทุน ETF Bitcoin แบบทันที ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 165 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงแนวโน้มที่บริษัทต่างๆ เพิ่ม Bitcoin เข้าสู่งบดุล
ตามรายงานของบริษัท เหตุการณ์เหล่านี้ได้ช่วยผลักดันราคาขึ้นอย่างมากก่อนที่ตลาดจะปรับฐาน และทำให้วัฏจักรในปัจจุบันแตกต่างจากช่วงบูมและล่มสลายที่ผ่านมา ซึ่งส่วนใหญ่มักนำโดยนักลงทุนรายย่อย
นักวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นถึงปัจจัยด้านนโยบายในสหรัฐอเมริกาเป็นตัวกระตุ้นที่อาจเป็นไปได้ พวกเขากล่าวถึงการจัดตั้งคลังสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์บนพื้นฐานของทรัพย์สินดิจิทัลที่ถูกยึดครองโดยรัฐบาล พร้อมทั้งชี้ให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงในคณะผู้บริหารของ Federal Reserve ภายใต้การเสนอชื่อ Kevin Warsh รวมถึงความเห็นชอบทางการเมืองที่กว้างขึ้นต่ออุตสาหกรรมคริปโต อาจเปิดโอกาสให้ Bitcoin ถูกมองอย่างจริงจังมากขึ้นในฐานะทรัพย์สินสำรองระดับชาติ — ถึงแม้ว่าความเป็นไปได้นี้ยังไม่แน่นอนก็ตาม
“เราไม่เชื่อว่ารัฐบาลสหรัฐจะนิ่งเฉยหากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงร่วงลงต่อไป” นักวิเคราะห์เขียน
สำหรับเงินทุนและโครงสร้างตลาด Bernstein ระบุว่าการมีส่วนร่วมขององค์กรยังคงแข็งแกร่งในปัจจุบัน ปริมาณเงินทุนที่ถอนออกจาก ETF ตั้งแต่ยอดสูงสุดของสินทรัพย์มีสัดส่วนน้อยเมื่อเทียบกับการถือครองรวม และยังไม่มีสัญญาณของการเทขายอย่างรุนแรงจากการใช้เลเวอเรจของนักขุดเหมือนในวัฏจักรก่อนๆ
องค์กรขนาดใหญ่อย่าง Strategy ยังคงซื้อเพิ่มในช่วงตลาดตก โดยซื้อ Bitcoin เพิ่มอีกประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี ถึงปัจจุบัน แม้ว่าบางช่วงราคาตลาดจะต่ำกว่าราคาทุนก็ตาม ในขณะเดียวกัน บริษัทขุดเหมืองก็เริ่มกระจายรายได้ไปยังกลุ่มศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI
ตาม Bernstein เหตุผลเหล่านี้สนับสนุนความเห็นว่าช่วงถดถอยในปัจจุบันอาจเป็นเพียงการปรับฐานปลายวัฏจักร แทนที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของ “ฤดูหนาวของคริปโต” ที่ยาวนาน แม้ว่าความผันผวนระยะสั้นอาจดำเนินต่อไป แต่บริษัทคาดว่าการพลิกกลับในปี 2026 จะเป็นรากฐานสำหรับวัฏจักรที่ถือว่า “มีความหมายมากที่สุด” ของ Bitcoin โดยมีผลกระทบในระยะยาวที่อาจเกินกว่ารูปแบบตลาดสี่ปีแบบดั้งเดิม
