สรุปโดยย่อ
- นักวิเคราะห์กล่าวว่าการลดลงของ Bitcoin สะท้อนถึงตำแหน่งและความเครียดด้านสภาพคล่อง แม้ว่ามุมมองจะแตกต่างกันว่าอุปสงค์จะกลับมาหรือไม่เมื่อโลหะมีค่าคลายความร้อนและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงอยู่
- การกลับตัวอย่างรุนแรงของทองคำและเงินได้กระตุ้นให้นักลงทุนบางส่วนประเมินใหม่เกี่ยวกับการเทรดโลหะที่แน่นหนา ในขณะที่ Bitcoin ยังคงทรงตัวค่อนข้างดีเมื่อเปรียบเทียบ
- ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่าการสะสมของวาฬมีจำกัดและการไหลของ ETF อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้ปล่อยเลเวอเรจออกไปแล้ว แต่ยังขาดตัวกระตุ้นที่ชัดเจนสำหรับการฟื้นตัวในเชิงบวกอีกครั้ง
การขายออกของ Bitcoin ครั้งล่าสุดกำลังทำให้เกิดการถกเถียงในตลาดว่า การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงตำแหน่งระยะสั้นและความเครียดด้านสภาพคล่อง หรือเป็นสัญญาณของการเสื่อมสภาพของแนวคิด Bitcoin ในฐานะที่เป็นที่เก็บมูลค่า
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าการลดลงนี้เป็นวัฏจักรมากกว่าที่เป็นโครงสร้าง แต่แตกต่างกันในสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปและว่า Bitcoin ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่จะดูดซับเงินทุนที่ไหลออกจากที่หลบภัยแบบดั้งเดิมท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและความแข็งแกร่งของดอลลาร์
หลังจากการกลับตัวอย่างรุนแรงของโลหะในวันศุกร์ เมื่อทองคำร่วงลง และเงินโพสต์การลดลงในวันเดียวที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายสิบปี Bitcoin ยังคงทรงตัวค่อนข้างดี บางคนเริ่มประเมินใหม่ว่าการเทรดโลหะล่าสุดกลายเป็นแน่นหนาหรือไม่
Bitcoin ตั้งแต่ได้พบจุดยืนชั่วคราว เพิ่มขึ้น 3.8% ในวันนั้นเป็น $78,800 ตามข้อมูลจาก CoinGecko ขณะที่ยังคงลดลง 13.6% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา
ในขณะที่ Bitcoin เคยถูกมองว่าเป็น “ผู้ได้รับประโยชน์จากความแข็งแกร่งของทองคำ” ทุนที่ “อาจไหลเข้าสู่คริปโตจากการเคลื่อนไหวดังกล่าวแทนที่จะไหลไปยังเงินในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา” Martin Gaspar นักกลยุทธ์ตลาดคริปโตอาวุโสที่ FalconX เขียนไว้ในบันทีนักลงทุนเมื่อวันจันทร์
“สิ่งนี้อาจกลับกันได้เมื่อเงินในเงินเย็นลง,” Gaspar เตือน
Gaspar ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยสนับสนุนด้านนโยบายและการไหลที่อาจมีอิทธิพลต่อแนวโน้มระยะสั้นของ Bitcoin ในสัปดาห์ข้างหน้า เขากล่าวว่านักเทรดกำลังให้ความสนใจกับพัฒนาการเกี่ยวกับร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ
ในด้านการไหล นักวิเคราะห์กล่าวว่านักลงทุนกำลังจับตาสัญญาณสนับสนุนจากอุตสาหกรรมเพื่อเสถียรภาพของตลาด โดยชี้ไปที่แผนของ Binance ที่จะเปลี่ยนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์จากกองทุน SAFU ของตนเป็น Bitcoin และการซื้อทองคำของ Tether
Zerocap ซึ่งเป็นบริษัทการค้าสินทรัพย์ดิจิทัลและการลงทุนจากออสเตรเลีย กล่าวเมื่อวันอังคารว่ามี “มุมมองเชิงสร้างสรรค์ในระยะยาว” ต่อ Bitcoin โดยอ้างว่ายังคงมีข้อได้เปรียบในการเป็นที่เก็บมูลค่ามากกว่าทองคำ แม้ตำแหน่งระยะสั้นจะเปราะบาง
บริษัทอ้างว่าการเคลื่อนไหวของราคาทั่วโลกของคริปโตที่ใหญ่ที่สุด “ขับเคลื่อนมากขึ้นโดยสภาพคล่องและการบริหารความเสี่ยงมากกว่าความเครียดเชิงโครงสร้าง” โดย Bitcoin ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ที่ไวต่อสภาพคล่องมากกว่าที่จะแสดงสัญญาณของการขายบังคับ
Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digital ให้ความเห็นอย่างระมัดระวังมากขึ้น
การลดลงของ Bitcoin ในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงจุดอ่อนที่เกิดจากการล้างพอร์ต โดยมี “หลักฐานน้อยมากของการสะสมอย่างมีนัยสำคัญจากวาฬหรือผู้ถือระยะยาว” Thorn เขียน พร้อมสังเกตว่าการทำกำไรของผู้ถือระยะยาว “เริ่มลดน้อยลงอย่างเห็นได้ชัด”
ความเชื่อมั่นและเป้าหมาย
นักวิเคราะห์ที่สนทนากับ Decrypt เห็นพ้องกันเป็นส่วนใหญ่ว่าการขายออกของ Bitcoin สะท้อนถึงตำแหน่งระยะสั้นและความเครียดด้านสภาพคล่อง ในขณะที่แตกต่างกันในความเป็นไปได้ที่ทุนจะไหลกลับเข้าสู่คริปโต
ในขณะที่การขายออกของ Bitcoin อาจ “ถูกขับเคลื่อนโดยตำแหน่งระยะสั้นและสภาพคล่อง” แทนที่จะเป็น “พื้นฐานที่อ่อนแอ” การหมุนเวียนเข้าสู่โลหะมีค่าชี้ให้เห็นถึง “การเปลี่ยนแปลงการจัดสรรทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าการล้มละลาย,” Vincent Liu ผู้อำนวยการฝ่ายลงทุนของ Kronos Research กล่าวกับ Decrypt
แนวคิดที่ Bitcoin เป็นที่เก็บมูลค่าที่ “ยังคงสมบูรณ์” ด้วยความเชื่อมั่นของผู้ถือเชิงกลยุทธ์ Liu กล่าว การหมุนเวียนจากโลหะมีค่ามาสู่คริปโตอาจเกิดขึ้นในภายหลังในปีนี้
“เมื่อเวลาผ่านไป Bitcoin ดูเหมือนจะดูดซับด้านลบของทองคำ ในขณะที่ทองคำดูดซับข้อได้เปรียบของ Bitcoin,” Siwon Huh นักวิจัยจาก Four Pillars กล่าวกับ Decrypt
ทองคำ “ปรับปรุงสภาพคล่องของตนผ่านการ tokenization” และตอนนี้ถูก “เชื่อมโยงกับการทำ yield farming และการให้กู้ยืมค้ำประกันผ่าน DeFi,” Huh กล่าว
Huh ชี้ให้เห็นว่าตลาดโลหะมีค่ามีความผันผวนอย่างรุนแรงและบันทึกการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 40 ปี “การแพร่กระจายจากการขายออกครั้งใหญ่นี้ไปยังตลาดคริปโตที่มีเลเวอเรจสูง ทำให้เกิดสถานการณ์ปัจจุบัน” เขากล่าว
นักวิเคราะห์คนอื่นๆ กล่าวว่า Bitcoin ต้องการกรณีการใช้งานเชิงป้องกันที่ชัดเจนขึ้นเพื่อเรียกคืนบทบาทในฐานะที่เก็บมูลค่า
“เราต้องกำหนดวัตถุประสงค์ของ ‘ที่เก็บมูลค่า’ มันคือที่หลบภัยเมื่อสินทรัพย์อื่นคาดว่าจะลดลง,” Ryan Yoon นักวิเคราะห์อาวุโสด้านวิจัยที่ Tiger Research กล่าวกับ Decrypt
ตัวอย่างเช่น ETF ของ Bitcoin ทำให้ Bitcoin “เข้าถึงได้ง่ายมากขึ้น,” Yoon กล่าว พร้อมชี้ให้เห็นว่า “บริษัทข้อมูลจำนวนมากล้มเหลวในการสร้างแนวโน้มของเหตุผลในการเก็บ Bitcoin ทำให้มันดูเป็นการพนัน”
“เราต้องการ El Salvador รุ่นต่อไป และหวังว่าการตอบโต้ต่อระบอบดอลลาร์แข็งแกร่งที่จะมุ่งไปที่ Bitcoin ไม่ใช่ทองคำ,” เขากล่าว
แสงสว่างในความมืด?
ข้อมูลบนเชนเสนอแง่บวกหนึ่งข้อ แม้จะไม่ใช่การหมุนเวียนของโลหะที่นักวิเคราะห์บางคนคาดหวัง
กว่า 22% ของอุปทาน Bitcoin ที่หมุนเวียนอยู่ขณะนี้อยู่ในภาวะขาดทุนหลังจากการร่วงในเดือนมกราคม ตามรายงานของ Glassnode สภาพนี้อาจเพิ่มแรงกดดันด้านขาลง เนื่องจากผู้ค้าตัวเลือกป้องกันความเสี่ยงโดยการขายในราคาที่ตกลงมา ซึ่งเสริมความเคลื่อนไหวลง
ในตอนนี้ การหมุนเวียนนั้นดูเหมือนจะอ่อนแอเกินกว่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม รูปแบบ ETF สถานะปัจจุบันใกล้เป็นศูนย์ ในขณะที่ตลาดออปชันกำลังตั้งราคาการป้องกันด้านลบมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่านักเทรดมองว่ามีความเสี่ยงโดยไม่จำเป็นต้องเชื่อว่า Bitcoin เป็นที่หลบภัยปลอดภัยอย่างที่นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็น
แสงสว่างในความมืดปรากฏขึ้นพร้อมกับการล้างพอร์ตของผู้ขายที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจโดยไม่ตื่นตระหนก ทำให้ราคาขึ้นอยู่กับว่าความต้องการใหม่หรือแนวทางนโยบายสามารถสนับสนุนได้หรือไม่ นักวิเคราะห์บอกกับ Decrypt
