ในสภาพที่ Ethereum อ่อนแออย่างต่อเนื่อง BitMine ถือครอง ETH จำนวน 4,285,126 ETH โดยต้นทุนเฉลี่ย 3,879 ดอลลาร์ สถานะขาดทุนบนบัญชีประมาณ 6,680 ล้านดอลลาร์ แต่ Cathie Wood จาก Woodie ก็ยังคงซื้อหุ้น BitMine มูลค่า 6 ล้านดอลลาร์ในทางตรงกันข้าม Garret Jin ผู้ก่อตั้ง BitForex ถูกบังคับปิดบัญชีมูลค่า 2.22 พันล้านดอลลาร์ โดย ETH ขาดทุน 1.96 พันล้านดอลลาร์
BitMine ขาดทุน 66.8 พันล้านดอลลาร์, Cathie Wood กลับซื้อเพิ่มในทางตรงกันข้าม
BitMine ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถือครอง Ethereum มากที่สุด ปัจจุบันถือ ETH ประมาณ 4,285,126 ETH โดยต้นทุนเฉลี่ย 3,879.06 ดอลลาร์ เมื่อคำนวณจากราคาปัจจุบันที่ 2,320 ดอลลาร์ ก็จะเห็นว่าขาดทุนบนบัญชีประมาณ 6,680 ล้านดอลลาร์ ขนาดของขาดทุนนี้น่าตกใจมาก คิดเป็นประมาณ 40% ของการลงทุนใน Ethereum ตั้งแต่ช่วงตลาดกระทิงปี 2021 ตอนนั้นตลาดคาดว่า Ethereum จะขึ้นแซง Bitcoin กลายเป็นเหรียญคริปโตมูลค่าตลาดอันดับหนึ่ง แต่ความคาดหวังนี้ล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง Ethereum ไม่เพียงแต่ไม่ขึ้นแซง Bitcoin แต่กลับถูก Solana และบล็อกเชนใหม่อื่นแย่งส่วนแบ่งตลาดไปจำนวนมาก
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ของ BitMine คือการถือครองในรูปแบบ Spot และนำ ETH ไป staking เพื่อสร้างรายได้ ซึ่งไม่มีปัญหาการถูกบังคับขายออก กลยุทธ์นี้แตกต่างจากนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจอย่างสิ้นเชิง ETH ของ BitMine ไม่มีการกู้ยืมด้วยหลักทรัพย์ค้ำประกัน แม้ราคาจะร่วงลงเหลือ 1,000 ดอลลาร์ ก็จะไม่ถูกบังคับขาย การ staking ให้ผลตอบแทนประมาณ 3%-5% ต่อปี แม้จะไม่สามารถชดเชยการขาดทุนจากราคาที่ลดลงได้ แต่ก็สร้างกระแสเงินสดได้อย่างน้อยที่สุด กลยุทธ์ “ถือครองแบบนอนเฉย” นี้เป็นเรื่องที่หาได้ยากในตลาดคริปโต ส่วนใหญ่มักใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์เพื่อเร่งผลตอบแทน แต่ก็เสี่ยงมากขึ้นเช่นกัน
แต่ Tom Lee ประธานของ BitMine ก็ยังได้รับความไว้วางใจจากนักลงทุนอย่างมาก Cathie Wood จาก Ark Invest ก็ยังคงซื้อหุ้น BitMine มูลค่าเกิน 6 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ การซื้อเพิ่มในทางตรงกันข้ามนี้แสดงให้เห็นว่า Ark Invest ยังคงเชื่อมั่นในคุณค่าระยะยาวของ BitMine และการตัดสินใจของ Tom Lee คำว่า “逆勢” (สวนทางตลาด) จึงเป็นสิ่งที่ชัดเจนในครั้งนี้ Wood เป็นที่รู้จักในด้านการลงทุนในทางตรงกันข้าม การซื้อเพิ่มของเธอมักเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดมีความหวาดกลัวที่สุด ในช่วงตลาดหมีปี 2022 Ark Invest ก็เคยซื้อ Coinbase และ Tesla ในทางตรงกันข้าม และสุดท้ายก็ได้รับผลตอบแทนที่ดีในช่วงฟื้นตัวปี 2023-2024
Tom Lee เป็นนักวิเคราะห์ชื่อดังของ Wall Street ที่มีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นเทคโนโลยีและคริปโตเคอเรนซีในระยะยาว ซึ่งไม่เคยเปลี่ยนแปลง แม้จะเผชิญกับขาดทุนบนบัญชีประมาณ 6,680 ล้านดอลลาร์ก็ตาม กลยุทธ์นี้อาจมาจากความเชื่อมั่นในพื้นฐานเทคนิคของ Ethereum หรืออาจเป็นผลจากความผิดพลาดของต้นทุนจม (Sunk Cost Fallacy) ไม่ว่าจะเป็นเช่นไร ปริมาณการถือครองของ BitMine ทำให้เป็นแรงบันดาลใจสำคัญต่อราคาของ Ethereum ตราบใดที่พวกเขาไม่ขายออก ตลาดก็จะขาดแคลนแรงขายสำคัญ
กลยุทธ์และการถือครองของ BitMine
จำนวนถือครอง: 4,285,126 ETH
ต้นทุนเฉลี่ย: 3,879 ดอลลาร์
ขาดทุนปัจจุบัน: 6,680 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 40% ของมูลค่าการลงทุน)
ความเสี่ยง: ไม่มีเลเวอเรจ ไม่มีความเสี่ยงถูกบังคับขาย การ staking ให้ผลตอบแทน 3-5%
การสนับสนุนจากองค์กร: Cathie Wood เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ ซื้อเพิ่ม 6 ล้านดอลลาร์
ตัวอย่างของ BitMine แสดงให้เห็นว่า แม้จะเป็นกลยุทธ์ถือครองในรูปแบบ Spot ที่ไม่มีเลเวอเรจ ก็ยังคงเผชิญกับการขาดทุนมหาศาลบนบัญชีในช่วงตลาดปรับตัวลงอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจแล้ว อย่างน้อย BitMine ก็ยังคงมีสิทธิ์ “รอคอยให้ตลาดฟื้นตัว” ซึ่งเป็นสิทธิ์ที่สำคัญที่สุดในช่วงเวลานี้ ความแตกต่างนี้จะเห็นได้ชัดเจนในกรณีศึกษาถัดไป
Garret Jin จากตำนาน 2 พันล้านสู่การล้างพอร์ต 2.22 พันล้าน
(แหล่งที่มา: Hyperliquid)
คนสุดท้ายและที่โชคร้ายที่สุดคือ Garret Jin ผู้ก่อตั้ง BitForex ซึ่งเป็นตำนานใน Hyperliquid จากข้อมูลสถิติ Garret Jin ถูกบังคับปิดบัญชีในช่วงราคาคริปโตดิ่งลงในสองวันที่ผ่านมา รวมมูลค่า 2.22 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะ Ethereum ขาดทุนไป 1.96 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 88% ของมูลค่ารวม ทรัพย์สินมูลค่ากว่าพันล้านดอลลาร์ตอนนี้กลายเป็นศูนย์ไปแล้ว กรณีนี้เป็นบทเรียนที่เจ็บปวดที่สุดของการเทรดด้วยเลเวอเรจ จากตำนานที่เคยทำกำไร 2 พันล้านดอลลาร์จากการ short Bitcoin ในเดือนตุลาคม สู่การขาดทุน 2.22 พันล้านดอลลาร์จากการ long Ethereum ในเดือนมกราคม ใช้เวลาเพียง 3 เดือนเท่านั้น
เรื่องราวของ Garret Jin เต็มไปด้วยความดราม่า ในเดือนตุลาคม เขาเปิด position short Bitcoin และ Ethereum มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ก่อนประกาศภาษีของทรัมป์ไม่กี่นาที แล้วตลาดก็ร่วงลงอย่างรุนแรง ทำให้เขาทำกำไรประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ การจับจังหวะนี้เกือบสมบูรณ์แบบ จนเกิดข้อสงสัยว่ามีการซื้อขายในข้อมูลลับหรือไม่ แต่ก็ไม่เคยได้รับการยืนยัน กำไรจำนวนมากนี้ทำให้ Garret Jin กลายเป็นตำนานใน Twitter ของวงการคริปโต
แต่ความหยิ่งผยองหลังความสำเร็จทำลายเขาเอง หลังจากนั้น Garret Jin ก็สร้าง position long Ethereum มูลค่า 730 ล้านดอลลาร์ โดย 88% ของพอร์ตเป็น ETH การจัดสรรแบบสุดโต่งนี้เป็นความเสี่ยงอย่างมาก ยิ่งไปกว่านั้น เขายังใช้เลเวอเรจสูงถึง 5-10 เท่า ทำให้ความผันผวนของราคาใด ๆ ก็จะถูกขยายเป็นทวีคูณ เมื่อ Ethereum ร่วงจาก 3,000 เหลือ 2,000 ดอลลาร์ การลดลง 33% กลายเป็นขาดทุน 165% ภายใต้เลเวอเรจ 5 เท่า ซึ่งเกินกว่าทุน ทำให้เกิดการบังคับปิดพอร์ต
Zhu Su ผู้ก่อตั้ง Three Arrows Capital กล่าวว่า: “จากประสบการณ์ของผม การขายในจุดสูงสุดมักจะอันตรายกว่าการขายในช่วงขาลง เพราะความตื่นเต้นจากการขายในจุดสูงสุดอาจทำให้เกิดการซื้อเพิ่มก่อนเวลาอันควร และความมั่นใจเกินไป ผมสงสัยว่า Garret ในวันที่ 10 ตุลาคม ก็อาจจะทำผิดพลาดแบบเดียวกันนี้” Zhu Su เคยล้มละลายจากการล่มสลายของ Three Arrows Capital ในปี 2022 คำวิจารณ์ของเขามีการสะท้อนตัวเองอย่างลึกซึ้ง
การขึ้นลงของ Garret Jin ใน 3 เดือน
ตุลาคม: Short Bitcoin/Ethereum ทำกำไรประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ กลายเป็นตำนาน
ปลายตุลาคมถึงธันวาคม: สร้าง position long Ethereum มูลค่า 730 ล้านดอลลาร์ 88% เป็น ETH
กุมภาพันธ์: Ethereum ร่วงแรงจนเกิดการล้างพอร์ต ขาดทุน 2.22 พันล้านดอลลาร์ โดย ETH ขาดทุน 1.96 พันล้านดอลลาร์ ทรัพย์สินมูลค่ากว่าพันล้านดอลลาร์กลายเป็นศูนย์
ความโชคร้ายของ Garret Jin สะท้อนความจริงอันโหดร้ายของตลาดคริปโต: ความสำเร็จหนึ่งครั้งไม่ได้หมายความว่าจะประสบความสำเร็จตลอดไป ความมั่นใจเกินพอดีและเลเวอเรจสูงสุดเป็นอันตรายที่สามารถทำลายทุกอย่างได้ในพริบตา กรณีนี้ควรเป็นบทเรียนที่ติดอยู่บนหน้าจอของเทรดเดอร์เลเวอเรจทุกคน เป็นคำเตือนที่ไม่มีวันลืม
ภาพรวมของนักเทรด Ethereum รายใหญ่ทั้งสองเป็นภาพสะท้อนของกลุ่มผู้ถือครอง ETH ทั้งหมด เมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้นไปแตะ 100,000 ดอลลาร์ นักลงทุนหลายคนเชื่อว่า Ethereum จะมีการปรับขึ้นตาม เนื่องจากในอดีตอัตราส่วน ETH/BTC มักอยู่ในช่วง 0.05-0.08 อย่างไรก็ตาม ครั้งนี้ Ethereum อ่อนแอผิดปกติ ETH/BTC เคยร่วงต่ำสุดถึง 0.02 ทำสถิติใหม่ในประวัติศาสตร์ ความอ่อนแอนี้ทำลายความคาดหวังของทุกคน นักลงทุนที่ถือครอง ETH เต็มพอร์ตขาดทุนอย่างหนัก ฝูงวาฬขนาดใหญ่ถูกกดดันอย่างหนัก และความเสี่ยงในตลาดก็เริ่มรวมตัวกันอย่างรวดเร็ว
