ช่วงสะสม Bitcoin ต่อไปอาจขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของวิกฤตหนี้สิน

Bitcoin (BTC) ยังคงค้นหาจุดต่ำสุดต่อเนื่องเมื่อร่วงลงต่ำกว่า 73,000 ดอลลาร์สหรัฐในวันอังคาร ท่ามกลางข้อมูลใหม่ที่แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงด้านมหภาคกำลังสะสมอยู่เบื้องหลังตลาดที่มีความผันผวนเพิ่มขึ้น ตัวชี้วัดล่าสุดสะท้อนให้เห็นว่าข้อจำกัดด้านสินเชื่อกำลังเข้มงวดขึ้น ในขณะที่หนี้สาธารณะของสหรัฐอเมริกาและต้นทุนการกู้ยืมยังคงอยู่ในระดับสูง

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยปรับตามออปชันของดัชนีบริษัทในสหรัฐอเมริกาของ ICE BofA | แหล่งที่มา: Fredตามนักวิเคราะห์บางราย ส่วนต่างระหว่างการประเมินความเสี่ยงด้านสินเชื่อและระดับความเครียดจริงของตลาดสินเชื่ออาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดแนวโน้มราคาของ Bitcoin ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่ต่ำกับสถานการณ์ความเครียดทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ดัชนี ICE BofA Corporate Option-Adjusted Spread (OAS) ถือเป็นสัญญาณมหภาคที่น่าจับตามองสำหรับ Bitcoin ตัวชี้วัดนี้วัดผลผลตอบแทนที่นักลงทุนเรียกร้องเมื่อถือพันธบัตรบริษัทเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยทั่วไป เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนขยายตัวออกไป เป็นสัญญาณว่าความเครียดในตลาดสินเชื่อกำลังเพิ่มขึ้น

ในปัจจุบัน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงอาจถูกประเมินต่ำเกินไป สิ่งนี้น่าจับตามองเป็นพิเศษเมื่อหนี้สาธารณะของสหรัฐอเมริกาแตะระดับ 38.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปลายเดือนมกราคม และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี—หลังจากช่วงเวลาที่ลดลงต่ำกว่า 4% ในเดือนตุลาคม—ได้ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4.28% ซึ่งยังคงรักษาระดับสภาพคล่องทางการเงินในภาวะเข้มงวดไว้

ส่วนต่างราคาระหว่างดัชนีหุ้นบริษัทในสหรัฐอเมริกาและ Bitcoin | แหล่งที่มา: Fredในรอบก่อนหน้า (2018, 2020, 2022) Bitcoin มักจะสร้างจุดต่ำสุดเฉพาะกิจหลังจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเริ่มขยายตัว และผลกระทบนี้มักปรากฏด้วยความล่าชาประมาณ 3–6 เดือน แทนที่จะเป็นการตอบสนองทันที

น่าสนใจว่า ในเดือนสิงหาคม 2025 ผู้ก่อตั้ง Alphractal Joao Wedson ได้แสดงความคิดเห็นว่า หากสภาพคล่องยังคงลดลงและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในอนาคต Bitcoin อาจเข้าสู่ช่วงสะสมใหม่ก่อนที่จะเกิดแรงกดดันด้านมหภาคอย่างกว้างขวางและชัดเจนขึ้น

แรงกดดันขายจากบรรดา “ปลาโลมา” เพิ่มขึ้น แต่แรงกดดันระยะยาวกำลังลดลง

ในระยะสั้น การขาย Bitcoin เริ่มมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น นักวิเคราะห์ Amr Taha กล่าวว่า กระเป๋าเงินของบรรดา “ปลาโลมา” และกลุ่มนักลงทุนระยะกลางที่ถือครอง BTC ไว้เป็นจำนวนมากได้โอน BTC ไปยัง Binance โดยเฉพาะในวันจันทร์ กระเป๋าเงินที่ถือครองมากกว่า 1,000 BTC ได้ฝากประมาณ 5,000 BTC ซึ่งเป็นระดับการเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันที่เคยบันทึกไว้ในเดือนธันวาคม

ปริมาณ Bitcoin ที่เข้าสู่ Binance ตามช่วงอายุ | แหล่งที่มา: CryptoQuantในเวลาเดียวกัน กลุ่มนักลงทุนที่ถือครองในช่วง 6–12 เดือนก็ได้โอน BTC เข้าสู่แพลตฟอร์มอีกประมาณ 5,000 BTC ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของกลุ่มนี้ตั้งแต่ต้นปี 2024

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันในการขายอาจกำลังลดลง ข้อมูลจาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่าดัชนี SOPR (Spent Output Profit Ratio) กำลังเข้าใกล้ระดับ 1 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี เมื่อ Bitcoin ย้อนกลับไปยังจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีที่ 73,900 ดอลลาร์สหรัฐในวันอังคาร SOPR ที่เข้าใกล้ 1 มักสะท้อนให้เห็นว่าผู้ลงทุนขายในจุดคุ้มทุน ซึ่งชี้ให้เห็นว่ากำลังแรงจูงใจในการทำกำไรอ่อนแรงลง

แนวทางตามข้อมูลในอดีต

โมเดลในอดีตแสดงให้เห็นว่า จุดต่ำสุดของ Bitcoin มักจะเกิดขึ้นภายใน 3–6 เดือนหลังจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเริ่มขยายตัว ในบริบทที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกดดันตลาดสินเชื่อให้ต่อเนื่อง และไม่ปฏิเสธความเป็นไปได้ที่จะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกลับไปอยู่ในช่วง 1.5%–2% จนถึงประมาณเดือนเมษายน

ส่วนต่างผลตอบแทนออปชัน ICE BofA US กับราคาของ BTC | แหล่งที่มา: Xหากสถานการณ์นี้เกิดขึ้น ตลาดอาจเปิดโอกาสให้ช่วงสะสมหลังเดือนกรกฎาคม 2026 และดำเนินต่อไปจนถึงครึ่งหลังของปี เมื่อผู้ลงทุนค่อยๆ “ดูดซับ” ผลกระทบจากความผันผวนทางมหภาค—สอดคล้องกับสัญญาณจาก SOPR ในปัจจุบัน ซึ่งแสดงให้เห็นสัญญาณของการหมดแรงขายในระยะยาว