Bitcoin lao dốc 50% kể từ đỉnh tháng 10 không chỉ thổi bay khoảng 2.000 tỷ USD vốn hóa thị trường, mà còn thổi bùng trở lại cuộc tranh luận gay gắt về “bài toán ủy thác” của hệ thống hưu trí Mỹ.
ในขณะที่นักลงทุนเร่งรีบหาสาเหตุของการล่มสลายล่าสุด นักสังเกตการณ์ตั้งคำถามว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงเกินไปที่จะปรากฏในตลาด 401(k) มูลค่า 12.500 พันล้านดอลลาร์ — ซึ่งถูกออกแบบมาเพื่อความมั่นคงในระยะยาว
“ถ้านักลงทุนต้องการเก็งกำไรในคริปโต พวกเขาสามารถทำเองได้โดยสมบูรณ์ 401(k) มีไว้เพื่อช่วยให้ทุกคนออมเงินสำหรับเกษียณอย่างปลอดภัย ไม่ใช่เพื่อเดิมพันในสินทรัพย์เก็งกำไรที่ไม่มีมูลค่าที่แท้จริง,” Lee Reiners ผู้สอนที่ Duke Financial Economics Center และผู้ร่วมดำเนินรายการพอดแคสต์ Coffee & Crypto กล่าว
เมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา ประธานาธิบดี Donald Trump ได้ลงนามในคำสั่งบริหารอนุญาตให้แผนการเกษียณอายุแบบกำหนดการสมทบ เช่น 401(k) เข้าถึงสินทรัพย์ทางเลือก รวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัล ได้ทันที ก่อนที่การเทขายคริปโตอย่างรุนแรงในช่วงที่ผ่านมา ประธานคณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) Paul Atkins ก็กล่าวว่า “ถึงเวลาที่จะเปิดตลาดเกษียณอายุให้กับคริปโตแล้ว”
อย่างไรก็ตาม การลดลงอย่างรุนแรงนี้อาจทำให้ผู้จัดการกองทุนเกษียณอายุชะลอแผนการนำคริปโตเข้าไปในพอร์ต 401(k)
ตามที่ Reiners กล่าว บริษัทคริปโตขนาดใหญ่อย่าง Coinbase ได้อยู่ในดัชนีหุ้นหลัก ซึ่งหมายความว่ากองทุน 401(k) หลายแห่งมีการสัมผัสทางอ้อมกับคริปโตแล้ว — และนั่นก็เพียงพอแล้ว
“เว้นแต่สภาคองเกรสจะเปลี่ยนกฎหมาย หน่วยงานสนับสนุนแผนเกษียณอายุยากที่จะนำคริปโตหรือ ETF คริปโตเข้าไปในพอร์ต เพราะพวกเขาไม่อยากเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกฟ้องร้องจากพนักงาน สำหรับบริษัทที่เคยพิจารณาเรื่องนี้ เหตุการณ์ล่าสุดแน่นอนจะทำให้พวกเขาต้องคิดใหม่,” Reiners กล่าว
ปัญหาหลักของการนำเงินออมตลอดชีวิตเข้าไปในคริปโตคืออุตสาหกรรมนี้ยังเป็นวัยเด็กและมีความผันผวนสูง ในขณะที่กองทุนเกษียณมุ่งเน้นการเติบโตอย่างมั่นคง กลยุทธ์ซื้อและถืออาจเหมาะสมกับสินทรัพย์เช่น S&P 500 — ซึ่งความผันผวนรุนแรงมักเกิดขึ้นในเหตุการณ์ “นกดำ” เช่น วิกฤตการเงินปี 2008 หรือโรคระบาด COVID-19 สำหรับตลาดแบบดั้งเดิมขนาดใหญ่ รัฐบาลมักเข้าแทรกแซงเพื่อชะลอการร่วงลง และมีกฎหมายคุ้มครองนักลงทุนจำนวนมาก
ในทางตรงกันข้าม กิจกรรมส่วนใหญ่ของคริปโตยังคงเป็นการเก็งกำไร ทำให้ราคามีความผันผวนอย่างรุนแรงในไม่กี่วันหรือแม้แต่สุดสัปดาห์เดียว ทำให้มูลค่ากว่าพันล้านดอลลาร์ถูกกลืนหายไปอย่างรวดเร็วโดยแทบไม่มีกลไกการกำกับดูแลที่เหมาะสม สิ่งนี้เพิ่มความกังวลเมื่อมีการนำสินทรัพย์เกษียณเข้าไปในคริปโต
ไม่ทัน “หนีออก”
เพื่อให้เห็นภาพความไม่แน่นอนอย่างชัดเจน หลายองค์กรอาจตกใจจากการร่วงลงอย่างกะทันหันของ Bitcoin และตลาดคริปโตในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา
การเทขายครั้งล่าสุดเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง จนทำให้ BlockTrust IRA — แพลตฟอร์มเกษียณอายุที่ใช้ AI ซึ่งใน 12 เดือนที่ผ่านมาได้ดึงดูดทรัพย์สิน IRA เพิ่มอีก 70 ล้านดอลลาร์ — ก็ถูกดึงเข้าไปใน “การระบาดของเลือด”
“บางครั้งเรามองข้อมูลแล้วคิดว่า ‘อาจจะควรถอนออก’ แต่บางครั้งก็ไม่ เราไม่ได้ถอนออกอย่างรวดเร็วเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพราะข้อมูลพื้นฐานที่เราติดตามยังคงเป็นบวกมาก,” Maximilian Pace ผู้อำนวยการฝ่ายเทคโนโลยีกล่าว
ก่อนการเทขายอย่างกะทันหัน Pace กล่าวว่า BlockTrust อาศัยระบบวิเคราะห์แบบรวมศูนย์ ซึ่งทำงานได้ดีขึ้นในช่วงเวลายาวกว่าการเทรดระยะสั้น กลยุทธ์นี้เคยช่วยให้บริษัททำผลงานโดดเด่นในปี 2025 กองทุน Animus ของ BlockTrust ทำผลตอบแทนเหนือ Bitcoin ตลอดปี 2025 เพิ่มขึ้น 27% ในช่วงตั้งแต่เดือนมกราคมถึงธันวาคม ในขณะที่กลยุทธ์ซื้อและถือ Bitcoin ลดลงจาก 6% เป็น 13% ตามแถลงข่าวของบริษัท
ตาม Pace วิธีการที่ถูกต้องสำหรับ 401(k) คือการมองการลงทุนในคริปโตในช่วงเวลา 5–10 ปี
“คุณควรคิดเหมือนนักลงทุนเสี่ยงภัยมากกว่านักเทรดรายวัน,” Pace กล่าว “มีวิธีลดความเสี่ยง — ตามเวลา หรือ ตามกลยุทธ์ — เพื่อให้คริปโตน่าดึงดูดหรือยอมรับได้มากขึ้นในแผนอย่าง 401(k) แต่แน่นอนว่าความเสี่ยงก็ยังคงอยู่”
อนาคตของบำนาญ
อาจต้องย้อนกลับไปให้ไกลกว่านั้น ไม่ใช่แค่การนำเงินเข้าโทเคน แต่ต้องพิจารณาบทบาทของเทคโนโลยีบล็อกเชนในการบริหารจัดการการลงทุนเพื่อเกษียณ
Robert Crossley ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาในอุตสาหกรรมและสินทรัพย์ดิจิทัลของ Franklin Templeton เชื่อว่าอุตสาหกรรมเกษียณอายุ — ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่กระจัดกระจาย ช้ากว่าการดำเนินงาน และถูกควบคุมอย่างเข้มงวด — อาจถูก “ปฏิวัติ” ด้วยกระเป๋าเงินบนเชน (onchain wallets) ที่ถือครองสินทรัพย์ที่ถูกโทเคน
ตามเขา สิ่งนี้จะช่วยให้สินทรัพย์ดิจิทัลของแต่ละบุคคลเชื่อมโยงกับชีวิตทางการเงินของพวกเขาอย่างแน่นแฟ้นมากขึ้น
“ไม่ว่าคุณจะเป็นผู้เก็บออม นักลงทุน หรือผู้ใช้จ่าย คุณก็มีกิจกรรมทางการเงินหลายอย่าง แต่ปัจจุบันกิจกรรมเหล่านั้นถูกให้บริการอย่างแยกส่วนโดยผู้ให้บริการต่าง ๆ,” Crossley กล่าว
หากกฎหมายถูกสร้างขึ้นในแนวทางที่ไม่ขัดขวางนวัตกรรม บล็อกเชนสามารถลบล้างความกระจัดกระจายนี้ได้อย่างสมบูรณ์ เปิดโอกาสให้เกิดกระเป๋าเงิน “เปิดกว้างปลดล็อคศักยภาพของสินทรัพย์และหลักทรัพย์ที่เขียนโปรแกรมได้ ซึ่งสามารถมองเห็นสินทรัพย์ทั้งหมดในที่เดียวและควบคุมโดยตรง แทนที่จะผ่านตัวกลาง”
“เมื่อสิ่งใดถูกโทเคนไรซ์ มันก็กลายเป็นซอฟต์แวร์ ซอฟต์แวร์นั้นอาจเป็นทรัพย์สิน ก็อาจเป็นสิทธิ์หรือภาระผูกพัน มันอาจเป็นทั้งบัญชี 401(k) หรือแผนเกษียณอายุแบบกำหนดการสมทบของคุณ,” Crossley สรุป
