เขียนโดย: จาง ฟง\n\nหนึ่ง. การแบ่งประเภทและกรอบการกำกับดูแลของ Stablecoin ภายใต้กฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ของฮ่องกง\n\nกฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ของฮ่องกง ซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือนสิงหาคม 2025 (ต่อไปนี้เรียกว่า “ระเบียบ”) เป็นก้าวสำคัญของฮ่องกงในด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล กฎหมายนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างระบบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับ stablecoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทหนึ่ง เพื่อสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการป้องกันความเสี่ยง โดยใช้แนวคิดการกำกับดูแลแบบแบ่งประเภท โดยอิงจากสถานที่ออกและกฎหมายที่ใช้บังคับ จึงแบ่ง stablecoin ออกเป็นสองกลุ่มหลัก:\n\n（一）Stablecoin ที่ออกตามกฎหมายของฮ่องกง (“Stablecoin ที่ถูกต้องตามกฎหมายในฮ่องกง”)\n\nกลุ่มนี้หมายถึง stablecoin ที่ออก ขาย หรือซื้อขายภายในเขตบริหารพิเศษฮ่องกง ตามกฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” และกฎระเบียบรองรับ ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการกำกับดูแลอย่างครบถ้วนที่ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SFC) กำหนดไว้\n\nข้อกำหนดสำคัญประกอบด้วย:\n\n- ระบบอนุญาตให้ออกใบอนุญาตการออก stablecoin ซึ่งหมายความว่าสถาบันใดก็ตามที่ต้องการออก stablecoin ในฮ่องกง ต้องได้รับการอนุมัติล่วงหน้าจาก HKMA และได้รับ “ใบอนุญาตการออก stablecoin” โดยผู้สมัครต้องปฏิบัติตามเกณฑ์ทุนที่เข้มงวด (ทุนจดทะเบียนเริ่มต้นอาจสูงถึง 20 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง) มาตรฐานการบริหารจัดการบริษัท การบริหารความเสี่ยง และโครงสร้างการควบคุมภายใน\n\n- การบริหารสินทรัพย์สำรอง ซึ่งผู้ออกต้องถือครองสินทรัพย์หมุนเวียนคุณภาพสูงที่เท่ากับมูลค่าของ stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่ ซึ่งโดยทั่วไปประกอบด้วยเงินสด สินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด (เช่น พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ตั๋วเงินธุรกิจที่มีอันดับเครดิตสูง) และเงินฝากสกุลเงินตรา ซึ่งต้องเก็บไว้ในสถาบันดูแลที่ได้รับการกำกับดูแลและแยกจากสินทรัพย์ของผู้ออกอย่างเคร่งครัด\n\n- การตรวจสอบและเปิดเผยข้อมูลเป็นประจำ ซึ่งผู้ออกต้องให้ผู้ตรวจสอบอิสระตรวจสอบสินทรัพย์สำรองทุกเดือน และเปิดเผยรายงานการตรวจสอบให้สาธารณะทราบ รวมถึงรายงานข้อมูลการดำเนินงาน สถานะทางการเงิน และความเสี่ยง\n\n- กลไกเสถียรภาพและการรับประกันการไถ่ถอน ซึ่งต้องสร้างกลไกการแลกเปลี่ยนระหว่าง stablecoin กับสินทรัพย์อ้างอิง (โดยทั่วไปคือสกุลเงินตรา) อย่างชัดเจน เพื่อให้เจ้าของ stablecoin สามารถไถ่ถอนตามอัตราแลกเปลี่ยนที่สัญญาไว้ (โดยทั่วไปคือ 1:1) ได้อย่างรวดเร็ว กระบวนการไถ่ถอนต้องชัดเจนและสะดวก โดยระยะเวลาสูงสุดของการไถ่ถอนไม่ควรเกิน 5 วันทำการ\n\n- การต่อต้านการฟอกเงินและการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย ซึ่งต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการตรวจสอบลูกค้า (CDD) และการตรวจสอบธุรกรรมอย่างเข้มงวด ซึ่งสอดคล้องกับกฎหมาย “การต่อต้านการฟอกเงินและการระดมทุนของกลุ่มก่อการร้าย” ของฮ่องกง\n\n（二）Stablecoin ที่ออกตามกฎหมายในต่างประเทศ (“Stablecoin ต่างประเทศ”)\n\nกลุ่มนี้หมายถึง stablecoin ที่ออกและดำเนินงานในเขตอำนาจศาลต่างประเทศ (เช่น สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป สิงคโปร์ ฯลฯ) ตามกฎหมายท้องถิ่น หากต้องการส่งเสริม ขาย หรือให้บริการเกี่ยวกับ stablecoin นี้ในตลาดฮ่องกง ต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขการเข้าออกตามที่ระบุใน “ระเบียบ”\n\nข้อกำหนดการกำกับดูแลหลักประกอบด้วย:\n\n- การรับรอง “การกำกับดูแลเทียบเท่า” ซึ่งหมายความว่ากรอบการกำกับดูแลของเขตอำนาจศาลที่ stablecoin ออก ต้องได้รับการยอมรับจาก HKMA ว่าเป็น “เทียบเท่าอย่างมีสาระสำคัญ” หรือ “ไม่ต่ำกว่ามาตรฐาน” ของฮ่องกง ซึ่งอาจต้องมีบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระหว่าง HKMA กับหน่วยงานกำกับดูแลในเขตอำนาจศาลนั้น หรือการประเมินเฉพาะด้าน\n\n- ตัวแทนในท้องถิ่น ซึ่งโดยทั่วไปผู้ออกจากต่างประเทศจะต้องแต่งตั้งตัวแทนในฮ่องกงเป็นสถาบันที่ได้รับใบอนุญาต เพื่อรับผิดชอบการสื่อสารกับหน่วยงานกำกับดูแลและรับรองว่าการดำเนินงานในฮ่องกงเป็นไปตามกฎหมาย\n\n- การกำกับดูแลผู้ให้บริการในท้องถิ่น แม้ stablecoin จะออกโดยต่างประเทศ แต่สถาบันใดก็ตามในฮ่องกงที่ให้บริการซื้อขาย แลกเปลี่ยน จัดเก็บ หรือให้บริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin นี้ (เช่น ตลาดซื้อขาย กระเป๋าเงินดิจิทัล) ต้องได้รับใบอนุญาตที่เกี่ยวข้อง ซึ่งมีหน้าที่ตรวจสอบความถูกต้องของ stablecoin ต่างประเทศที่จะเข้าจดทะเบียนในฮ่องกง เพื่อให้แน่ใจว่าสอดคล้องกับหลักการกำกับดูแลของฮ่องกง\n\n- ข้อจำกัดเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้น สำหรับ stablecoin ต่างประเทศที่ไม่ได้รับการรับรอง “การกำกับดูแลเทียบเท่า” อาจถูกจำกัดกิจกรรมในฮ่องกง เช่น ให้บริการเฉพาะนักลงทุนมืออาชีพ หรือห้ามประชาชนทั่วไปเข้าถึงโดยตรง\n\nการกำกับดูแลแบบแบ่งประเภทนี้ สะท้อนหลักการ “ความเสี่ยงเท่ากัน การกำกับดูแลเท่ากัน” ของฮ่องกง พร้อมทั้งเปิดโอกาสให้ความร่วมมือระหว่างประเทศและความเป็นตลาดเปิดในท้องถิ่น ในด้านหนึ่ง เพื่อให้ stablecoin ที่ออกในฮ่องกงมีความปลอดภัยและเชื่อถือได้สูง อีกด้านหนึ่ง เพื่อรักษาความเป็นศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศของฮ่องกง ด้วยการยอมรับ stablecoin ต่างประเทศภายใต้เงื่อนไข\n\n（三）เกี่ยวกับช่วงเปลี่ยนผ่าน\n\nระเบียบ Stablecoin ของฮ่องกง ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2025 กำหนดให้ผู้ประกอบการ stablecoin ที่มีอยู่เดิมมีระยะเปลี่ยนผ่าน 6 เดือน\n\nตามแผนการเปลี่ยนผ่าน กำหนดเส้นเวลาและข้อกำหนดดังนี้:\n\n- ระยะเปลี่ยนผ่านรวม: ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2025 ถึง 31 มกราคม 2026 เป็นเวลา 6 เดือน\n- จุดสำคัญ: ภายในวันที่ 31 ตุลาคม 2025 ผู้ประกอบการที่ดำเนินกิจการก่อนกฎหมายบังคับใช้ ต้องยื่นคำขอใบอนุญาตอย่างเป็นทางการต่อ HKMA พร้อมเอกสารแสดงกิจกรรมและคำมั่นสัญญาการปฏิบัติตาม หากไม่ดำเนินการตามกำหนด จะเข้าสู่ช่วงสิ้นสุดกิจการตั้งแต่วันที่ 1 พฤศจิกายน 2025 เป็นต้นไป\n- ภายในวันที่ 31 มกราคม 2026: ผู้ประกอบการที่ยื่นคำขอและไม่เข้าสู่ช่วงสิ้นสุดกิจการ สามารถดำเนินกิจการ stablecoin ต่อไปได้รอผลอนุมัติจาก HKMA ในระหว่างนี้ อาจมีการออกใบอนุญาตชั่วคราวให้กับสถาบันที่ผ่านเกณฑ์ ซึ่งเทียบเท่าใบอนุญาตเต็มรูปแบบในขอบเขตที่กำหนด\n- วันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2026: HKMA วางแผนจะดำเนินการออกใบอนุญาตชั่วคราวให้กับผู้ประกอบการเดิมที่ผ่านเกณฑ์เสร็จสิ้น\n- สำหรับผู้ประกอบการที่ไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดภายใน 3 เดือน (คือ ภายในวันที่ 31 ตุลาคม 2025) ต้องสิ้นสุดกิจการอย่างเป็นระเบียบภายใน 4 เดือน (คือ ภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2025) หาก HKMA ปฏิเสธคำขอของตน ต้องหยุดดำเนินกิจการภายใน 1 เดือนหลังได้รับแจ้ง\n\nนอกจากนี้ HKMA ย้ำว่า ช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ใช้ได้เฉพาะกับนิติบุคคลที่ดำเนินกิจการในฮ่องกงก่อนกฎหมายบังคับใช้เท่านั้น ผู้เข้ามาใหม่ต้องยื่นคำขอใบอนุญาตเต็มรูปแบบโดยตรง หากกิจการดำเนินนอกฮ่องกง ต้องยื่นคำขอใบอนุญาตโดยตรงเช่นกัน\n\nจากข้อมูลที่ทราบในปัจจุบัน Tether ยังไม่ได้ยื่นคำขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง และเนื่องจากข้อกำหนดด้านสถานที่ตั้งทุน โครงสร้างสำรอง และการดำเนินงานในท้องถิ่น ทำให้ในระยะสั้นยังไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดของกฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ได้ หากในอนาคต Tether ต้องการเข้าสู่ตลาดขายปลีกในฮ่องกงอย่างถูกต้อง ก็ต้องจดทะเบียนนิติบุคคลในฮ่องกง ลงทุนทุนจดทะเบียน 25 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง ปรับโครงสร้างสำรอง และตั้งสำนักงานในท้องถิ่น\n\nสอง. สถานะทางกฎหมายของ USDT ภายใต้กฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ของฮ่องกง\n\nUSDT (Tether) เป็น stablecoin ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดในโลก ออกโดย Tether Limited ซึ่งตั้งอยู่ต่างประเทศ โดยหลักอิงกับดอลลาร์สหรัฐ สถานะทางกฎหมายของ USDT ภายใต้กฎหมายใหม่ของฮ่องกง เป็นจุดสนใจของตลาด เราเคยพูดคุยเกี่ยวกับ “ความสอดคล้องของการซื้อขาย USDT” มาแล้ว ซึ่งสามารถเปรียบเทียบกันได้\n\n（一）USDT จัดอยู่ในประเภทใด?\n\nตามเกณฑ์การแบ่งประเภทใน “ระเบียบ Stablecoin” USDT จัดอยู่ในกลุ่ม “Stablecoin ที่ออกตามกฎหมายในต่างประเทศ” ซึ่งออกโดย Tether Limited ซึ่งจดทะเบียนในหมู่เกาะเวอร์จินของอังกฤษ (BVI) ซึ่งดำเนินงานทั่วโลก อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของเขตอำนาจศาลที่ดำเนินการ เช่น สหรัฐอเมริกา ยุโรป ฯลฯ ปัจจุบันไม่ได้ออกตามกฎหมายของฮ่องกง\n\n（二）เงื่อนไขการดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับ USDT ในฮ่องกง\n\nแม้ว่า USDT จะเป็น stablecoin ต่างประเทศ แต่หากสถาบันใดต้องการให้บริการเกี่ยวกับ USDT ต่อสาธารณะในฮ่องกง ต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขที่เข้มงวด:\n\n- ผู้ให้บริการต้องได้รับใบอนุญาต เช่น ตลาดซื้อขายคริปโตเคอเรนซี แพลตฟอร์ม OTC ผู้ให้บริการชำระเงิน ฯลฯ หากให้บริการแลกเปลี่ยน การซื้อขาย การโอน หรือการจัดเก็บ USDT กับสกุลเงินตราหรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ต้องยื่นขอใบอนุญาต “ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (VASP)” กับ SFC และอาจต้องได้รับใบอนุญาต “ผู้ดำเนินการให้บริการเงิน (MSO)” จาก HKMA (หากเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินตรา)\n\n- หน้าที่การตรวจสอบความถูกต้อง ผู้ให้บริการที่ได้รับใบอนุญาตต้องดำเนินการตรวจสอบ USDT อย่างต่อเนื่อง รวมถึงประเมินการบริหารจัดการของ Tether Limited คุณภาพและความโปร่งใสของสินทรัพย์สำรอง กลไกการไถ่ถอน ความเป็นไปได้ในการตรวจสอบ การปฏิบัติตามกฎหมาย และการกำกับดูแลในต่างประเทศ ต้องแน่ใจว่าสามารถบริหารความเสี่ยงของ USDT ได้อย่างเหมาะสม และเปิดเผยความเสี่ยงให้ลูกค้าทราบอย่างครบถ้วน\n\n- รายชื่อ “การรับรอง” หรือ “อนุญาต” ตลาดคาดว่า HKMA และ SFC อาจประกาศรายชื่อ “Stablecoin ต่างประเทศที่ได้รับการรับรอง” หรือกำหนดเกณฑ์การประเมิน USDT อาจอยู่ในรายชื่อนี้ หาก Tether Limited ยินดีให้ความร่วมมือกับข้อกำหนดของฮ่องกง เช่น การให้ข้อมูลสำรองที่โปร่งใส การร่วมมือกับหน่วยงานกำกับดูแลในฮ่องกง และการอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของต่างประเทศที่เทียบเท่า\n\n- ช่วงเปลี่ยนผ่าน หลังจากกฎหมายบังคับใช้แล้ว ในช่วงเปลี่ยนผ่าน บริการที่เกี่ยวข้องกับ USDT ที่มีอยู่เดิมอาจได้รับอนุญาตให้ดำเนินต่อไปได้ แต่ผู้ให้บริการต้องดำเนินการปรับปรุงให้เป็นไปตามกฎหมายและได้รับใบอนุญาต\n\n（三）จะห้ามใช้ USDT หลังจากกฎหมายบังคับใช้หรือไม่?\n\nกฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ของฮ่องกง ซึ่งบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2025 ไม่ได้ห้ามการใช้ USDT แต่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดในด้านช่องทางและวิธีการซื้อขาย USDT สามารถดำเนินการต่อได้ตามช่องทางใด?\n\nตามกฎหมาย การซื้อขาย stablecoin ในฮ่องกงแบ่งเป็นสองกลุ่ม:\n\n- สำหรับผู้ใช้รายย่อย: สามารถซื้อขายเฉพาะ stablecoin ที่ได้รับการอนุมัติจาก HKMA เท่านั้น ซึ่ง USDT ยังไม่ได้รับการอนุมัติในขณะนี้ ดังนั้น ผู้ใช้รายย่อยจึงไม่สามารถซื้อขาย USDT โดยตรงผ่านตลาดที่ได้รับใบอนุญาต\n\n- สำหรับนักลงทุนมืออาชีพ: สามารถซื้อขาย USDT และ stablecoin ที่ไม่ได้รับการอนุมัติจาก HKMA ได้ แต่ต้องทำผ่านแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาตของ SFC และต้องปฏิบัติตามข้อกำหนด KYC และ AML อย่างเข้มงวด\n\nดังนั้น วิธีเดียวที่ถูกกฎหมายในการใช้ USDT ในฮ่องกงคือผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาต เช่น OSL HK และ HashKey ซึ่งให้บริการแลกเปลี่ยน USDT กับสกุลเงินต่างประเทศ เช่น ดอลลาร์ฮ่องกง ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อความโปร่งใสและความถูกต้องของแหล่งเงินทุน\n\nก่อนหน้านี้ ร้านแลกเปลี่ยน OTC ที่ไม่มีใบอนุญาตในฮ่องกง ซึ่งไม่ได้รับใบอนุญาตตามกฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ได้หยุดให้บริการแลกเปลี่ยน USDT ไปแล้ว บางแห่งอาจหยุดกิจการหรือดำเนินการในลักษณะใต้ดิน การซื้อขาย USDT ผ่านช่องทางไร้ใบอนุญาตมีความเสี่ยงทางกฎหมาย\n\nสรุปคือ USDT ในฮ่องกงไม่ได้ถูกห้าม แต่เปลี่ยนจาก “การแลกเปลี่ยนเสรี” เป็น “การซื้อขายที่เป็นไปตามกฎหมาย” สำหรับผู้ใช้ทั่วไป หากต้องการใช้อย่างถูกกฎหมาย ต้องผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตและเป็นไปตามเกณฑ์ของนักลงทุนมืออาชีพ\n\nสาม. วิธีการจัดการความเสี่ยงและความสอดคล้องของผู้ใช้เกี่ยวกับธุรกรรม USDT\n\nสำหรับผู้ใช้ทั่วไป นักเทรด และผู้ประกอบการ ในฮ่องกง ภายใต้กฎหมายใหม่ การมีปฏิสัมพันธ์กับ USDT ต้องปรับกลยุทธ์เพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎหมายและบริหารความเสี่ยง\n\n（一）นักลงทุนรายย่อยสามารถถือและเทรด USDT ได้หรือไม่?\n\nเป็นคำถามที่ผู้ใช้ทั่วไปสนใจมากที่สุด ตามแนวคิดของ “ระเบียบ” และแนวทางการกำกับดูแลของฮ่องกง:\n\n- การถือครอง: กฎหมายไม่ได้ห้ามบุคคลถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ รวมถึง USDT การกำกับดูแลของ “ระเบียบ” มุ่งเน้นไปที่การออก stablecoin และกิจกรรมทางธุรกิจ ไม่ใช่การถือครองส่วนบุคคล ดังนั้น การถือ USDT ในกระเป๋าเงินส่วนตัวของนักลงทุนรายย่อยจึงไม่ผิดกฎหมาย\n\n- การซื้อขายผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาต: หากนักลงทุนรายย่อยต้องการซื้อขาย USDT ผ่านแพลตฟอร์มดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาตในฮ่องกง ก็ต้องเป็นแพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตและสามารถให้บริการคู่เทรด USDT ได้ ซึ่งจะครอบคลุมมาตรการคุ้มครองนักลงทุน เช่น การแยกทรัพย์สินลูกค้า การเปิดเผยความเสี่ยง\n\n- ความแตกต่างระหว่างนักลงทุนมืออาชีพและรายย่อย: การกำกับดูแลอาจผ่อนปรนให้กับนักลงทุนมืออาชีพ (ตามนิยามใน “กฎหมายหลักทรัพย์และฟิวเจอร์ส”) ซึ่งเป็นกลุ่มบุคคลหรือสถาบันที่มีความมั่งคั่งสูง อนุญาตให้สถาบันที่ได้รับใบอนุญาตให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้างมากขึ้น รวมถึง stablecoin ต่างประเทศที่ไม่ได้รับการรับรองอย่างกว้างขวาง แต่สำหรับนักลงทุนรายย่อย จะสามารถเข้าถึง stablecoin ที่ผ่านการคัดกรองและมีความเสี่ยงต่ำเท่านั้น\n\n（二）แนวทางการปฏิบัติตามกฎหมาย\n\n- การเลือกใช้แพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาต: ควรติดตามรายชื่อแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล (VASP) ที่ได้รับใบอนุญาตจาก SFC อย่างใกล้ชิด เมื่อมีแพลตฟอร์มได้รับอนุญาตและสามารถให้บริการ USDT ควรเลือกใช้แพลตฟอร์มนั้นเป็นอันดับแรกในการเทรดและจัดเก็บ\n\n- การติดตามรายชื่อ stablecoin ที่ได้รับการรับรอง: ควรสังเกตว่าหน่วยงานกำกับดูแลอาจประกาศรายชื่อ stablecoin ที่ได้รับการรับรอง หรือกำหนดเกณฑ์การประเมิน หาก USDT ไม่อยู่ในรายชื่อนี้ ผู้ใช้ควรพิจารณาทางเลือกอื่น เช่น stablecoin ที่ได้รับการรับรองในฮ่องกง หรือ stablecoin ต่างประเทศที่ผ่านเกณฑ์ “การกำกับดูแลเทียบเท่า” เช่น USDC\n\n- การทำความเข้าใจข้อกำหนดและเงื่อนไขบริการ: เนื่องจากแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตอาจปรับเปลี่ยนข้อกำหนด เช่น การจำกัดวงเงินการเทรด การเพิ่มกระบวนการตรวจสอบความถูกต้อง การกำหนดเงื่อนไขการไถ่ถอน ผู้ใช้ควรอ่านและเข้าใจข้อกำหนดเหล่านี้อย่างละเอียด\n\n（三）กลยุทธ์การบริหารความเสี่ยง\n\n- ความเสี่ยงด้านสถานที่เก็บรักษา: การเก็บ USDT ไว้ในแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ไม่ได้รับการกำกับดูแลในฮ่องกง หรือในกระเป๋าเงินที่ไม่รู้จัก มีความเสี่ยงสูงขึ้น แพลตฟอร์มเหล่านี้อาจหยุดให้บริการกะทันหัน หรือปิดกิจการเนื่องจากปัญหาทางกฎหมาย ควรเลือกใช้บริการที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของฮ่องกงหรือเขตอำนาจศาลที่เชื่อถือได้\n\n- ความเสี่ยงด้านการไถ่ถอน: แม้จะซื้อขาย USDT ผ่านแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาต แต่ความสามารถในการไถ่ถอนสุดท้ายขึ้นอยู่กับความโปร่งใสและความเต็มใจของ Tether Limited ซึ่งควรติดตามรายงานความโปร่งใส (เช่น โครงสร้างสินทรัพย์สำรอง การตรวจสอบ) และแนวโน้มด้านกฎหมายและการกำกับดูแลในระดับโลก หลีกเลี่ยงการพึ่งพา stablecoin เดียวมากเกินไป\n\n- ความเสี่ยงด้านกฎหมายและการกำกับดูแล: การซื้อขายบนแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับใบอนุญาตเป็นสิ่งผิดกฎหมาย และไม่ได้รับการคุ้มครองโดยกองทุนคุ้มครองนักลงทุนของฮ่องกง การดำเนินการดังกล่าวอาจถูกระงับหรือมีการอายัดทรัพย์สิน\n\n- ความเสี่ยงด้านราคาและสภาพคล่อง: ช่วงเปลี่ยนผ่านด้านกฎหมายอาจทำให้เกิดความผันผวนของตลาด หาก USDT ไม่สามารถเข้าสู่แพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตได้ ก็อาจส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดฮ่องกงลดลงในระยะสั้น และอาจเกิดส่วนต่างราคากับดอลลาร์สหรัฐ ควรเตรียมรับมือกับความผันผวนเหล่านี้\n\n（สี่）คำแนะนำระยะยาว\n\n- การกระจายความเสี่ยง: อย่าพึ่งพา USDT เป็น stablecoin เดียวหรือทดแทนสกุลเงินตราเท่านั้น ควรสำรวจ stablecoin อื่น ๆ ที่อาจสอดคล้องกับกฎหมายของฮ่องกงมากขึ้น เพื่อกระจายความเสี่ยง\n\n- การศึกษาและรับข้อมูลอย่างต่อเนื่อง: เนื่องจากสภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ควรติดตามข้อมูลจากเว็บไซต์ของ HKMA และ SFC อย่างใกล้ชิด หลีกเลี่ยงข่าวลือหรือข้อมูลที่ไม่ได้รับการยืนยัน\n\n- การปฏิบัติตามภาษี: ฮ่องกงปัจจุบันไม่มีการเก็บภาษีกำไรจากการลงทุน แต่การใช้สินทรัพย์ดิจิทัลในการชำระค่าสินค้า บริการ หรือดำเนินธุรกิจอาจมีผลทางภาษี ควรรักษาบันทึกการทำธุรกรรมให้ครบถ้วนเพื่อการยื่นภาษีในอนาคต\n\n- ความปลอดภัยด้านเทคนิค: ไม่ควรประมาทด้านความปลอดภัย เช่น การเก็บรักษากุญแจส่วนตัว การป้องกันการโจมตีทางไซเบอร์ ควรใช้ฮาร์ดแวร์วอลเล็ตสำหรับเก็บสินทรัพย์จำนวนมาก และเปิดใช้งานการยืนยันตัวตนแบบหลายชั้น\n\nการบังคับใช้กฎหมาย “ระเบียบ Stablecoin” ของฮ่องกงไม่ได้มีเป้าหมายเพื่อหยุดยั้งนวัตกรรมของ USDT หรือ stablecoin แต่เพื่อสร้างสภาพตลาดที่ปลอดภัย เป็นระเบียบ และยั่งยืน สำหรับ USDT การเปลี่ยนแปลงในรูปแบบการใช้งานจะเป็นไปในเชิงเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน จากการใช้งานอย่างเสรีและไม่มีขอบเขตชัดเจน สู่การใช้งานภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่เข้มงวดและมีเงื่อนไข
