- ความบ้าคลั่งด้าน AI แสดงความกลัว ไม่ใช่ความมั่นใจสูงสุด สัญญาณการเติบโตเพิ่มเติมสำหรับตลาดคริปโต
- หนี้มาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นและการฉีดสภาพคล่องสนับสนุนวัฏจักรการเก็งกำไรที่เป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์ดิจิทัล
- คริปโตอาจได้รับประโยชน์จากการแพร่กระจายของทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไปยังตลาดที่กว้างขึ้นนอกเทคโนโลยีขนาดใหญ่
ฟองสบู่ AI จะไม่แตกในเร็ว ๆ นี้ ตามที่นักวิเคราะห์ตลาดชั้นนำ Bull Theory กล่าว
นักวิเคราะห์ชี้ว่าภาวะตลาดในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงฟองสบู่ในระยะเริ่มต้น ไม่ใช่จุดสูงสุดสุดท้าย ความกลัวสูง การประเมินมูลค่าสูงขึ้นแต่ไม่ถึงขั้นสุดขีด และมีคำเตือนอยู่ทุกหนทุกแห่ง ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่านี่คือช่วงเวลาที่ฟองสบู่เร่งตัวขึ้น ไม่ใช่พังทลาย
Bull Theory ชี้ให้เห็นรูปแบบที่สอดคล้องกันในวัฏจักรความบ้าคลั่งของตลาดหลัก ๆ นักเศรษฐศาสตร์เตือนเกี่ยวกับหุ้นเทคโนโลยีในปี 1997 แต่ฟองสบู่ดอทคอมไม่แตกจนถึงปี 2000 คำเตือนเกี่ยวกับตลาดที่อยู่อาศัยเกิดขึ้นในปี 2005 แต่การล่มสลายเกิดขึ้นในปลายปี 2007
คำเตือนในระยะเริ่มต้นไม่เคยฆ่าฟองสบู่ พวกมันเพียงแค่เป็นสัญญาณเริ่มต้นของช่วงเร่งตัว Right now, AI warnings started appearing in 2023, suggesting the real peak may not arrive until 2027 or 2028.
มูลค่าที่ประเมินไว้ยังมีพื้นที่ให้เติบโต
ตัวชี้วัดตลาดในปัจจุบันยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์อย่างมาก Nasdaq เพิ่มขึ้น 88% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา เป็นกำไรที่มั่นคงแต่ไม่ถึงกับการพุ่งขึ้น 12 เท่าของยุคดอทคอม
Nasdaq ในวันนี้ซื้อขายด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 26 เท่า ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดดอทคอมที่ 60 เท่า อัตราส่วน P/E ของ S&P 500 อยู่ที่ประมาณ 40 เท่า ซึ่งสูงขึ้นแต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดของฟองสบู่ก่อนหน้านี้
หนี้มาร์จิ้นบอกเล่าเรื่องราวคล้ายกัน นักลงทุนใช้เลเวอเรจสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ Bull Theory ชี้ให้เห็นว่าฟองสบู่โดยประวัติศาสตร์จะระเบิดหลังจากที่เลเวอเรจเริ่มลดลงอย่างรวดเร็ว
ตั้งแต่หนี้มาร์จิ้นยังคงเพิ่มขึ้น วัฏจักรการเก็งกำไรดูเหมือนจะกำลังสร้างขึ้นมากกว่าที่จะถึงจุดสูงสุด ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสเติบโตอีกมากก่อนที่จะเกิดการล่มสลายอย่างจริงจัง
https://t.co/jeGEXz1xfw
— Bull Theory (@BullTheoryio) 8 กุมภาพันธ์ 2026
ความกลัวครองความรู้สึกของตลาด
ข้อมูลการค้นหาใน Google แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังว่าจะเกิดการล่มสลายอย่างกว้างขวาง ปริมาณการค้นหาสูงสำหรับคำว่า “ฟองสบู่ AI” ชี้ให้เห็นถึงความกลัวอย่างต่อเนื่องในหมู่นักลงทุน
Bull Theory เน้นว่าฟองสบู่โดยทั่วไปจะระเบิดเมื่อความมั่นใจสูงสุดและความกลัวหายไป พฤติกรรมตลาดในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงพลวัตตรงกันข้าม ทุกการขายเทคโนโลยีทำให้ VIX พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว จาก 20 เป็น 28
การซื้อออปชั่นวางขาย (Put) เพิ่มขึ้นอย่างมากในแต่ละช่วงลดลง สะท้อนถึงการวางตำแหน่งเชิงรับมากกว่าความหวังดี
จุดสูงสุดของฟองสบู่จริงมักมีความผันผวนต่ำและกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงน้อย นักลงทุนกลายเป็นเฉื่อยชา เชื่อว่าการฟื้นตัวจะไม่มีวันสิ้นสุด ความมั่นใจนั้นไม่มีอยู่ในวันนี้ ตลาดวอลสตรีทยังคงแบ่งแยกกันเกี่ยวกับทิศทางตลาด
นักลงทุนรายย่อยตกใจในทุกการปรับตัวลง สถานะความรู้สึกนี้ตรงกับช่วงต้นถึงกลางของฟองสบู่ ไม่ใช่ช่วงสุดท้ายของความบ้าคลั่ง
การฟื้นตัวแคบขาดการมีส่วนร่วมเต็มที่
ดัชนี S&P 500 ที่มีการถ่วงน้ำหนักเท่ากัน (Equal-weight) เพิ่มขึ้นเพียง 10% ในรอบปีที่ผ่านมา ผลการดำเนินงานที่แคบนี้แสดงให้เห็นว่าส่วนใหญ่ของการฟื้นตัวนี้มาจากหุ้นขนาดใหญ่ไม่กี่ตัว
NVIDIA, Tesla, Apple, Google และ Amazon คิดเป็นสัดส่วนมากของกำไร ส่วนตลาดที่กว้างกว่ายังคงแทบไม่เคลื่อนไหว
Bull Theory โต้แย้งว่าจุดสูงสุดของฟองสบู่ที่แท้จริงต้องการการมีส่วนร่วมอย่างแพร่หลายทั่วทุกภาคส่วนและมูลค่าตลาดทั้งหมด การมีส่วนร่วมของตลาดเต็มรูปแบบยังไม่เกิดขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าวัฏจักรยังมีเวลาอีกมากก่อนที่จะหมดแรง
คริปโตอยู่ในตำแหน่งที่จะคว้าโอกาสจากคลื่นสภาพคล่อง
Bull Theory ยังคงมองในแง่ดีต่อตลาดคริปโต แม้ในช่วงความผันผวนล่าสุด บริษัทเชื่อว่าปัจจัยกระตุ้นสภาพคล่องในอนาคตมีพลังมากเกินกว่าจะมองข้าม
ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มผ่อนคลายโดยการซื้อ T-bills ซึ่งเป็นนโยบายที่โดยประวัติศาสตร์ช่วยเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยง นโยบายของรัฐบาลทรัมป์มุ่งหวังดึงดูดทุนทั่วโลกกลับสู่ตลาดสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้ระบบเต็มไปด้วยสภาพคล่อง
หนี้สาธารณะของสหรัฐคาดว่าจะแตะ 50-55 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2029 การขยายตัวมหาศาลนี้จะฉีดเงินจำนวนมหาศาลเข้าสู่เศรษฐกิจ
ร่วมกับมาตรการกระตุ้นทางการเงินจากญี่ปุ่น จีน และสหรัฐฯ สภาพคล่องทั่วโลกเอื้อต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ปัจจัยสนับสนุนเหล่านี้ในเชิงมหภาคได้ขยายวงจรฟองสบู่แทนที่จะสิ้นสุดลงในทันที คริปโตมีโอกาสได้รับประโยชน์ในฐานะหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและความเสี่ยงสูงที่สุด
รายได้จากบริษัทยังคงสนับสนุนมูลค่าปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้นำด้าน AI เช่น Nvidia และ Microsoft วงจรการลงทุนใน AI กำลังเร่งตัวขึ้น ไม่ช้าลง
การระดมทุนในตลาดยังคงแข็งแกร่งและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่ายังมีฟองสบู่ในระยะเริ่มต้น
Bull Theory คาดว่าจะมีการปรับตัวและความผันผวนในช่วงเวลานี้ การปรับฐานอย่างรวดเร็วจะชะลอมืออ่อนและสร้างโอกาสในการซื้อ
แต่ไม่มีข้อมูลใดในปัจจุบันที่บ่งชี้ว่าจะเกิดการล่มสลายทันที หากรูปแบบในอดีตเป็นจริง ช่วงความบ้าคลั่งที่แท้จริง ซึ่งมูลค่าจะพุ่งขึ้นเป็นแนวตั้งและความหวังดีจะถึงจุดสูงสุด ยังอยู่ข้างหน้า
