เขียนโดย: ChandlerZ
กระแสเศรษฐกิจ USD1 เริ่มแรง ความต้องการผลตอบแทนจากสกุลเงินเสถียรอย่างต่อเนื่อง
ต้นปี 2026 สกุลเงินเสถียรผูกดอลลาร์ USD1 ซึ่งพัฒนาโดย “โลกเสรีการเงิน” (WLFI) ได้เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมูลค่าการหมุนเวียนทะลุ 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นเป็นหนึ่งในสกุลเงินเสถียรหลัก แตกต่างจากสกุลเงินเสถียรแบบดั้งเดิม USD1 มีคุณสมบัติด้านการเมืองและนโยบายที่ชัดเจน: ทรัมป์ในฐานะประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนปัจจุบัน ครอบครัวของเขามีส่วนร่วมโดยตรงกับ WLFI ทำให้ในพื้นฐานของความเป็นไปตามกฎหมาย ตลาดมองว่า USD1 อาจมีข้อได้เปรียบในด้านสภาพแวดล้อมนโยบาย การสื่อสารด้านกฎระเบียบ และการประสานทรัพยากร
เป็นเวลานาน ตลาดสกุลเงินเสถียรถูกครองโดย USDT และ USDC แต่ด้วยการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ การเข้ามาของเงินทุนจากสถาบัน รวมถึงความต้องการใน DeFi และการเงินแบบดั้งเดิม ตลาดเริ่มประเมินความเป็นไปได้ของสกุลเงินเสถียรรุ่นใหม่ USD1 จึงได้รับความสนใจจากสถาบันอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน ฟังก์ชันการชำระเงินเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอต่อความต้องการเงินทุน ความต้องการในการลงทุนในสกุลเงินเสถียรเพิ่มขึ้น และผนวกกับแนวโน้มการ tokenization ของ RWA และกลยุทธ์เชิงปริมาณ ทำให้ตลาดคาดหวังผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนบนบล็อกเชอันที่มีโครงสร้างและยั่งยืนมากขึ้น
ในบริบทนี้ ในฐานะแพลตฟอร์มการลงทุนร่วมมืออย่างเป็นทางการของ WLFI Lorenzo ได้เปิดตัวโมเดลผลิตภัณฑ์ On-chain Traded Fund (OTF) ในปี 2025 โดยใช้ sUSD1+ OTF เป็นผลิตภัณฑ์เปิดตัว นำ USD1 เข้าสู่โครงสร้างสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน กลายเป็นหนึ่งในตัวอย่างการใช้งานผลตอบแทนแรกสุดในระบบนิเวศ USD1
หลังจาก sUSD1+ OTF ได้รับการทดสอบในตลาดในปี 2025 Lorenzo ก็เร่งขยายผลิตภัณฑ์ในปี 2026 โดยเปิดตัว BNB+ OTF ขยายโมเดล OTF ไปยังสินทรัพย์ประเภทอื่น พร้อมเปิดตัวสายผลิตภัณฑ์ใหม่ Lorenzo Earn เพื่อให้ผู้ใช้ที่มีความเสี่ยงแตกต่างกันเข้าถึงผลตอบแทนใน DeFi ได้มากขึ้น และยังมีระบบ PoC (Proof of Commitment) ใหม่ เพื่อเชื่อมโยงการมีส่วนร่วมระยะยาว การถือครองสินทรัพย์ และแรงจูงใจในระบบนิเวศให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น
จาก OTF สู่ Earn: Lorenzo สร้างระบบบริหารสินทรัพย์บนบล็อกเชออย่างไร
ทีมงานหลักของ Lorenzo มาจากธนาคารในวอลล์สตรีท บริษัทสตาร์ทอัพ Web3 ชั้นนำ นักลงทุนรวมถึง YZi Labs, Gumi Cryptos, Portal Ventures, Animoca Brands และอื่น ๆ ด้วยประสบการณ์ด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์การเงินและโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชอ Lorenzo จึงเสนอโมเดลการออกสินทรัพย์ OTF (On-chain Traded Fund)
แนวคิด OTF ใกล้เคียงกับ ETF แบบดั้งเดิม: โดยการใช้หน่วยส่วนแบ่งแบบมาตรฐาน เพื่อบรรจุสินทรัพย์พื้นฐานหรือกลยุทธ์ผลตอบแทนเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่สามารถถือครองและหมุนเวียนได้ ความแตกต่างคือ การสร้าง การออกจำหน่าย การชำระบัญชี และการเคลียร์ใน OTF ล้วนดำเนินบนบล็อกเชอ หน่วยส่วนแบ่งของ OTF จึงมีคุณสมบัติสามารถติดตาม ตรวจสอบ และผสมผสานได้โดยตรง สามารถเชื่อมต่อและใช้งานร่วมกับโปรโตคอล DeFi ได้อย่างไร้รอยต่อ เพื่อรองรับการขยายตัวของโมเดลนี้ Lorenzo จึงสร้างชั้นนามธรรมทางการเงิน (FAL) ขึ้นมา เพื่อให้กลยุทธ์ผลตอบแทนต่าง ๆ มีกรอบการ tokenization และการออกจำหน่ายที่เป็นมาตรฐานเดียวกัน
sUSD1+ OTF เป็นผลิตภัณฑ์ OTF ตัวแรกของ Lorenzo ซึ่งทำงานบน BNB Chain โดยใช้ USD1 เป็นสินทรัพย์ชำระเงินแบบรวมศูนย์ ปัจจุบันแหล่งรายได้หลักของผลิตภัณฑ์คือกลยุทธ์การเทรดเชิงปริมาณแบบเป็นกลาง และมีแผนขยายครอบคลุมการ tokenization ของพันธบัตรสหรัฐ (RWA) และกลุ่มผลตอบแทนบนบล็อกเชออื่น ๆ เส้นทางผลตอบแทนชัดเจนและการไหลของเงินทุนสามารถตรวจสอบบนบล็อกเชอได้
ในช่วงตลาดสุดรุนแรงเดือนตุลาคม 2025 เมื่อเกิดการชำระบัญชีจำนวนมากและรายได้ของโปรโตคอลหลายแห่งถูกกดดัน sUSD1+ OTF ยังคงสร้างผลตอบแทนบวกประมาณ 1.1% ต่อวัน และในสัปดาห์นั้นอัตราผลตอบแทนต่อ 7 วัน (APY) เคยแตะใกล้ 50% ผลการดำเนินงานนี้เป็นหลักฐานยืนยันความสามารถในการรับมือความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์
ในด้านรูปแบบผลิตภัณฑ์ ตัวอย่างเช่น sUSD1+ OTF ผู้ใช้สามารถใช้ USDC USDT หรือ USD1 ในการซื้อหน่วยส่วนแบ่งของ OTF ซึ่งเป็นโทเคน sUSD1+ โทเคนนี้ออกแบบให้ไม่ขยายมูลค่า (non-inflationary) โดยมูลค่าต่อหน่วยจะเพิ่มขึ้นตามผลตอบแทนพื้นฐานที่สะสมไว้ เมื่อทำการไถ่ถอนจะแลกเป็น USD1 ตามมูลค่าปัจจุบัน การออกแบบนี้ลดอุปสรรคในการเข้าร่วมกลยุทธ์ซับซ้อน ทำให้ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องปรับพอร์ตบ่อยหรือรับผลตอบแทนด้วยตนเอง ก็สามารถเข้าร่วมเส้นทางผลตอบแทนระดับสถาบันได้
พร้อมกันนี้ sUSD1+ ยังมีความสามารถด้านสภาพคล่องและความสามารถในการผสมผสานใน DeFi โทเคนนี้ไม่เพียงใช้เป็นหลักฐานการถือครองเท่านั้น แต่ยังสามารถนำไปใช้เป็นหลักประกัน เข้าร่วมการกู้ยืม หรือผสมผสานในกลยุทธ์การซื้อขายและบริหารเงินทุนที่ซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนโดยรวม และเปิดโอกาสให้ผู้ถือครองสามารถใช้งานในหลายบริบทบนบล็อกเชอได้มากขึ้น
กลยุทธ์สินทรัพย์สู่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น: Lorenzo Earn
Lorenzo Earn เป็นสายผลิตภัณฑ์ DeFi Vaults ของ Lorenzo ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้ผู้ใช้เข้าร่วมผลตอบแทนบนบล็อกเชอได้ง่ายขึ้น ด้วยการบรรจุกลยุทธ์ DeFi ที่มีความ成熟เป็นมาตรฐานในรูปแบบ Vault ผลิตภัณฑ์นี้ให้ประสบการณ์ “ฝากเงิน – กลยุทธ์ดำเนินการ – ถอนเงิน” แบบครบวงจร ช่วยให้ผู้ใช้ไม่ต้องดำเนินการบ่อยหรือเข้าใจกลไกซับซ้อน ก็สามารถเข้าร่วมรับผลตอบแทนบนบล็อกเชอได้
ใน Lorenzo Earn แต่ละ Vault ออกแบบตามสินทรัพย์และกลยุทธ์ที่แตกต่างกัน ครอบคลุมการเป็นเจ้ามือ การกู้ยืม และการรวมผลตอบแทน ระบบจะดูแลการดำเนินกลยุทธ์ การบริหารตำแหน่ง และการดำเนินการอื่น ๆ ผู้ใช้เพียงแค่ฝากและถอนสินทรัพย์ ก็สามารถเข้าร่วมเส้นทางผลตอบแทนได้
ผลิตภัณฑ์แรกของ Lorenzo Earn คือ PancakeLP Vault ซึ่งนำ sUSD1+ และ USD1 ไปวางในกลุ่มสภาพคล่องของ PancakeSwap V3 โดยระบบจะจัดการสภาพคล่องและกลยุทธ์โดยอัตโนมัติ ผู้ใช้ไม่ต้องตั้งค่าช่วงราคาเองหรือดำเนินการบ่อย ก็สามารถเข้าร่วมเป็นเจ้ามือใน V3 และรับค่าธรรมเนียมการเทรด พร้อมสะสมคะแนน Lorenzo ได้
จาก OTF สู่ Earn Lorenzo กำลังสร้างระบบบริหารสินทรัพย์บนบล็อกเชอแบบชั้นเป็นชั้น: OTF บรรจุกลยุทธ์ผลตอบแทนเป็นสินทรัพย์บนบล็อกเชอที่สามารถซื้อขายและผสมผสานได้ในตลาดรอง ขณะที่ Lorenzo Earn ให้ทางเลือกที่ง่ายขึ้นสำหรับผู้ใช้ในการเข้าร่วมผลตอบแทน โดยใช้ Vault เป็นตัวกลางดำเนินกลยุทธ์ ผู้ถือโทเคนจะใช้เป็นบันทึกส่วนแบ่งในกลยุทธ์เท่านั้น ไม่ใช่เพื่อการซื้อขายในตลาดรอง ทั้งสองส่วนนี้ร่วมกันเป็นระบบบริหารผลตอบแทนของ Lorenzo
จากสกุลเงินเสถียรสู่สินทรัพย์หลักบนบล็อกเชอ: BNB+ OTF
นอกจากนี้ Lorenzo ยังเร่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ OTF ตัวที่สองคือ BNB+ ซึ่งเป็นการขยายขอบเขตของโมเดล OTF ไปยังสินทรัพย์หลักอย่าง BNB โดยการ tokenization กลยุทธ์ BNB สำหรับระดับองค์กร (รวมถึงกองทุน BNBA ของ Hash Global) เพื่อสร้างกลไกผลตอบแทน 4 ชั้น ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถเข้าร่วมเส้นทางผลตอบแทนที่เคยเปิดให้เฉพาะสถาบัน ผลิตภัณฑ์นี้ยังเป็นการยืนยันความสามารถในการขยายโมเดล OTF ไปยังสินทรัพย์ประเภทต่าง ๆ ได้อีกด้วย
ระบบแรงจูงใจชุมชนใหม่สร้างคุณค่าแบบร่วมมือ
ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ในระบบนิเวศขยายตัว Lorenzo ก็พัฒนาระบบแรงจูงใจชุมชนด้วยกลไก PoC (Proof of Commitment) PoC เป็นกรอบการสร้างแรงจูงใจและความร่วมมือที่ออกแบบมาเพื่อวัดผลการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ในผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ เช่น sUSD1+ OTF, BNB+ OTF และ Lorenzo Earn Vault โดยการวัดผลนี้จะเปลี่ยนเป็นคะแนน Lorenzo Seaso 2 นอกจากนี้ PoC ยังรวม veBANK (สิทธิ์การล็อค $BANK) และรางวัลพิเศษสำหรับผู้เข้าร่วมในช่วงแรก ๆ เช่น yLRZ กลไกเหล่านี้ร่วมกันสร้าง PoC เพื่อคืนกำไรให้กับผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมจริงในระบบ ช่วยเสริมสร้างความมั่นคงและสภาพคล่องของระบบ
จากผลิตภัณฑ์สู่แพลตฟอร์ม: วิสัยทัศน์ธนาคารบนบล็อกเชอของ Lorenzo
หากมองว่า sUSD1+ OTF เป็นเพียงผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนของ Lorenzo ก็อาจมองข้ามความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ของมันไป เป้าหมายของ Lorenzo ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การสร้างกองทุนเดียว แต่คือการสร้างธนาคารการลงทุนบนบล็อกเชอ ในกรอบนี้ รายได้จาก RWA กลยุทธ์เชิงปริมาณ และกองทุนที่เป็นไปตามกฎระเบียบ สามารถ tokenized ผ่าน OTF แล้วออกจำหน่าย ซื้อขาย และชำระบัญชีบนบล็อกเชอได้
การวางตำแหน่งเช่นนี้หมายความว่า Lorenzo พยายามเติมเต็มช่องว่างในตลาด DeFi ซึ่งที่ผ่านมา ผลิตภัณฑ์บริหารสินทรัพย์บนบล็อกเชอส่วนใหญ่เน้นกลุ่มผู้ใช้รายย่อย ขาดมาตรฐานและความสามารถในการผสมผสาน Lorenzo ต้องการทำให้กระบวนการนี้เป็นโมดูลและมาตรฐานมากขึ้น เพื่อให้สถาบันและบุคคลทั่วไปสามารถเข้าถึงผลตอบแทนที่หลากหลายด้วยต้นทุนต่ำ ในขณะเดียวกัน โทเคนส่วนแบ่ง OTF ก็สามารถนำไปใช้ในโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ ในการเทรด การค้ำประกัน หรือการกู้ยืม เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการหมุนเวียนของเงินทุนบนบล็อกเชอ
อย่างไรก็ดี การที่ตลาดจะยอมรับ sUSD1+ เป็นหลักประกันและวัตถุประสงค์ในการเทรดต่อเนื่องหรือไม่ ยังต้องรอการเชื่อมต่อโปรโตคอลเพิ่มเติม ผลการดำเนินงานของโมเดล OTF ในแต่ละรอบตลาดก็ต้องใช้เวลายืนยัน สกุลเงินเสถียรใหม่อย่าง USD1 จะสร้างความเชื่อมั่นและสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่ ก็เป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง
โดยรวมแล้ว sUSD1+ OTF เป็นความพยายามที่น่าจับตามอง มันนำเสนอทางเลือกที่แตกต่างจาก Pool สภาพคล่อง DeFi ทั่วไปในด้านผลตอบแทนจากสกุลเงินเสถียร และตั้งแต่เริ่มต้นก็เน้นมาตรฐานระดับสถาบัน พร้อมกับการผลักดัน BNB+ OTF, Lorenzo Earn และกลไก PoC ซึ่งช่วยพัฒนาระบบการออกสินทรัพย์ การดำเนินกลยุทธ์ผลตอบแทน และการสร้างแรงจูงใจให้สอดคล้องกัน โมดูลเหล่านี้ร่วมกันสร้างกรอบบริหารสินทรัพย์บนบล็อกเชอของ Lorenzo และเป็นก้าวสำคัญสู่การวางแผนกลยุทธ์สินทรัพย์หลายประเภทและหลายกลยุทธ์อย่างเป็นระบบ
