LSEG เปิดตัวบริการชำระเงินบนเชนสำหรับสินทรัพย์โทเคนไลซ์ ตั้งเป้าเปิดตัวในปี 2026

กลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนประกาศแผนสร้างระบบฝากหลักทรัพย์ดิจิทัล LSEG Digital Securities Depository ซึ่งเป็นระบบชำระเงินบนเชนที่เชื่อมต่อระหว่างตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมกับเครือข่ายบล็อกเชนหลายเครือข่าย

แพลตฟอร์มนี้จะช่วยให้นักลงทุนสถาบันสามารถซื้อขายและชำระเงินในพันธบัตร, หุ้น, และสินทรัพย์ตลาดส่วนตัวที่เป็นโทเคน พร้อมทั้งรักษาความสามารถในการทำงานร่วมกันกับโครงสร้างพื้นฐานเดิมที่มีอยู่ โดยได้รับการสนับสนุนจากธนาคารชั้นนำของสหราชอาณาจักร และเผชิญแรงกดดันจากนักเคลื่อนไหวจาก Elliott Management การเคลื่อนไหวของ LSEG สัญญาณว่าการชำระเงินบนบล็อกเชนไม่ใช่แค่การทดลองอีกต่อไป แต่เป็นความสำคัญเชิงกลยุทธ์สำหรับการเงินแบบดั้งเดิม ผลงานแรกคาดว่าจะเปิดตัวในปี 2026 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

## LSEG Digital Securities Depository: คืออะไรและทำงานอย่างไร

กลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนไม่ได้แค่ทดสอบบล็อกเชนเท่านั้น แต่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการใช้งานจริง เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2026 บริษัทเปิดเผยแผนผังสำหรับ LSEG Digital Securities Depository ซึ่งเป็นชั้นชำระเงินที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องการซื้อขายสินทรัพย์โทเคนโดยไม่ละทิ้งโครงสร้างเดิมที่ใช้อยู่มานานหลายทศวรรษ

ระบบฝากนี้จะทำหน้าที่เป็นสะพาน เชื่อมต่อระหว่างด้านหนึ่งกับแพลตฟอร์มชำระเงินเดิมที่ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ใช้อยู่ ซึ่งระบบเหล่านี้เคลียร์เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน และอีกด้านหนึ่งเชื่อมต่อกับเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะและที่ได้รับอนุญาตหลายเครือข่าย ทำให้พันธบัตร, หุ้น, และหุ้นกองทุนส่วนตัวที่เป็นโทเคนสามารถเคลื่อนย้ายบนเชนได้

นี่ไม่ใช่การแทนที่โครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบดั้งเดิม แต่เป็นการซ้อนทับ ระบบนี้ต้องการให้สถาบันการเงินมีอิสระในการชำระเงินในรูปแบบดิจิทัลเมื่อเหมาะสม แต่ก็สามารถกลับไปใช้โครงสร้างเดิมได้เมื่อกฎระเบียบหรือความต้องการของคู่สัญญาเรียกร้อง ระบบจะรองรับตัวเลือกการชำระเงินหลายแบบและสามารถทำงานข้ามเขตเวลา ซึ่งเป็นการสะท้อนความเป็นสากลของตลาดทุนในยุคปัจจุบัน

## ทำไม LSEG ถึงผลักดันเข้าสู่บล็อกเชนในตอนนี้

เวลาที่ประกาศเมื่อวันพฤหัสบดีไม่ใช่เรื่องบังเอิญ LSEG ได้สร้างความสามารถด้านบล็อกเชนอย่างเงียบ ๆ ตั้งแต่ความร่วมมือกับ Microsoft Azure ในปี 2022 ซึ่งได้พัฒนาแพลตฟอร์มตลาดดิจิทัลสำหรับกองทุนส่วนตัว แพลตฟอร์มนี้ได้ทำการโทเคนไลซ์และแจกจ่ายหุ้นกองทุนแล้ว ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าคอนเซปต์นี้ใช้งานได้จริง

แต่การผลักดันให้มีระบบฝากบนเชนเต็มรูปแบบเกิดขึ้นในขณะที่ LSEG เผชิญกับแรงกดดันจากนักลงทุนเคลื่อนไหวอย่าง Elliott Management กองทุนเฮดจ์ฟันด์มูลค่า 76 พันล้านดอลลาร์นี้ได้สร้างหุ้นส่วนสำคัญในบริษัทและเรียกร้องให้ปรับปรุงผลประกอบการทางการเงิน หุ้นของ LSEG ร่วงลงกว่า 35% ในรอบปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลมาจากตลาดหุ้นลอนดอนที่อ่อนแอและการขายหุ้นในกลุ่มข้อมูลและซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้องกับความกลัวการเปลี่ยนแปลงของ AI

ในบริบทนี้ บล็อกเชนไม่ใช่แค่เทคโนโลยี แต่เป็นเรื่องราวการเติบโต โดยการวางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนรายใหญ่รายแรกที่เสนอการชำระเงินบนเชนระดับสถาบัน, LSEG สามารถสร้างความแตกต่างในบริการ ดึงดูดการจดทะเบียนหลักทรัพย์ดิจิทัลใหม่ ๆ และสร้างมูลค่าที่สูงขึ้น บริษัทจึงมีราคาซื้อขายต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง Moody’s และ CME Group อย่างชัดเจน การเชื่อมช่องว่างนี้คือสิ่งที่ Elliott กำลังผลักดัน

## การสนับสนุนจากสถาบัน: Barclays, Lloyds, Standard Chartered เข้าร่วม

LSEG ไม่ได้สร้างสิ่งนี้ขึ้นเอง บริษัทประกาศว่าจะจัดตั้งกลุ่มพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เพื่อรับฟังความคิดเห็นจากตลาด และรายชื่อผู้ร่วมลงนามเบื้องต้นก็เป็นกลุ่มนักการเงินชั้นนำของอังกฤษ

Barclays เรียกระบบฝากนี้ว่า “เป็นก้าวบวกในการพัฒนาและการนำสินทรัพย์ดิจิทัลไปใช้ในตลาด UK” Lloyds ระบุว่าการทำงานร่วมกับการฝากและพันธบัตรโทเคนไลซ์ของตนเองได้แสดงให้เห็นประโยชน์จริง เช่น รอบการชำระเงินที่สั้นลง, การลดความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ, และการใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ NatWest Markets เน้นความสำคัญของการผสมผสานความเข้มงวดด้านกฎระเบียบกับความสามารถในการทำงานร่วมกันอย่างแท้จริง

Standard Chartered ซึ่งมีความทะเยอทะยานด้านการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลและโทเคนไลซ์ ก็ชื่นชมความมุ่งมั่นของ LSEG ในโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน Salman Ansari หัวหน้าฝ่ายตลาดทุนระดับโลกของธนาคาร กล่าวว่า ความสามารถในการทำงานร่วมกันและความทนทานในการดำเนินงานเป็น “กุญแจสำคัญสำหรับการยอมรับในระดับสถาบัน… ซึ่งจำเป็นต่อการปลดล็อกขนาดสำหรับการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ดิจิทัลในอนาคต”

แม้แต่ State Street ซึ่งเป็นบริษัทดูแลสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ก็สนับสนุนโครงการนี้ Angus Fletcher หัวหน้าฝ่ายโซลูชันดิจิทัลระดับโลกของบริษัท กล่าวว่า “ในขณะที่โทเคนไลซ์ยังคงเติบโต ความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างโครงสร้างพื้นฐานตลาดแบบดั้งเดิมและดิจิทัลจะเป็นสิ่งสำคัญ”

## สินทรัพย์โทเคนไลซ์คืออะไร? คำแนะนำเบื้องต้น

สำหรับผู้อ่านที่เคยติดตามคริปโตแต่ยังไม่คุ้นเคยกับการเงินสถาบัน สินทรัพย์โทเคนไลซ์คือหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม—พันธบัตร, หุ้น, หุ้นกองทุน—ที่ถูกแทนด้วยโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน

นี่ไม่ใช่คริปโตเคอเรนซีอย่าง Bitcoin หรือ Ether ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่บนเชนเท่านั้น แต่สินทรัพย์โทเคนไลซ์มีหลักประกันทางกฎหมายอยู่นอกเชน เช่น พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษที่เป็นโทเคนไลซ์จะเป็นการแสดงสิทธิ์โดยตรงในพันธบัตรรัฐบาลจริงที่เก็บไว้ในความดูแลของสถาบันที่ได้รับการควบคุม

ประโยชน์ที่สถาบันมองเห็นจากการโทเคนไลซ์มีสามประการ คือ 1) การชำระเงินสามารถเกิดขึ้นได้เกือบจะทันที แทนที่จะเป็นรอบ T+2 หรือ T+1 ที่ยังคงใช้กันอยู่ในปัจจุบัน 2) การเคลื่อนย้ายหลักประกันได้อย่างอิสระ ช่วยให้บริษัทสามารถปรับสมดุลงบดุลได้แบบเรียลไทม์ และ 3) การแบ่งส่วนเปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนที่ไม่สามารถซื้อพันธบัตรเต็มจำนวนสามารถซื้อเศษส่วนได้

ระบบฝากของ LSEG ออกแบบมาเพื่อให้สิ่งเหล่านี้เป็นไปได้โดยไม่บังคับให้ทุกฝ่ายต้องสร้างระบบหลังบ้านใหม่ตั้งแต่ต้น

## แผนงานปี 2026: อุปสรรคด้านกฎระเบียบและพันธมิตรเชิงกลยุทธ์

LSEG ได้กำหนดเส้นทางเวลาอย่างชัดเจน แต่ก็มีเงื่อนไขสำคัญคือ ผลงานแรกของ Digital Securities Depository คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2026 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

การอนุมัตินั้นไม่ใช่เรื่องรับประกัน แต่มีแนวโน้มสูงขึ้น รัฐบาลสหราชอาณาจักรแสดงความตั้งใจที่จะเป็นศูนย์กลางระดับโลกด้านหลักทรัพย์ดิจิทัล และหน่วยงาน Financial Conduct Authority ก็ได้ดำเนินการสร้าง sandbox สำหรับบริษัทที่ทดลองโทเคนไลซ์อยู่แล้ว LSEG จึงกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่หน่วยงานกำกับดูแลเรียกร้อง

ระหว่างนี้จนถึงปี 2026 LSEG จะขยายกลุ่มพันธมิตรเชิงกลยุทธ์นอกเหนือจากธนาคารเบื้องต้น เป้าหมายคือสร้างระบบนิเวศที่ผู้ออกหลักทรัพย์, นักลงทุน, และตัวกลางสามารถเข้าร่วมภายใต้มาตรฐานเดียวกัน หากประสบความสำเร็จ ระบบฝากนี้อาจกลายเป็นชั้นชำระเงินหลักสำหรับหลักทรัพย์ดิจิทัลที่ออกในลอนดอน และอาจขยายไปยังพื้นที่อื่น ๆ ได้ด้วย

## ใครคือ Elliott Management และทำไมถึงสำคัญต่อ LSEG

เพื่อเข้าใจการเมืองเบื้องหลังการผลักดันบล็อกเชนของ LSEG คุณต้องรู้จัก Elliott Management กองทุนเฮดจ์ฟันด์ก่อตั้งโดยมหาเศรษฐี Paul Singer ซึ่งเป็นที่รู้จักจากการถือหุ้นในบริษัทต่าง ๆ ขึ้นมาแล้วกดดันให้เปลี่ยนแปลง เช่น การแยกกิจการ, การเปลี่ยนผู้นำ, และการซื้อคืนหุ้นจำนวนมากในบริษัทอย่าง AT&T ถึง Twitter

สัดส่วนหุ้นของ Elliott ใน LSEG ไม่ใช่เรื่องเกี่ยวกับบล็อกเชน แต่เป็นเรื่องของผลตอบแทน กองทุนนี้มองเห็นโอกาสในการปลดล็อกมูลค่า หุ้นของ LSEG ทำราคาตกลงกว่า 35% ในรอบปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลจากตลาดหุ้นลอนดอนที่อ่อนแอและการขายหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้องกับความกลัวการเปลี่ยนแปลง AI

ในบริบทนี้ ระบบฝากบนเชนไม่ใช่แค่เทคโนโลยี แต่เป็นเรื่องราวของการเติบโต โดยการวางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนรายใหญ่รายแรกที่เสนอการชำระเงินบนเชนระดับสถาบัน LSEG จึงสามารถสร้างความแตกต่างในบริการ ดึงดูดการจดทะเบียนหลักทรัพย์ดิจิทัลใหม่ ๆ และสร้างมูลค่าที่สูงขึ้น ราคาหุ้นจึงต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง Moody’s และ CME Group อย่างชัดเจน การเชื่อมช่องว่างนี้คือสิ่งที่ Elliott กำลังผลักดัน

## สิ่งที่หมายความสำหรับตลาดคริปโตและการยอมรับในระดับสถาบัน

ประกาศของ LSEG ไม่ใช่ตัวกระตุ้นราคาของ Bitcoin แต่เป็นสัญญาณสำคัญสำหรับทฤษฎีการโทเคนไลซ์ในวงกว้าง ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักสนับสนุนคริปโตได้แย้งว่าการปฏิวัติที่แท้จริงไม่ใช่การแทนที่การเงินแบบดั้งเดิม แต่เป็นการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐาน นี่คือกลุ่มตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนที่แสดงความเห็นเอง

ระบบฝากนี้ไม่ได้ใช้บล็อกเชนสาธารณะอย่าง Ethereum ในแบบที่ไม่ต้องการอนุญาต แต่จะพึ่งพาเครือข่ายที่ได้รับอนุญาตหรือเวอร์ชันควบคุมของเชนสาธารณะ แต่ก็สร้างสะพานเชื่อม เมื่อสถาบันเริ่มรู้สึกสบายใจในการชำระพันธบัตรกิลท์โทเคนบนเชน ขั้นตอนต่อไปคือการชำระพันธบัตรบริษัทโทเคนไลซ์ และในที่สุดสินทรัพย์ดิจิทัลแบบเนทีฟ

นอกจากนี้ยังกดดันให้ตลาดแลกเปลี่ยนและระบบฝากอื่น ๆ เร่งพัฒนาระบบดิจิทัลของตนเอง หาก LSEG ประสบความสำเร็จ คู่แข่งอย่าง Deutsche Börse, Euronext และแม้แต่ Depository Trust & Clearing Corporation ในสหรัฐฯ ก็จะต้องเร่งพัฒนาระบบดิจิทัลของตนเอง การแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐานจึงเริ่มต้นขึ้นแล้ว

## สี่ข้อสรุปสำคัญจากกลยุทธ์การชำระเงินบนเชนของ LSEG

ความสามารถในการทำงานร่วมกันคือสนามรบใหม่ ความสามารถของระบบฝากในการเชื่อมต่อระหว่างโครงสร้างเดิมและใหม่คือจุดเด่นของมัน โครงการบล็อกเชนที่ไม่สนใจระบบเก่าอาจต่อสู้เพื่อชนะใจหน่วยงานสถาบัน

การโทเคนไลซ์กำลังเข้าสู่การใช้งานจริง LSEG มีแพลตฟอร์มตลาดดิจิทัลสำหรับกองทุนส่วนตัวอยู่แล้ว ระบบฝากนี้ขยายความสามารถไปสู่ตลาดสาธารณะ นี่ไม่ใช่แค่การพิสูจน์แนวคิด แต่เป็นการนำไปใช้งานจริง

การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลเป็นปัจจัยสำคัญ ปี 2026 เป็นเป้าหมายที่ทะเยอทะยาน ความล่าช้าเป็นไปได้ แต่ทิศทางชัดเจน: สหราชอาณาจักรต้องการเป็นผู้นำด้านหลักทรัพย์ดิจิทัล และ LSEG คือเครื่องมือที่เลือก

แรงกดดันจากนักเคลื่อนไหวเร่งการยอมรับ หากไม่มี Elliott อาจช้ากว่านี้ การรวมกันของการเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นและโอกาสทางเทคโนโลยีบังคับให้บริษัทดั้งเดิมต้องดำเนินการอย่างเร่งด่วน

## เส้นทางตลาดดิจิทัลของ LSEG: จุดสำคัญ

เพื่อเข้าใจว่าทำไม LSEG ถึงมาถึงจุดนี้ จึงควรย้อนดูวิวัฒนาการของตลาดดิจิทัลของบริษัท:

2019: LSEG เข้าซื้อ Refinitiv มูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์ เปลี่ยนจากผู้ดำเนินการตลาดเป็นศูนย์กลางข้อมูลและวิเคราะห์ทางการเงิน

2022: ประกาศความร่วมมือกับ Microsoft Azure เริ่มสร้างแพลตฟอร์มบล็อกเชนสำหรับกองทุนส่วนตัว

2024: ระบบโครงสร้างพื้นฐานตลาดดิจิทัลของ LSEG (DMI) เริ่มใช้งาน; ทำธุรกรรมกองทุนโทเคนไลซ์ครั้งแรกบนแพลตฟอร์ม

2025: นักลงทุนเคลื่อนไหว Elliott Management สร้างหุ้นส่วน; หุ้นร่วง 35% ท่ามกลางการขายหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์

กุมภาพันธ์ 2026: LSEG ประกาศระบบฝากหลักทรัพย์ดิจิทัล พร้อมแผนเปิดตัวในปี 2026; ธนาคารชั้นนำของ UK เข้าร่วมเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์

แต่ละก้าวนำไปสู่การประกาศในวันพฤหัสบดี ระบบฝากนี้ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงฉับพลัน แต่เป็นขั้นตอนต่อเนื่องตามกลยุทธ์ที่ค่อย ๆ พัฒนามานานหลายปี

## อนาคตจะเป็นอย่างไร

LSEG จะใช้เวลาช่วงหลายเดือนถัดไปในการจัดตั้งกลุ่มพันธมิตรเชิงกลยุทธ์และติดต่อกับหน่วยงานกำกับดูแล ต้องยื่นข้อเสนออย่างเป็นทางการต่อธนาคารแห่งอังกฤษและหน่วยงาน Financial Conduct Authority คณะทำงานในอุตสาหกรรมจะร่วมกันกำหนดมาตรฐานทางเทคนิคและโปรโตคอลความสามารถในการทำงานร่วมกัน

สำหรับนักลงทุนสถาบัน ข้อความชัดเจน: โครงสร้างพื้นฐานสำหรับสินทรัพย์โทเคนไลซ์กำลังถูกสร้างขึ้น และจะสามารถทำงานร่วมกับระบบที่พวกเขาใช้อยู่แล้ว ยุคของบล็อกเชนในฐานะความสนใจข้างนอกกำลังจะสิ้นสุด มันกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานแล้ว

สำหรับ Elliott Management การคำนวณก็ง่าย หาก LSEG ส่งมอบระบบฝากนี้ตรงเวลาและตลาดตอบรับกลยุทธ์ดิจิทัล ราคาหุ้นก็จะปรับตัวขึ้น หากไม่เช่นนั้น นักเคลื่อนไหวก็รออยู่