เขียนบทความโดย: JW, Techub News
การเริ่มต้นปี 2026 เป็นไปอย่างหนาวเย็นกว่าที่คาดไว้ เดิมคิดว่าผ่านพ้นช่วงขาลงที่ยาวนาน ฤดูใบไม้ผลิจะมาถึงในไม่ช้า แต่ความเป็นจริงกลับเป็นการเกิด "อากาศหนาวรอบฤดูใบไม้ผลิ" อย่างกะทันหัน
มันเหมือนกับคุณกำลังเลื่อนดูทวิตเตอร์เพื่ออ่านคำประกาศของเหล่า "Builder" ที่อวดอ้างความสำเร็จ แต่พอหันไปดู LinkedIn กลับเห็นพวกเขาแอบเปลี่ยนสถานะเป็น "Open to work"
ข่าวล่าสุดที่ทุกคนเห็นกันคือ Jack Dorsey ผู้ก่อตั้ง Block และผู้ร่วมก่อตั้งทวิตเตอร์ ซึ่งเป็นนักบูชาบิตคอยน์ที่มีคิ้วหนาและตาโต ก็ทนไม่ไหวแล้ว ตามรายงานจาก Bloomberg, Block (เดิมชื่อ Square) ได้เริ่มแผนลดพนักงานอีก 10% ถึงแม้คุณจะเป็นยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน หรือมี Cash App ซึ่งเป็นเครื่องพิมพ์เงินก็ตาม เพื่อความ "เพิ่มประสิทธิภาพ" ก็ต้องตัดคน
ตอนนี้อุตสาหกรรมเป็นอย่างไร? ตลาดแลกเปลี่ยนต้องลดพนักงานเพื่อความสอดคล้องกับกฎระเบียบ NFT ก็ลดพนักงานเพราะไม่มีปริมาณการซื้อขาย Project GameFi ก็ปิดตัวลงเพราะโทเคนไร้มูลค่า นี่ไม่ใช่แค่ฤดูหนาวของอุตสาหกรรมคริปโตเท่านั้น แต่เป็นการ "ลดความอ้วนและเสริมกล้ามเนื้อ" ของวงการเทคโนโลยีทั่วโลก
แต่ในกระแสการลดพนักงานอันโหดร้ายนี้ ยังมีสิ่งแปลกประหลาดอยู่หนึ่งอย่าง นั่นคือ ไม่เพียงแต่ไม่ลดพนักงาน แต่กลับกำลังรับสมัครอย่างบ้าคลั่ง และยัง "แจกจ่ายเหรียญ" อย่างสุดโต่ง
ใช่แล้ว นั่นคือ Tether
Tether ซึ่งเคยถูก SEC จับตามอง ถูกอัยการสูงสุดของนิวยอร์กปรับเงิน และถูกนักเทรดแอบอ้างว่า "จะล่ม" มาหลายปี ตามรายงานจาก Cointelegraph พวกเขาวางแผนจะขยายจำนวนพนักงานเป็น 450 คน
คุณอาจหัวเราะ: 450 คน? Binance ถึงแม้จะลดพนักงานก็ยังมีหลายพันคน Coinbase ก็มีหลายพันคน
แต่คุณต้องดูประสิทธิภาพของคนเป็นหลัก Tether ใช้คนไม่กี่ร้อยคน จัดการทรัพย์สินมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ และล่าสุดยังเข้าไปลงทุนในโครงการในภาคส่วนดั้งเดิมถึง 140 โครงการ
ในขณะที่ทุกคนกำลังแข่งขันในตลาด Web3 ที่เต็มไปด้วยการเก็บเกี่ยวและการสูญเสีย Tether กลับนำเงินที่ได้มา ไปยัง Web2 และแม้แต่ "โลกเก่า" ที่เป็นแบบดั้งเดิมมากกว่า
บทความนี้เราจะสำรวจว่า Tether ซึ่งเป็น "ธนาคารกลางระดับซูเปอร์" ที่สวมเสื้อคลุม Web3 กำลังวางแผนอะไรอยู่กันแน่?
ธุรกิจที่ทำกำไรสูงที่สุด ไม่เคยต้องการคนมาก
ก่อนอื่น เราต้องยอมรับความจริงที่ทำให้เหล่านักสตาร์ทอัป Web3 ทุกคนหมดหวัง: Tether ทำธุรกิจที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมและโลก
ในขณะที่พวกคุณยังคงเขียนโค้ด ทำการตลาด แจก Airdrop และป้องกันแฮกเกอร์ Tether ทำแค่สิ่งเดียว: รับดอลลาร์สหรัฐฯ ออก USDT แล้วนำดอลลาร์ไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ในช่วงหลายปีที่เฟดรักษาดอกเบี้ยสูง Tether เหมือนนอนอยู่บนกองทอง พวกเขาไม่จำเป็นต้องใช้กลยุทธ์สภาพคล่องซับซ้อนเหมือน Uniswap หรือดูแลเครือข่ายโหนดขนาดใหญ่เหมือน Ethereum โมเดลธุรกิจของพวกเขาง่ายจนแทบจะน่าขัน "กินส่วนต่างดอกเบี้ย"
นี่คือสิ่งที่เรียกว่า "ภาษีเหรียญ"
นั่นคือเหตุผลที่พวกเขามีคนไม่มาก เพราะการพิมพ์เงินไม่จำเป็นต้องใช้คนจำนวนมาก
แต่คำถามคือ หลังจากทำกำไรแล้ว จะทำอะไรต่อ?
ย้อนดูรอบตลาดกระทิง ส่วนใหญ่ของ Project Web3 (รวมถึงบาง Exchange ชั้นนำ) เมื่อทำกำไรแล้ว มักจะใช้เงินไปกับการฟุ่มเฟือย ซื้อบ้านหรู ตั้งชื่อสนามกีฬา (เช่น FTX Arena) หรือรีบลงทุนซ้ำในสินทรัพย์ด้อยคุณภาพใน Ecosystem เล่นเกมวนไปวนมา จนสุดท้ายก็รู้กันดีว่า เมื่อคลื่นลมซา ก็จะเห็นใครว่ายน้ำเปลือย
แต่สำหรับผู้บริหารระดับสูงของ Tether โดยเฉพาะหลังจาก Paolo Ardoino ขึ้นเป็น CEO ซึ่งเป็นหนุ่มเทคโนโลยี พวกเขาแสดงให้เห็นถึง "ความคิดแบบเก่าแก่" ที่น่ากลัว
Tether ไม่ได้เอากำไรไปลงทุนในสินทรัพย์คริปโตที่มีความเสี่ยงสูง (หรือถ้าลงก็สัดส่วนเล็กน้อย) แต่กลับมองตัวเองเป็นกองทุนความมั่งคั่งของรัฐ (Sovereign Wealth Fund) พวกเขาตระหนักดีว่า เส้นทางการปกป้อง USDT ไม่ใช่เทคโนโลยี (การออก ERC-20 ไม่มีอุปสรรค) แต่เป็นความน่าเชื่อถือและความสามารถในการรับมือความเสี่ยง
เส้นทางของ Stablecoin ดูเหมือนเป็นการแข่งขันด้านเทคนิค แต่แท้จริงคือการแข่งขันด้านความเชื่อมั่น ใครสามารถชำระเงินในสภาวะสุดขีดได้ ใครสามารถอยู่รอดในวิกฤตการกำกับดูแล ใครสามารถไม่ถูกบีบคั้นในช่วง "นกพิราบดำ" นี่คือเส้นกั้นจริงๆ ในตลาด Tether ผ่านการทดสอบความน่าเชื่อถือหลายครั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ทุกครั้งที่ตลาดเรียกร้องการไถ่ถอน พวกเขาก็สามารถออกเหรียญใหม่และชำระคืนได้อย่างแท้จริง ในระดับหนึ่ง ความน่าเชื่อถือของพวกเขาไม่ได้สร้างจากรายงานการตรวจสอบ แต่เป็นผลจากการทดสอบความสามารถในการรับมือกับการบีบคั้นอย่างต่อเนื่อง การกลั่นกรองตลาดในลักษณะนี้เองคือการรับรองในตัวเอง
ถ้าคุณดูงบการเงินและข่าวในสองปีที่ผ่านมา คุณจะเห็นว่า Tether กำลังดำเนินการ "เปลี่ยนจาก虚拟เป็นของจริง" อย่างน่าตื่นเต้น
กำไรที่ได้มา ไม่ใช่ใช้จ่ายอย่างสุรุ่ยสุร่าย
ข้อมูลล่าสุดน่าตกใจอย่างยิ่ง ตามรายงานของธนาคารเพื่อการลงทุน Jefferies จนถึงมกราคม 2026 สินทรัพย์ทองคำสำรองของ Tether ทะลุ 23 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นทองคำจริงประมาณ 148 ตัน ซึ่งทำให้พวกเขาเป็นหนึ่งใน 30 ผู้ถือทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก
คุณอาจคิดว่าพวกเขากำลังแข่งกับบิ๊กวาฬในวงการคริปโต? ไม่ใช่ พวกเขากำลังแข่งกับประเทศชาติ
ตอนนี้ Tether มีทองคำสำรองมากกว่าประเทศออสเตรเลีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และกาตาร์ เพียงไม่กี่เดือนในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ถึงมกราคม 2026 พวกเขาซื้อทองคำไปแล้ว 32 ตัน การซื้อในระดับโลกนี้ มีเพียงโปแลนด์และบราซิลเท่านั้นที่ทำได้มากกว่า
นี่คือกลยุทธ์ที่มีวิสัยทัศน์สูงสุดของ Tether
ทุกคนกังวลว่าอำนาจของดอลลาร์จะเสื่อมถอยลง หรือเกิดวิกฤตสภาพคล่องในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะผู้ออก stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ พวกเขาเป็นเสมือนธนาคารเงาของดอลลาร์ หากดอลลาร์เกิดปัญหา USDT ก็จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง
เพื่อป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบสูงสุดนี้ Tether เลือกใช้ทองคำ ซึ่งเป็นสกุลเงินแข็งที่มีความเสถียรที่สุดในประวัติศาสตร์ เมื่อ stablecoin อื่นๆ ยังคงแสดงความโปร่งใสด้วยการพิสูจน์การสำรอง 100% Tether กลับเปลี่ยนฐานะเป็นทองคำอย่างเงียบๆ ซึ่งหมายความว่า แม้วันหนึ่งรัฐบาลสหรัฐฯ จะเกิดปัญหา หรือระบบความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ล่มสลาย Tether ก็ยังคงมีทองคำ 148 ตันเป็นหลักประกัน
นี่ไม่ใช่แค่บริษัทออกเหรียญ แต่มันคือ "ธนาคารกลางดิจิทัล" ที่มีความสามารถพิเศษ
การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์นี้เปลี่ยนโครงสร้างความเสี่ยงของ Tether จากเดิมที่เน้นความเสี่ยงในสินทรัพย์ดอลลาร์ มาเป็นการสร้างพอร์ตสินทรัพย์ที่หลากหลาย เมื่อ stablecoin ออกแบบให้เหมือนธนาคารกลางและลงทุนในทองคำและทรัพย์สินทางการเกษตร ก็เท่ากับเปลี่ยนบทบาทจากเครื่องมือสภาพคล่องบนบล็อกเช่า เป็นจุดเชื่อมต่อในระบบการเงินจริง
นอกจากนี้ ยังเป็นคำอธิบายว่าทำไม Tether จึงเน้นการเล่าเรื่อง "ความปลอดภัยของสินทรัพย์" และ "ความมั่นคงระยะยาว" มากขึ้น ในอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว พวกเขาเลือกยืนอยู่บนความมั่นคงของเวลา ในขณะที่ตลาดกระทิงเต็มไปด้วยนวัตกรรมและความหวัง ในขณะที่ตลาดหมีต้องการความแน่นอนในงบดุล Tether ก็เปลี่ยนความหวังเป็นความแน่นอนในความมั่นคง
140 โครงการ ตั้งแต่เทคโนโลยีสมอง ไปจนถึงฟาร์มสนุก
ถ้าการสะสมทองคำคือการป้องกันตัว การลงทุนใน 140 โครงการดั้งเดิมของ Tether คือการบุกเต็มที่
เมื่อดูแผนผังการลงทุนของ Tether จะรู้สึกว่าน่ากลัว เพราะพวกเขาไม่ใช่แค่ลงทุนในสินทรัพย์ แต่เป็นการลงทุนใน "ความอยู่รอดของมนุษยชาติ" ในอนาคต
ต่างจากกองทุนคริปโตอื่นที่เน้นลงทุนในโทเคนและโปรโตคอล Tether กลับแจกจ่ายกำไรไปยังภาคส่วนต่างๆ เช่น พลังงาน เกษตรกรรม การแพทย์ ฯลฯ สร้างอาณาจักรทรัพยากรขนาดใหญ่:
หนึ่ง, ผูกขาดพลังงานและคำนวณ ทำหน้าที่เป็น "เจ้าของบ้าน" ในยุค AI Tether ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านคำนวณและพลังงานอย่างหนักในอุรุกวัยและซัลวาดอร์ โดยใช้พลังงานความร้อนใต้พิภพในการขุดเหรียญ และลงทุนใน Northern Data เข้าสู่ตลาดเช่า AI คอมพิวเตอร์ ความคิดนี้แข็งแกร่งมาก: แม้เรื่อง Web3 อาจจะไม่ร้อนแรงอีกต่อไป แต่ความต้องการพลังงานและคำนวณสำหรับ AI ยังคงเป็นความต้องการพื้นฐานในอนาคต พวกเขามีเงิน (USDT) และพลังงาน (GPU) เป็นฐานรากของโครงสร้างพื้นฐานยุคดิจิทัล
สอง, ลงทุนในเทคโนโลยีชีวภาพ เพื่อลดความเสี่ยงในอุตสาหกรรมที่มีความเสี่ยงสูง โดยพวกเขายังลงทุนในบริษัทเชื่อมต่อสมองและคอมพิวเตอร์ Blackrock Neurotech ซึ่งเป็นการวางแผนอนาคตของยุคใหม่ ในสายตาของ Tether นี่คือการเปลี่ยนกำไรจาก stablecoin ที่เต็มไปด้วยกลิ่นคอปเปอร์ ให้กลายเป็นทุนเทคโนโลยีที่ช่วยมนุษยชาติ ซึ่งไม่เพียงสร้างชื่อเสียง แต่ยังทำให้การจัดสรรสินทรัพย์หลุดออกจากวัฏจักรทางการเงินเดิมๆ
สาม, ลงทุนในเกษตรและที่ดิน กลับสู่รากฐานของความปลอดภัย พวกเขาเริ่มซื้อที่ดินและลงทุนในเกษตรกรรมสมัยใหม่ ฟังดูไม่น่าตื่นเต้น แต่เป็นกลยุทธ์ที่มั่นคงที่สุด เมื่อฟองสบู่ดิจิทัลแตก สินทรัพย์ที่แข็งแกร่งที่สุดคืออาหารและที่ดิน กลยุทธ์นี้เป็นไปตามแนวคิด "รอดในวันสิ้นโลก"
นอกจากนี้ พวกเขายังลงทุนในระบบชำระเงินของจอร์เจีย และสนับสนุนสโมสรฟุตบอลยุโรป ซึ่งแสดงให้เห็นว่าพวกเขาต้องการให้ USDT ซึมซับเข้าสู่โลกแห่งความเป็นจริงเหมือนน้ำและไฟฟ้า
ปรัชญาการอยู่รอดแบบ "Web2" ของ Tether
กลับมาที่คำถามเดิม: ทำไม Block ถึงลดพนักงาน แต่ Tether กลับรับสมัคร?
เพราะ Block ยังคงเล่นเกมการเติบโตใน Web2 ซึ่งเมื่อการเติบโตชะลอลง ก็ต้องลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ ในขณะที่ Tether เล่นเกม "ทรัพยากร"
การขยายตัวของ Tether ไม่ใช่เพื่อพัฒนา DApp ที่เก่งกาจ หรือ Layer 3 แต่เป็นการบริหารจัดการ "ทรัพยากร" พวกเขารับสมัครคนไม่กี่ร้อยคน ซึ่งไม่ใช่การเขียนโค้ด Solidity แต่เป็นการดูแลด้านกฎระเบียบ ความสัมพันธ์กับรัฐบาล การบริหารสินทรัพย์ และการเมืองระหว่างประเทศ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ Tether สามารถผ่านรอบวัฏจักรตลาดขาขึ้นและขาลงได้อย่างมั่นคง
พวกเขา "Web2" อย่างสุดโต่ง จนกลายเป็น "แบบดั้งเดิม" ในตลาดคริปโตที่เต็มไปด้วยฟองสบู่และความหวัง พวกเขาเป็นเจ้ามือในเกมนี้ รับเหรียญดอลลาร์ที่แข็งแรงที่สุด แล้วออกจากคาสิโนไปซื้ออาคาร ซื้อที่ดิน ซื้อทองคำ และโรงไฟฟ้า เมื่อคนอื่นๆ ในคาสิโนหมดแรงจากการสูญเสียเหรียญ หรือหนีจากการบุกของหน่วยงานรัฐ Tether กลับนั่งอยู่บนตึกสูงตรงข้าม มองดูทุกอย่างด้วยความเย็นชา
นี่คือความเป็นเหตุผลสุดสุดของความเป็น "นักธุรกิจที่เย็นชา" หลายคนอาจวิจารณ์ว่า Tether ไม่โปร่งใส เหมือนกล่องดำ แต่จากมุมมองกลยุทธ์ พวกเขาเก่งมากในเรื่องนี้ พวกเขาไม่หลงเชื่อในเรื่องราวใหญ่โตของ Web3 พวกเขารู้ดีว่า การเปลี่ยนคริปโตให้กลายเป็น "น้ำ" และ "ไฟฟ้า" ที่กลายเป็นส่วนหนึ่งของโลกจริง คือหนทางรอด เมื่อเห็น Block ลดพนักงาน หรือองค์กรต่างๆ ลดขนาด ก็อย่าเพิ่งวิตกกังวล ลองดูสิ่งที่ Tether กำลังทำอยู่
มันสอนให้เรารู้ว่า การบินขึ้นบนกระแสไม่ใช่เรื่องยาก แต่สิ่งที่ยากคือ หลังจากลมสงบ คุณจับรากต้นไม้ที่งอกบนพื้นดินได้จริงหรือไม่ Tether จับรากทองคำ จับพลังงาน จับที่ดินไว้แน่นหนา
นี่อาจเป็นรูปแบบสุดท้ายของบริษัท Web3: ใช้เทคโนโลยีแบบกระจายศูนย์เพื่อสร้างกำไรเกินตัว แล้วใช้วิธีการที่เป็นศูนย์กลางที่สุด ควบคุมทรัพยากรในโลกความเป็นจริง
ฟังดูอาจเป็นแนวไซเบอร์พังก์ หรือเป็นแนวออร์โทพ็อป แต่สิ่งนี้อาจเป็นความจริงในที่สุด
