สรุปโดยย่อ
* กองทุน ETF Bitcoin สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในสหรัฐฯ มีการไหลออกของเงินจำนวน 410 ล้านดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี โดยในช่วง 10 วันที่ผ่านมา มี 6 วันที่มีการไหลออกเป็นเชิงลบ
* การไหลออกนำโดย IBIT ของ BlackRock ซึ่งขายออกไป 157.6 ล้านดอลลาร์
* นักวิเคราะห์ชี้ว่า เงินทุนกำลังหมุนเวียนเข้าสู่อนุพันธ์ CME แทนที่จะออกจากคริปโตโดยสิ้นเชิง ขณะเดียวกันก็เตือนถึง "การฟื้นตัวแบบหัวปลอม" จนถึงกลางปี 2026 จนกว่าตลาดเครดิตจะปรับราคาความเสี่ยงใหม่
กองทุน ETF Bitcoin สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในวันพฤหัสบดีมีการไหลออกของเงิน 410.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่อเนื่องจากช่วงเวลาที่มีความผันผวนของการไหลออกอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากนักลงทุนสถาบันปรับตำแหน่งในสภาพแวดล้อมมหภาคที่คลุมเครือ
IBIT ของ BlackRock เป็นผู้นำการไหลออกด้วยจำนวน 157.6 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย FBTC ของ Fidelity ที่ 104.1 ล้านดอลลาร์ และ GBTC ของ Grayscale ที่ 59.1 ล้านดอลลาร์ ข้อมูลจาก SoSoValue การขายออกนี้ทำให้จำนวนวันที่มีการไหลออกเชิงลบในสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเพิ่มเป็น 6 วัน สำหรับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ซึ่งตอนนี้ได้สูญเสียเงินไปเกือบ 1.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลานั้น
รูปแบบการไหลออกที่ไม่แน่นอนนี้บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของสถาบันกำลังสั่นคลอน นักวิเคราะห์บอกกับ Decrypt ว่า นักเทรดรายย่อยต้องเผชิญกับตลาดที่ดูเหมือนจะไร้ทิศทาง แม้ปริมาณการซื้อขายรายวันจะสูงมากก็ตาม
"ด้านหนึ่ง การเสนอชื่อ Kevin เป็นตัวแทนของ Fed ได้ลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ซึ่งทำให้เกิดการปรับราคาหุ้น พันธบัตร และคริปโต อย่างรวดเร็ว" Christophe Diserens หัวหน้าเจ้าหน้าที่ความมั่งคั่งของ SwissBorg กล่าวกับ Decrypt "ในขณะเดียวกัน ดัชนี Fear and Greed ก็แตะระดับความกลัวสุดขีดที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ปี 2023 โดยโมเมนตัมเชิงลบถูกเสริมด้วยเรื่องราวตลาดหมีที่แพร่กระจายอยู่บนโซเชียลมีเดีย"
การต่อสู้เชิงโครงสร้าง
ในอีกด้านหนึ่ง แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นบวก ตามที่ Diserens กล่าวเสริมว่า “การยอมรับยังคงขยายตัว” โดย JPMorgan คาดการณ์เป้าหมาย Bitcoin ไว้ที่ 266,000 ดอลลาร์
ความตึงเครียดระหว่าง “ความหวาดกลัวระยะสั้นและความเชื่อมั่นระยะยาว” นี้เป็นแรงผลักดันความผันผวนในกระแสเงินไหลเข้า-ออก ETF รายวัน นักวิเคราะห์จาก SwissBorg กล่าว
ความผันผวนที่รุนแรงนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ — แต่สะท้อนให้เห็นถึงการต่อสู้เชิงโครงสร้างใต้พื้นผิว Nick Motz ซีอีโอของ ORQO Group และ CIO ของ Soil กล่าวกับ Decrypt "คุณมีสถาบันที่เข้ามาช่วงปลายปี 2025 ตอนนี้กำลังทำกำไร และในอีกด้านหนึ่ง ก็มีวัฏจักรการปิดสถานะชอร์ตที่วุ่นวายกำลังเกิดขึ้นแบบเรียลไทม์"
Motz อธิบายว่า เมื่อ Bitcoin อยู่ราวๆ 75,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ต้นทุนการขุดอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน สถาบันใช้กลยุทธ์อัลกอริธึมอัตโนมัติเริ่มต้นการขายทำกำไรตามความคาดหวังของ Fed ที่เข้มงวด ผลลัพธ์คือการไหลออกจำนวนมากจาก ETF บางตัว แต่เขาชี้ให้เห็นว่า เงินทุนส่วนใหญ่นั้นไม่ได้ออกจากคริปโตโดยสิ้นเชิง
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เขาแย้งว่า “มันกำลังเปลี่ยนเข้าสู่ช่องทางอนุพันธ์ที่มีความสอดคล้องมากขึ้น เช่น CME” ซึ่งส่งผลให้ “เป็นเทปการซื้อขายที่หยาบและไร้ทิศทาง ซึ่งดูเหมือนจะพังทลายไปสำหรับนักเทรดรายย่อยส่วนใหญ่” Motz เรียกสถานการณ์นี้ว่า “ภาพลวงตาของสภาพคล่อง” ซึ่ง “มีกิจกรรมอยู่ทุกหนทุกแห่งแต่ไม่มีทิศทางที่แท้จริง และมันส่งผลต่อความรู้สึกทางอารมณ์อย่างรุนแรง”
ความผันผวนคาดว่าจะดำเนินต่อไป
Motz คาดว่าความผันผวนจะยังคงอยู่จนถึงอย่างน้อยครึ่งแรกของปี 2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการลดลงล่าสุดที่ทำลายความหวังในปี 2025 “แต่กลยุทธ์การฟื้นฟูเศรษฐกิจเชิงโครงสร้างที่ทุกคนรอคอยน่าจะไม่เริ่มจนกว่าจะครึ่งหลังของปี 2026” เขากล่าว
“กลยุทธ์การฟื้นฟูเศรษฐกิจ” หมายถึงกลยุทธ์การลงทุนที่แพร่หลายและเป็นที่ยอมรับกันว่ามุ่งหวังให้เกิดช่วงเวลาการเติบโตทางเศรษฐกิจและราคาสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งขับเคลื่อนโดยนโยบายมากกว่าการฟื้นตัวชั่วคราว
อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันให้ความช่วยเหลือไม่มากนัก นักวิเคราะห์ Soil กล่าวเสริมว่า การเติบโตของ M2 ทั่วโลกได้หยุดนิ่ง และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของเครดิตคุณภาพสูงเริ่มกว้างขึ้น ซึ่งเป็นการดูดสภาพคล่องสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง Bitcoin
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น Motz เตือนให้ระวัง “การฟื้นตัวแบบหัวปลอม” ซึ่งเป็น “การเคลื่อนไหวขึ้นอย่างรวดเร็วที่ดูน่าเชื่อแต่จริงๆ แล้วเป็นการหลอกลวงผู้ซื้อรายหลังก่อนที่จะเกิดการปรับตัวลงอีกครั้ง”
“ตลาดอาจจะไม่พบระดับต่ำสุดที่แท้จริงจนกว่าตลาดเครดิตจะปรับราคาความเสี่ยงใหม่ ซึ่งอาจใช้เวลาจนถึงฤดูร้อน” เขากล่าว “ดังนั้น ถ้าคุณคาดหวังว่าจะมีการแก้ไขในเร็วๆ นี้... ผมคงไม่กลั้นหายใจรอหรอก การเคลื่อนไหวที่หยาบและผันผวนในแนวด้านข้างเป็นฐานสำหรับระยะหนึ่ง”
ผู้ใช้งานในตลาดทำนาย Myriad ซึ่งเป็นเจ้าของโดยบริษัทแม่ของ Decrypt Dastan ยังคงมอง Bitcoin ในเชิงลบ โดยให้โอกาส 61% ที่การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะพาไปที่ 55,000 ดอลลาร์ แทนที่จะเป็น 84,000 ดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ตั้งแต่ต้นสัปดาห์
Bitcoin ยังคงซื้อขายอยู่ในช่วงระหว่าง 62,000 ถึง 71,000 ดอลลาร์ตั้งแต่ต้นกุมภาพันธ์ โดยไม่มีสัญญาณว่าจะทะลุออกไปได้ ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ราคาลดลง 0.6% และอยู่ที่ประมาณ 67,365 ดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก CoinGecko
