อะไรจะเกิดขึ้นต่อไปกับราคาบิทคอยน์เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงและความต้องการชะลอตัว?

ตลาดเข้าสู่ช่วงเวลาที่ประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) โดยคาดว่าความเร่งของเงินเฟ้อจะลดลง จากข้อมูลก่อนหน้านี้ที่แสดงแนวโน้มชะลอตัวและสภาพคล่องทางการเงินที่ผ่อนคลาย ข้อมูลที่ประกาศออกมาตรงกับความคาดหวังนี้: CPI รวมลดลงเหลือ 2.4% และ CPI หลักลดลงเหลือ 2.5% ซึ่งทำให้แรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลงและส่งเสริมความรู้สึกเสี่ยงในตลาดหุ้น

อย่างไรก็ตาม Bitcoin (BTC) ไม่สะท้อนแนวโน้มเชิงบวกนี้ เนื่องจากไม่มีผู้ซื้อในตลาดซื้อขายปลีกในสหรัฐอเมริกา

## ดัชนี Coinbase Premium และความแตกต่างของตลาด

ดัชนี Coinbase Premium ยังคงอยู่ในสถานะลบมาหลายเดือน โดยมักเคลื่อนไหวระหว่าง -0.02% ถึง -0.08% แสดงให้เห็นว่าราคาซื้อขายบน Coinbase ต่ำกว่าราคาในตลาดต่างประเทศ

แหล่งข้อมูล: CryptoQuant ความแตกต่างนี้สะท้อนกิจกรรมการขายเพื่อทำกำไรเมื่อตลาดในสหรัฐแข็งแกร่งขึ้น กระแสเงินทุนจาก ETF ขาดความเสถียร และความนิยมในเครื่องมืออนุพันธ์มากกว่าการซื้อขายในตลาดซื้อขายปลีก

ค่าธรรมเนียมการประกันภัยไม่สามารถรักษาสถานะบวกไว้ได้ในช่วงที่ราคาขึ้นจาก 100,000 ดอลลาร์ ถึง 120,000 ดอลลาร์ เนื่องจากผู้ซื้อเข้าร่วมช้ากับการทะยานขึ้น และรีบถอนตัวเมื่อสภาพคล่องลดลง ทำให้แรงจูงใจในการขึ้นราคาสั่นคลอนและเพิ่มความไวต่อการปรับตัวลง

เมื่อ BTC ลดลงมาที่ระดับ 68,900 ดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการประกันภัยใกล้ -0.06% แสดงให้นักลงทุนในสหรัฐตอบสนองต่อความผันผวนของราคาแทนที่จะเป็นผู้นำแนวโน้ม

เพื่อปรับปรุงสถานการณ์ ค่าธรรมเนียมการประกันภัยต้องเปลี่ยนเป็นบวกอย่างยั่งยืน พร้อมกับกระแสเงินทุนจาก ETF ต้องเสถียรและต่อเนื่อง เพื่อยืนยันการดูดซับจากตลาดซื้อขายปลีก จนกว่าจะเป็นเช่นนั้น Bitcoin ยังคงอยู่ในช่วงยืนยันการฟื้นตัว ยังไม่สามารถยืนยันแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนได้

## ปัจจัยอุปสงค์อุปทาน: ความต้องการในตลาดซื้อขายปลีกและกระแสเงินทุนจาก ETF

ในรอบปัจจุบัน กองทุน ETF Bitcoin ในตลาดซื้อขายปลีกที่บริหารจัดการได้กลายเป็นกลไกหลักในการถ่ายโอนทุนจากองค์กรต่าง ๆ อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมของกองทุนเหล่านี้ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 กลับแสดงให้เห็นถึงความลังเลอย่างชัดเจน แทนที่จะเป็นความมั่นใจ

การเข้าร่วมขององค์กรสะท้อนความไม่แน่นอนที่เห็นได้ชัดในความต้องการในตลาดซื้อขายปลีกในสหรัฐ กระแสเงินทุนจาก ETF ในตลาดซื้อขายปลีกกลายเป็นไม่สม่ำเสมอ แม้จะมีสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคสนับสนุนอยู่ก็ตาม ณ วันที่ 13 กุมภาพันธ์ กระแสเงินไหลออกสุทธิ 410 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดรวมในสองวันสูงเกือบ 686 ล้านดอลลาร์

การถอนเงินจากกองทุนขนาดใหญ่นี้แสดงให้นักลงทุนลดการถือครอง Bitcoin แทนที่จะขยายตำแหน่ง

แหล่งข้อมูล: Farside ความคาดหวังเดิมคือการสะสมอย่างมั่นคงจากองค์กรหลังจากได้รับสัญญาณบวกจาก CPI และความรู้สึกเชิงบวกในตลาดหุ้น แต่แทนที่จะสะสมระยะยาว นักลงทุนกลับเลือกใช้กลยุทธ์มากขึ้น โดยใช้ช่วงราคาขึ้นเพื่อปรับสมดุลความเสี่ยงใหม่

ในเวลาเดียวกัน กระแสเงินสดจากการซื้อขายในตลาดก็เสริมสร้างภาพของการขายออกที่ขยายตัวขึ้นเรื่อย ๆ ช่วงการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดในช่วงต่าง ๆ เกิดขึ้นซ้ำ ๆ ในรอบวงจร โดยบางช่วงที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 100,000 BTC ในช่วงการกระจายความเสี่ยงหลัก ๆ แม้แต่จุดสูงสุดก่อนหน้านี้ก็แตะใกล้ 175,000 BTC ถึง 190,000 BTC ซึ่งเป็นสัญญาณของช่วงการตั้งคำสั่งขายอย่างหนักหน่วง

แหล่งข้อมูล: CryptoQuant กระแสเงินจาก stablecoin ก็อ่อนแรงลงเช่นกัน ทำให้ความสามารถในการซื้อเข้าลดลง ส่งผลให้ความต้องการอ่อนแอและรักษาราคา Bitcoin ในช่วงยืนยันการฟื้นตัว แทนที่จะขยายตัว

## แรงกดดันขายออก: ขีดจำกัดของแรงจูงใจในการขึ้นราคา

แรงกดดันขายออกอย่างรุนแรงยังคงครอบงำคำสั่งซื้อขาย สะท้อนให้เห็นถึงความอ่อนแอของความต้องการในตลาดซื้อขายปลีกซึ่งแสดงออกผ่านดัชนี Coinbase Premium ปริมาณการซื้อขายสุทธิของผู้ซื้อมักเป็นลบ โดยมักเกิน -200 ล้านดอลลาร์ และบางครั้งแตะระดับสุดขีดใกล้ -450 ล้านดอลลาร์

ความไม่สมดุลนี้เกิดขึ้นเมื่อ “วาฬ”, กองทุน และเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจผลักดันการขึ้นราคาในสภาพคล่องที่ยังบาง การทำกำไรและลดความเสี่ยงจากตำแหน่งป้องกันทำให้เกิดการขายออกอย่างรวดเร็ว ผลลัพธ์คือ ช่วงการขึ้นราคาขาดการสนับสนุนอย่างมั่นคงจากการซื้อขายในตลาดซื้อขายปลีก

แหล่งข้อมูล: CryptoQuant ช่วงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเกิน +100 ล้านเกิดขึ้นในช่วงที่มีการบีบอัดตำแหน่งขายชอร์ตและการซื้อในกลยุทธ์เมื่อราคาลดลง อย่างไรก็ตาม กระแสเงินเหล่านี้ก็สูญเสียแรงไปอย่างรวดเร็ว แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อเป็นเพียงตอบสนองต่อการลดราคามากกว่าที่จะเป็นผู้นำการฟื้นตัว

เมื่อ Bitcoin เข้าใกล้ระดับ 100,000 ดอลลาร์ ค่าเฉลี่ยลบอย่างต่อเนื่องแสดงให้เห็นว่ามีการกระจายตัวในช่วงการขึ้นราคา ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าราคาลดลงมากกว่าระดับส่วนลดสูงในตลาดสหรัฐ

โดยสรุป แม้ว่าการซื้อเพื่อรับความเสี่ยงจะช่วยลดความเสี่ยงจากการลดลง แต่แรงกดดันขายออกที่แข็งแกร่งและความต้องการในตลาดซื้อขายปลีกที่อ่อนแอได้กดดันแรงจูงใจในการขึ้นราคาไว้ สถานะของตลาดจึงยังคงอยู่ในสมดุล แต่ยังไม่สามารถยืนยันแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนได้