Binance Research ในสัปดาห์นี้ได้เผยแพร่บันทึกตลาดที่ครอบคลุมซึ่งมองว่าการถอยตัวของคริปโตในปัจจุบันเป็นช่วงเวลาที่คุ้นเคย แต่ก็ไม่สบายใจในกระบวนการพัฒนาของตลาดโดยรวม รายงานชี้ให้เห็นว่าการลดลงประมาณ 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคมนั้นอยู่ในกรอบของรูปแบบการลดลงครั้งใหญ่ในประวัติศาสตร์ ซึ่งในช่วงเวลาหนึ่งได้เป็นสัญญาณนำไปสู่โมเมนตัมใหม่และจุดสูงสุดใหม่ของ Bitcoin นักวิเคราะห์ของ Binance ยังชี้ให้เห็นว่านี่เป็น “การรีเซ็ต 50% ครั้งที่เก ninth” ของ Bitcoin ซึ่งเป็นรูปแบบที่พวกเขาอ้างว่าสำคัญและเป็นลักษณะทั่วไปในวัฏจักรก่อนหน้านี้
แกนหลักของการวิจัยนี้คือภาพของการเคลื่อนย้ายทุนไปสู่สินทรัพย์ที่มองว่ามีความคงทนมากขึ้น ขณะที่ Bitcoin กำลังรวมตัวกัน หลายเหรียญ altcoin ก็ถูกทิ้งไว้ข้างหลัง: เป็นผลมาจากการปล่อยเหรียญที่เกินความต้องการจากรอบการออกเหรียญโทเคนในปี 2025 ที่บ้าคลั่ง รายงานระบุว่าประมาณ 11.6 ล้านเหรียญจาก 20.2 ล้านเหรียญที่เปิดตัวในปีที่แล้วไม่ได้มีการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ความเสี่ยงด้านลบเพิ่มขึ้นสำหรับโครงการขนาดเล็ก และทำให้หลายโครงการซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตั้งไว้ในตอนแรก กลไกนี้ได้เน้นความสนใจและสภาพคล่องในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดและมีความน่าเชื่อถือมากที่สุด ในขณะที่นักลงทุนลดความเสี่ยงด้านการเก็งกำไร
อย่างไรก็ตาม บันทึกนี้ก็แยกแยะเสียงรบกวนออกจากความก้าวเชิงโครงสร้าง แม้ว่าการถอยตัวและข่าวเกี่ยวกับ ETF ที่ดูเหมือนว่ามโมเมนตัมจะหายไป แต่สินทรัพย์ ETF Bitcoin แบบ spot ก็ยังคงรักษามูลค่าที่ดีกว่าที่ราคาจะบ่งชี้ได้อย่างมาก ทีมงานของ Binance ชี้ให้เห็นว่าการไหลของ ETF ดูเหมือนจะใกล้เคียงกับการจัดสรรเชิงกลยุทธ์มากกว่าการเก็งกำไรชั่วคราว โดยมีช่วงของการไหลเข้าในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการนั้นเป็นความต้องการที่ติดแน่นมากกว่าที่จะเป็นเพียงโมเมนตัมชั่วคราว ซึ่งพวกเขาอ้างว่านี่ทำให้ช่องทาง ETF เป็นแหล่งสนับสนุนที่มั่นคงในระยะกลาง
ด้านสภาพคล่อง ก็ไม่ได้หนีหายไปจากระบบนิเวศบนเชน สินทรัพย์ stablecoin ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดของรอบวัฏจักร โดยรายงานระบุว่ามีระดับประมาณ 305 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องดอลลาร์ยังคงอยู่บนเชนและพร้อมที่จะนำไปใช้เมื่อความรู้สึกเปลี่ยนแปลง ในเวลาเดียวกัน สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงและการ tokenization ก็ได้รับความสนใจ เนื่องจากสถาบันต่าง ๆ มองหาการลงทุนที่มีความผันผวนน้อยและให้ผลตอบแทนบนเชน Binance คาดการณ์ว่าตลาด RWA บนเชนอยู่ในระดับประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเน้นย้ำถึงการ tokenized ของพันธบัตรรัฐบาล สินค้าโภคภัณฑ์ และโครงสร้างผลตอบแทนเป็นแหล่งทุนในสภาพแวดล้อมที่ความเสี่ยงต่ำ
เรื่องราวเศรษฐกิจมหภาคโดยรวม
มุมมองตลาดของ Binance เชื่อมโยงการเคลื่อนไหวของราคาปัจจุบันกับเรื่องราวเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น ข้อมูลการจ้างงานในสัปดาห์ที่ผ่านมาและผลกระทบของ Fed ยังคงทำให้ความคาดหวังด้านสภาพคล่องสูงขึ้น ซึ่งเป็นแรงผลักดันสำคัญที่มีอิทธิพลต่อคริปโต การประกาศตัวเลขการจ้างงานในเดือนมกราคม แม้จะดีกว่าการคาดการณ์บางส่วน แต่ก็มีการปรับลดประมาณการสำหรับปี 2025 ซึ่งทำให้ปีที่แล้วดูอ่อนแอกว่าที่เคยคาดไว้ รายงานระบุว่านี่เป็นรายละเอียดเล็กน้อยที่ทำให้เส้นทางนโยบายระยะสั้นของธนาคารกลางสหรัฐมีแนวโน้มที่จะไม่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
ธีม “เศรษฐกิจมหภาคเป็นผู้กำหนดทิศทาง” นี้ Binance เตือนว่า ทำให้ Bitcoin มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องทั่วโลก และช่วยอธิบายการลดความเสี่ยงในสินทรัพย์เสี่ยงในปัจจุบัน แต่บันทึกนี้ก็ไม่ไร้แง่บวก Binance เน้นย้ำความสำคัญของการพัฒนาที่สำคัญใน DeFi ซึ่งเป็นสัญญาณที่มีความหมายที่สุดในสัปดาห์นี้ เช่น BlackRock ที่ร่วมมือกับ Securitize เพื่อทำให้หุ้นในกองทุนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ tokenized สามารถซื้อขายได้บน UniswapX และการเข้าซื้อกิจการของสถาบันในโทเคนการบริหารของ Uniswap
ทีมวิจัยมองว่านี่เป็นแบบแผนสำหรับวิธีที่การไหลของเงินทุนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมที่มีการควบคุมสามารถเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ ซึ่งเป็นการบรรจบกันของทุนสถาบันและการชำระเงินบนเชน ซึ่งอาจเปิดเส้นทางให้กับกองทุนและเครื่องมือทางการเงินที่ tokenized ได้ซ้ำ ๆ กัน เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องยังคงอยู่ เพียงแต่ตลาดเลือกเวลาที่จะนำมันมาใช้เท่านั้น
ในอนาคต Binance Research คาดว่าความผันผวนจะยังคงสูงขึ้น เนื่องจากตลาดกำลังมองหาสัญญาณที่ชัดเจนขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคสำคัญ เช่น บันทึกการประชุม FOMC ที่จะออกมาในไม่ช้า และข้อมูล PCE หลักของสหรัฐฯ จะมีอิทธิพลต่อแนวโน้มสภาพคล่องในระยะใกล้ ขณะเดียวกัน เหตุการณ์เช่น ETHDenver จะเป็นการวัดกิจกรรมของนักพัฒนาและโมเมนตัมของระบบนิเวศ รายงานนี้เน้นความเป็นจริงที่ว่า การลดลงในปัจจุบันเป็นเรื่องเจ็บปวด แต่ความก้าวหน้าของผลิตภัณฑ์และโครงสร้างพื้นฐาน เช่น การนำ ETF spot มาใช้ การพัฒนาของ stablecoin และ RWA ที่ tokenized ยังคงดำเนินต่อไปในระดับลึก ซึ่งเป็นรากฐานสำหรับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด บันทึกนี้เป็นทั้งคำเตือนและคำมั่นใจ การปรับฐานนี้สะท้อนการรีเซ็ตเชิงโครงสร้างในอดีต แต่เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมที่เชื่อมโยงกับสถาบันและเทคโนโลยีที่มีความสมบูรณ์มากกว่าวัฏจักรก่อนหน้านี้ ซึ่ง Binance โต้แย้งว่าการกลับมาสู่ความเสี่ยงที่ดีขึ้นจะขึ้นอยู่กับทั้งปัจจัยเชิงมหภาคและนโยบาย รวมถึงตัวกระตุ้นในเชิงคริปโต แต่เมื่อความเชื่อมั่นกลับมา สินทรัพย์ที่สร้างขึ้นในช่วงการรีเซ็ตมักจะอยู่ในตำแหน่งที่จะเป็นผู้นำในช่วงถัดไป
