ธนาคารเตือนว่าความเสถียรของสกุลเงินดิจิทัลอาจดูดเงินฝากมูลค่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ออกจากระบบ การวิเคราะห์ของรอยเตอร์แสดงให้เห็นว่าคณิตศาสตร์ไม่ได้เป็นเช่นนั้น เงินยังคงอยู่ในระบบเสมอ
ธนาคารกำลังส่งสัญญาณเตือน บรัยอัน มอยนิฮาน จากธนาคารแบงก์ออฟอเมริกาอ้างว่าสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอาจดูดเงินจากผู้ให้กู้แบบดั้งเดิมถึง 6 ล้านล้านดอลลาร์ ผู้บริหารระดับสูงยืนยันว่านี่เป็นภัยคุกคามที่แท้จริง แต่รอยเตอร์บรีคิงวิวส์ได้วิเคราะห์ตัวเลขและพบสิ่งที่แตกต่างออกไป
ข้อโต้แย้งเรื่องการไหลออกของเงินฝากมีช่องโหว่ เงินสดที่เปลี่ยนเป็นสกุลเงินดิจิทัลเสถียรไม่ได้หายไปจากระบบธนาคาร แต่เปลี่ยนรูปแบบแทน
ช่องโหว่ที่ธนาคารกลัว
---------------------------
สกุลเงินดิจิทัลเสถียร เช่น USDC ของ Circle มีกลวิธีหลบเลี่ยง กฎหมาย Genius Act ปี 2025 ห้ามจ่ายดอกเบี้ยโดยตรง แต่บุคคลที่สามเปลี่ยนแปลงทุกอย่าง Coinbase จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือประมาณ 3.5% ต่อปี ผู้ใช้เพียงแค่ต้องมียอดคงเหลือในแพลตฟอร์มเท่านั้น
Circle ไม่จ่ายดอกเบี้ยโดยตรงให้กับผู้ถือ แต่บริษัทจ่ายค่าธรรมเนียมให้ Coinbase สำหรับงานดูแลรักษา ซึ่งเป็นการอุดหนุนดอกเบี้ยอย่างมีประสิทธิภาพ
ธนาคารเรียกสิ่งนี้ว่าเป็นช่องโหว่ พวกเขาบอกว่ามันทำลายจิตวิญญาณของกฎหมาย Genius เมื่อเดือนกันยายน อารอน ไคลน์เขียนว่า สกุลเงินดิจิทัลเสถียรที่จ่ายดอกเบี้ยอาจ “ก่อให้เกิดปัญหาใหญ่ที่ส่งผลให้ผู้ถือครองคริปโตในกลุ่มผู้บริโภคขาดทุน” ร่างกฎหมายเพื่อปิดช่องโหว่นี้ถูกยกเลิกในเดือนมกราคม ซีอีโอ Coinbase บรัยอัน อาร์มสตรองคัดค้านกฎหมายนี้
คณิตศาสตร์ที่ไม่สมเหตุสมผล
----------------------------
พอล เกรเวล หัวหน้าฝ่ายกฎหมายของ Coinbase โต้แย้งข้ออ้างเรื่อง 6 ล้านล้านดอลลาร์บน X เขาเรียกการศึกษาของกระทรวงการคลังว่า “บทความสนับสนุนอุตสาหกรรมธนาคาร” และเปรียบเทียบกับรายงานของ ESPN ที่บอกว่าทีมบรูวินส์จะไปเล่นซูเปอร์โบวล์
การศึกษานี้ออกมาในเดือนเมษายน โดยกระทรวงการคลังเป็นผู้สนับสนุน อัตราประมาณการอื่นๆ ก็ลดลงอย่างรวดเร็ว เช่น Jessie Wang นักเศรษฐศาสตร์ของ Fed ใช้ตัวเลข 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็นค่าประมาณสูงสุดในเดือนธันวาคม Standard Chartered คาดการณ์ว่าจะมีมูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 หุ้นของ Circle ร่วงลง 64% ในช่วงหกเดือน
เงินที่แท้จริงไปที่ไหน
-----------------------------
นี่คือกลวิธีที่ธนาคารพลาดไป เงินฝากไม่สามารถออกจากระบบโดยรวมได้ทั้งหมด ลูกค้าถอนเงินสดจากธนาคาร A เพื่อซื้อโทเค็น สกุลเงินดิจิทัลเสถียรผู้ออกซื้อพันธบัตรรัฐบาลด้วยเงินนั้น ผู้ที่ขายพันธบัตรเหล่านั้นตอนนี้มีเงินสดเพิ่มในธนาคาร B
อ่านเพิ่มเติม: ซีอีโอ Coinbase มั่นใจว่ากรอบตลาดคริปโตสามารถเป็นประโยชน์ต่อทุกฝ่าย
เงินเปลี่ยนมือจากเงินฝากรายย่อยในธนาคาร A ไปยังเงินฝากขายส่งในธนาคาร B แต่ยังคงอยู่ในระบบธนาคาร
ธนาคารแต่ละแห่งอาจจ่ายมากขึ้นเพื่อรักษาลูกค้า ซึ่งแตกต่างจากการล่มสลายของระบบ การวิเคราะห์ของ Breakingviews จากรายงาน call ของธนาคารในสหรัฐ 4,088 แห่งในปีที่แล้ว พบว่า มีเพียง 174 แห่งเท่านั้นที่จะขาดทุนหากต้นทุนเงินฝากของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1 จุดเปอร์เซ็นต์
ธนาคารขนาดเล็กเผชิญแรงกดดัน
-----------------------------
ธนาคาร 174 แห่งนี้ถือเงินฝากรวมกัน 79 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่า 0.5% ของฐานเงินฝากรวม 19 ล้านล้านดอลลาร์ของอเมริกา ตามข้อมูลของ KBRA Financial Intelligence ขณะนี้มีธนาคารประมาณ 2,600 แห่งที่ทำกำไรจากผลตอบแทน 10% ซึ่งตัวเลขนี้ลดลงเหลือ 1,600 แห่งหากต้นทุนเงินฝากสูงขึ้น
ธนาคารขนาดเล็กอีกพันแห่งจะต้องปรับตัวหรือหาผู้ซื้อ ระบบยังคงมีธนาคารมากกว่าประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ เงินฝากรวมโดยรวมจะไม่เปลี่ยนแปลง
ข่าวที่เกี่ยวข้อง: Danske Bank ย้อนนโยบายคริปโต อ้างความคืบหน้าของกฎระเบียบ
ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยกับเทคโนโลยีใหม่
---------------------------------
กองทุนตลาดเงินเปลี่ยนแปลงทุกอย่างในทศวรรษ 1970 ก่อนหน้านั้น ผู้บริโภคมีตัวเลือกเดียวสำหรับการออมเงินสด คือ ธนาคารหรือที่นอน สกุลเงินตลาดเงินลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลที่มีความเสี่ยงต่ำ จ่ายผลตอบแทนดีในขณะเดียวกันก็สามารถเข้าถึงได้
ธนาคารรอดจากการเปลี่ยนแปลงนั้น หลายธนาคารขนาดเล็กในภูมิภาคไม่รอด แต่ผู้ออมเงินได้รับประโยชน์อย่างมาก สกุลเงินดิจิทัลเสถียรอาจเดินตามรอยเดิมตามการวิเคราะห์ของรอยเตอร์
ธนาคารส่งต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพียง 40% ให้กับผู้ฝากรายย่อยในช่วงมีนาคม 2022 ถึงมีนาคม 2024 ลูกค้าธุรกิจได้รับ 60% ถึง 80% ขึ้นอยู่กับประเภทของเงินฝาก ตัวเลขนี้จะเปลี่ยนไปหากผลตอบแทนจากโทเค็นที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
-------------------
ทำเนียบขาวให้เวลาธนาคารและบริษัทคริปโตจนถึงสิ้นเดือนกุมภาพันธ์เพื่อหาจุดร่วม ทั้งสองฝ่ายต้องการข้อจำกัดที่เข้มงวด แต่ด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน ความกังวลด้านความปลอดภัยเป็นเรื่องแยกต่างหากจากประเด็นการจ่ายดอกเบี้ย
ข่าวที่กำลังเป็นเทรนด์: สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ฮ่องกงอนุมัติการให้กู้ยืมคริปโตและฟิวเจอร์สถาวร
หากโทเค็นไม่ปลอดภัยและเสี่ยงต่อการวิ่งถอนเงิน การควบคุมดูแลด้านความระมัดระวังที่ดีขึ้นก็สมเหตุสมผล กฎระเบียบที่ออกแบบมาเพื่อทำให้โทเค็นเหล่านี้ไม่น่าดึงดูดใจโดยไม่มีเหตุผลชัดเจนก็ไม่ใช่ ทางผู้ค้าปลีกเช่น Walmart หรือ Amazon อาจเข้าสู่ตลาดนี้ พวกเขาจะประหยัดค่าธรรมเนียมบัตรเมื่อการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลเสถียรเติบโต ซึ่งสร้างแรงจูงใจให้จ่ายผลตอบแทนดี
นักลงทุนในตลาดสาธารณะเริ่มเบื่อกับการคาดการณ์ขนาดใหญ่ เช่นเดียวกับผลการดำเนินงานของหุ้น Circle ที่แสดงให้เห็นว่าข้อโต้แย้งเรื่องการไหลออกของเงินฝากอาศัยคณิตศาสตร์ที่ผิดพลาดเกี่ยวกับตำแหน่งที่เงินจริงๆ ไป ธนาคารเคยเผชิญกับการแข่งขันใหม่และปรับตัว ระบบยังคงอยู่ได้แม้ธนาคารรายย่อยล้มเหลว
