รัฐสภาเนเธอร์แลนด์ได้อนุมัติการปฏิรูปครั้งใหญ่ในกลไกภาษี Box 3 ซึ่งจะเก็บภาษีจาก “กำไรที่แท้จริง” จากการออมและการลงทุน รวมถึงส่วนที่เพิ่มขึ้นของมูลค่ารายปีของสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง เช่น Bitcoin ด้วยอัตราภาษีคงที่ 36%
คาดว่าจะนำไปใช้ตั้งแต่วันที่ 1/1/2028 หากได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภา ข้อเสนอนี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในวิธีที่รัฐบาลยุโรปอาจปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัล: จากการเก็บภาษีเมื่อขาย ไปสู่การเก็บภาษีในระหว่างการถือครอง
แทนที่จะเรียกสิ่งนี้ว่า “ภาษี 36% จากกำไรที่ยังไม่ได้รับการดำเนินการ” มุมมองที่แม่นยำกว่าคือเนเธอร์แลนด์กำลังพยายามออกจากระบบผลกำไรสมมุติที่เป็นที่ถกเถียงทางกฎหมาย เพื่อเปลี่ยนไปใช้กลไกที่ใกล้เคียงกับการประเมินมูลค่าตามตลาดรายปีสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินหลายประเภท
การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่เพียงชี้แจงว่าควรเก็บภาษีอะไร แต่ยังเปลี่ยนจุดที่นักลงทุน Bitcoin จะรู้สึกถึงแรงกดดันทางภาษี เนื่องจากความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงจะกลายเป็นโจทย์ด้านกระแสเงินสดโดยตรง
วิธีการทำงานของกลไก Box 3
Box 3 เป็นกลุ่มภาษีในเนเธอร์แลนด์ที่ใช้กับผลกำไรจากสินทรัพย์ เช่น เงินออม พอร์ตการลงทุน อสังหาริมทรัพย์รอง และสินทรัพย์อื่น ๆ
ปัจจุบัน ส่วนใหญ่ของภาระภาษี Box 3 คำนวณจากผลกำไรสมมุติร่วมกับอัตราภาษีคงที่ ซึ่งหมายความว่าแม้สินทรัพย์จะไม่มีการเพิ่มมูลค่าหรือราคาลดลง ผู้ถือครองก็อาจต้องชำระภาษีอยู่ดี
แนวทางปี 2026 ของหน่วยงานภาษีเนเธอร์แลนด์ระบุว่า อัตราภาษี Box 3 อยู่ที่ 36% และผลกำไรสมมุติอยู่ที่ 6.00% สำหรับกลุ่ม “การลงทุนและสินทรัพย์อื่น ๆ” ซึ่งรวมถึงหุ้น พันธบัตร และในความเป็นจริงคือสินทรัพย์นอกเงินสดหลายประเภท
ตัวอย่างเช่น หากถือ Bitcoin มูลค่า 100,000 ยูโรในกลุ่มนี้ ผลกำไรสมมุติ 6.00% เท่ากับรายได้ที่ต้องเสียภาษี 6,000 ยูโร ด้วยอัตราภาษี 36% ภาษีที่ต้องชำระคือ 2,160 ยูโร คิดเป็นประมาณ 2.16% ของมูลค่าตำแหน่งต่อปี ก่อนหักค่าลดหย่อนและการหักลบ
ข้อเสนอปี 2028: เปลี่ยนเป็นเก็บภาษีตามผลกำไรที่แท้จริง
ข้อเสนอใหม่สำหรับปี 2028 พลิกแนวคิดเดิมอย่างสิ้นเชิง แทนที่จะสมมุติว่าผู้ลงทุนทำกำไรเท่าไหร่ หน่วยงานภาษีจะอิงจากผลกำไรที่แท้จริง
อย่างไรก็ตาม สำหรับสินทรัพย์ทางการเงินที่มีสภาพคล่องสูง โมเดลนี้ถูกออกแบบให้เก็บภาษีจากการเติบโตของทุนรายปี — รวมถึงรายได้และส่วนที่เปลี่ยนแปลงของมูลค่าตามปี — แทนที่จะรอจนกว่าจะขาย
สำหรับ Bitcoin นั่นหมายความว่าผู้ลงทุนอาจต้องชำระภาษีจากกำไรที่ยังไม่ได้รับการดำเนินการ แม้จะยังไม่เคยขาย satoshi ใด ๆ ก็ตาม
แผนยังรวมกลไกลดผลกระทบ เช่น การตั้งค่าขีดจำกัดผลกำไรที่ไม่ต้องเสียภาษีประมาณ 1,800 ยูโรต่อปี และอนุญาตให้โอนขาดทุนไปยังปีถัดไปได้โดยไม่จำกัดเวลา ถึงแม้จะมีการคำนวณเฉพาะส่วนขาดทุนเกิน 500 ยูโรเท่านั้น อย่างไรก็ตาม พื้นฐานพฤติกรรมการถือครองยังคงเปลี่ยนแปลงอยู่: ผู้ถือครองรายใหญ่จะต้องมีสภาพคล่องเพื่อชำระภาษีในปีที่ราคาสินทรัพย์พุ่งสูง
ผลกระทบต่อผู้ถือ Bitcoin โดยเฉพาะ
ด้วยแนวทางการประเมินมูลค่ารายปี คุณสมบัติที่โดดเด่นของ Bitcoin ที่มีการเพิ่มมูลค่าอย่างรวดเร็วกลายเป็นแหล่งความขัดแย้งด้านภาษี
หากราคาขึ้น 60% ในปีเดียว ตำแหน่งมูลค่า 100,000 ยูโรจะสร้างกำไรที่ต้องเสียภาษี 60,000 ยูโร ด้วยอัตราภาษี 36% ภาษีที่ต้องชำระคือ 21,600 ยูโร แม้จะไม่ใช่ 36% ของมูลค่าทั้งหมดของสินทรัพย์ แต่ผู้ลงทุนอาจจำเป็นต้องขายส่วนหนึ่งหรือกู้ยืมเพื่อชำระภาษี
ระดับผลกระทบจะยิ่งใหญ่ขึ้นเมื่อผู้ลงทุนในเนเธอร์แลนด์มีส่วนร่วมในตลาดคริปโตอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ระบุว่า ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2025 ครัวเรือนถือครองคริปโต ETF มูลค่า 182 ล้านยูโร และคริปโต ETN มูลค่า 213 ล้านยูโร กองทุนบำนาญก็ถือครองหุ้นกู้ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตหลายร้อยล้านยูโร รวมยอดการสัมผัสทางอ้อมเกิน 1 พันล้านยูโร
หากกลไกภาษีเปลี่ยนเป็นการประเมินและรายงานรายปี ผลิตภัณฑ์ ETP ที่จัดการโดยโบรกเกอร์อาจง่ายต่อการจัดการมากกว่าการเก็บรักษาเอง
แนวโน้มนี้สอดคล้องกับการเติบโตทั่วโลกของสินทรัพย์ดิจิทัลในรูปแบบ ETP ซึ่งมูลค่ารวมที่อยู่ภายใต้การบริหารจัดการแตะประมาณ 155.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในต้นปี 2026
ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากการขายต่อเนื่อง
นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่ากลไกการเก็บภาษีจากกำไรที่ยังไม่ได้รับการดำเนินการอาจสร้างแรงกดดันด้านสภาพคล่องในตลาดพร้อมกัน
นักวิเคราะห์ด้านความปลอดภัยไซเบอร์ Rickey Gevers กล่าวว่า หากนักลงทุนจำนวนมากต้องขายพร้อมกันเพื่อหาเงินชำระภาษี ตลาดอาจเกิดการขายอย่างรุนแรง ดึงราคาลงอย่างหนักและสร้างวัฏจักรความหวาดกลัวใหม่ — ในขณะที่ภาระภาษีไม่ได้ลดลงตาม
Balaji Srinivasan อดีต CTO ของ Coinbase ก็เตือนถึงความเสี่ยงของการแพร่กระจาย เขาเชื่อว่าความกดดันในการบังคับขายในเขตอำนาจศาลหนึ่งอาจส่งผลต่อการกำหนดราคาทั้งตลาด ตามความเห็นของเขา นักลงทุนอาจหลีกเลี่ยงการถือครองโดยให้พลเมืองในเขตที่เก็บภาษีสินทรัพย์สูงถือครองแทน เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการขายบังคับ
ภาษีออกนอกประเทศและแนวโน้มการแพร่กระจายทั่วยุโรป
เมื่อภาษีจากความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้น บทบาทของภาษีออกนอกประเทศ (exit tax) ก็จะมีความสำคัญมากขึ้น หากผู้เสียภาษีสามารถลดภาระภาษีได้โดยการย้ายออกก่อนช่วงเวลาการคำนวณ หน่วยงานรัฐมักจะเข้มงวดกฎเกณฑ์การออกนอกประเทศ
ในเนเธอร์แลนด์ การอภิปรายเรื่องภาษีออกนอกประเทศได้เริ่มต้นในระดับรัฐบาล รวมถึงข้อเสนอให้ประสานงานในระดับสหภาพยุโรป หน่วยงานภาษีก็มีการใช้กลไก “การประเมินสำรอง” ในบางกรณีของการย้ายถิ่นฐาน
แนวโน้มนี้ไม่ใช่เฉพาะเนเธอร์แลนด์เท่านั้น เยอรมนีได้ขยายข้อกำหนดภาษีออกนอกประเทศสำหรับกองทุนลงทุนตั้งแต่ปี 2025 ฝรั่งเศสก็ใช้ภาษีออกนอกประเทศกับผลกำไรที่ยังไม่ได้รับการดำเนินการเมื่อย้ายออกจากประเทศ
Alex Recouso ผู้ก่อตั้ง CitizenX เชื่อว่ารูปแบบนี้มักเป็นวงจร: ภาษีจากกำไรที่ยังไม่ได้รับการดำเนินการ → ภาษีออกนอกประเทศ → การเก็บภาษีทั่วโลกตามสัญชาติ เขายกตัวอย่างข้อเสนอของงบประมาณปี 2026 ของฝรั่งเศสที่เก็บภาษีตามสัญชาติหากย้ายไปยังประเทศที่มีอัตราภาษีต่ำกว่า
เขายังกล่าวถึงสหราชอาณาจักร ซึ่งพบว่ามีคนรวยจำนวนมากย้ายออกไปหลังจากเพิ่มภาษีกำไรจากทุน ทำให้รายได้จากภาษีนี้ลดลง
โครงสร้างพื้นฐานด้านการตรวจสอบและถกเถียงเรื่องสิทธิในทรัพย์สิน
ความสามารถในการบังคับใช้ในยุโรปกำลังเพิ่มขึ้นด้วยกรอบ DAC8 ซึ่งจะขยายการแลกเปลี่ยนข้อมูลอัตโนมัติสำหรับธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลตั้งแต่ปี 2026 ช่วยให้การเก็บภาษีคริปโตตามปีเป็นไปได้ง่ายขึ้น
อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์มองว่านี่เป็นความเสี่ยงต่อสิทธิในทรัพย์สิน Recouso กล่าวว่าแนวโน้มการเข้มงวดภาษีและการจำกัดเสรีภาพในการออกนอกประเทศสะท้อนถึงแรงกดดันด้านงบประมาณที่เพิ่มขึ้น เขาแนะนำให้เก็บ Bitcoin เองและพิจารณาพาสปอร์ตที่สองในเขตที่เป็นมิตร เช่น เอลซัลวาดอร์
แนวคิดนี้สอดคล้องกับคำกล่าวของ Ray Dalio ที่ว่าตำแหน่งทางภูมิศาสตร์สำคัญไม่แพ้การจัดสรรสินทรัพย์
หากแผนปี 2028 ผ่านการอนุมัติอย่างเต็มที่ เนเธอร์แลนด์จะกลายเป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดในยุโรปที่ Bitcoin เปลี่ยนจากเรื่อง “เก็บภาษีเมื่อขาย” เป็น “เก็บภาษีเมื่อถือครอง”
