ตลาดคริปโตเงียบสงบในการปรับสมดุลสภาพคล่องมากกว่าการไหลออกของทุน ตามข้อมูลบนเชนที่ชี้ให้เห็นว่าการรวมศูนย์ของ stablecoins กำลังเร่งตัวขึ้นในแพลตฟอร์มเดียว จากข้อมูลของ CryptoQuant ระบุว่า “มี stablecoins มูลค่า 47.5 พันล้านดอลลาร์นั่งอยู่บนหนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยน” ซึ่งเป็นตัวเลขที่บริษัทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นพร้อมกับสังเกตว่า “Binance ถือครองสภาพคล่อง stablecoin ถึง 65% ของทั้งหมดในตลาดแลกเปลี่ยน ในขณะที่คู่แข่งยังตามหลังอย่างมาก”
การรวมศูนย์นี้มีความสำคัญเพราะ stablecoins เป็นเงินสดพร้อมใช้ในอุตสาหกรรม เมื่อพวกมันอยู่ในกระเป๋าเงินของตลาดแลกเปลี่ยน ก็สามารถแปลงเป็นการเปิดสถานะในตลาด spot หรืออนุพันธ์ได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะเพิ่มความเคลื่อนไหวในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง แดชบอร์ดของ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่ามีการสะสม stablecoin ในตลาดแลกเปลี่ยนมาหลายปี โดยส่วนใหญ่อยู่บน Binance ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเป็นแพลตฟอร์มที่ Binance เองก็เคยชี้ให้เห็นถึงความลึกของสภาพคล่องในคำแถลงต่าง ๆ
ผลกระทบในวงกว้าง
สำหรับเทรดเดอร์และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ ผลกระทบนี้เป็นดาบสองคม ในด้านหนึ่ง การที่ตลาดแลกเปลี่ยนเดียวถือครอง stablecoins เกือบสองในสามของสภาพคล่องในตลาด ช่วยลดแรงเสียดทานสำหรับการซื้อจำนวนมาก และอาจช่วยให้การดำเนินการเป็นไปอย่างราบรื่นเมื่อความต้องการในตลาดกลับมาอีกครั้ง ในอีกด้านหนึ่ง มันสร้างจุดศูนย์กลางเดียวที่ซึ่งส่วนใหญ่ของคำสั่งซื้อจะต้องไหลผ่าน ซึ่งอาจเพิ่มผลกระทบต่อราคาชั่วคราวและทำให้การเคลื่อนไหวของตลาดง่ายต่อการประสานงานหรือทำให้รุนแรงขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดเครียด CryptoQuant เคยเตือนถึงลักษณะเดียวกันของสภาพคล่องนี้ก่อนการขึ้นของ Bitcoin ในอดีต โดยชี้ให้เห็นว่าการสะสม stablecoin สามารถเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ามีการเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาที่สำคัญเมื่อมีการใช้งาน
ปฏิกิริยาของตลาดจนถึงตอนนี้เป็นไปอย่างระมัดระวังมากกว่าจะเป็นความหวังสุดขีด Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 68,000 ดอลลาร์ในวันอังคาร หลังจากเคยแตะ 70,000 ดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมา ก่อนที่ผู้ขายจะผลักดันให้กลับลงมา ขณะที่ Ethereum ยังคงอยู่ใกล้ 2,000 ดอลลาร์ในช่วงนี้ สัญญาณทางเทคนิคระยะสั้นชี้ให้เห็นถึงการรวมตัวกัน: ผู้ซื้อจะต้องผ่านระดับต่ำกว่าหลายสิบในช่วง 70,000 ดอลลาร์ เพื่อให้เกิดการเคลื่อนไหวต่อเนื่องอย่างชัดเจน ในขณะที่ผู้ขายจะจับตาการทดสอบซ้ำในช่วงกลาง 60,000 ดอลลาร์
กระแส macro และ micro ช่วยอธิบายภาพรวมนี้ได้ดี ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตัวติดตามของ CryptoQuant บันทึกการหมุนเวียนของ stablecoins อย่างหนักในช่วงที่ความเสี่ยงลดลง และเมื่อไม่นานมานี้ การไหลออกจากบางตลาดแลกเปลี่ยนก็ชะลอลง ไม่ใช่เพราะผู้เข้าร่วมตลาดนำเงินสดไปใช้ แต่เป็นเพราะพวกเขากำลังรวบรวมมันไว้ในที่เดียว กล่าวง่าย ๆ คือ ทุนไม่ได้หนีออกจากคริปโต แต่กำลังรวมศูนย์อยู่ในจุดที่สามารถนำไปใช้ใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพเมื่อสัญญาณซื้อกลับมา
เทรดเดอร์ที่จับตาราคา ควรติดตามการเคลื่อนไหวของ stablecoin บนเชนและการเปลี่ยนแปลงของสำรองในตลาดแลกเปลี่ยน การลดลงอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องของ stablecoin ใน Binance หรือการนำเงินไปลงทุนใน BTC หรือ altcoin ขนาดใหญ่ จะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่ามีการนำเงินสดไปใช้งานอย่างจริงจัง จนกว่าจะถึงเวลานั้น ตลาดอาจเคลื่อนไหวในโซนสีเทาที่ไม่แน่นอน ระหว่างการสะสมและการกระจายสภาพคล่อง ซึ่งในช่วงนี้ สภาพคล่องยังคงมีอยู่ แต่ความอดทนเป็นกฎเกณฑ์หลักของตลาด
