สรุปโดยย่อ
- การลดลงของ Bitcoin กำลังเบี่ยงเบนจากแนวโน้ม sideways ของ Nasdaq ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนตามคำกล่าวของ Arthur Hayes จากกองทุน Maelstrom
- Hayes ประมาณการว่าหนี้สินเชื่อผู้บริโภคจะสูญเสียมูลค่า 330 พันล้านดอลลาร์ หากแรงงานความรู้ 20% สูญเสียงานให้กับ AI
- ในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญเห็นด้วยกับแนวคิดนี้ แต่พวกเขาไม่เห็นด้วยกับระยะเวลา คำแนะนำคือการเปลี่ยนแปลงในระดับนี้ใช้เวลาหลายไตรมาส ไม่ใช่ไม่กี่สัปดาห์
Bitcoin กำลังส่งสัญญาณเตือนว่าตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมยังไม่ได้รับรู้ถึงสิ่งนี้ ตามคำกล่าวของ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX
คริปโตชั้นนำนี้อยู่ในแนวโน้มขาลงตั้งแต่จุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่ 126,080 ดอลลาร์ ในขณะที่ดัชนี Nasdaq 100 ยังคงเคลื่อนไหวในระดับคงที่ ความแตกต่างนี้เกิดจากการสูญเสียงานเนื่องจากความก้าวหน้าของปัญญาประดิษฐ์ Hayes ชี้ให้เห็นว่าสัญญาณนี้อาจเป็นการเตือนล่วงหน้าถึงวิกฤตเครดิตดอลลาร์ที่จะเกิดขึ้น
"นี่คือวิธีที่วิกฤตธนาคารทำให้เศรษฐกิจ Pax Americana หยุดชะงักอย่างสมบูรณ์" Hayes เขียนในโพสต์ Substack เมื่อวันอังคารชื่อ "This Is Fine" ซึ่งอ้างอิงถึงระบบการเงินโลกที่นำโดยสหรัฐฯ
ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่าสัญญาณเบี่ยงเบนนี้จะมีผลร้ายแรงขนาดนั้น Ryan McMillin หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของกองทุนคริปโต Merkle Tree Capital กล่าวกับ Decrypt ว่า "ความแตกต่างนี้น่าจับตามอง แต่เป็นเพียงข้อมูลจุดเดียว ไม่ใช่สัญญาณเตือนที่แน่นอน" แม้ Bitcoin จะแยกตัวออกจาก Nasdaq ได้อย่างโดดเด่น แต่ McMillin ชี้ให้เห็นว่าการลดลงของสภาพคล่องดอลลาร์เป็นคำอธิบายที่น่าเชื่อถือบางส่วน โดยอ้างถึงการตัดสินใจของ Fed ที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงและการระงับการใช้ reverse repo
ปัจจัยเฉพาะของ Bitcoin เช่น วงจรสี่ปี การทำกำไรหลังจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม กฎหมาย Clarity ที่หยุดชะงัก และรูปแบบการไหลของ ETF ล้วนมีบทบาทโดยอิสระจากสัญญาณสภาพคล่องมหภาค
"ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับหุ้นไม่เคยคงที่เลย" Colin Goltra ซีอีโอของ EVM สำหรับการชำระเงิน Morph กล่าวกับ Decrypt "Bitcoin สามารถเทรดเป็นสินทรัพย์เสี่ยงในบางเวลา และเคลื่อนไหวอย่างอิสระในบางเวลา ดังนั้นความแตกต่างระยะสั้นจึงไม่ใช่เรื่องใหม่หรือเป็นการเปิดเผยที่สำคัญ"
Hayes ชี้ว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์แรกที่ตอบสนองต่อแรงกดดันด้านสภาพคล่อง เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ตอบสนองต่อเงื่อนไขเครดิตฟ fiat ได้ดีที่สุด ในทางตรงกันข้าม Nasdaq ยังไม่ได้ประเมินผลกระทบจากคลื่นการสูญเสียงานในกลุ่มคนทำงานระดับสูงที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งอาจทำให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้สินเชื่อผู้บริโภคและสินเชื่อจำนองอย่างกว้างขวาง
"ถ้าเครื่องมือ AI อย่าง Claude Cowork ของ Anthropic สามารถทำงานเสร็จในไม่กี่นาที ซึ่งปกติใช้เวลาหลายชั่วโมงหรือหลายวันสำหรับมนุษย์ ทำไมคุณถึงต้องสมัครสมาชิก SaaS เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานมากมาย?" Hayes เขียน
ในขณะที่ ETF Software ของ iShares ทำผลงานต่ำกว่าดัชนี Nasdaq Hayes คาดว่าขั้นตอนต่อไปจะมุ่งเป้าไปที่แรงงานเอง—and โดยนัยคือธนาคารที่ให้กู้ยืมแก่พวกเขา
Hayes ประมาณการว่าหนี้สินเชื่อผู้บริโภคจะสูญเสียมูลค่า 330 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินจำนอง 227 พันล้านดอลลาร์ สำหรับธนาคารพาณิชย์ในสหรัฐฯ หากแรงงานความรู้ 20% จาก 72.1 ล้านคน ซึ่งมีหนี้สินเชื่อผู้บริโภคประมาณ 3.76 ล้านล้านดอลลาร์ สูญเสียงานให้กับ AI
McMillin โต้แย้งเรื่องระยะเวลา แม้จะไม่ปฏิเสธแนวโน้มทิศทาง
"สถานการณ์นี้มีความสมเหตุสมผลทางปัญญา แต่ก็อาจเกินความเร็วของการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น" เขากล่าว model ของ Hayes สมมติว่า 20% ของแรงงานความรู้จะสูญเสียงานอย่างรวดเร็วพอที่จะสร้างคลื่นของการผิดนัดชำระหนี้พร้อมกัน แต่ "ตลาดแรงงานไม่ได้ทำงานอย่างเรียบร้อยแบบนั้น"
แรงกดดันจาก AI
แม้การนำ AI มาใช้ในระดับรวดเร็ว ก็ยังส่งผลให้เกิดการเลิกจ้างซ้ำซ้อนในระยะไตรมาสและปี ไม่ใช่สัปดาห์ และผู้ว่าจ้างหลายรายจะลดจำนวนพนักงานผ่านการลาออกและการหยุดรับสมัครใหม่มากกว่าการปลดพนักงานจำนวนมาก นักวิเคราะห์ชี้
อย่างไรก็ตาม McMillin ยอมรับว่า "ความกังวลด้านทิศทางไม่ผิด: การผิดนัดชำระบัตรเครดิตเพิ่มขึ้นเป็นเรื่องจริงแล้ว การประเมินมูลค่าของ SaaS อยู่ภายใต้แรงกดดัน และความเสื่อมโทรมของคุณภาพเครดิตผู้บริโภคอย่างต่อเนื่องก็เป็นไปได้" เขาอธิบายว่าไทม์ไลน์ของวิกฤตอาจจะ "ยืดเยื้อกว่าที่ Hayes คาดไว้"
ตลาดก็ได้ส่งสัญญาณบ่งชี้เช่นนั้นแล้ว Hayes ชี้ให้เห็น โดยชี้ไปที่ความแข็งแกร่งของทองคำเมื่อเทียบกับการร่วงของ Bitcoin
การพุ่งขึ้นของทองคำในช่วงที่ Bitcoin ร่วงลงบ่งชี้ว่า "มีความเสี่ยงด้านเครดิตแบบเงินฝืดที่กำลังเกิดขึ้นใน Pax Americana" Hayes เขียน หากเหตุการณ์เช่นนี้เกิดขึ้น เขาคาดว่า Federal Reserve จะพิมพ์เงินเพื่อสนับสนุนวิกฤตระบบธนาคารในที่สุด
Goltra เห็นด้วยว่า Fed จะตอบสนองอย่างรุนแรง สำหรับ Bitcoin เหตุการณ์เช่นนี้มีความสำคัญเพราะ "ค่อยๆ เปลี่ยนวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดตีความความทนทานของระบบการเงิน" การแทรกแซงสภาพคล่องในระดับใหญ่ช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของสินทรัพย์ที่มีจำนวนจำกัด
สำหรับนักเทรด Bitcoin โครงสร้างนี้นำเสนอสองเส้นทาง คือ ถ้าการร่วงจาก 126,000 ดอลลาร์ไปเป็น 60,000 ดอลลาร์เป็นการเคลื่อนไหวลงเต็มรูปแบบ และหุ้นจะตามมาทันการปรับตัว หรือ Bitcoin จะร่วงต่อไปเมื่อหุ้นล้มเหลว Hayes กล่าว
ผลลัพธ์สุดท้ายคือ การพิมพ์เงินจำนวนมากที่จะทำให้ Bitcoin ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ เขากล่าว
"ทุกคนรู้ว่า AI เป็นเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงโลกในประวัติศาสตร์มนุษยชาติอย่างมาก" Hayes เขียน "เมื่อเผชิญกับความจริงเหล่านี้ Fed ต้องพิมพ์เงินมากกว่าที่เคยทำมา"
Bitcoin ยังไม่ได้รับโอกาสในปี 2026 สกุลเงินคริปโตชั้นนำร่วงลง 2.5% ใน 24 ชั่วโมง และ 27% ในเดือนที่ผ่านมา ตามข้อมูลจาก CoinGecko ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ประมาณ 67,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
