Bitcoin กำลังซื้อขายแบบผันผวนใกล้ $66,600 ขณะที่ช่วงวันหยุดยาวต่อเนื่องทำให้ผู้ซื้อที่อาจเข้ามาชะลอ และทำให้ฝั่งหมีมีอำนาจเหนือการเคลื่อนไหวของราคาได้มากขึ้น
เมื่อสัญญา CME และกระแสเงินเข้า ETF มีกำหนดหยุดชั่วคราวในช่วงวันศุกร์ประเสริฐ ตลาดกำลังมุ่งหน้าสู่ “ช่องว่างสภาพคล่อง” ทั้งที่แหล่งพยุงที่เชื่อถือได้ที่สุดของตลาดเริ่มอ่อนแรงลงแล้ว
แนวรับของ Bitcoin ที่ $65,000 เริ่มดูเปราะบาง เนื่องจากผู้ซื้อที่มีการใช้งานมากที่สุดของตลาดกลับมีความพึ่งพาปัจจัยมหภาคมากที่สุด ในรายงานล่าสุด ข้อมูลของ CryptoQuant แสดงว่าอุปสงค์ที่ปรากฏในช่วง 30 วันอยู่ที่ประมาณ -63,000 BTC แม้การซื้อจากฝั่ง ETF และองค์กรจะไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ขณะเดียวกันผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) อย่าง Enflux ซึ่งตั้งอยู่ในสิงคโปร์บอกกับ CoinDesk ในบันทึกว่า “พื้นราคาได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากความคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ย”
การซื้อจาก ETF เพิ่มขึ้นเป็นราว 50,000 BTC ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ขณะที่ Strategy สะสมประมาณ 44,000 BTC ในช่วงเวลาเดียวกัน แต่โดยรวมแล้วอุปสงค์ยังคงเป็นลบ โดยการขายจากผู้เข้าร่วมรายอื่นยังคงล้นเกินกระแสเงินไหลเข้าดังกล่าว
แรงกดดันเห็นได้ชัดที่สุดในหมู่ผู้ถือรายใหญ่ CryptoQuant เขียนไว้ในรายงานล่าสุด กระเป๋าเงินที่ถือ 1,000 ถึง 10,000 BTC เปลี่ยนเป็นสถานะ “การกระจายสุทธิ” โดยการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือระยะเวลาหนึ่งปีลดลงเหลือราว -188,000 BTC จาก +200,000 BTC ในจุดสูงสุดของวัฏจักรปี 2024 ผู้ถือขนาดกลางก็สะสมช้าลงอย่างมากเช่นกัน ขณะที่ Coinbase Premium ยังคงติดลบ สะท้อนถึงอุปสงค์สปอตในสหรัฐที่อ่อนแอ
ผลลัพธ์คือ ตลาดที่กิจกรรมเชิงสถาบันซึ่งเพิ่มขึ้น ไม่ได้แปลเป็นแรงพยุงราคาที่แข็งแกร่งขึ้น เมื่อเงินทุนไหลไปสู่ปลอกของ ETF และตลาดฟิวเจอร์สที่อยู่ภายใต้การกำกับมากขึ้น Bitcoin จึงถูกกำหนดราคาเพิ่มขึ้นผ่านการจัดวางที่อ่อนไหวต่อปัจจัยมหภาค เช่น การป้องกันความเสี่ยง (hedging) และการปรับสัดส่วน แทนที่จะเป็นการสะสมสปอตในวงกว้าง
ขณะนี้ การจัดวางดังกล่าวกำลังถูกทดสอบด้วยข้อมูลเงินเฟ้อ Enflux เขียน ดัชนีราคาที่ผู้ซื้อให้ (ISM prices-paid index) กระโดดขึ้นสู่ 78.3 ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ทำให้ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ถูกบั่นทอน Enflux ระบุว่าการประเมินราคาใหม่ (repricing) เริ่มปรากฏในกระแสเงินแล้ว โดยมีเงินไหลออกสุทธิของ ETF 296 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์วันที่ 24 มีนาคม และกระแสเงินไหลเข้านิ่งเงียบในช่วงต้นเดือนเมษายน
วันหยุดยาวทำให้ตัวค้ำจุนเสถียรภาพสำคัญหายไป เมื่อ CME ปิดทำการ และการสร้างและการไถ่ถอน ETF ถูกระงับ แรงซื้อจากฝั่งสถาบันซึ่งค่อย ๆ กลายเป็นตัวทอดสมอให้ราคาของ bitcoin จะขาดหายไปเป็นส่วนใหญ่ เหลือเพียงการเทรดในตลาดสปอตซึ่งแรงกดดันฝั่งขายคงอยู่ได้มากที่สุด
CryptoQuant กล่าวว่าการรีบาวด์เพื่อบรรเทาความผิดหวังอาจเผชิญแรงต้านในช่วงราว $71,500 ถึง $81,200 ซึ่งเป็นระดับที่เคยจำกัดการดีดกลับก่อนหน้านี้ภายใต้โครงสร้างตลาดหมีในปัจจุบัน
การทดสอบในภาพรวมจะเกิดขึ้นพร้อมกับข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐในวันที่ 9 เมษายน หาก PCE แกนหลักของเดือนมีนาคมสูงกว่า 3.1% ของเดือนกุมภาพันธ์ ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจจางลงอีก ซึ่งจะยิ่งเสริมสถานการณ์เชิงหมีสำหรับ bitcoin
