ตามรายงานฉบับใหม่จาก Binance Research ระบุว่า บิตคอยน์อาจไม่เคลื่อนไหวสอดคล้องกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกต่อไป โดยรายงานชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนโดยกองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบสปอต (spot exchange-traded funds)
เป็นเวลาหลายปี ตลาดคริปโตรับปฏิกิริยาอย่างรุนแรงต่อสัญญาณอัตราดอกเบี้ย โดยบิตคอยน์ร่วงลงเมื่อธนาคารกลางเข้มงวดนโยบายการเงิน
อย่างไรก็ตาม รูปแบบดังกล่าวดูเหมือนจะกำลังเปลี่ยนไป เนื่องจากข้อมูลของ Binance แสดงให้เห็นว่า ความสัมพันธ์ของบิตคอยน์กับดัชนี Global Easing Breadth Index ซึ่งติดตามธนาคารกลาง 41 แห่ง ได้เปลี่ยนเป็นค่าลบอย่างชัดเจนตั้งแต่ปี 2024 กองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตได้รับการอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ในเดือนมกราคม 2024
ก่อนหน้า ETF ความสัมพันธ์เป็นไปในเชิงบวกเล็กน้อย โดย BTC มักจะติดตามวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายทั่วโลกในช่วงเวลาอีกหลายเดือน แต่รายงานพบว่า ผลในทางตรงกันข้ามนั้นกลับรุนแรงขึ้นเกือบสามเท่า ซึ่งบ่งชี้ว่า “ลิงก์” เดิมได้กลับทิศแล้ว
การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนการเปลี่ยนบทบาทของผู้ที่ขับเคลื่อนราคา นักลงทุนรายย่อยเคยครอบงำการเทรดคริปโต และตอบสนองต่อข่าวเศรษฐกิจมหภาค ETF ทำให้สถาบันสามารถมีบทบาทมากขึ้น และบริษัทเหล่านี้มักจะวางตำแหน่งล่วงหน้าหลายเดือนก่อนการเปลี่ยนแปลงนโยบาย โดยมองว่า BTC เป็นสินทรัพย์ที่มองไปข้างหน้า
“ผลลัพธ์คือ BTC อาจพัฒนาจาก ‘ผู้รับแรงหน่วงด้านมหภาค (macro lagging receiver)’ ไปเป็น ‘ผู้กำหนดราคาเชิงนำ (leading pricer)” Binance Research เขียน “จุดพีคของการผ่อนคลายอาจกลายเป็นข่าวเก่ามากแล้วสำหรับ BTC และปัจจัยที่เป็นของสายพันธุ์คริปโตเอง—เช่น ความคืบหน้าด้านนโยบายและกระแสเงินทุนของสถาบัน—อาจสำคัญกว่าทิศทางของการผ่อนคลาย/เข้มงวดนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว”
ผลการค้นพบนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดกำลังกังวลกับความกลัวภาวะชะงักงันร่วมเงินเฟ้อ (stagflation) ที่กลับมาอีกครั้ง ซึ่งเชื่อมโยงกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง
ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยแกว่งจากการคาดการณ์ว่ามีแนวโน้มลดดอกเบี้ย ไปสู่ความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้น ซึ่งเป็นฉากหลังที่โดยประวัติศาสตร์มักกดดันสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง
Binance โต้แย้งว่าการตอบสนองอาจถูกประเมินเกินจริง ในวัฏจักรก่อนหน้า ธนาคารกลางมักปรับเปลี่ยนทิศทางเพื่อสนับสนุนการเติบโต แม้จะเกิดแรงกระแทกจากการพุ่งของเงินเฟ้อ หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ธนาคารกลางในที่สุดจะต้องให้ความสำคัญกับการเติบโตมากกว่าเงินเฟ้อ และบิตคอยน์มีแนวโน้มที่จะสะท้อนการเปลี่ยนจุดเน้นนั้นก่อนเวลาที่คาดไว้
