การนับถอยหลัง Bitcoin ถึง 100,000 บล็อกจากการ Halving ปี 2028

เครือข่าย Bitcoin ได้ข้ามผ่านเหตุการณ์สำคัญในการนับถอยหลังอย่างเป็นทางการแล้ว โดยยังเหลือประมาณ 100,000 บล็อกก่อนถึงการ Halving ครั้งถัดไป ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงต้นถึงกลางปี 2028 เหตุการณ์ Bitcoin halving จะเกิดขึ้นอัตโนมัติทุก 210,000 บล็อก และลดเงินอุดหนุนต่อบล็อก (block subsidy) ที่จ่ายให้กับนักขุดลง 50% ซึ่งเป็นกลไกที่เป็นหัวใจของนโยบายการเงินแบบกำหนดตายตัวของ Bitcoin ต่างจากสกุลเงินฟีแอตที่ธนาคารกลางอาจขยายปริมาณเงิน Bitcoin มีตารางการออกเหรียญที่ฝังอยู่ในโปรโตคอลของเครือข่ายแบบตายตัว และถูกจำกัดไว้ที่อุปทานสูงสุด 21 ล้านเหรียญ อ้างอิงจากเวลาเฉลี่ยในการสร้างบล็อกของ Bitcoin ที่ประมาณ 10 นาที การ Halving ครั้งถัดไปจึงคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงต้นถึงกลางปี 2028 แม้เวลาที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับการปรับความยากในการขุดในอนาคตและสภาวะอัตราค่าแฮชของเครือข่าย

## กลไก Halving และการลดลงของอุปทาน

Halving ครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2024 ที่ความสูงของบล็อก 840,000 โดยลดรางวัลของนักขุดจาก 6.25 BTC เหลือ 3.125 BTC ต่อบล็อก การ Halving ที่กำลังจะมาถึงจะลดการออกเหรียญลงอีก เหลือ 1.5625 BTC ต่อบล็อก จากอัตราการออกเหรียญในปัจจุบันหลังการ Halving ปี 2024 ประมาณ 450 BTC ใหม่จะเข้าสู่วงจรทุกวัน หลังการ Halving ครั้งถัดไป ตัวเลขนั้นจะลดลงเหลือราว 225 BTC ต่อวัน ส่งผลให้อุปทานใหม่ของ Bitcoin ที่เข้าสู่ตลาดมีความตึงตัวมากยิ่งขึ้น

นักวิเคราะห์มักยกการลดลงของการออกเหรียญอย่างคาดเดาได้เป็นหนึ่งในลักษณะทางเศรษฐกิจที่สำคัญของ Bitcoin ในเชิงประวัติศาสตร์ การ Halving ของ Bitcoin เคยเกิดขึ้นในปี 2012, 2016, 2020 และ 2024 โดยช่วงเวลาหลังการ Halving ก่อนหน้ามักตามมาด้วยการพุ่งขึ้นของราคาที่มีนัยสำคัญในช่วงหลายเดือนและหลายปีถัดจากนั้น

## การยอมรับของสถาบันและพลวัตของตลาด

การใกล้เข้ามาของการ Halving ครั้งถัดไปเกิดขึ้นในช่วงที่การมีส่วนร่วมของสถาบันในตลาด Bitcoin ขยายตัวอย่างรวดเร็ว นับตั้งแต่มีการอนุมัติ U.S. spot Bitcoin ETFs กระแสเงินทุนของสถาบันได้กลายเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการกำหนดราคาและสภาพคล่องในตลาด U.S. spot Bitcoin ETFs ปัจจุบันบริหารสินทรัพย์รวมกันมากกว่า $100 พันล้าน เพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงของสถาบันต่อสินทรัพย์ประเภทนี้อย่างมีนัยสำคัญ

ผู้เข้าร่วมตลาดสังเกตว่าอุปทานหมุนเวียนของ Bitcoin ที่พร้อมสำหรับการเทรดยังคงหดตัวลงตราบใดที่ผู้ถือระยะยาว, ETFs, ผู้ดูแลสินทรัพย์ (custodians) และคลังเงินบริษัท (corporate treasuries) ยังคงสะสมเหรียญ เมื่อรวมกับตารางการออกเหรียญที่ลดลง พลวัตของอุปทานจึงเปลี่ยนไปจากวงจรการ Halving ก่อนหน้า

## เศรษฐศาสตร์อุตสาหกรรมเหมืองและการรวมกิจการ

เศรษฐศาสตร์ของการขุด Bitcoin กำลังแข่งขันสูงขึ้นเรื่อยๆ หลังแต่ละรอบของการ Halving รางวัลที่ต่ำลงจะลดรายได้ของนักขุด เว้นแต่ว่าจะถูกชดเชยด้วยราคาของ Bitcoin ที่สูงขึ้น หรือกิจกรรมค่าธรรมเนียมจากธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น บริษัทยังได้เร่งการรวมกิจการและขยายโครงสร้างพื้นฐานหลังการ Halving ปี 2024

บริษัทขุด Bitcoin ขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึง Marathon Digital, Riot Platforms, CleanSpark และ Core Scientific ยังคงลงทุนอย่างหนักในด้านการอัปเกรด ASIC และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรภายใต้เงื่อนไขของการออกเหรียญที่ลดลง

เมื่อรางวัลบล็อกยังคงลดลงต่อไปในรอบอนาคต คาดว่าค่าธรรมเนียมธุรกรรมจะมีบทบาทมากขึ้นในการรักษาแรงจูงใจของนักขุดและความปลอดภัยของเครือข่าย รายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรมมีความผันผวนในช่วงที่เครือข่ายมีความคึกคักสูงในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนบางส่วนจากการจารึก Ordinals, โทเค็น BRC-20 และความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการชำระเงินบนเชน

อัตราแฮชรวมของเครือข่าย Bitcoin ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง แม้หลังการ Halving ปี 2024 จะมีการลดลงของการออกเหรียญ สะท้อนถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องในโครงสร้างพื้นฐานการขุดและการแข่งขันเพื่อการผลิตบล็อก การนับถอยหลังสู่การ Halving ตอกย้ำเรื่องเล่าภาพรวมของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความหายากพร้อมตารางอุปทานที่คาดเดาได้ ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดระยะยาวที่ถูกจับตามากที่สุดในตลาดคริปโต