Chaos Labs บริษัทบริหารความเสี่ยงที่กำหนดราคาสำหรับเงินกู้ทุกสัญญาที่เริ่มต้นบน Aave ตั้งแต่ปี 2022 และบริหารความเสี่ยงในทุกตลาดของ Aave V2 และ V3 ได้ประกาศเมื่อวันที่ 6 เมษายน 2026 ว่าจะก้าวลงจากการเป็นผู้บริหารความเสี่ยงอย่างเป็นทางการของโปรโตคอล หลังจากมากกว่าสามปี
ผู้ก่อตั้ง Omer Goldberg ระบุว่าความขัดแย้งพื้นฐานกับ Aave Labs เรื่องวิธีบริหารความเสี่ยง คือสาเหตุ โดยแพลตฟอร์มกำลังเตรียมเปิดตัว Aave V4 ที่มีความยืดหยุ่นมากกว่า ประกอบกับปัญหาด้านความสามารถทำกำไร การที่ผู้มีส่วนร่วมหลักรายอื่นอย่าง BGD Labs และ Aave Chan Initiative (ACI) เพิ่งออกจากวง และความรับผิดทางกฎหมายที่ยังไม่ถูกกำหนดชัดสำหรับผู้บริหารความเสี่ยงด้าน DeFi หลังเกิดความล้มเหลวของออราเคิลมูลค่า $27 ล้านบน Aave ในเดือนมีนาคม
## ความไม่สอดคล้องพื้นฐานด้านการบริหารความเสี่ยงสำหรับ Aave V4
Goldberg กล่าวว่าการตัดสินใจที่จะจากไปไม่ได้เกิดขึ้นอย่างรีบร้อน แต่การมีส่วนร่วมอีกต่อไปไม่สอดคล้องกับสิ่งที่ Chaos Labs เชื่อว่าควรบริหารความเสี่ยงอย่างไร Aave V4 ซึ่งเปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อเพียงหนึ่งสัปดาห์ก่อน ถือเป็นการปรับโฉมครั้งใหญ่ของแพลตฟอร์ม โดยนำระบบสภาพคล่องแบบศูนย์กลาง-แยก (hub-and-spoke) ใหม่ที่ขยาย Aave ไปสู่ตลาดและกรณีการใช้งานใหม่ ขณะที่ CEO ของ Aave Labs Stani Kulechov ได้เสนอให้ V4 เป็นโอกาสในการนำ Aave เข้าสู่โลกความเป็นจริง แต่ Goldberg ระบุว่าการอัปเกรดนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น
V3 จะยังคงต้องได้รับการสนับสนุนต่อไปจนกว่า V4 จะดูดซับตลาดและสภาพคล่องของมันได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่ง Kulechov เรียกกระบวนการนี้ให้เร่ง แต่ Goldberg เตือนว่าอาจใช้เวลาหลายเดือนหรือแม้กระทั่งหลายปี “ภาระงานในช่วงการเปลี่ยนผ่านไม่ได้ลดลงครึ่งหนึ่ง มันเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า” Goldberg กล่าว โดยชี้ว่า Chaos Labs คือผู้มีส่วนร่วมทางเทคนิคที่ยังคงเหลืออยู่รายสุดท้ายหลังจาก BGD และ ACI เดินออกไป หมายความว่าภาระงานของมันคาดว่าจะเพิ่มขึ้น การรับผิดชอบใหม่จำเป็นต้องใช้โครงสร้างพื้นฐาน เครื่องมือ การจำลอง และภาระงานเชิงปฏิบัติการทั้งหมดในการไล่จากศูนย์สู่หนึ่งบนโค้ดเบสที่ยังไม่เคยผ่านการทดสอบในสถานการณ์จริงเชิงการต่อสู้ (battle-tested)
Kulechov ตอบว่าการเปิดตัว Aave V4 คาดว่าจะถูกควบคุมและยืดออกไปด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัย โดยเพิ่มเติมว่า V3 ยังคงทำงานได้อย่างเต็มรูปแบบ ไม่มีการบังคับโยกย้าย (migration) หรือเส้นตาย (deadline)
## ความท้าทายด้านความสามารถทำกำไร และความเห็นไม่ตรงกันด้านงบประมาณ
Chaos Labs ดำเนินงานด้วยผลขาดทุนมาเป็นเวลาสามปีที่ผ่านมา Goldberg เปิดเผยว่า Aave Labs เสนอเพิ่มงบประมาณเป็น $5 ล้านเพื่อรักษา Chaos Labs และปิดช่องว่างงบประมาณของบริษัท งบประมาณของ Chaos Labs อยู่ที่ $3 ล้านในปี 2025 และความต้องการขั้นต่ำที่คาดการณ์ไว้ในการดูแลทั้ง V3 และ V4 คือ $8 ล้าน ซึ่งคิดเป็น 5.6% ของรายได้โปรโตคอลของ Aave ตัวเลขนี้ไม่รวมความเสี่ยงด้านการปฏิบัติการและทางกฎหมายอื่น ๆ ซึ่งประเมินราคาได้ยากกว่า
Goldberg ยอมรับว่าแม้จะแก้ไขด้านเศรษฐศาสตร์ได้ ความไม่สอดคล้องกันเกี่ยวกับการจัดลำดับความสำคัญและการบริหารความเสี่ยงบน Aave ก็ยังคงอยู่ และนั่นไม่ใช่สิ่งที่การเพิ่มงบประมาณเพียงอย่างเดียวจะสามารถแก้ไขได้
## ความล้มเหลวของออราเคิลสะท้อนโซนความรับผิดทางกฎหมายที่คลุมเครือ
การจากไปดังกล่าวเกิดขึ้นหลังเหตุการณ์ในเดือนมีนาคม 2026 ที่ทำให้ออราเคิลของ Chaos Labs ซึ่งถูกตั้งค่าผิดบน Aave ทำให้เกิดการชำระบัญชี (liquidations) ที่ไม่ถูกต้องประมาณ $26.9 ล้านในตำแหน่งที่ใช้ Ether แบบมีหลักประกัน (staked Ether collateral) ตัวแทนความเสี่ยง CAPO รายงานอัตราส่วนราคาที่ต่ำเกินจริง (inaccurately low price ratio) ส่งผลให้หลายบัญชีหลุดออกจากเกณฑ์ health-factor ก่อนที่จะมีการแก้ไขพารามิเตอร์ด้วยตนเอง แม้ไม่มีหนี้เสีย (bad debt) เกิดขึ้น และผู้ใช้งานที่ได้รับผลกระทบจะได้รับเงินชดเชย แต่เหตุการณ์นี้ได้เผยให้เห็นโซนความรับผิดทางกฎหมายที่คลุมเครือสำหรับผู้บริหารความเสี่ยงด้าน DeFi ที่ทำการตัดสินใจระดับทั้งโปรโตคอลซึ่งสามารถขยับเงินได้หลายสิบล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่วินาที ทว่ายังคงดำเนินงานโดยไม่มีช่องทางคุ้มครองทางกฎระเบียบที่ชัดเจน (explicit regulatory safe harbor) หรือระบุกลไกความรับผิดที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน
Goldberg เตือนว่าปัจจุบันผู้บริหารความเสี่ยงด้าน DeFi ดำเนินงานโดยไม่มีกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนหรือ safe harbor หากเกิดสิ่งใดเสียหาย ซึ่งเป็นความกังวลที่มีส่วนทำให้ Chaos Labs ตัดสินใจออกไป
## ความปั่นป่วนด้านธรรมาภิบาลทวีความรุนแรงในโปรโตคอลการให้กู้ยืมที่ใหญ่ที่สุดของ DeFi
Chaos Labs เป็นผู้สนับสนุนหลักรายที่สามที่ถอยจาก Aave ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026 BGD Labs ทีมพัฒนาที่อยู่เบื้องหลังโค้ดเบสของ Aave V3 ประกาศว่าจะไม่ขอต่อสัญญา และจะหยุดการมีส่วนร่วมเมื่อสัญญาหมดอายุ เมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2026 Aave Chan Initiative (ACI) ซึ่งเป็นทีมธรรมาภิบาลหลักของโปรโตคอล ประกาศว่าจะปิดการดำเนินงานและออกจาก Aave โดย Marc Zeller ผู้ก่อตั้ง ระบุถึงการช่วงชิงอำนาจที่ยืดเยื้อ และเตือนว่า “การโหวตล่าสุดมอบงบประมาณที่ใหญ่ที่สุดในประวัติ DAO” ให้แก่ Aave Labs
รอยร้าวเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่ Aave ยังคงครองส่วนแบ่งประมาณ 30-40% ของตลาดการให้กู้ยืม DeFi และเกือบหนึ่งในสี่ของ TVL ในภาคส่วน โดยล่าสุดได้ทะลุ $50 พันล้านในมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (total value locked) แล้ว โปรโตคอลได้ประมวลผลเงินฝากสะสมประมาณ $3.33 ล้านล้าน และสินเชื่อเกือบ $1 ล้านล้าน
## ข้อเสนอด้านธรรมาภิบาลและการระดมทุนของ Aave Labs
ภายส่วนหนึ่งของข้อเสนอ “Aave Will Win” ล่าสุดของเขา Kulechov ได้เสนอให้แปลง Aave Labs เป็นบริษัทในเครือแบบ DAO เพื่อจัดการกับการถกเถียงด้านธรรมาภิบาลที่ร้อนแรง ซึ่งเกิดจากการตัดสินใจฝ่ายเดียวของ Aave Labs ที่จะเปลี่ยนเส้นทางรายได้จาก DAO ไปยังกระเป๋าเงินขององค์กร ข้อเสนอนี้จะกำหนดให้รายได้ทั้งหมดของโปรโตคอลไหลไปยัง Aave DAO และย้าย IP ที่เกี่ยวข้องกับ Aave ไปยังเอนทิตีที่ควบคุมโดย DAO โดย Aave Labs จะขอเงินจำนวน $50 ล้านเพื่อระดมทุนด้วยตนเอง (self-funding)
Goldberg ระบุว่า DAO มีสิทธิเต็มที่ในการตัดสินใจว่ามันให้คุณค่ากับสิ่งใด และต้องการจ่ายเพื่อสิ่งใด และหน้าที่ของเขามีเพียงการตัดสินว่าข้อตกลงเหล่านี้เหมาะสมสำหรับ Chaos Labs หรือไม่ ในกรณีนี้ มันไม่เหมาะสม แม้เขาจะไม่เห็นด้วยกับแนวทางที่จะเดินต่อไป แต่ Goldberg กล่าวว่าเขาเชื่อว่า Aave Labs กำลังทำในสิ่งที่คิดว่าเป็นประโยชน์สูงสุดของ Aave
## FAQ
เหตุใด Chaos Labs จึงออกจากการเป็นผู้บริหารความเสี่ยงของ Aave?
Chaos Labs อ้างถึงความเห็นไม่ตรงกันอย่างพื้นฐานกับ Aave Labs เรื่องวิธีที่ควรบริหารความเสี่ยง โดยเฉพาะในขณะที่ Aave V4 กำลังทยอยเปิดตัว ปัจจัยอื่น ๆ ได้แก่ ขาดความสามารถในการทำกำไร (Chaos ดำเนินงานด้วยผลขาดทุนเป็นเวลาสามปี) การที่ผู้มีส่วนร่วมหลักรายอื่นอย่าง BGD Labs และ ACI เพิ่งออกจากวง และความรับผิดทางกฎหมายที่ยังไม่ถูกกำหนดชัดสำหรับผู้บริหารความเสี่ยงด้าน DeFi หลังเกิดเหตุความล้มเหลวของออราเคิลมูลค่า $27 ล้าน
เหตุการณ์ความล้มเหลวของออราเคิลที่เกี่ยวข้องกับ Chaos Labs บน Aave คืออะไร?
ในเดือนมีนาคม 2026 ออราเคิลของ Chaos Labs ที่ตั้งค่าผิดบน Aave ทำให้เกิดการชำระบัญชี (liquidations) ที่ผิดพลาดประมาณ $26.9 ล้านสำหรับตำแหน่ง Ether แบบมีหลักประกัน หลังจากตัวแทนความเสี่ยง CAPO รายงานอัตราส่วนราคาที่ต่ำเกินจริง ไม่มีหนี้เสีย (bad debt) เกิดขึ้น และผู้ใช้งานที่ได้รับผลกระทบได้รับเงินชดเชย แต่เหตุการณ์นี้ได้สะท้อนโซนความรับผิดทางกฎหมายที่คลุมเครือสำหรับผู้บริหารความเสี่ยงด้าน DeFi
ผู้มีส่วนร่วมหลักรายอื่นใดบ้างที่ออกจาก Aave ในช่วงไม่นานมานี้?
BGD Labs ทีมพัฒนาที่อยู่เบื้องหลัง Aave V3 ประกาศเมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026 ว่าจะไม่ต่อสัญญา Aave Chan Initiative (ACI) ซึ่งเป็นทีมธรรมาภิบาล ประกาศเมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2026 ว่าจะปิดการดำเนินงานและออกไป Chaos Labs ที่ออกจากตำแหน่งเมื่อวันที่ 6 เมษายน ทำให้กลายเป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่อันดับที่สามที่ออกไปท่ามกลางความปั่นป่วนด้านธรรมาภิบาล
