อิงเทล（Intel）รายงานผลประกอบการล่าสุดดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างมากหลังปิดตลาด และทำให้ตลาดกลับมาประเมินผลสำเร็จของการเปลี่ยนผ่านหลังจากที่ซีอีโอ เฉินลี่หวู่ เข้ามารับตำแหน่งอีกครั้ง สถาบันวิจัย Citrini ในโพสต์บน X ระบุว่า “ใน 26 หัวข้อการซื้อขายประจำปี 2026” หัวข้อที่ 4 คือ “การแพ็กเกจขั้นสูง” (Advanced Packaging) โดยแก่นแท้คือโอกาสในการไล่ตามระบบนิเวศการแพ็กเกจขั้นสูงของ Intel และการเร่งตามให้ทัน และหลังจากที่ Intel ประกาศผลประกอบการแล้ว Citrini ยังย้ำอย่างตรงไปตรงมาว่า ผลประกอบการครั้งนี้ “มีโอกาสกลายเป็นผลประกอบการที่โดดเด่นที่สุดของปีนี้”
ผลประกอบการของ Intel โดดเด่น ความมั่นใจสะท้อนในแนวโน้มรายได้
ก่อนหน้านี้ ลิงข่าวรายงานว่า รายได้ของ Intel ไตรมาสแรกเติบโต 7% สู่ 13.6 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมรายการบางส่วน มีกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 0.29 ดอลลาร์ ไตรมาสสองคาดการณ์รายได้อยู่ที่ 13.8 พันล้านถึง 14.8 พันล้านดอลลาร์ โดยค่ากลางอยู่ที่ 14.3 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาด หลังประกาศผลประกอบการ หุ้นของ Intel พุ่งขึ้นหลังปิดตลาด 20% ไปอยู่ที่ 80 ดอลลาร์ ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นับตั้งแต่จุดต่ำราว 20 ดอลลาร์ หลังจากที่เฉินลี่หวู่เข้ารับตำแหน่งเมื่อเดือนมีนาคมปีที่แล้ว INTC เพิ่มขึ้น 3 เท่า
(การคาดการณ์ของ Intel ดีกว่าที่คาด AI หนุนการกลับมาของ CPU หลังจากเฉินลี่หวู่เข้ารับตำแหน่งแล้ว INTC เพิ่มขึ้น 3 เท่า)
ความต้องการ AI ไม่ได้ทำให้ GPU เท่านั้นที่ถูกประเมินราคาใหม่ แต่รวมถึง CPU และการแพ็กเกจด้วย
ในอดีต ตลาดมักมองสมรภูมิเซมิคอนดักเตอร์ด้าน AI เป็นการแข่งขันระหว่าง NVIDIA กับ ASIC, TSMC กับ Intel, และ Blackwell กับ TPU แต่ Citrini มองว่า กรอบดังกล่าวมองข้าม “คอขวดที่แท้จริง”: การแพ็กเกจขั้นสูง
Citrini ชี้ว่า Google TPU, Amazon Trainium, Meta MTIA และแม้แต่ชิปที่ OpenAI อาจพัฒนาเองในอนาคต ไม่ว่าสุดท้ายจะเป็นใครที่ชนะ ทุกฝ่ายล้วนต้องใช้การแพ็กเกจขั้นสูง นั่นแปลว่า ยิ่งแผน ASIC ของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดมหึมามีมากขึ้น ยิ่งเอื้อประโยชน์ต่อการแพ็กเกจขั้นสูง เพราะการออกแบบเหล่านี้ไม่ได้ทดแทนกัน แต่เป็นการใช้ความสามารถการผลิตการแพ็กเกจที่จำกัดร่วมกัน
นี่จึงอธิบายได้ว่าเหตุใดผลประกอบการของ Intel ถึงถูกตลาดประเมินราคาใหม่ ไม่ใช่แค่ศูนย์ข้อมูลด้าน AI ต้องใช้ GPU เท่านั้น แต่ยังพึ่งพาตรรกะการประสานงานของการคำนวณอย่างสูงจาก CPU เซิร์ฟเวอร์ เช่น Xeon ขณะเดียวกัน เมื่อชิป AI มีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ และเข้าใกล้ขีดจำกัดของหน้ากาก (photomask) การออกแบบจำเป็นต้องแยกเป็นหลายชิป (chiplet) แล้วเชื่อมต่อผ่านการแพ็กเกจขั้นสูง ดังนั้น จากเดิมที่การแพ็กเกจเป็นเพียงบริการช่วงปลาย กลายเป็น “โครงสร้างหลัก” ที่ชี้ว่าชิป AI จะสามารถทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพจริงหรือไม่
Intel ไม่จำเป็นต้องเอาชนะ TSMC โอกาสอยู่ที่การรองรับดีมานด์ส่วนเกินของ CoWoS
จุดที่ Citrini มองในแง่บวกต่อ Intel ไม่ได้หมายความว่า Intel จะสามารถแซง TSMC ได้อย่างครบวงจรในกระบวนการผลิตขั้นสูงในทันที แต่เป็นไปได้ว่า EMIB และ Foveros ของ Intel จะกลายเป็น “ช่องทางทดแทน” เมื่อ TSMC ไม่สามารถตอบสนองความต้องการ CoWoS ได้อย่างเพียงพอ
EMIB คือโซลูชันการแพ็กเกจ 2.5D ของ Intel ซึ่งสามารถเชื่อมชิปต่าง ๆ ด้วยสะพานซิลิคอน (silicon bridge) ส่วน Foveros เป็นเทคโนโลยีการแพ็กเกจแบบ 3D ที่เรียงซ้อนชิป Citrini เห็นว่า สิ่งนี้ทำให้ Intel มีโอกาสนำเสนอโมเดลที่ “ชิปสามารถผลิตที่ TSMC หรือ Samsung ได้ แต่ให้ Intel ทำการแพ็กเกจขั้นสูง” กลายเป็นตัวช่วยลดแรงกดดัน (relief valve) จากความต้องการ CoWoS ที่ล้นออกมาของ TSMC
ในยุคที่ชิป AI ก้าวไปสู่หลายได (multi die) หลาย chiplet และการซ้อนหน่วยความจำ HBM จำนวนมาก การแพ็กเกจไม่ได้เป็นแค่ศูนย์กลางด้านต้นทุนอีกต่อไป แต่เป็นสนามรบหลักที่กำหนดประสิทธิภาพ อัตราผลตอบ (yield) และคอขวดของห่วงโซ่อุปทาน หาก Intel สามารถเริ่มจากการป้อนห่วงโซ่อุปทานของ Apple ผู้ให้บริการคลาวด์ยักษ์ใหญ่ และลูกค้า AI ASIC ด้วยการเข้าถึงผ่านการแพ็กเกจก่อน จากนั้นค่อยผนวกกับกระบวนการ 18A และข้อได้เปรียบด้านการผลิตภายในสหรัฐ ก็อาจค่อย ๆ ขยายความน่าเชื่อถือของธุรกิจรับจ้างผลิต (foundry)
เฉินลี่หวู่ทำให้ Intel กลับมาอยู่บนโต๊ะเกมของห่วงโซ่อุปทาน AI
ก่อนหน้านี้ ลิงข่าวรายงานว่า รายได้ของบริการรับจ้างผลิตของ Intel (IFS) ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 5.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การเปลี่ยนผ่านสู่การเป็นโรงงานรับจ้างผลิตแผ่นเวเฟอร์เริ่มมีผลแล้ว แม้ปัจจุบันรายได้ส่วนใหญ่ยังมาจากภายใน Intel แต่ภาพอนาคตของลูกค้าภายนอกและความต้องการด้าน AI ได้ทำให้ตลาดกลับมามองเห็นมูลค่าของ Intel อีกครั้ง
หลังจากที่เฉินลี่หวู่เข้ารับตำแหน่ง เรื่องราวของ Intel ไม่ได้เป็นแค่ “การตามหลัง TSMC ในกระบวนการผลิต” อีกต่อไป แต่เป็นการลงมือแบบที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นในการเข้าสู่ตลาด AI CPU การแพ็กเกจขั้นสูง การทำให้การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐเกิดขึ้นจริง และการซ่อมแซมงบฐานะหนี้สิน (balance sheet) สิ่งนี้ทำให้ Intel จาก “บรรษัทยักษ์ที่เสียโอกาสจากคลื่น GPU ด้าน AI” กลับถูกบรรจุใหม่เป็น “ผู้มีโอกาสเข้ามาเติมเต็มช่องว่างในห่วงโซ่อุปทานโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI”
ดีลการแพ็กเกจขั้นสูงของ Citrini ไม่ได้เดิมพันแค่ตัว Intel เอง แต่ยังรวมถึงผู้ที่ได้รับประโยชน์จากระบบนิเวศของ Intel AP เช่น Amkor, Kulicke & Soffa, BESI เป็นต้น หากการขยายตัวของ AI ASIC และสถาปัตยกรรมแบบ chiplet ยังคงดำเนินต่อไป กำลังการผลิตการแพ็กเกจ อุปกรณ์การแพ็กเกจ และโรงงาน OSAT อาจกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ในขั้นถัดไปด้วย
บทความนี้ เฉินลี่หวู่ปัง! Citrini ประเมิน Intel “ผลประกอบการที่โดดเด่นที่สุดของปีนี้” หวังรับช่วงความต้องการ CoWoS ที่ล้นจาก TSMC ปรากฏครั้งแรกใน ลิงข่าว ABMedia
