CleanSpark (Nasdaq: CLSK) มีสัดส่วนดอกเบี้ยค้างชำระสำหรับการขายชอร์ต (short open interest) สูงที่สุดในบรรดาบริษัทเหมืองบิทคอยน์และบริษัทด้านการคลัง (treasury) โดยการขายชอร์ตคิดเป็น 34.89% ของฟลอตอิสระ และมีจำนวนวันสำหรับการปิดสถานะ (days to cover) เท่ากับ 4.71 ตามการวิเคราะห์จากแหล่งข้อมูล หุ้นซื้อขายที่ $11.42 เพิ่มขึ้นจาก $8.18 ณ สิ้นเดือนมีนาคม แม้จะยังต่ำกว่าระดับพีคสูงสุดของปี 2024 เมื่อบริษัทด้านการคลังถือเป็นการลงทุนแนวใหม่
การดำเนินงานเหมืองและความสามารถทำกำไร
CleanSpark ยังคงครองตำแหน่งแนวหน้าในฐานะผู้ขุดบิทคอยน์แบบเน้นเฉพาะ (pure-play) สำหรับตลาดสหรัฐฯ บริษัทดำเนินการพลังการขุดได้สูงสุดถึง 50 EH/s ซึ่งเทียบได้กับคู่แข่งอย่าง Mara Holdings ในปี 2025 CleanSpark ทำรายได้ $766.3M และมีรายได้ประจำปี $364.5M โดย $1B เก็บเงินทุนหมุนเวียนไว้จนถึงสิ้นปี ผู้ดำเนินการเหมืองถือ 13,363 BTC จากการขุดด้วยตนเองและการดำเนินงานในระยะก่อนหน้า (legacy operations)
เหตุผลของดอกเบี้ยค้างชำระจากการขายชอร์ต
มีหลายปัจจัยที่ทำให้ CLSK มีดอกเบี้ยค้างชำระสำหรับการขายชอร์ตสูง หลักทรัพย์มีความผันผวนตามปกติของกลุ่มอุตสาหกรรมเหมือง และช่วงที่ขาดทุนซึ่งขึ้นกับความเชื่อมั่นต่อบิทคอยน์ การปรับเปลี่ยนไปสู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของบริษัท ซึ่งประกาศในช่วงปลายปี 2025 ถูกมองว่าอาจมาช้าเมื่อพิจารณาว่ากระแสฮือฮาเกี่ยวกับดาต้าเซ็นเตอร์และกองเครื่อง GPU เริ่มชะลอลง
ความกังวลอีกประการคือการออกหุ้นเพิ่ม (stock dilution) จำนวนหุ้นสามัญเพิ่มจาก 22 ล้านหุ้นในปี 2020 เป็น 280 ล้านหุ้นในปัจจุบัน โดยการซื้อคืนหุ้น 40 ล้านหุ้นถูกมองว่าไม่เพียงพอที่จะชดเชยการเจือจางของหุ้นได้ หุ้นยังไม่ได้สะท้อนการปรับขึ้นของราคาบิทคอยน์ และ CleanSpark ไม่ใช่บริษัทที่ทำตาม “คู่มือ” การเป็นบริษัทด้านการคลังอย่างแท้จริง ส่งผลให้มีเพียงช่วงสั้นๆ ที่กลายเป็นกระแสการลงทุน
CLSK แข่งขันเพื่อเรียกร้องความสนใจจากนักลงทุนกับบริษัทอื่นๆ ที่ปรับตัวไปสู่ AI รวมถึง Iren Ltd. (Nasdaq: IREN) และ Mara Holdings (Nasdaq: MARA) ขณะที่นักลงทุนบางส่วนมองว่า CleanSpark เป็นเพชรซ่อนเร้นที่มีการดำเนินงานเหมืองซึ่งตั้งต้นไว้แล้วและอาจทำกำไรได้ในราคาบิทคอยน์ที่ต่ำกว่า แต่ก็ยังมีความกังวลเรื่องการด้อยค่าของสินทรัพย์เหมืองและการรื้อถอนในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า ปัจจุบัน CleanSpark กำลังสำรวจดาต้าเซ็นเตอร์ด้าน AI เท่านั้น โดยยังไม่มีสัญญาที่จัดตั้งไว้
คำถามที่พบบ่อย
Q: ทำไม CleanSpark จึงมีดอกเบี้ยค้างชำระจากการขายชอร์ตสูงที่สุดในหุ้นกลุ่มเหมืองบิทคอยน์?
A: CLSK มีสัดส่วนดอกเบี้ยค้างชำระจากการขายชอร์ต 34.89% ของฟลอตอิสระ เนื่องจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ราคาหุ้นไม่ได้สะท้อนกำไรของบิทคอยน์ การเจือจางจำนวนหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ (จาก 22M เป็น 280M หุ้นนับตั้งแต่ปี 2020) และการปรับตัวไปสู่ AI ที่มาช้า โดยประกาศในช่วงปลายปี 2025 นอกจากนี้ ช่วงเวลาสั้นๆ ของบริษัทในฐานะ “กระแส” การเป็นบริษัทด้านการคลัง (treasury hype) และความผันผวนตามปกติของอุตสาหกรรมเหมือง ยังมีส่วนทำให้เกิดการวางสถานะขายชอร์ต
Q: CleanSpark ทำกำไรได้หรือไม่ แม้จะมีดอกเบี้ยค้างชำระจากการขายชอร์ตสูง?
A: ได้ ในปี 2025 CleanSpark สร้างรายได้ $766.3M และมีรายได้ประจำปี $364.5M โดย $1B เก็บเงินทุนหมุนเวียนไว้จนถึงสิ้นปี บริษัทถือ 13,363 BTC และดำเนินการพลังการขุด 50 EH/s ทำให้เป็นผู้ขุดบิทคอยน์แบบเน้นเฉพาะที่ทำกำไรได้สำหรับตลาดสหรัฐฯ
Q: ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการปรับตัวไปสู่ AI ของ CleanSpark มีอะไรบ้าง?
A: CleanSpark ประกาศแผนด้าน AI ในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าอาจมาช้าเมื่อพิจารณากระแสฮือฮาเกี่ยวกับดาต้าเซ็นเตอร์และกองเครื่อง GPU ที่กำลังชะลอลง ปัจจุบัน บริษัทกำลังสำรวจดาต้าเซ็นเตอร์ด้าน AI เท่านั้น โดยยังไม่มีสัญญาที่จัดตั้งไว้ ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสำเร็จของการเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งนี้
