รายงานระบุ กรอบ MiCA ของยุโรปทำให้สเตเบิลคอยน์ยูโร “ปลอดภัยแต่ไม่สามารถแข่งขันได้”

ข้อความข่าว Gate ประจำวันที่ 27 เมษายน — สมาคม Blockchain for Europe ได้เผยแพร่รายงานเมื่อวันจันทร์ ซึ่งสรุปว่า กรอบ (MiCA) ของระเบียบว่าด้วยตลาดสินทรัพย์คริปโทของสหภาพยุโรป ได้ยกระดับความปลอดภัยของเหรียญสเตเบิลคอยน์ยูโรอย่างมีนัยสำคัญ แต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้ความสามารถทางการแข่งขันทางการค้าของเหรียญสเตเบิลคอยน์ยูโรลดลงอย่างมาก เหรียญสเตเบิลคอยน์ยูโรคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของปริมาณการเทรดเหรียญสเตเบิลคอยน์ทั่วโลก ซึ่งต่ำกว่าตำแหน่งที่แท้จริงของยูโรในตลาดโลกอย่างมาก

รายงานดังกล่าว ซึ่งมี Ulrich Bindseil เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป และ Erwin Voloder จาก Blockchain for Europe เป็นผู้ร่วมเขียน ระบุข้อจำกัดหลักของ MiCA จำนวน 2 ประการว่าเป็นอุปสรรคสำคัญ ได้แก่ การห้ามจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือ และข้อกำหนดที่ว่าอย่างน้อย 30% ของเงินสำรอง (60% สำหรับผู้ออกหลัก) ต้องถืออยู่ในรูปเงินฝากธนาคาร ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยเป็นบวก การห้ามจ่ายดอกเบี้ยทำให้เหรียญสเตเบิลคอยน์ยูโรเสียเปรียบอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับเงินฝากธนาคารและเหรียญสเตเบิลคอยน์สกุลเงินตราต่างประเทศที่มีระบบกลไกการให้ผลตอบแทนฝังอยู่ รายงานชี้ว่าข้อจำกัดที่ผสานกันเหล่านี้ทำให้เหรียญสเตเบิลคอยน์ยูโรติดอยู่ในภาวะขาลงของ “Laffer curve” เชิงกำกับดูแล—ซึ่งการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นทำให้กิจกรรมของตลาดที่ถูกกำกับหดตัวลงแทนที่จะเฟื่องฟู

สหภาพยุโรปได้เริ่มหารือเกี่ยวกับการแก้ไข “MiCA 2.0” แล้ว รายงานแนะนำให้แทนที่ข้อกำหนดอัตราส่วนเงินสำรองที่ยึดแบบตายตัวด้วยกรอบที่ยึดหลักการ โดยเปิดให้มีสินทรัพย์สภาพคล่องยูโรคุณภาพสูงที่หลากหลายขึ้น และอนุญาตให้ผู้ออกรายใหญ่สามารถเข้าถึงบัญชีการชำระหนี้ของธนาคารกลางได้อย่างจำกัดในภาวะความเครียดของตลาดอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม หน่วยงานกำกับดูแลธนาคารแห่งยุโรปได้เตือนว่า การเปลี่ยนแปลงมาตรฐานทางเทคนิคที่เสนออาจทำให้มาตรการคุ้มครองความปลอดภัยอ่อนลงและเพิ่มความเสี่ยงด้านการทำกำไรจากความต่างราคา The ECB’s April macroprudential analysis noted similarly that widespread euro stablecoin adoption could concentrate short-term eurozone government bond demand, potentially affecting yields and liquidity during large redemptions.