สรุปตลาด: มูลค่าตลาดคริปโตกระโดดขึ้น $150B ในรอบสัปดาห์ ขณะที่เทรดเดอร์ Bitcoin ล็อกกำไร และผลตอบแทนแตะ 5%

• Bitcoin ช่วยเพิ่มมูลค่าตลาดคริปโตขึ้น 150,000 ล้านดอลลาร์ ภายในเวลาเพียงกว่าหนึ่งสัปดาห์ ขณะที่เทรดเดอร์แห่เข้ามารับผลกำไร
• Michael Burry เตือนว่า ตลาดหุ้นในวันนี้ชวนให้นึกถึงช่วงสุดท้ายของฟองสบู่ Dot-Com ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังพุ่งแตะ 5%
• Tom Lee กล่าวว่า การปิดรายเดือนของ Bitcoin เหนือ $76K จะเป็นการยืนยันอย่างเป็นทางการถึงการสิ้นสุดของตลาดขาลง

ในขณะที่วอลล์สตรีทกำลังถกกันถึงก้าวต่อไป เทรดเดอร์ฝั่ง Bitcoin ก็สะสมกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น (unrealized profits) สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 แล้ว ทำให้คริปโตรวมมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นมากกว่า 150,000 ล้านดอลลาร์ ภายในเวลาเพียงกว่าหนึ่งสัปดาห์

ตลาดพันธบัตรส่งสัญญาณเตือนในช่วงเวลาเดียวกันเช่นกัน โดย Michael Burry ผู้ที่เคยทำนายความพังของตลาดที่อยู่อาศัยใน The Big Short กล่าวว่า ตอนนี้ตลาดหุ้นให้ความรู้สึกเหมือนช่วงท้ายๆ ของฟองสบู่ Dot-Com นี่คือสรุปภาพรวมตลาดของสัปดาห์นี้

เทรดเดอร์ Bitcoin กำถูงกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025

ข้อมูลบนเชนจาก CryptoQuant ระบุว่า อัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นของผู้ถือระยะสั้นได้ไต่กลับขึ้นไปสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 กราฟซึ่งติดตามราคากับแท่งกำไร (สีเขียว) และแท่งขาดทุน (สีแดง) แสดงว่าในขณะนี้ เทรดเดอร์ Bitcoin กำลังทำกำไร ผลักเส้นอัตรากำไร/ขาดทุนให้อยู่เหนือศูนย์และมุ่งไปใกล้จุดสูงสุดในปี 2025

ADVERTISEMENTOnchain Trader Realized Price and PnL Margin (BTC) | Source: CryptoQuantในเชิงประวัติศาสตร์ ชุดสถานการณ์แบบนี้มักกระตุ้นให้เกิดผู้ขายที่ล็อกกำไรและสร้างจุดสูงเฉพาะที่ (local tops) แต่คราวนี้แรงชุมนุม (rally) คมมาก อย่างไรก็ตาม แรงกดดันจากการกระจายการถือครองเริ่มก่อตัวขึ้นแล้ว ราคาของ BTC จะย่อตัวหรือไม่?

Michael Burry เตือนว่า หุ้นกำลังรู้สึกเหมือนจุดพีคของ Dot-Com Bubble

Michael Burry ออกมาสะท้อนความจริงเกี่ยวกับตลาดหุ้น โดยโพสต์ว่าการตั้งค่าของตลาดในปัจจุบันทำให้เขานึกถึงช่วงปลายของฟองสบู่ Dot-Com หุ้นอยู่ใกล้ระดับทำสถิติสูงสุด ขณะที่ความเสี่ยงกลับเพิ่มพูน

คำเตือนนี้ทำให้เทรดเดอร์จับตาสัญญาณใดๆ ของการหมุนออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ขณะเดียวกัน ตลาดพันธบัตรก็ส่งสัญญาณดังๆ ของตัวเองเพื่อสนับสนุนการประเมินของ Burry

ADVERTISEMENTอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี พุ่งแตะ 5% ขณะที่อายุ 10 ปีอยู่เหนือ 4.40% และทำให้ Equity Risk Premium (ERP) กลายเป็นลบเป็นครั้งที่สองในการอ่านค่าที่ลึกที่สุดในรอบ 23 ปี ชาร์ต Equity Risk Discount ของ Bloomberg แสดงให้เห็นอย่างชัดเจน ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนจากกำไรของ S&P 500 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงต่ำกว่าระดับเส้นศูนย์และยังคงเลื่อนลงต่อไป

Equity Risk Discount | Source: Bloombergโดยทั่วไป ERP ที่ติดลบมักบ่งชี้ว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินจริง และมักมาก่อนช่วงเวลาที่ผลตอบแทนต่ำลงหรือความผันผวนที่สูงขึ้นสำหรับตลาดหุ้น สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในสมดุลผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward tradeoff) มักนำให้นักลงทุนประเมินใหม่อีกครั้ง ซึ่งอาจกระตุ้นให้เงินไหลจากหุ้นไปสู่ตราสารหนี้หรือเงินสด

พันธบัตรไม่ได้ให้แรงหนุนแก่หุ้นสหรัฐอีกต่อไป และมูลค่าหุ้นที่ประเมินสูงร่วมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูง ทำให้หุ้นอธิบายความจำเป็นในการรับความเสี่ยงได้ยากขึ้น

แม้ข้อมูลชุดนี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดจะพังทันที แต่ก็ช่วยขยายสิ่งที่ Michael Burry เพิ่งพูดเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของตลาดหุ้น และควรค่าแก่การให้ความสนใจ

Tom Lee กล่าวว่า $76K การปิดรายเดือนของ Bitcoin เป็นจุดสิ้นสุดตลาดขาลง

ระหว่างนั้น Tom Lee วาดเส้นชัดเจนให้ Bitcoin เขาพูดสดจากงาน Consensus ในฐานะหัวหน้าฝ่าย Fundstrat กล่าวว่า “หาก Bitcoin ปิดเดือนนี้สูงขึ้นเหนือ 76,000 ดอลลาร์ ตลาดขาลงถือว่าเลิกแน่นอนแล้ว”

ตอนนี้คำพูดดังกล่าวทำให้เทรดเดอร์โฟกัสที่แท่งเทียนรายเดือน เพราะช่วงนี้ Bitcoin ซื้อขายอยู่ในกรอบกลางถึงปลาย 70,000 ดอลลาร์ หากปิดได้อย่างสวยเหนือระดับนั้น จะพลิกเรื่องเล่าทางเทคนิค และยืนยันว่าตลาดขาลงได้สิ้นสุดลงแล้ว

ADVERTISEMENTข้อมูลตลาดในปัจจุบันให้สัญญาณที่ปนกันสำหรับเทรดเดอร์ บางส่วนได้ทำกำไรบางส่วนไปแล้ว ขณะที่อีกหลายคนยังถืออยู่ โดยเดิมพันว่าการซื้อของสถาบันและข่าวเกี่ยวกับ Strategic Bitcoin Reserve จะมีน้ำหนักมากกว่าฝั่งผู้ขาย

การพุ่งขึ้นของมูลค่าตลาด 150,000 ล้านดอลลาร์ในเวลา 1 สัปดาห์พิสูจน์ว่าแรงซื้อเป็นของจริงจนถึงตอนนี้ เทรดเดอร์ Bitcoin นั่งบนกำไร ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้น Burry ส่งสัญญาณเตือน และ Tom Lee ตั้งเกณฑ์ไว้ที่ 76,000 ดอลลาร์

กราฟแสดงทั้งโอกาสและความเสี่ยง ว่าตลาดขาลงจะจบลงในเดือนนี้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับการปิดรายเดือนเพียงครั้งเดียว และความเร็วที่กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจะกลายเป็นกำไรที่เกิดขึ้นจริง ตอนนี้ตลาดได้พูดด้วยการลงมือทำแล้ว ก้าวต่อไปจะเป็นตัวตัดสินว่ารอบนี้จะไปต่อได้หรือประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยเดิม