การป้องกันความเสี่ยงตามความโค้งของ MBS ฟื้นตัวอีกครั้ง; การจำนองอัตราสูงมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ กระตุ้นความผันผวนของพันธบัตรระยะยาวเมื่อเดือนที่แล้ว

ตามรายงานของ Bloomberg เกี่ยวกับข้อสังเกตของ Morgan Stanley นักลงทุนในหลักทรัพย์ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBS) ได้ทำการป้องกันความเสี่ยงเชิงคอนเวกซิตี้ขนาดใหญ่เมื่อเดือนที่แล้ว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาวเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ซึ่งส่งแรงกดดันในการขายอย่างมีนัยสำคัญต่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตราสารหนี้ของสหรัฐ (Treasury futures) Goldman Sachs ประเมินว่าจำนวนสถานะการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเติมที่จำเป็นหลังการร่วงลงในตลาดตราสารหนี้ มีมูลค่าประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year equivalent Treasuries)

ข้อมูลของ Barclays แสดงว่า MBS ที่มีอัตราดอกเบี้ยคูปองเกิน 5% ปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงขึ้นราว 4 เท่าเมื่อเทียบกับระดับเมื่อ 3 ปีก่อน ความไวที่เพิ่มขึ้นต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนได้บังคับให้นักลงทุนต้องปรับการป้องกันความเสี่ยงบ่อยขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ MBS ที่ค้างอยู่ราวหนึ่งในสามได้กลับมาอยู่ใกล้ระดับมูลค่าเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ (near-par valuations) ซึ่งเป็นโซนที่มีความไวต่อคอนเวกซิตี้สูงที่สุด ส่งผลให้ตลาดเปราะบางต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้นมากยิ่งขึ้น