บริษัทขุด Bitcoin ของ Riot Platforms ได้เผยแพร่รายงานอัปเดตการดำเนินงานไตรมาสแรกเมื่อวันพฤหัสบดี โดยเปิดเผยว่าระหว่างสามเดือนแรกของปี 2026 บริษัทขาย Bitcoin ทั้งหมด 3,778 เหรียญ โดยมีราคาขายเฉลี่ยอยู่ที่ 76,626 ดอลลาร์ต่อเหรียญ และทำรายได้ประมาณ 289.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสแรก Riot ยังคงถือ Bitcoin ในบัญชีอยู่ 15,680 เหรียญ ในช่วงเวลาเดียวกัน เครื่องขุดได้ขุดเพิ่ม 1,473 เหรียญ
การดำเนินการทางการเงินของ Riot ในไตรมาสแรก: ทางเลือกเชิงกลยุทธ์ในการเก็บเงินจากราคาสปอตที่สูงกว่า
(ที่มา: Riot Platforms)
รายละเอียดสำคัญของการทยอยขายครั้งนี้ของ Riot คือช่วงเวลาที่ขายราคาเฉลี่ย ไตรมาสแรกมีราคาขายเฉลี่ย 76,626 ดอลลาร์ ซึ่งสูงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับราคาตลาดสปอตในปัจจุบันที่ราว 66,867 ดอลลาร์ หมายความว่า Riot ได้ดำเนินการเก็บกำไรจากการขาย Bitcoin รอบหนึ่งในช่วงที่ราคา Bitcoin ค่อนข้างสูง ขณะเดียวกันก็ยังคง Bitcoin ในบัญชี 15,680 เหรียญ ซึ่งเมื่อคำนวณด้วยราคาตลาดปัจจุบันแล้วคิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.049 พันล้านดอลลาร์
ในมุมมองด้านการเงิน สิ่งนี้สะท้อนถึงการบริหารกระแสเงินสดเชิงกลยุทธ์ภายใต้แรงกดดันต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น—ด้วยการขาย Bitcoin ในสต็อกที่ราคาสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบันเพื่อชดเชยต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แทนที่จะถูกบังคับให้ขายแบบพาสซีฟในช่วงราคาต่ำ ซึ่งแสดงให้เห็นความยืดหยุ่นทางการเงินของบริษัทในรอบขาลงของตลาด
ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น: ราคาน้ำมันในตะวันออกกลางกดทับกำไรของอุตสาหกรรมเหมืองขุดอย่างไร
Kadan Stadelmann ผู้ร่วมก่อตั้ง Compance ให้สัมภาษณ์กับ Cointelegraph โดยระบุโดยตรงถึงเหตุผลหลักที่ผู้ขุดในปัจจุบันจำเป็นต้องขายว่า: “ราคาน้ำมันเป็นหนึ่งในต้นทุนหลักของการขุด Bitcoin เมื่อค่าใช้จ่ายด้านพลังงานเพิ่มสูงขึ้น ทำให้คนขุดต้องขาย Bitcoin เพื่อชดเชยต้นทุนการดำเนินงาน และแรงกระแทกจากราคาน้ำมันที่ยังคงดำเนินต่อไปก็ยิ่งทำให้แนวโน้มนี้รุนแรงขึ้น”
ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ส่งผลให้ราคาน้ำมันทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นโดยตรง และสร้างแรงกดทับแบบเป็นระบบต่อกำไรของอุตสาหกรรม การที่ราคาน้ำมันสูงขึ้นไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนไฟฟ้าโดยตรงในการเดินเครื่องเหมืองเท่านั้น แต่ยังส่งผลผ่านภาวะเงินเฟ้อด้านพลังงานในวงกว้างต่อประสิทธิภาพโดยรวมของการดำเนินงานในอุตสาหกรรมัจจัยมหภาคนี้ เมื่อรวมกับความเป็นจริงที่ว่า Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 47% จากจุดสูงสุด 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 กลายเป็นแรงกดทับทางการเงินสองด้านที่ผู้ขุดเผชิญอยู่ในปัจจุบัน
ผลกระทบสองด้านจากการลดลงของกำลังการประมวลผล: คนอ่อนแอถูกผลักออก คนแข็งแกร่งได้ประโยชน์
อีกด้านหนึ่งของกระแสการขายจากอุตสาหกรรมเหมืองขุด คือสัญญาณการรวมตัวของอุตสาหกรรมที่สะท้อนพร้อมกันในข้อมูลกำลังการประมวลผลพื้นฐาน:
ความยากในการขุด: เมื่อวันที่ 20 มีนาคม ความยากในการขุด Bitcoin ลดลงจากราว 145 ล้านล้าน เหลือ 133 ล้านล้าน โดยความยากลดลงประมาณ 8%
แฮชเรตทั้งเครือข่าย: ตั้งแต่ต้นเดือนนี้ 1.16 ZH/s (zettahash) ลดลงสู่ราว 990 EH/s (exahash) ในวันศุกร์ โดยลดลงประมาณ 15%
สัญญาณของอุตสาหกรรม: กำลังการประมวลผลจำนวนมากได้ออฟไลน์แล้ว ผู้ขุดที่มีประสิทธิภาพต่ำกำลังถูกผลักออกจากตลาดภายใต้แรงกดดันด้านต้นทุน
Stadelmann ชี้ให้เห็นว่าเรื่องนี้เป็นประโยชน์ต่อผู้ขุดที่ยังคงเดินเครื่องอยู่ว่า: “เมื่อกำลังการประมวลผลลดลง ความยากในการขุดก็ลดลง ทำให้การขุดง่ายขึ้นและทำกำไรได้มากขึ้นสำหรับผู้ขุดที่ยังออนไลน์อยู่” เขายังกล่าวด้วยว่า ผู้ขุดรายใหญ่สามารถขยายขนาดได้ผ่านการลงทุนด้านฮาร์ดแวร์หรือการเข้าซื้อกิจการ ซึ่งจะผลักดันให้อุตสาหกรรมเกิดการรวมตัวมากขึ้น
คำถามที่พบบ่อย
Riot ขายด้วยราคาต่อเหรียญเฉลี่ยที่สูงกว่าราคาสปอตในไตรมาสแรก ซึ่งหมายถึงการตัดสินใจด้านการเงินแบบใด?
ราคาขายเฉลี่ยใน Q1 อยู่ที่ 76,626 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน แต่สิ่งนี้ส่วนใหญ่สะท้อนผลจากการที่ Riot ทำการขายแบบทยอยในช่วงเวลาที่ต่างกันตั้งแต่มกราคมถึงมีนาคม โดยได้ประโยชน์จากที่ในขณะนั้น Bitcoin ยังอยู่ในระดับราคาที่ค่อนข้างสูง นี่ไม่ใช่การตัดสินใจจากจังหวะเวลาเพียงครั้งเดียว แต่เป็นการดำเนินงานปกติของผู้ขุดภายใต้แรงกดดันด้านการเงิน ที่ใช้ Bitcoin ซึ่งมีต้นทุนตามบัญชีสูงที่ตนถืออยู่ในการทยอยทำเงินสด
การลดลงของกำลังการขุด Bitcoin ส่งผลต่อ Riot และผู้ขุดรายใหญ่อย่างไร?
การลดลงของกำลังการประมวลผลหมายถึงจำนวนคู่แข่งในทั้งเครือข่ายลดลง ทำให้เมื่อเทียบกันแล้ว เครื่องขุดแต่ละเครื่องสามารถได้รับรางวัลบล็อกในสัดส่วนที่สูงขึ้นภายใต้กำลังการประมวลผลเท่าเดิม สำหรับ Riot ที่ยังดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ สิ่งนี้จะเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต Bitcoin ต่อหน่วยไฟฟ้าโดยตรง หากในอนาคตราคาของ Bitcoin ดีดกลับ และเมื่อรวมกับประสิทธิภาพการผลิตที่สูงขึ้นจากความยากที่ต่ำลง ช่องว่างกำไรของผู้ขุดรายใหญ่จะขยายตัวอย่างชัดเจน
การที่ผู้ขุดขาย Bitcoin ขนาดใหญ่ส่งผลกระทบเชิงโครงสร้างต่อตลาดอย่างไร?
ผู้ขุดเป็นแหล่ง “อุปทานดั้งเดิม” ของตลาด Bitcoin การขายของผู้ขุดจึงเป็น “แรงขายที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุน” มากกว่าเป็นการขายเพราะอารมณ์ เมื่อผู้ขุดถูกบังคับให้ขายเนื่องจากแรงกดดันจากต้นทุนพลังงาน แรงขายเชิงโครงสร้างลักษณะนี้มักจะไปทับซ้อนกับช่วงที่ตลาดกำลังปรับตัวลงและการขายแบบอาศัยอารมณ์ ส่งผลให้แรงกดดันด้านราคาสำหรับระยะสั้นยิ่งหนักขึ้น การติดตามตำแหน่งการถือครองของผู้ขุดและพฤติกรรมการขาย เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการประเมินความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของ Bitcoin
