Robinhood ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการเทรดในสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันที่ 22 เมษายนว่า กองทุนร่วมลงทุนของบริษัทได้ลงทุน $75 ล้านเหรียญใน OpenAI ขณะที่บริษัทพยายามทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยเข้าถึงเทคโนโลยีระดับเอกชนได้ ตามรายงานของ Reuters เงินลงทุนดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางความสนใจของนักลงทุนที่แข็งแกร่งต่อ OpenAI หลังจากที่ทั้งบริษัทและสตาร์ทอัพเร่งมือในการพัฒนาเครื่องมือด้าน AI
โครงสร้างกองทุนและกรอบกำกับดูแล
Robinhood Ventures Fund I ซึ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคม ถูกจัดโครงสร้างเป็นกองทุนแบบปิด (closed-end fund) ตามที่ Robinhood ระบุ กองทุนวางแผนจะเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งแรก (IPO) บนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่จะถึงนี้ โครงสร้างดังกล่าวจะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยสามารถซื้อและขายหุ้นได้ โดยไม่จำเป็นต้องมีสถานะเป็นนักลงทุนที่ผ่านการรับรอง (accredited investor status)
การลงทุน $75 ล้านเหรียญนี้เป็นการลงทุนในหุ้นสามัญของ OpenAI โดยเฉพาะ ซึ่งทำให้แตกต่างจากผลิตภัณฑ์โทเคนหุ้นยุโรปของ Robinhood ก่อนหน้านี้ ที่เชื่อมโยงกับบริษัทเอกชน รวมถึง OpenAI และ SpaceX
ชี้แจงความร่วมมือของ OpenAI
การลงทุนครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากคำชี้แจงของ OpenAI ในปี 2025 ที่ว่าไม่ได้มีการร่วมมือกับ Robinhood หรือให้การรับรองโทเคนหุ้นที่วางแผนจะนำไปใช้บนบล็อกเชนของ Robinhood OpenAI ระบุในเวลานั้นว่าโทเคนดังกล่าวไม่ใช่ตราสารทุน (equity) และบริษัทไม่ได้อนุมัติการโอนส่วนของตราสารทุนของตนไปยัง Robinhood
ผลิตภัณฑ์ของ Robinhood ในสหภาพยุโรป ซึ่งได้รับการตรวจสอบโดยธนาคารกลางของลิทัวเนีย (ผู้กำกับสหภาพยุโรปหลักของ Robinhood) ได้ให้การเข้าถึงแบบทางอ้อมผ่านยานพาหนะที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะ (SPV) ซึ่งเป็นนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นเพื่อถือครองสินทรัพย์ โครงสร้างกองทุนใหม่สะท้อนแนวทางด้านกฎระเบียบที่แตกต่างออกไปในการขยายการเข้าถึงของผู้ลงทุนรายย่อยสู่ตลาดเอกชน
บริบทตลาด: การเปลี่ยนผ่านไปสู่ตลาดเอกชน
Robinhood มองว่ากองทุนนี้เป็นการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดในระยะยาว ตามเอกสารของ Robinhood จำนวนบริษัทสหรัฐฯ ที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาดสาธารณะ ลดลงจากประมาณ 7,000 แห่งในปี 2000 เหลือประมาณ 4,000 แห่งในปี 2024 ในขณะเดียวกัน มูลค่าของบริษัทเอกชนในสหรัฐฯ คาดว่ามีมูลค่ามากกว่า $10 ล้านล้านเหรียญ โดยมูลค่าตามตลาดจำนวนมากถูกจัดวางไว้ภายนอกการซื้อขายในตลาดสาธารณะแล้ว
โครงสร้างกองทุนแบบปิดที่จดทะเบียน ทำให้สามารถนำการถือครองของบริษัทเอกชนมารวมเป็นหลักทรัพย์ที่นักลงทุนสามารถเทรดผ่านบัญชีโบรกเกอร์มาตรฐานได้ ซึ่งช่วยให้ผู้ลงทุนรายย่อยมีเส้นทางเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำกว่า หากโมเดลนี้ประสบความสำเร็จ อาจส่งผลให้ผู้จัดการความมั่งคั่งพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกัน
