วุฒิสมาชิกแองเจลา อัลสบรูคส์ และทอม ทิลลิส บรรลุข้อตกลงร่วมกันเกี่ยวกับรางวัลสำหรับสเตเบิลคอยน์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งช่วยเพิ่มความเป็นไปได้ของการออกกฎหมายคริปโตรอบด้านที่ค้างอยู่ในคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภามาหลายเดือนแล้ว ตามคำกล่าวของคริสติน สมิธ ประธานสถาบัน Solana Policy Institute ความน่าจะเป็นที่กฎหมายครอบคลุมด้านสินทรัพย์ดิจิทัลจะผ่านเป็นกฎหมายเพิ่มขึ้นจากราว 20% เป็น 30% ในปีที่แล้ว มาอยู่ที่ประมาณ 60% ในสัปดาห์นี้
รายละเอียดข้อตกลงสเตเบิลคอยน์
ข้อตกลงดังกล่าวเปิดทางให้มีการพิจารณาร่างอีกครั้งในคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้เร็วที่สุดในสัปดาห์หน้า ข้อความล่าสุดห้าม “บุคคลที่เกี่ยวข้องโดยตรง (covered parties)” จ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนทุกรูปแบบให้กับลูกค้าชาวสหรัฐฯ เพียงเพราะการถือสเตเบิลคอยน์ หรือไม่ว่าด้วยวิธีใดก็ตาม “ที่มีความหมายทางเศรษฐกิจหรือเชิงหน้าที่เทียบเท่ากับการจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนจากเงินฝากที่มีดอกเบี้ย” อย่างไรก็ตาม ข้อห้ามนี้ไม่ครอบคลุมถึง “รางวัลและแรงจูงใจที่ยึดตามกิจกรรมหรือธุรกรรม” ที่ผูกกับกิจกรรมที่แท้จริง
โคดี คาร์โบน ซีอีโอของ The Digital Chamber ระบุว่าข้อตกลงเรื่องรางวัลสเตเบิลคอยน์เป็นเรื่องที่จบแล้ว แม้จะมีแรงต้านจากกลุ่มการค้าด้านธนาคารบางส่วน “มันเป็นการปลดล็อกครั้งสำคัญในการเดินหน้าต่อเรื่องนี้” คาร์โบนกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ The Block “เหมือนเราต้องข้ามด่านนั้นให้ได้จริงๆ เพื่อวางทางให้มันผ่านในวุฒิสภา แล้วก็ไปถึงทำเนียบประธานาธิบดี ดังนั้นมันจึงเปลี่ยนบรรยากาศไปในทางที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน”
สมิธกล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันศุกร์กับ The Block ว่า “ฉันค่อนข้างจะตั้งข้อสงสัยมาตลอดในกระบวนการทั้งหมดว่ามันจะไปถึงเส้นชัยได้ไหม และฉันก็เป็นคนที่มีความมั่นใจมากที่สุดเท่าที่เคยว่าเราจะทำเรื่องนี้ให้สำเร็จได้”
พื้นฐานด้านกฎหมาย
ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาได้พยายามผลักดันกฎหมายที่กว้างขวางขึ้น ซึ่งมุ่งควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างครอบคลุมในระดับรัฐบาลกลางเป็นครั้งแรก ร่างกฎหมายจะกำหนดแบ่งเขตอำนาจระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) กับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) โดยให้ดุลยพินิจมากขึ้นกับฝ่ายหลัง
เมื่อช่วงฤดูร้อนปีที่แล้ว สภาผู้แทนราษฎรผ่านฉบับของตนที่มีชื่อว่า Clarity และคณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภาก็ผ่านฉบับของตนในเดือนมกราคมตามแนวทางของพรรค อย่างไรก็ตาม การเจรจาในคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาชะงักลงในช่วงต้นปี เมื่อดึงการพิจารณาร่างเดิมเพื่อแก้ไขและลงคะแนนเสียงหลังจาก Coinbase ถอนการสนับสนุน โดยยกประเด็นเรื่องรางวัลสเตเบิลคอยน์เป็นหนึ่งในปัญหา
ความตึงเครียดที่กำลังเกิดขึ้น: สินทรัพย์เสี่ยงและมาตรฐานการจัดการ/บิดเบือน
ความตึงเครียดใหม่กำลังเกิดขึ้นขณะที่คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาเตรียมพร้อมสำหรับการพิจารณาร่างครั้งที่สอง ตามรายงานของ Politico เมื่อวันศุกร์ Coinbase, Kraken และ Gemini ผลักดันให้มีการ “ปฏิบัติที่ผ่อนปรนมากขึ้นต่อสินทรัพย์เสี่ยงบางประเภท” ในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต ก่อนการลงคะแนนของคณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภาในเดือนมกราคม
คณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภามีเขตอำนาจเหนือ CFTC ซึ่งกำหนดให้ตลาด (exchanges) ที่ต้องการนำเสนอสินค้าบางประเภท ต้อง “รับรองด้วยตนเอง (self-certify)” ว่าสินค้านั้นไม่เสี่ยงต่อการถูกบิดเบือน (manipulation) อย่างง่ายดาย บริษัทรายงานว่า ทำให้การรับรองโทเคนที่เล็กกว่านั้นยากขึ้น เพราะไม่ได้ถูกซื้อขายบ่อยเท่าโทเคนใหญ่
Amanda Fischer ผู้อำนวยการด้านนโยบายและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Better Markets วิจารณ์บริษัทต่างๆ “คริปโต ซึ่งอาจเสี่ยงต่อการฉ้อโกงและการบิดเบือนมากกว่าข้าวสาลีหรือถั่วเหลือง อยากได้การยกเว้นเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับตลาดที่เหลือ” Fischer กล่าวในโพสต์บน X เมื่อวันศุกร์ ก่อนหน้านี้ Fischer เคยเป็นหัวหน้าคณะทำงานให้กับอดีตประธาน SEC คือ Gary Gensler
Coinbase, Kraken และ Gemini ตอบโต้คำวิจารณ์ที่ว่าพวกเขาต้องการทำให้กฎอ่อนลง โดยบอก Politico ว่าพวกเขากำลังทำงานร่วมกับฝ่ายนิติบัญญัติเพื่อนำคริปโตอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง
บทบัญญัติด้านจริยธรรมและผลประโยชน์คริปโตของทรัมป์
การต่อสู้ครั้งสุดท้ายของกฎหมายคาดว่าจะมุ่งเน้นที่บทบัญญัติด้านจริยธรรม ในงาน Consensus Miami สัปดาห์นี้ วุฒิสมาชิก Kirsten Gillibrand จากรัฐนิวยอร์ก (พรรคเดโมแครต) กล่าวว่า จะไม่มีการสนับสนุนร่างกฎหมายหากไม่มีบทบัญญัติด้านจริยธรรม เมื่อคณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภาผ่านฉบับร่างกฎหมายคริปโต ฝ่ายเดโมแครตในคณะนั้นไม่สนับสนุน โดยอ้างว่าผลประโยชน์คริปโตของทรัมป์เป็นอุปสรรคสำคัญ
เดโมแครตในคณะกรรมาธิการดังกล่าวเสนอการแก้ไขที่จะแย้งไม่ให้ประธานาธิบดี รองประธานาธิบดี สมาชิกสภานิติบัญญัติ และเจ้าหน้าที่ระดับรัฐบาลกลางอื่นๆ ทำธุรกรรมทางการเงินบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ท้ายที่สุดกลับไม่ได้ถูกนำไปรวมไว้ในร่างกฎหมาย
Bloomberg ประเมินว่าทรัมป์ทำเงินอย่างน้อย 1.4 พันล้านดอลลาร์จากธุรกิจคริปโต โดยส่วนหนึ่งมาจากเมมคอยน์ของเขาและภรรยา รวมถึงสัดส่วนของครอบครัวในโปรเจกต์ DeFi และสเตเบิลคอยน์อย่าง World Liberty Financial ความสนใจด้านคริปโตของทรัมป์ก็ถูกจับตาเช่นกันในเรื่องความเสี่ยงด้านความมั่นคงแห่งชาติและอิทธิพลจากต่างประเทศ หลังมีการลงทุนที่เชื่อมโยงกับสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
ประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา Tim Scott ระบุว่าเรื่องจริยธรรมไม่ได้อยู่ในขอบเขตอำนาจหน้าที่ของคณะกรรมาธิการนี้
สมิธกล่าวว่า หากบรรจุบทบัญญัติด้านจริยธรรมไว้ในร่างกฎหมาย เธอเชื่อว่าวุฒิสมาชิกได้ถึง 70 คนอาจลงคะแนนสนับสนุนได้ ต้องใช้คะแนน 60 เสียงเพื่อให้ร่างกฎหมายผ่านออกจากวุฒิสภา “นี่จะเป็นประเด็นสุดท้าย สุดท้ายจริงๆ และเป็นเรื่องที่โดนัลด์ ทรัมป์อาจต้องเป็นคนเซ็นเห็นชอบเองใช่ไหม” สมิธกล่าว
ประเด็นที่ยังไม่ลงตัว: DeFi ทรัพยากรของ CFTC และความเสียดสีกันระหว่างสภา
ยังมีประเด็นค้างที่ต้องปรับให้เรียบร้อย รวมถึงบทบัญญัติด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ที่เกี่ยวข้องกับ Blockchain Regulatory Certainty Act ซึ่งจะชี้แจงว่าเหล่านักพัฒนาที่ไม่รับฝากเงิน (non-custodial developers) ไม่ใช่ผู้ส่งโอนเงิน (money transmitters) ร่างกฎหมายดังกล่าวถูกใส่ไว้ในฉบับของสภาในร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต แต่ล่าสุดกลับมีความกังวลในหมู่กลุ่มบังคับใช้กฎหมายที่บอกว่าถ้อยคำในบทบัญญัตินั้นอาจทำให้ยากต่อการปราบปรามอาชญากรรมทางการเงิน ตามรายงานจาก Politico
ณ ตอนนี้ ทุกอย่างอยู่ที่การทำให้เดโมแครตและรีพับลิกันสบายใจกับถ้อยคำดังกล่าว ตามที่ Cody Carbone จาก The Digital Chamber กล่าว
เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามา เรื่องการเมืองก็เข้ามามีบทบาทเช่นกัน Ron Hammond หัวหน้าฝ่ายนโยบายและการสนับสนุน (advocacy) ของ Wintermute ประเมินโอกาสที่ร่างกฎหมายจะผ่านที่ 30% ใน “สเกลแบบเลื่อน (sliding scale)” ระหว่างการหารือในสัปดาห์นี้ที่ Consensus “เป็นปีเลือกตั้ง มีองค์ประกอบทางการเมืองจำนวนมากที่เกี่ยวข้อง และไม่มีร่างกฎหมายมากนักที่กำลังเดินหน้าผ่านสภาคองเกรส แล้วเราก็ได้ร่างกฎหมายกำกับดูแลตลาดขนาดใหญ่มากและ ‘อิ่มเอม’ อยู่ตรงหน้าวุฒิสภา” Hammond กล่าว “โดยปกติ มักจะมีสิ่งต่างๆ ถูกเติมเข้าไปซึ่งอาจทำให้เรื่องยุ่งยากขึ้นมาก”
หากร่างกฎหมายผ่านวุฒิสภา สภาผู้แทนราษฎรจะต้องตัดสินใจว่าจะหยิบยกขึ้นมาพิจารณาอย่างไร ซึ่งอาจกลายเป็นเรื่องยุ่งยากมาก ปีที่แล้ว การลงคะแนนตามขั้นตอนกลับติดขัดซ้ำแล้วซ้ำเล่า หลังจากรีพับลิกันบางส่วนไม่เห็นด้วยกับบทบัญญัติห้ามไม่ให้มีการรวมเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ไว้ใน Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins หรือ GENIUS ซึ่งท้ายที่สุดก็ถูกผ่านเป็นกฎหมายโดยไม่รวมการแบน CBDC
สมาชิกสภาบางคนในสภาผู้แทนราษฎรรู้สึกหงุดหงิด เพราะร่างกฎหมายจำนวนมากที่พวกเขาช่วยทำงานอยู่ รวมถึง GENIUS จากนั้นก็มักจะถูกส่งต่อให้วุฒิสภาและกลายเป็นเวอร์ชันของวุฒิสภา “วุฒิสภาบอกว่า ‘น่ารักนะ แต่เราจะทำเวอร์ชันของเราเอง’” Hammond กล่าว “แล้วพวกเขาก็บอกว่า ‘นี่คือเวอร์ชันของเรา’ ผ่านสภาไป โดยไม่ต้องแก้ไขอะไรเลย และนั่นแหละที่เริ่มเดือดพล่านออกมาสู่ความหงุดหงิด”
ข้อจำกัดด้านทรัพยากรของ CFTC
ฝ่ายวุฒิสภา ฝ่ายเดโมแครตต้องการให้มั่นใจว่า CFTC มีทรัพยากรเพียงพอ หากร่างกฎหมายผ่าน Lucy Hynes ซึ่งปัจจุบันเป็นกรรมการผู้จัดการใหญ่ที่ National Futures Association และก่อนหน้านี้เคยเป็นที่ปรึกษาอาวุโสในวุฒิสภาสหรัฐฯ และที่ปรึกษาของ CFTC Hynes กล่าว โดยเธอพูดในการเสวนาที่ Consensus ร่วมกับ Hammond
สมาชิกสภาจากทั้งสองฝ่ายตั้งคำถามว่า CFTC มีจำนวนบุคลากรที่จำเป็นเพื่อรับบทบาทที่ใหญ่ขึ้นภายใต้ร่างกฎหมายที่เสนอหรือไม่ โดยเฉพาะเมื่อหน่วยงานดังกล่าวกำลังเผชิญกับการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดทำนาย (prediction markets) อยู่แล้ว ซึ่ง Michael Selig ประธาน CFTC ยืนยันว่าอยู่ในเขตอำนาจหน้าที่ของหน่วยงาน
หน่วยงานพี่น้องของ CFTC คือ SEC มีจำนวนเจ้าหน้าที่มากกว่า CFTC ถึง 6 เท่า อดีตกรรมาธิการของ CFTC เรียกร้องให้เพิ่มงบประมาณ
Michael Selig ประธานและกรรมาธิการ CFTC คนเดียว ระบุว่า หน่วยงานกำลัง “ทำงานได้มีประสิทธิภาพและมีประสิทธิผลมากกว่าที่เคย” กำลังจ้างเจ้าหน้าที่เพิ่ม และยังใช้ปัญญาประดิษฐ์เพื่อเฝ้าระวังอีกด้วย
“Hynes กล่าวว่า ‘เดโมแครตบางส่วนสนใจที่จะหาคำตอบว่าในมุมทรัพยากรแล้ว CFTC จะสามารถรับอำนาจใหม่ได้อย่างไร และที่หน่วยงานมีคนเพียงพอไหมในการออกกฎเหล่านั้น?’”
