โครงสร้างพื้นฐานการเทรดเพื่อผลตอบแทนของ RWA

สิ่งที่ควรรู้:

• การถือครองโทเค็น RWA แบบตรง ๆ ใช้งานไม่ได้ มูลค่าทางเศรษฐกิจจากการโทเคไนซ์ไหลไปสู่ผู้ดูแลและผู้ออกโทเค็น ไม่ใช่ผู้ถือโทเค็นเพื่อการกำกับดูแล - การเติบโตของเงินฝาก 80% ของ Kamino ควบคู่กับโทเค็นลดลง 16% คือหลักฐานที่ชัดที่สุดของเรื่องนี้
• ปัญหาเรื่องเลเวอเรจคือโอกาสด้านโครงสร้างพื้นฐานที่น่าสนใจที่สุด ความล่าช้าในการชำระบัญชี RWA (สูงสุด 122 วันของความเสี่ยงก่อนการออก) ทำให้กลยุทธ์แบบวนลูปเชิงอะตอมมิกที่เป็นคริปโตเนทีฟไม่สามารถทำซ้ำได้ เกิดเป็นช่องว่างเชิงโครงสร้างที่โปรโตคอลอย่าง Keyring และ 3F กำลังสร้างไปสู่ - แต่ทั้งคู่ยังไม่มีโทเค็นที่มีสภาพคล่อง
• Morpho คือชั้นการกู้ยืมสำหรับสถาบันชั้นนำ แต่วิทยานิพนธ์ของโทเค็นขึ้นอยู่กับสวิตช์ค่าธรรมเนียมที่สมาคมไม่มีแรงจูงใจเชิงโครงสร้างให้ต้องเปลี่ยน มี $6.8B TVL และ $120.9M ในค่าธรรมเนียมต่อปีที่เป็นการประเมินอยู่ทั้งหมดสำหรับผู้ฝากและผู้ดูแล - ปัจจุบันผู้ถือโทเค็น MORPHO ยังไม่ได้รับส่วนแบ่งเลย
• Fluid คือรูปแบบการแสดงออกของโทเค็นที่สะอาดกว่า สำหรับวิทยานิพนธ์เดียวกัน แม้จะทางอ้อมมากกว่า ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขาย DEX ที่เป็นผู้นำสำหรับ stablecoins ที่เชื่อมกับ RWA (sUSDai 100%, syrupUSDC 87%, reUSD 68%) กลไกการซื้อคืนที่เชื่อมกับรายได้ และการกำกับดูแลที่สะอาดเชิงโครงสร้างมากกว่า ทำให้เป็นยานพาหนะที่น่าเชื่อมโยงสำหรับผู้ถือโทเค็นมากกว่า - แต่การเปิดรับความเสี่ยง RWA ของมันวิ่งผ่าน stablecoins ที่สร้างผลตอบแทน (yield-bearing) แทนที่จะวิ่งผ่านตลาดสินทรัพย์ที่โทเคไนซ์โดยตรง