โครงสร้างพื้นฐานการเทรดยีลด์ RWA

สิ่งที่ควรรู้:

* การเปิดรับโทเค็น RWA โดยตรงใช้ไม่ได้ มูลค่าทางเศรษฐกิจจากการทำโทเค็นจะตกกับผู้ดูแล (curators) และผู้ออก (issuers) ไม่ใช่ผู้ถือโทเค็นเพื่อการกำกับดูแล - การเติบโตของเงินฝาก 80% ของ Kamino ควบคู่กับโทเค็นที่ลดลง 16% คือหลักฐานที่ชัดที่สุด
* ปัญหาด้านเลเวอเรจคือโอกาสด้านโครงสร้างพื้นฐานที่น่าสนใจที่สุด ความล่าช้าในการชำระบัญชี RWA (สูงสุด 122 วันของการเปิดรับความเสี่ยงเมื่อถอนออก) ทำให้กลยุทธ์แบบวนลูปที่เป็นคริปโตเนทีฟและแบบอะตอมมิกไม่สามารถทำซ้ำได้ สร้างช่องว่างเชิงโครงสร้างที่โปรโตคอลอย่าง Keyring และ 3F กำลังมุ่งไปหา - แต่ทั้งสองยังไม่มีโทเค็นที่มีสภาพคล่อง
* Morpho คือเลเยอร์การกู้ยืมของสถาบันชั้นนำ แต่วิทยานิพนธ์ของโทเค็นขึ้นอยู่กับสวิตช์ค่าธรรมเนียมที่ Association ไม่มีแรงจูงใจเชิงโครงสร้างให้ต้องเปลี่ยน มี $6.8B TVL และค่าธรรมเนียมที่คิดเป็นรายปี $120.9M ทั้งหมดอยู่เพื่อผู้ฝากและผู้ดูแล - ปัจจุบันผู้ถือโทเค็น MORPHO ยังไม่ได้รับส่วนแบ่ง 0 ของมัน
* Fluid คือการแสดงออกของโทเค็นที่สะอาดกว่าสำหรับวิทยานิพนธ์เดียวกัน แม้จะเป็นทางอ้อมมากกว่า สัดส่วนปริมาณการซื้อขาย DEX แบบเด่นสำหรับเหรียญสเตเบิลที่เกี่ยวข้องกับ RWA สำคัญ (sUSDai 100%, syrupUSDC 87%, reUSD 68%) กลไกการซื้อคืนที่เชื่อมโยงกับรายได้ และการกำกับดูแลที่สะอาดกว่าเชิงโครงสร้าง ทำให้เป็นยานพาหนะที่น่าสนใจกว่าสำหรับผู้ถือโทเค็น - แต่การเปิดรับ RWA ของมันไหลผ่านเหรียญสเตเบิลที่ให้ผลตอบแทน (yield-bearing stablecoins) แทนที่จะเป็นตลาดสินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเค็นโดยตรง