Вичерпний посібник щодо реструктуризації корпоративного банкрутства: навчання на рішеннях Джона Дж. Рея III

Хто такий Джон Дж. Рей III?

Понад тридцять років юридичної практики дозволили Джону Дж. Рею здобути репутацію експерта з реструктуризації у найгучніших справах про банкрутство, за що він отримав прізвисько «титан перетворень». Чиказький адвокат добре знаний у корпоративному середовищі, адже саме він очолював процеси врегулювання одних із найбільших корпоративних крахів останніх десятиліть, відновлюючи порядок і повертаючи мільярди доларів кредиторам та зацікавленим сторонам.

Джон Дж. Рей III народився і виріс у Пітсфілді, штат Массачусетс. Він отримав диплом із політичних наук в Університеті Массачусетсу у 1980 році. Під час навчання проходив стажування у штабі сенатора-демократа Теда Кеннеді, що суттєво вплинуло на його розуміння принципів управління та підзвітності.

Після цього він здобув юридичну освіту в Університеті Дрейка, що стало підґрунтям для подальшої кар’єри у корпоративному праві. Професійний шлях розпочав в аудиторській фірмі, а у 1984 році приєднався до міжнародної юридичної компанії Mayer Brown. Далі мав короткий досвід у сфері поводження з відходами, після чого зосередився на банкрутствах і реструктуризації, в яких досягнув найбільших результатів.

Чим займається Джон Дж. Рей III?

Я був директором із реструктуризації в низці найбільших корпоративних банкрутств в історії. Керував ситуаціями із підозрами на злочинну діяльність і розкрадання. Також керував процесами, пов’язаними з новітніми фінансовими структурами, а також із поверненням і максимізацією активів за межами країни.

– Джон Дж. Рей III: заява для суду у справі про банкрутство FTX

Кар’єра пана Рея у корпоративних банкрутствах розпочалася у Fruit of the Loom — відомому виробнику одягу. У 1998 році його призначили головним юрисконсультом компанії. Уже за рік компанія оголосила про банкрутство, що стало переломним моментом у кар’єрі Рея. Саме тоді він став офіційно призначеним головним адміністративним директором і продемонстрував унікальну здатність долати складні фінансові кризи.

Щоб подолати надмірну заборгованість, він втілив комплексну стратегію реструктуризації: припинив виплати постачальникам, подав до суду на колишнього CEO з метою повернення незаконно привласнених коштів і організував стратегічний продаж активів інвестфірмі Berkshire Hathaway Corp Воррена Баффета у 2002 році. Berkshire Hathaway досі є основним акціонером Fruit of the Loom, що підкреслює ефективність реструктуризації під керівництвом Рея.

Після успішного проведення процедури неплатоспроможності Fruit of the Loom Джон Рей III заснував власну фірму Avidity Partners LLC, що спеціалізується на великих корпоративних банкрутствах. Вона стала платформою для розв’язання найскладніших реструктуризацій у новітній корпоративній історії. Окрім відомої справи Enron, Джон очолював процеси у низці компаній, серед яких канадська Nortel, Overseas Shipholding і Residential Capital. Кожен такий кейс зміцнював його репутацію фахівця, здатного знаходити вихід навіть у найзаплутаніших випадках.

На сьогодні пан Рей — генеральний директор FTX та низки пов’язаних із нею структур, відповідає за реструктуризацію проблемної біржі криптоактивів і застосовує свій багаторічний досвід для розв’язання одного з найскладніших завдань у кар’єрі.

Чому Джон Дж. Рей III має значення?

Саме репутація Джона Дж. Рея III у сфері виведення компаній з кризових ситуацій стала підставою для його призначення для розв’язання проблем FTX. Він очолив криптобіржу FTX у листопаді 2022 року після її краху, взявши на себе відповідальність у, на думку багатьох, безнадійному кейсі. Невдовзі він керував процедурою банкрутства FTX за Главою 11, намагаючись впорядкувати компанію, яку згодом охарактеризує як найгірший корпоративний колапс у власній практиці.

Призначення Рея CEO FTX є знаковим, адже свідчить і про глибину кризи компанії, і про серйозність підходу інвесторів до процесу відновлення. Його репутація у сфері фінансової реструктуризації мала відновити довіру клієнтів, інвесторів і кредиторів. Попередній досвід повернення мільярдів у подібних справах дав надію тим, хто втратив кошти під час краху FTX. Його присутність стала сигналом наміру повернути прозорість і підзвітність, яких бракувало у попередньому управлінні FTX.

Джон Рей III та справа Enron

Скандал Enron був одним із найбільших корпоративних крахів в історії США, попередженням про наслідки корпоративної жадібності й бухгалтерського шахрайства. Forbes шість років поспіль до 2001 року визнавав Enron найінноваційнішою компанією Америки й називав її улюбленицею Волл-стріт. Бичачий ринок 1990-х лише прискорив зростання Enron, акції якої досягли небачених висот перед драматичним падінням.

Що сталося далі?

З 2004 по 2009 рік Джон Дж. Рей III був CEO техаської енергетичної компанії, представляючи Enron у справі про банкрутство. Це стало, мабуть, найскладнішим завданням у його кар’єрі на той момент, адже вимагало розплутування багаторічних схем фальсифікації звітності та складних фінансових структур, що приховували реальний стан компанії.

Банкрутство Enron було надзвичайно складним: воно включало продаж численних активів, енергетичних контрактів і бізнес-одиниць для погашення боргів кредиторів та стейкхолдерів, які зазнали значних збитків через крах компанії. Рей і його команда безперервно працювали над відновленням активів для кредиторів Enron, використовуючи всі юридичні можливості для повернення коштів. Для цього аналізували тисячі транзакцій, знаходили приховані активи і подавали позови проти осіб, які отримали вигоду від шахрайських дій компанії.

Управління процедурою банкрутства Enron під керівництвом Рея суттєво вплинуло на подальші дискусії щодо потреби у прозорості та підзвітності в бізнесі. Його робота сприяла формуванню нових норм корпоративного управління. Зокрема, він ініціював позови проти банків, які, на його думку, частково сприяли катастрофічному краху компанії, стверджуючи, що вони дозволили Enron вчиняти шахрайські дії.

З усіма цими установами було досягнуто угод, унаслідок чого вдалося повернути близько 22 мільярдів доларів. Таким чином кредитори Enron отримали понад 50 центів на долар, замість очікуваних 20 центів — результат, що суттєво перевершив прогнози. У наступні роки він повернув ще понад 20 мільярдів доларів, закріпивши за собою репутацію одного з найефективніших адміністраторів банкрутств в історії.

Джон Дж. Рей III і FTX

FTX була заснована Семом Бенкманом-Фрідом у 2019 році й швидко стала провідною біржею криптодеривативів, залучаючи мільйони користувачів інноваційними продуктами та агресивним маркетингом. У жовтні 2021 року FTX залучила 25 мільярдів доларів інвестицій від сінгапурської Temasek, а у січні 2022 року групу FTX оцінили у 32 мільярди доларів, а FTX America — у 8 мільярдів. Це зробило FTX однією з найдорожчих криптокомпаній світу, хоча ця вартість виявилася ілюзорною через шахрайство.

У жовтні 2022 року глобальні процентні ставки різко зросли, що вплинуло на всі галузі, включаючи криптовалютний сектор. Уже в листопаді 2022 року біржа розвалилася і стала однією з найбільших шахрайських схем у галузі. 11 листопада 2022 року FTX повідомила у Twitter про відставку SBF та призначення Джона Рея CEO. Через два дні SEC висунула SBF звинувачення у шахрайстві з інвесторами, розпочавши судовий процес, що привернув увагу фінансового світу.

У грудні 2022 року SBF заарештували на Багамах, де він два місяці чекав слухання щодо екстрадиції. Його соратники Гарі Ванг і Керолайн Еллісон були заарештовані та висунуті звинувачення у Нью-Йорку до його прибуття. Згодом обидва визнали провину за федеральними обвинуваченнями і погодилися співпрацювати зі слідством у справі проти Бенкмана-Фріда.

Після першого судового слухання SBF був відпущений під домашній арешт у Пало-Альто, Каліфорнія, після внесення застави. Однак він порушив її умови, і суддя скасував заставу, встановивши, що SBF намагався впливати на свідків шляхом витоку щоденника колишньої дівчини Керолайн Еллісон. Після цього Бенкман-Фрід перебував у слідчому ізоляторі Метрополітен у очікуванні суду.

Крах FTX називають «моментом Enron» для криптоіндустрії — це подія, що оголила ризики нерегульованих бірж і довела необхідність посилення нагляду. «Багато хто порівнює це з Lehman. Я ж порівняв би з Enron», — сказав колишній міністр фінансів Ларрі Саммерс у коментарі Bloomberg, підкреслюючи аналогії між цими гучними випадками корпоративного шахрайства.

Хронологія подій, що передували та відбулися після краху FTX:

• 2 листопада 2022 року: CoinDesk публікує звіт на підставі злитого балансу FTX, що засвідчує кризу ліквідності компанії.
• 6 листопада 2022 року: CEO однієї з провідних бірж повідомляє у Twitter про намір ліквідувати свої активи у токенах FTT.
• 8 листопада 2022 року: Відома криптобіржа заявляє про зацікавленість у придбанні FTX.
• 9 листопада 2022 року: Потенційний покупець відмовляється від купівлі FTX після проведення due diligence.
• 11 листопада 2022 року: Засновник FTX Сем Бенкман-Фрід іде у відставку з посади CEO та подає заяву на банкрутство за Главою 11.
• 11 листопада 2022 року: Джон Дж. Рей III стає CEO FTX.

Токен FTT FTX різко впав у ціні на фоні занепокоєння щодо ліквідності біржі, а після її краху знецінився ще більше. Токен, який раніше коштував понад 25 доларів, впав до менше ніж 2 доларів, що зумовило мільярдні втрати і серйозні збитки для інвесторів.

Наслідки

Лише за кілька днів після призначення Джон Дж. Рей III заявив, що FTX — це найбільший бухгалтерський провал, який йому доводилося бачити у кар’єрі, що особливо показово з урахуванням його досвіду з Enron та іншими гучними корпоративними банкрутствами.

«За всю кар’єру я не бачив такого повного провалу корпоративного контролю і повної відсутності достовірної фінансової інформації, як тут».

Джон Рей III

Ця заява підкреслила глибину проблем FTX і складність завдання, з яким Рей зіткнувся у спробі повернути кошти кредиторам.

Першою дією Рея на посаді CEO стало подання заяви про банкрутство за Главою 11 — крок, що дозволив захистити залишкові активи і створити правові підстави для процедури відновлення. На той момент FTX зіткнулася з гострою кризою ліквідності, суворим контролем регуляторів і масовим виведенням коштів клієнтами. Досвід Рея у реструктуризації проблемних компаній і стягненні коштів у справах про шахрайство став важливим ресурсом для подолання цих викликів.

Що сталося з FTX?

Джон Рей повернув понад 7,3 мільярда доларів готівкою та ліквідними криптоактивами для FTX — це значне досягнення, що дало надію кредиторам, які побоювалися не отримати нічого після краху компанії.

Перші висновки Рея під час процедури банкрутства показали, що Alameda Research, хедж-фонд FTX, надала Бенкману-Фріду особистий кредит на 1 мільярд доларів. Хоча FTX і Alameda мали бути окремими структурами, вони фактично діяли як єдина компанія, а клієнтські кошти вільно переміщувалися між ними. При цьому не існувало внутрішнього контролю чи засідань ради директорів у жодній зі структур FTX — це кричуща відсутність базового корпоративного управління. Окрім того, частина клієнтських коштів надходила безпосередньо на банківські рахунки Alameda Research, а не FTX, що фактично унеможливлювало відстеження руху клієнтських грошей.

З того часу Рей вжив низку заходів для стабілізації FTX і максимізації повернення коштів кредиторам. Біржа має нові комплаєнс-політики та нову раду директорів, що забезпечує професійне управління і контроль у компанії, де раніше була відсутня підзвітність. Відомий юрист також запропонував перезапустити біржу й працює над відновленням довіри клієнтів і регуляторів, хоча це залишається складним завданням через масштаб скоєного шахрайства.

Чи знали ви? Джон Рей повернув 7,3 мільярда з 8,7 мільярда доларів, які були винні клієнтам FTX — це одне з найуспішніших відновлень коштів у криптовалютних банкрутствах на сьогодні.

Сем Бенкман-Фрід заарештований: новий розділ в історії криптоіндустрії

28 березня 2024 року федеральний суд у Мангеттені ухвалив рішення щодо майбутнього Сема Бенкмана-Фріда, що стало знаковим моментом для криптовалютної індустрії. Попри це, він залишає складну спадщину, яку Джон Дж. Рей III має розв’язати. Ще до визнання Бенкмана-Фріда винним за сімома пунктами шахрайства з інвесторами, Джон Дж. Рей III направив листа судді Льюїсу А. Каплану, в якому розкритикував заяву Бенкмана-Фріда щодо винесення вироку. У цій заяві Бенкман-Фрід стверджував, що кредитори FTX поширюють неправдиву інформацію про розмір втрат клієнтів.

У листі Рей не стримувався — він прямо окреслив виклики, з якими стикалася його команда, порівнявши їх із «пожежею на смітнику», яку потрібно було врегулювати. Окрім того, він окреслив неточності у твердженнях Бенкмана-Фріда, підкресливши складність ситуації, яку команда долала після краху FTX. Такий крок Рея додав справі важливого аспекту, демонструючи триваючі труднощі у врегулюванні справи FTX і його відданість відновленню справедливості.

Що далі?

Після винесення вироку Семові Бенкману-Фріду у 2024 році за масштабне шахрайство в FTX криптоіндустрія покладає нові надії на Джона Дж. Рея III. Як CEO FTX, Рей надає кредиторам, які зазнали фінансових втрат через крах компанії, реальний шанс на повернення коштів. Його досвід у розв’язанні складних банкрутств дає оптимізм багатьом і робить його ідеальним керівником, здатним провести FTX через найскладніший період до рішення, що забезпечить максимальне повернення кредиторам.

Зіткнувшись із викликами, пов’язаними з ув’язненням Бенкмана-Фріда та триваючими судовими процесами, Рей готовий приймати рішучі кроки для виведення FTX та її спільноти у прозоре майбутнє. Його діяльність формує нові прецеденти у підходах до врегулювання корпоративних криз у криптоіндустрії та захисту інтересів клієнтів.

FAQ

Який професійний досвід і кар’єрний шлях має Джон Дж. Рей III?

Джон Дж. Рей III — визнаний експерт із глобальної корпоративної реструктуризації, понад тридцять років має юридичний досвід. Він відомий завдяки участі у масштабних і складних справах про банкрутства і нещодавно був призначений CEO FTX.

Чому Джон Дж. Рей III був призначений CEO FTX?

Джона Дж. Рея III призначили завдяки його експертизі у корпоративній реструктуризації та управлінні банкрутствами. Він успішно працював із резонансними корпоративними провалами, зокрема Enron, має глибокий досвід із повернення активів і захисту кредиторів, що дозволяє ефективно управляти процесом банкрутства FTX.

Які важливі посади обіймав Джон Дж. Рей III у попередніх компаніях чи організаціях?

Джон Дж. Рей III раніше очолював Enron Creditors Recovery Corp. Має великий досвід у фінансовій реструктуризації та корпоративному відновленні, володіє експертизою в управлінні складними фінансовими ситуаціями та поверненні коштів кредиторам.

У чому полягає експертиза Джона Дж. Рея III у реструктуризації банкрутств і корпоративному управлінні?

Джон Дж. Рей III — визнаний експерт із понад 40-річним досвідом у реструктуризації компаній і управлінні банкрутствами. Він успішно керував складними проєктами з ліквідації та реорганізації активів у різних галузях, серед яких Nortel і Residential Capital.

Які ключові заходи вжив Джон Дж. Рей III після призначення CEO FTX?

Джон Дж. Рей III перевів усі цифрові активи на холодні гаманці для забезпечення безпеки. Він ініціював комплексні аудити, розробив плани реструктуризації та активно вирішував юридичні й фінансові питання для стабілізації роботи FTX.