Як надати можливість найбільш популярним мережам L2? Огляд пропозиції токеноміки BAS

Автор: Ахім Струве, Outlier Ventures

Упорядник: AididiaoJP, Foresight News

Оскільки кілька наших портфельних компаній розробляють свої проекти на Base, ми маємо великий інтерес до успіху цієї екосистеми.

Ця пропозиція має на меті побудувати спільноту, окреслюючи виклик традиційним моделям проектування токенів L2. Вона вирішує основний парадокс доходу та зростання через механізм адаптивного пропонування валюти. Токен BASE представляє можливість перепроектування економіки L2 з перших принципів.

Обговорення токенів BASE: пер redesign економіки токенів L2

Layer 2 стикається з основним економічним викликом: тиск на підтримку низьких комісій за транзакції зменшує здатність генерувати прибуток. Base має 4,95 мільярда доларів TVL, 1 мільйон активних користувачів на місяць та 510 тисяч доларів місячних комісій за транзакції, основними причинами чого є їхнє рідне з’єднання з Coinbase, конкурентноспроможні низькі комісії у середньому лише 0,02 долара за транзакцію та глибока інтеграція з більш широкою екосистемою на основі EVM.

!

Джерело

Ця пропозиція описує рішення щодо можливих форм токенів для Base. Це не тільки про те, щоб залишатися попереду, але й про встановлення лідерства. Ключова пропозиція полягає в зменшенні залежності від зборів як основного джерела доходу. Поєднання перевіреної механіки хабарництва з адаптивною економікою створює сталу цінність для захоплення для Coinbase, Base та токена BASE.

BASE токен можливості

Традиційні L2 зосереджуються на комісіях за транзакції, ігноруючи основні фактори, які визначають цінність успішних криптоактивів. Як зазначив @mosayeri, «криптосвіт довгий час неправильно оцінював наратив накопичення вартості L1-активів, вважаючи, що основним фактором є комісії за транзакції». Цінність ETH і SOL в основному походить від того, що вони як валютні котирування заблоковані в AMM-баках, а не з комісій за газ.

Це дає можливість BASE утвердитися як основна валюта котирування на DEX екосистеми Base, затвердженій через білий список. BASE не змагається за скорочення доходів від комісій, а генерує попит за рахунок реального попиту на ліквідність через міжторгові пари.

механізм котирування валюти

Користувачі блокують токени BASE для отримання veBASE (голосуючий замок BASE), що надає право голосу у алгоритмі розподілу зборів. Власники veBASE направляють винагороди до AMM пулів, які використовують BASE як валюту пропозиції, а коефіцієнт розподілу автоматично регулюється відповідно до показників здоров'я мережі. Зростання екосистеми безпосередньо збільшує попит на заблоковані токени BASE, оскільки вони пов'язані з ліквіднісними стимулами.

Ця система побудована на концепції зрілих котирувальних валют, схожій на Virtuals, та одночасно додає механізм голосування з довіреним голосуванням, схожий на Aerodrome, але не перерозподіляє комісії ліквідності між голосуючими. Частина доходу від послідовників використовується для сталого отримання стимулів для голосувань, оцінених в BASE. Це залишається ефективним навіть після початкової стадії запуску. Крім того, на відміну від статичної моделі розподілу, динамічний розподіл комісій реагує на реальні умови за допомогою налаштованих алгоритмів машинного навчання. Ці алгоритми відповідають за аналіз використання мережі, патернів обсягу торгів на DEX та показників зростання екосистеми, щоб визначити загальні викиди стимулів.

Цей механізм викликатиме конкуренцію за ліквідність, схожу на Curve Wars, протокол накопичує токени управління BASE, щоб забезпечити ліквідні стимули. У міру розширення екосистеми Base, більше протоколів потребуватимуть ліквідності BASE, що зменшить обіг та створить природний тиск попиту. Одночасно цей підхід надає можливість для масового обміну токенів з уже встановленими провідними протоколами на Base. Це ще більше зміцнює децентралізовану власність в екосистемі. Base може використовувати токени з інших екосистем для створення власних ліквідних пулів пропозицій BASE. Комісії з торгівлі, зібрані з власної ліквідності протоколу, можуть стати сталим джерелом доходу в довгостроковій перспективі.

Адаптивна економічна система

Поточний дизайн L2 токенів використовує фіксований план розподілу, що не може реагувати на змінні ринкові умови. BASE впроваджує складну адаптивну систему, яка виходить за межі простого коригування зборів, як в Ethereum EIP-1559.

На основі раніше опублікованих принципів коригування належності, BASE реалізує динамічну програму випуску, що відповідає сигналам потреб екосистеми, через два стратегічні розподільчі басейни:

• Фонд розподілу з акцентом на розподіл (стратегічний резерв Coinbase, казначейство протоколу, громада та користувачі): отримання збільшених викидів під час сильних показників KPI, щоб оптимізувати розподіл вартості під час високого рівня прийняття.
• Зростання та будівництво розподільчого пулу (екосистемний фонд та будівельники, валідатори та інфраструктура): отримання збільшених стимулів під час слабкої роботи KPI, щоб стимулювати розвиток і безпеку мережі в моменти, коли потрібна додаткова підтримка.

Зростання та будівництво розподільчого пулу включає всі інвестиційні пулі стимулювання, які розподіляються через екосистемний фонд для протоколів, що використовують BASE як свою основну торгову пару. Це дозволить адаптивній системі викидів безпосередньо узгоджуватися з капіталізацією вартості інвестиційної валюти.

В будь-який період належності пулу розподілу викиди ніколи не досягнуть нуля, система регулює відносну вагу між пулами розподілу в залежності від ринкових умов та стану екосистеми. Моделі машинного навчання аналізують кілька факторів, щоб запобігти управлінським вузьким місцям, одночасно забезпечуючи оптимальну узгодженість зацікавлених сторін протягом ринкових циклів.

FRAMEWORK РОЗПОДІЛУ ТЕЗИ BASE

!

Приклад розподілу токенів BASE та максимального терміну набуття прав, фактичний термін набуття прав може змінюватися в залежності від точних параметрів адаптивного викиду.

Основні характеристики:

• Адаптивна система випуску: усі розподіли використовують динамічне планування, при цьому розподільний пул, орієнтований на розподіл, отримує збільшення випуску під час сильних показників, тоді як пул зростання та будівництва отримує збільшені стимули в періоди слабкості.
• Вирівнювання акціонерів COIN: стратегічний резерв Coinbase у 20% створює пряме вирівнювання вартості без регуляторної складності.
• Поступова децентралізація: стимулювання валідаторів (20%) забезпечує безпеку мережі на етапі запуску, тоді як розподіл у співтоваристві підтримує стійке децентралізоване володіння токенами BASE.
• Збалансований розвиток: рівна вага між нагородами для спільноти та розвитком екосистеми забезпечує успіх в обох аспектах – прийомі та утриманні будівельників.

Остаточний розподіл потребує широкого аналізу токеноміки, юридичного розгляду та думок спільноти для досягнення економічної стійкості, регуляторної відповідності та узгодження з користувачами.

стратегічна цінність і вплив на Coinbase

Токенізація Base представляє собою фундаментальну зміну в диверсифікації доходів. Хоча Base наразі генерує помірні збори за послуги секвенування (з метою конкуренції утримуються на низькому рівні), токенізація може миттєво створити понад 4 мільярди доларів вартості завдяки стратегічним резервам.

Поточна модель стикається з обмеженнями. Браян Армстронг зазначив важливість низьких комісій, усвідомлюючи, що вищі комісії змушують користувачів переходити до конкурентів, які пропонують токенізовані стимули, що викликало парадокс доходів і зростання.

Токенізація розриває цю парадокс, перенаправляючи стимули з зборів на прискорення екосистеми та накопичення вартості. 20% стратегічних резервів забезпечують відповідність інтересів Coinbase з тривалим успіхом Base, одночасно усуваючи тиск на максимізацію зборів. Випуск токенів фінансує зростання без впливу на баланс, що дозволяє надавати конкурентоспроможні винагороди, які відповідають іншим L2 стимулам.

Стратегічний вплив виходить за межі миттєвих прибутків, отриманих через різноманітні можливості доходу. Токенізація дозволяє Coinbase надавати послуги з інституційного зберігання для тримачів BASE, генеруючи регулярні комісії за зберігання, одночасно позиціонуючи себе як основний інституційний портал для ризикового експозиції BASE. Інтеграція Coinbase One знижує витрати на залучення клієнтів, надаючи підписникам винагороди, знижки та привілеї на платформі BASE, створюючи більш стійкі відносини з клієнтами та вищу довічну цінність.

Стратегія розподілу

Стратегія розподілу повинна балансувати між клієнтською базою Coinbase та учасниками екосистеми Base. Хоча @Architect9000 пропонує “скинути лише на членів Coinbase One” для механізму захисту від відьом і для узгодження з клієнтами, справедливий розподіл має включати активних користувачів Base на ланцюзі та перевірених будівельників з громади Discord.

!

Ролі, отримані на сервері Discord спільноти Base, можуть бути використані для оцінки послідовності та прихильності користувача, а також пов'язані з особистим розподілом BASE airdrop.

Цей подвійний підхід забезпечує утримання користувачів CEX і справжню участь в екосистемі L2.

Токенізація позиціонує BASE як інституційне забезпечення, що з’єднує TradFi та DeFi. Як зазначив @YTJiaFF, “з підтримкою COIN токен BASE стане безпечним мостом між публічними компаніями та криптоактивами”. Інституції можуть зберігати свої активи BASE на Coinbase, одночасно використовуючи ці активи як ончейн забезпечення в DeFi-протоколах, так і як оффчейн забезпечення на традиційному кредитному ринку. Ця подвійна функція забезпечення створює перший криптотокен, спеціально розроблений для ринку корпоративного кредитування, що дозволяє традиційним фінансовим установам отримувати доступ до криптоліквідності, зберігаючи при цьому регуляторну відповідність через вже встановлені договірні відносини.

Шлях поступової децентралізації

Перехід дотримується трьохетапного підходу, балансуючи між інноваціями та стабільністю. Як зазначає @SONAR, Base реалізував «децентралізацію на 1 етапі з 3», і «як тільки настане 2 етап, буде потрібно сплачувати збори стороннім порядковим особам», що робить токенізацію стратегічно необхідною.

Етап 1: Coinbase зберігає контроль над секвенсором, одночасно запускаючи стимулювання токенів та громадське управління для розподілу зборів. У цій контрольованій середовищі перевіряється модель валютного котирування через деякі основні стимули, керовані KPI.

Етап 2: Гібридний режим, що включає початкову групу децентралізованих валідаторів, які потребують BASE стейкінгу, тоді як Coinbase зберігає 3 постійні місця для забезпечення стабільності переходу. На цьому етапі вводиться управління через прогнозні ринки (Futarchy), власники veBASE ставлять на успішність впровадження, а пропозиції, підтверджені ринком, отримують прискорене схвалення.

Етап 3: повна децентралізація, відкриття участі валідаторів та повний контроль спільноти. Coinbase переходить до звичайних учасників мережі, зберігаючи стратегічне володіння токенами. Передова координація MEV між блокчейнами стає практичною, а ринок кредитування для установ розширюється до традиційних фінансів.

Ринкова позиція та конкурентні переваги

BASE увійшов у структуру, в якій існуючим L2 токенам важко захопити мережеву вартість. ARB, OP та MATIC, незважаючи на значне зростання екосистеми, все ще демонструють результати, які поступаються ETH, підкреслюючи структурні проблеми в традиційному дизайні L2 токенів. Ці протоколи стикаються з тиском продажу через розблокування токенів, проте не мають відповідного попиту.

Модель报价货币 BASE створює справжній попит на утиліту через AMM报价流动性存款, вирішуючи ці структурні проблеми. Це створює органічний тиск на купівлю, який розширюється разом із зростанням екосистеми, переходячи від спекулятивної утиліти до участі в необхідній інфраструктурі.

Конкурентна диференціація перевищує дизайн токенів, розширюється до регуляторної ясності, доступу для установ та корпоративної відповідності. Регуляторна експертиза Coinbase забезпечує перевагу, яку не можуть зрівняти децентралізовані конкуренти, тоді як модель котирування валюти створює більш чітке визначення корисності, знижуючи ризик класифікації цінних паперів.

Висновок: вирішальний вибір між захопленням витрат і експоненційною вартістю

Основне питання не в тому, чи має Coinbase випустити токен, а в тому, чи повинні вони отримувати обмежений дохід від зборів, чи створювати експоненційну цінність через токенізацію.

Поточна структура доходів вказує на те, що за три роки буде отримано 180 мільйонів доларів (5 мільйонів доларів на місяць x 12 місяців x 3 роки). З іншого боку, стратегічна токенізація BASE може забезпечити через розподіл токенів (початкова повністю розведена оцінка 10 мільярдів доларів x 0,2 = 2 мільярди доларів) і через

• Попит на котирувальні валюти
• Адаптивне розподілення інтелектуальних стимулів
• POL забезпечує дохід, який відповідає поточним витратам на порядок
• Прискорення екосистеми
• Оцінка ще на 2 мільярди доларів

і створити приблизно 40 мільярдів доларів США загальної вартості.

Це консервативні оцінки, які припускають, що оцінка дорівнює іншим L2, і були скоректовані відповідно до поточних витрат і даних TVL. Зверніть увагу, що премія Coinbase не врахована.

Це важлива можливість створення вартості для Coinbase. Модель пропозиції валюти вирішує парадокс зростання та доходу, одночасно позиціонуючи BASE як інфраструктуру для постійно розширюваної екосистеми Base. Раннє домінування, яке створюється завдяки такому дизайну L2 токена, надає конкурентну перевагу, що може ще більше зміцнити провідну ринкову позицію Base.

Для більш широкої криптоекосистеми токенізація BASE може позначати подальше дозрівання економіки L2, виходячи за межі залежності від транзакційних зборів і переходячи до справжнього цінового захоплення, що керується корисністю. Як зазначив @jack_anorak, «токен BASE — це продуктове рішення, Base потребує стимулювання токенів, і він має бути нейтральним блоковим простором.»

Вибір між обмеженим захопленням витрат і експоненційною токенізованою вартістю, що робить Coinbase, представляє собою вирішальний момент, який визначить траєкторію розвитку BASE і позицію Coinbase у криптосвіті.