2026 році ICO замінить Аірдроп?

Оригінальна назва: Чи замінять ICO повітряні дропи у 2026 році?

Оригінальний автор: blocmates

Джерело оригіналу:

Переклад: Mars Finance

Якщо ви нещодавно були активні на ринку криптовалют, не важко помітити тенденцію: етап аірдропів поступово згасає, первинні пропозиції токенів (ICO) сильно повертаються, в той час як ринок переходить від моделі фінансування, що керується венчурним капіталом, до децентралізованого збору коштів.

ICO не є новим явищем, деякі з найпопулярніших криптовалют у сфері (таких як Ethereum, Augur) завершили первинне випускання через ICO. Проте ми повинні визнати, що після тривалого «періоду тиші» у 2022-2024 роках (протягом якого фінансування проектів в основному здійснювалося через закриті венчурні угоди) ICO у 2025 році відзначило потужне відновлення.

Чому ICO повертається?

Однією з точок зору, що підтримує відновлення фінансування у стилі ICO, є те, що з моменту першого буму ICO у 2014-2018 роках кількість учасників криптовалют значно зросла і перевищує початковий рівень більш ніж у три рази, з середньорічним темпом зростання 4,46%, а середня професійність учасників значно зросла. Додатково, зростання обсягу стабільних монет природно розширило доступний пул фінансування, що також спонукало більше людей купувати токени за зниженою ціною перед подією генерації токенів (TGE).

Хоча ця думка є досить привабливою, зростання числа учасників ринку не є головним рушійним фактором повернення механізму ICO. Щоб знайти основні причини відновлення, нам потрібно дослідити вроджені недоліки сучасних фінансових моделей.

Докладно спостерігаючи за ринковими циклами 2022-2024 років, можна помітити: багато проектів залучають фінансування з венчурних фондів за низької повної розводненої оцінки (FDV), але шляхом зниження початкового обсягу обігу дозволяють токенам досягати значно вищого FDV під час публічного виходу на ринок.

Ось деякі випадки 2022-2024 років:

Як показано в таблиці, інсайдери захопили більшість прибутків, а прибутковість роздрібних інвесторів була серйозно зменшена.

Пояснюючи простими словами, можливості отримання прибутку від альткоїнів в основному зосереджені в руках інсайдерів, тоді як роздрібні інвестори або купують токени за завищеними цінами, або швидко скидають їх після отримання аірдропу. Це в значній мірі пов'язано з тим, що аірдропи часто вважаються «безкоштовними грошима», що призводить до миттєвого тиску на продаж.

Ця ситуація призвела до загального втомлення роздрібних інвесторів: через постійне погіршення співвідношення ризику і прибутку вони поступово втрачають довіру до традиційних альткоїнів.

Потім кошти дрібних інвесторів перемкнулися на memecoin, ці активи мають низький поріг входу, високу волатильність і відсутність участі венчурного капіталу, що сприяло буму memecoin та швидкому зростанню платформ для їх випуску.

Врешті-решт, це призвело до все більшого розриву в інтересах між роздрібними інвесторами, командами проектів і венчурними капіталістами, а цілі стимулювання трьох сторін ставали все більш розбіжними:

· Роздрібні інвестори прагнуть більш справедливих можливостей для входу

· Проекту потрібна стійка спільнота, а не короткострокова спекуляція

· Венчурний капітал зазвичай прагне до ранньої асиметричної доходності

Цей тиск створює нагальну потребу ринку в новій моделі для повторної налаштування культури стимулів у всій екосистемі, а відновлення фінансування в стилі ICO є втіленням цієї зміни.

Привабливість ICO полягає не тільки в наданні ще одного способу фінансування, але й у більш чіткій структурі стимулів, що дозволяє роздрібним інвесторам брати участь на більш справедливих умовах.

Причини, чому ICO можуть замінити аерозліт

На підставі вищезазначених причин, ми маємо підстави вважати, що культура ринкових стимулів може перейти до моделі «прив’язки до вигоди», замінюючи традиційну модель «завдання за винагороду» аірдропами зі знижками ICO.

Відповідні ознаки вже почали з'являтися. MegaETH та Monad обидва використали частину своїх венчурних капіталів для публічного продажу. Хоча ці кроки не є чистим випуском ICO, видача токенів громадськості за оцінкою венчурного раунду є кроком у правильному напрямку.

ICO зазвичай розглядається як більш природний спосіб розподілу токенів, що підкреслює «прив'язку інтересів»: учасники вкладають власні кошти за базовою оцінкою, що може бути як одноразовим фінансуванням, так і багаторівневою структурою з кількома ціновими рівнями.

Теоретично, це може дати можливість користувачам встановити більш міцний психологічний та економічний зв'язок з проектом.

Оскільки учасники купують токени безкоштовно, вони зазвичай більше схильні до довгострокового утримання. Це допомагає змінити тенденцію до скорочення часу утримання активів в мережі в останні цикли.

Крім того, ICO має шанси на відновлення прибутковості ринку альткоїнів: публічні збори зазвичай мають вищу прозорість, обсяги обігу та оцінка очевидні, і в порівнянні з токеномоделями, що контролюються венчурним капіталом, їх FDV зазвичай є більш обґрунтованим.

Ця структура збільшує можливість для ранніх роздрібних учасників отримати значні прибутки, а не конкурувати за частки з внутрішніми особами, які користуються великими знижками.

На відміну від цього, багато проектів з аеродропами через поганий дизайн стимулів викликали поширену культуру “отримав і продав”. А ICO, як у розподілі токенів, так і в ранньому будівництві спільноти, пропонує більш раціональний і стійкий вибір.

Висновки для ICO з росту платформ раннього фінансування

Минулого місяця в криптовалютній індустрії відбулася велика угода з придбання: Coinbase придбала платформу для фінансування на блокчейні Echo за 375 мільйонів доларів. У цю угоду входить продукт Echo під назвою Sonar — інструмент, який дозволяє будь-кому ініціювати публічні продажі токенів.

Водночас Coinbase також запустила рідну платформу для запуску в додатку, першим партнерським проектом якої став Monad.

Крім Echo та Coinbase, платформи раннього фінансування почали демонструвати тенденційний розвиток. Kaito запустив спеціалізовану платформу для запуску MetaDAO, що переосмислює зміст ICO.

MetaDAO особливо заслуговує на увагу. Поява цієї платформи чітко відображає втомленість ринку від моделі «домінування інсайдерів та висока FDV емісія». Її мета - допомогти проектам реалізувати ранні запуски через ICO з високою ліквідністю та досягти довгострокового зростання.

Це свідчить про те, що ринок повністю готовий до повернення ICO, але не будь-якої форми ICO, а саме до ретельно спланованих та реалізованих моделей збору коштів, які можуть забезпечити позитивне зв'язування інтересів команди, спільноти та всього ринку.

Як правильно зробити розкладку?

Справедливо кажучи, ми раніше зазначали, що зростання популярності ICO відображає переосмислення ринку щодо культури стимулювання, яка в своїй основі має створення більш справедливих можливостей для роздрібних інвесторів.

Це означає, що сторона проекту та дрібні інвестори повинні узгодити інтереси, виховуючи більш стійку спільноту, що складається з активних користувачів та відданих тримачів токенів. Насправді, це також вказує на те, що ера «безкоштовних токенів» може незабаром закінчитися.

Оглядаючись на деякі успішні аеродропи, які мали глибокий вплив на екосистему (наприклад, HYPE), ми можемо побачити простір для оптимізації дизайну розподілу:

Наприклад, у Hyperliquid справжні користувачі (а не спекулятивні «майнери») беруть участь, сплачуючи комісії та беручи на себе реальні ризики, отримуючи винагороду, яка справді пов'язана з успіхом продукту.

Цей випадок показує, що коли структура стимулів розроблена раціонально, участь роздрібних інвесторів може бути значущою та стійкою, а не тимчасовою спекулятивною поведінкою.

Ми вважаємо, що цей підхід проникне в модель роботи ICO: у майбутньому ICO можуть надавати знижки користувачам, чия «поведінка в мережі є більш зрілою та надійною», замість традиційного розподілу через airdrop.

Набір даних 2024 року досить яскраво ілюструє ситуацію: після аірдропу токенів понад 80% легких користувачів схильні продати їх протягом 7 днів, тоді як цей показник для важких користувачів становить лише 55%.

Щоб досягти успіху в уявному майбутньому, учасники повинні встановити довгостроковий спосіб мислення та відповідно до цього коригувати свої дії.

Це означає виховання лояльності користувачів до конкретної адреси гаманця для побудови репутації та демонстрації послідовної, злагодженої поведінки в мережі.

Ця діяльність може включати в себе спроби різних протоколів, розгортання ліквідності в пулі фондів, внески в громадські продукти, такі як Gitcoin, та інші значущі онлайнові активності.

Хоча ринок все ще має розбіжності в оцінках таких проектів, як Kaito, ми очікуємо, що вони відіграватимуть важливу роль у формуванні наступного етапу ринку.

Наприклад, порогове значення yap у поєднанні з перевіреною поведінкою на блокчейні може стати ключовим критерієм для участі в ICO або розподілу токенів зі знижкою, винагороджуючи тих учасників, які демонструють постійну прихильність і зацікавленість.

Якщо вищезгадана модель стане нормою, одним із способів збільшення прибутків є використання таких продуктів, як INFINIT або Giza, для розподілу коштів у кількох екосистемах.

Хоча цей метод може бути обмеженим у сценаріях з високою вагою віку гаманця та історичної поведінки, якщо використовувати лише активність в ланцюзі як критерій участі в ICO або розподілу знижок, його переваги все ще будуть дуже суттєвими.

Потенційні проблеми та виклики

ICO має стати стандартним способом фінансування та розподілу винагород у криптовалютній індустрії, але все ще стикається з багатьма викликами.

Ключовим викликом є те, що, як і у випадку з фінансуванням, яке контролюється венчурним капіталом, погано спроектовані економічні моделі токенів ICO можуть призвести до невдачі.

Якщо проект встановлює занадто високу ціну на токени, особливо порівняно з поточною ринковою оцінкою (яка часто піддається впливу низького обсягу обігу та маніпуляцій з високою FDV), то ці токени можуть залишатися непоміченими на публічному ринку.

Крім того, регуляторні та правові аспекти також є значними перешкодами. Незважаючи на те, що в деяких юрисдикціях прозорість регулювання криптовалют зростає, в потенційно високих капітальних регіонах ICO все ще існує безліч сірих зон.

Ці правові невизначеності можуть стати вузьким місцем для успіху ICO, а в деяких випадках навіть можуть повернути проекти, які не отримують достатньої уваги, назад до венчурних капіталістів.

Іншим цікавим викликом, з яким стикаються ICO, є ймовірність насичення ринку. Оскільки кілька проектів часто одночасно залучають фінансування, увага учасників може бути розсіяна, і загальний ентузіазм щодо ICO може зменшитися. Це може призвести до загальної “втоми від ICO”, що, в свою чергу, стримає широке залучення та ринкову динаміку.

Окрім цих викликів, оскільки ринок може перейти до ICO, проекти мають багато інших ключових аспектів, які потрібно врахувати, включаючи координацію механізмів заохочення, залучення громади та ризики інфраструктури, всі з яких повинні бути вирішені, щоб забезпечити стійкий успіх.

Висновок

Наразі вимоги ринку дуже чіткі: люди прагнуть більш справедливого випуску проєктів і зменшення шахрайства з венчурним капіталом. Стан ринку альткойнів також відображає це — зменшення спот-позицій та збільшення обсягу торгівлі ф'ючерсами.

Ми вважаємо, що це чітко свідчить про те, що дрібні інвестори в значній мірі відмовилися від довгострокових прибутків і обрали більш спекулятивні способи інвестування.

З точки зору економіки уваги, ця ситуація є ще більш серйозною: вона не лише завдає шкоди всій індустрії, але й перешкоджає інноваціям.

Повернення ICO, здається, є кроком у правильному напрямку. Але малоймовірно, що воно повністю замінить аірдропи, швидше за все, стане рушійною силою, яка сприятиме виникненню змішаних моделей, де довгострокове зв'язування вигод стане основним елементом маркетингової стратегії будь-якого проєкту.