Згідно з індексом Баффета, чи переоцінені американські акції — через занадто високі оцінки чи через неефективність індексу?

З моменту нових історичних максимумів на американському фондовому ринку знову постає питання: «Чи переоцінені оцінки?». Часто використовуваний для оцінки ризику перегріву ринку «Індикатор Баффета (Buffett Indicator)» нещодавно досяг нових максимумів, викликаючи занепокоєння на ринку. Однак інша точка зору стверджує, що цей індикатор у епоху глобалізації та домінування технологічних гігантів поступово втрачає свою достовірність.

Що таке індикатор Баффета? Порівняння з реальним сектором економіки

Так званий «Індикатор Баффета» — це число, отримане шляхом ділення загальної ринкової капіталізації на ВВП, яке використовується для оцінки того, чи співвідносяться масштаб ринку з реальною економікою.

Згідно з висловлюваннями Баффета, цей індикатор у межах 75% — 90% вважається відносно безпечним, понад 120% — означає переоцінку ринку; під час піку інтернет-бульбашки 2000 року цей показник становив близько 180%, перед фінансовою кризою 2008 року — близько 110%, а у 2021 році він піднявся до 210%.

Останні дані показують, що індикатор Баффета для американського ринку вже досяг приблизно 223%, постійно перевищуючи історичні максимуми.

Що таке співвідношення ринкової капіталізації та M2? Порівняння з грошовою масою

Крім індикатора Баффета, часто цитованим є «співвідношення загальної ринкової капіталізації США до грошової маси M2», яке використовується для оцінки того, чи зростання фінансових активів підтримується грошовою пропозицією.

Історично це співвідношення досягло максимуму у 2000 році — 3.0, у 2008 році — близько 2.1, у 2021 році — приблизно 2.8, а зараз воно зросло до приблизно 3.06, знову встановлюючи новий максимум.

Криптовалютний KOL @thcaroline2233 вважає, що високі ціни на американському ринку зумовлені значним зростанням викупів прибутку компаній, що підсилює їхню прибутковість, а загальний дохід суспільства демонструє K-подібний розвиток:

Розвиток за K-подібною моделлю абсолютно нездоровий, оскільки він призводить до серйозної безробіття та розриву між багатими і бідними, тому кінцевий результат обов’язково повернеться до раціональності. Коли швидкість інфляції ринку значно перевищує можливості підтримки M2, будь-які наративи стають безсилими, включаючи AI.

(Багаті стають ще багатшими, бідні — без можливості? США повністю занурені у K-економіку)

Проблеми з індикатором? «Глобалізація» робить індикатор Баффета недійсним

Однак інший криптовалютний KOL @0xTodd вважає, що не слід судити про ризики ринку лише за індикатором Баффета: «Цей індикатор при його створенні не враховував вплив глобалізації компаній. Він більше схожий на інструмент оцінки, а не на інструмент для таймінгу входу або виходу з ринку».

Зараз основні компоненти американського ринку, такі як великі технологічні компанії, отримують понад половину доходів із закордонних ринків, тоді як у ВВП враховується лише внутрішня економіка США.

За такої структури довгострокове перевищення ринкової капіталізації над ВВП може вже не вважатися аномалією, а результатом концентрації капіталу і прибутків у США.

(Інфляція створює ілюзію процвітаючого ринку: ринок США, оцінений у золото, зупинився з часів інтернет-бульбашки)

Переоцінка не означає неминучий крах: різниця у визначеннях «оцінки» та «таймінгу»

Крім того, інструменти оцінки не слід використовувати як єдині орієнтири для входу або виходу з ринку. Історичні дані свідчать, що ще у 2014 році індикатор Баффета перевищив 120%, і якщо інвестори тоді повністю виходили з ринку, вони могли уникнути короткострокових втрат у 10%, але пропустили б довгий бичачий тренд, що тривав 12 років.

Тому деякі аналітики наголошують, що макрооцінка більш підходить для управління ризиками і розподілу активів, а не для визначення точок розвороту ринку.

(Прибутковість зменшується: чи зможуть сім гігантів американського ринку у 2026 році купувати без роздумів?)

Незалежно від того, чи є американський ринок переоціненим, чи ні, дрібні і середні сім’ї першими відчують на собі його наслідки

Загалом, не можна однозначно стверджувати, що американський ринок переоцінений, базуючись лише на одному показнику; однак домінування кількох провідних компаній із високою прибутковістю і сильним готівковим потоком дійсно свідчить про прихід K-економіки, що створює тягар для життя малих і середніх сімей та підприємств.

Можливо, у майбутньому американський ринок зможе поглинути високі оцінки через час, зростання прибутків або коливання цін, але серйозний удар по доходам з низьким і середнім рівнем доходу навряд чи можна буде швидко відновити.

Ця стаття про те, чи переоцінений американський ринок з точки зору індикатора Баффета — чи це просто завищені оцінки, чи індикатор втратив свою актуальність — вперше з’явилася на платформі Chain News ABMedia.