Закон CLARITY може заборонити доходи від стабільних монет і вивести капітал за кордон

Вступ

Зусилля регуляторів щодо обмеження доходності стабільних монет у рамках Закону CLARITY загрожують перенаправити капітал із повністю регульованих ринків у офшорні або непрозорі фінансові структури. Представники галузі попереджають, що обмеження для відповідних стабільних монет у пропонуванні доходу можуть залишити поза увагою легітимні інститути, одночасно прискорюючи міграцію капіталу за межі контролю США, ускладнюючи позицію країни у глобальній криптоекосистемі.

Ключові висновки

Обмеження доходності за Законом CLARITY можуть спричинити виведення відповідних стабільних монет за кордон, підриваючи регульовані фінансові канали.

Ретельне розгляд стабільних монет як готівки, а не інструментів із доходністю, створює стимул для капіталу шукати більш високі доходи поза внутрішньою рамкою.

Нові стратегії доходності в блокчейні, включаючи дельта-нейтральні та синтетичні структури, можуть процвітати у регуляторних сірих зонах, викликаючи питання щодо розкриття інформації та контролю.

Глобальна конкуренція посилюється, оскільки інші юрисдикції прагнуть до цифрових інструментів із доходністю, що потенційно підриває конкурентоспроможність США у криптофінансах.

Згадані тикери:

Настрій: Медвежий

Вплив на ціну: Негативний. Запропоновані обмеження можуть знизити внутрішній попит на відповідні стабільні монети і спричинити виведення капіталу за кордон у пошуках доходу.

Ідея для торгівлі (Not Financial Advice): Утримуйте. Дії регуляторів створюють список спостереження для досягнення регуляторної ясності та передачі ризиків у офшорні структури.

Контекст ринку: Дебати щодо регулювання стабільних монет перебувають на перетині монетарної політики, банківського капіталу та криптовалютних інновацій, на тлі ширших змін у напрямку до цифрових активів із доходністю у всьому світі.

Переписаний текст статті

Сполучені Штати стоять перед важливим вибором, оскільки законодавці зважують можливість обмежень щодо доходності стабільних монет у рамках Закону CLARITY. Учасники галузі стверджують, що пропозиції заборонити повністю відповідним стабільним монетам пропонувати відсотки можуть спричинити виведення значної частини капіталу в офшорні або непрозорі структури, що працюють поза межами традиційних регуляторних рамок. Колін Батлер, керівник відділу ринків у Mega Matrix, стверджує, що вилучення доходу з відповідних стабільних монет не зміцнить американську фінансову систему; навпаки, це маргіналізує регульовані інститути і перенаправить капітал за межі контролю США.

«Завжди буде попит на доходність», — сказав Батлер Cointelegraph, зазначаючи, що якщо відповідні стабільні монети не зможуть її пропонувати, інвестори будуть схилятися до офшорних варіантів або синтетичних структур, що виходять за межі регуляторної периметру. Регуляторна напруга зосереджена на балансі між фінансовою стабільністю і потребами учасників ринку, які шукають ефективний, регульований доступ до стабільної, деномінованої у доларах доходності.

За Законом GENIUS, платіжні стабільні монети, такі як USDC, мають бути повністю забезпечені готівкою або короткостроковими казначейськими облігаціями і заборонені від прямої виплати відсотків власникам. Ця рамка розглядає стабільні монети як цифрову готівку, а не як традиційні інструменти із доходністю. Батлер стверджує, що це створює структурний дисбаланс, особливо коли тримісячна доходність казначейських облігацій США коливається навколо 3,6%, тоді як звичайні ощадні рахунки значно відстають.

Він додає, що «конкурентна динаміка для банків — це не стабільні монети проти банківських депозитів», а швидше те, що банки пропонують вкладникам лише скромні ставки, тоді як більша частина доходів залишається у банках. Якщо інвестори можуть заробляти 4% до 5% на депозитах у стабільних монетах через біржі, порівняно з майже нульовими доходами у традиційних банках, перерозподіл капіталу здається раціональним — особливо для інституцій і приватних інвесторів, що шукають доход.

Андрей Грачев, засновник Falcon Finance, попереджає, що обмеження внутрішнього доходу може створити вакуум, який швидко заповнюють так звані синтетичні долари — інструменти, прив’язані до долара, створені для підтримки паритету через структуровані торгові стратегії замість резервів у фіатних валютах «Ризик справжній не у самих синтетиках — у нерегульованих синтетиках, що працюють без вимог до розкриття інформації», — сказав Грачев.

Батлер навів у приклад Ethena’s USDe, зазначаючи, що він генерує доходність через дельта-нейтральні стратегії з крипто-заставою та безперервними ф’ючерсами. Оскільки такі продукти виходять за межі визначення платіжних стабільних монет за Законом GENIUS, вони займають регуляторну сіру зону. «Якщо Конгрес намагається захистити банківську систему, вони випадково прискорюють міграцію капіталу у структури, що здебільшого знаходяться за межами країни, менш прозорі і повністю поза юрисдикцією США», — сказав він.

Банки стверджують, що доходні стабільні монети можуть спричинити відтік депозитів і послабити їхню кредитну здатність. Грачев визнав, що депозити є ключовими для фінансування банків, але додав, що подання цієї проблеми як несправедливої конкуренції — це пропуск більшого питання. «Споживачі вже мають доступ до ринків грошей, казначейських білетів і високодохідних ощадних рахунків», — зазначив він, додаючи, що стабільні монети просто розширюють цей доступ у крипто-орієнтовані середовища, де традиційні механізми менш ефективні.

Заборони на доходність стабільних монет можуть нашкодити конкурентоспроможності США

Крім внутрішніх питань, політичні дебати мають глобальні наслідки. Цифровий юань Китаю став зобов’язальним для доходу раніше цього року, а юрисдикції, такі як Сінгапур, Швейцарія і ОАЕ, активно розробляють рамки для цифрових інструментів із доходністю. Батлер попереджає, що якщо США заборонять доходність відповідних доларових стабільних монет, це може сигналізувати світовому капіталу, що США пропонують лише монети з нульовою доходністю, тоді як інші економіки просувають цифрові валюти із доходністю — «подарунок Пекіну», — стверджує він. Грачев вважає, що США все ще мають можливість вести лідерство, встановлюючи чіткі, піддавані аудиту стандарти для відповідних інструментів із доходністю. Однак поточний проект Закону CLARITY ризикує послабити це лідерство, оскільки він трактує всю доходність як рівну і не проводить різниці між прозорими, регульованими структурами та непрозорими альтернативами.

Ця стаття спочатку була опублікована під назвою CLARITY Act Could Ban Stablecoin Yields and Push Capital Offshore на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин у сфері криптовалют, Bitcoin і блокчейну.