DePIN токени відстають, доходи зростають, оскільки сектор «змушений перейти на фундаментальні показники»

Коротко

• DePIN токени впали на 99% від історичних максимумів, навіть попри зростання доходів.
• Сектор зараз генерує десятки мільйонів щорічного доходу в мережі.
• Проєкти дедалі більше зосереджені на моделях фінансування та корпоративних кейсах використання, включно з ШІ.

Низькі ціни на токени й надалі тиснуть на децентралізовані мережі фізичної інфраструктури (DePIN), але доходи по всьому сектору демонструють ознаки стійкості, згідно з звітом Messari. Більшість DePIN токенів застигли або знизилися у 2025 році: токени, запущені між 2018 і 2022 роками, відстають від своїх історичних максимумів на 94-99%, йдеться у звіті. Але частина мереж повідомляє про зростання доходу в мережі, що свідчить про відхід від спекулятивної оцінки до базової економічної активності. DePIN використовує блокчейн- та криптостимули для координації та підтримки реальних апаратних мереж, таких як зберігання, бездротовий, енергетичний та сенсорний зв’язок, через участь peer-to-peer, а не централізовані мережі. Сектор зараз становить приблизно $10 мільярдів у вигляді ринкової капіталізації та отримав приблизно $72 мільйони доходу від мережевих продажів у 2025 році. Провідні мережі DePIN, що генерують дохід, торгуються приблизно з доходом у 10-25 разів, що контрастує з мультиплікаторами оцінки, які перевищують 1000 разів дохід у ринковому циклі 2021 року.

 «DePIN змушують перейти до фундаментальних основ», — розповів Маркус Левін, співзасновник проєкту DePIN XYO, на Decrypt. "Коли ціни на токени залишаються стабільними, важливо лише те, чи хтось справді платить за послугу, і чи може мережа існувати без субсидій. Ця зміна корисна.» У звіті Messari стверджується, що лише вузький набір стратегій залишається життєздатним для сталого масштабування DePIN-проєктів. Одна з них — альтернативна модель фінансування, така як InfraFi, і покладання на спекулятивний капітал під час бичачих ринків. InfraFi, яка прагне фінансувати фізичну інфраструктуру за допомогою криптонативного капіталу, такого як стейблкоїни, стає одним із потенційних шляхів вперед. З огляду на понад $175 мільярдів стейблкоїнів у невиконанні, ранні впровадження InfraFi свідчать, що активи DePIN можуть залучати капітал, що прагне прибутковості, хоча модель вводить нові ризики кредитування, терміну дії та регуляторних обмежень і залишається на ранній стадії.

Ділан Бейн, старший аналітик досліджень у Messari та автор звіту, розповів_Decrypt _that DePIN може підвищити свою репутацію, отримуючи сталий дохід від продажу цінних ресурсів на ринок. «За сприятливих ринкових умов такі «фішки» [партнерства, екосистеми та спільнота] можуть фактично допомогти прискорити розвиток пропозиції, але нова пропозиція має генерувати відповідний дохід, щоб DePIN був життєздатним», — сказав він. «На нашу думку, DePIN не повинні відмовлятися від цих стратегій зростання з боку пропозиції, але водночас повинні пріоритезувати пошук [відповідності продукту та ринку] на боці попиту.» DePIN також перетинається з зростаючим попитом з боку компаній зі штучного інтелекту. Левін зазначив, що розробники ШІ мають зростаючі потреби у обчислювальних даних, зберіганні даних і особливо у перевірених реальних даних, які деякі мережі DePIN-мають надавати їх. З часом, за його словами, покупці ШІ, ймовірно, менше зосереджуватимуться на децентралізації як ідеології і більше — на результатах, таких як вартість, надійність і походження даних. Незважаючи на слабкі показники публічних токенів, приватні інвестиції в сектор залишаються активними. Стартапи DePIN залучили близько 1 мільярда доларів у 2025 році, переважно на початкових та серійних етапах A, що свідчить про продовження переконаності приватного ринку, навіть попри обмежене виживання багатьох проєктів на публічних ринках. Бейн і Левін розходяться у думках щодо того, чи стане 2026 рік новим рекордом для інвестицій: Бейн сказав Decrypt, що «не було очевидних каталізаторів для збільшення інвестицій цього року», тоді як Левін прогнозував приплив коштів, спричинений DePIN, «починає виглядати фінансованим». «Тепер ви бачите більше ретельності щодо економіки одиниць, періодів окупності та того, чи зберігається дохід, коли стимули зменшуються», — сказав він. «Коли інвестори можуть вказати на реальний попит, регулярний дохід і чіткіші шляхи масштабування капітальних витрат, вони виписують більші чеки.»