Подкаст Ep.380——Bitcoin ETF: перетворення спекулятивних активів у інструменти для інституційних інвестицій

Загалом, у цьому епізоді ми обговорюємо нові тенденції на ринку криптовалют, зокрема, як ETF на біткоїн змінює підхід інституційних інвесторів до цифрових активів. Ми розглядаємо переваги та ризики цього інструменту, а також його вплив на ціну біткоїна і загальну ринкову динаміку. Крім того, ми аналізуємо регуляторні питання та перспективи розвитку криптоіндустрії у майбутньому. Не пропустіть цю важливу дискусію про майбутнє інвестицій у цифрові активи!

Криптовалюти вже виходять за межі експериментальної сфери технологій блокчейн, стаючи зрілими фінансовими активами. У цьому контексті біржові інвестиційні фонди (ETF) стали ключовим інструментом для зв’язку традиційних фінансів із екосистемою цифрових активів. За останні десять років через ризики зберігання, невизначеність регулювання та складність оподаткування криптовалюти залишалися важкодоступними для інституційних інвесторів. ETF на криптовалюти, усуваючи ці бар’єри входу, пропонують більш безпечну та регламентовану інвестиційну платформу, сприяючи розширенню участі ринку.\n\nETF на криптовалюти — це фінансові продукти, що слідкують за ринковими цінами таких активів, як біткойн або етеріум, дозволяючи інвесторам купувати та продавати їх без необхідності турбуватися про приватні ключі або безпеку гаманця, так само, як при торгівлі звичайними акціями. Це не лише підвищує доступність, а й є важливим інструментом для відповідності вимогам традиційних інституцій. Особливо для пенсійних фондів, страхових компаній та інших організацій, які через внутрішні правила не можуть безпосередньо інвестувати в непогоджені активи, ETF дає можливість опосередковано отримати криптовалютний ризик. З моменту затвердження Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) спотового ETF на біткойн, криптовалюти офіційно перейшли від статусу технічних спекулятивних активів до масових фінансових продуктів.\n\nСистема ETF включає кілька учасників: емітентів, відповідальних за розробку та розкриття інформації про фонд; авторизованих учасників (AP), що займаються створенням та викупом фондів; депонентів, що зберігають цифрові активи, та регуляторні органи, які здійснюють повний контроль і нагляд. Зокрема, депоненти створили комплексну систему управління, що включає холодні гаманці та механізми мультипідпису для протидії найбільшому технічному ризику у криптовалютній сфері — хакерським атакам.\n\nЗалежно від способу володіння базовими активами, ETF поділяються на спотові та ф’ючерсні. Спотові ETF безпосередньо володіють криптовалютами, що забезпечує вищу точність відстеження цін, але вимагає суворого регулювання та затвердження регулятора; ф’ючерсні ETF інвестують у похідні фінансові інструменти на регульованих біржах, що швидше дозволяє отримати доступ, але може спричинити відхилення цін. Витрати на пролонгацію або ф’ючерсний спред також можуть призводити до розбіжностей між фактичним доходом і базовими активами, що є одним із ризиків.\n\nГлобальне регулювальне середовище різниться залежно від країни. У США SEC затверджує ETF через систему депозитних угод і моніторинг ринку, що стало ключовою точкою перелому. У Європі під рамками регулювання UCITS або ETP дозволяється різноманітність продуктів із акцентом на прозорість і управління ризиками. У Канаді, Гонконгу, Австралії та інших країнах застосовуються більш гнучкі стандарти.\n\nПричини популярності ETF серед інституційних інвесторів очевидні: вони дозволяють уникнути складного управління гаманцями та ключами, підвищуючи операційну ефективність, і відповідають регуляторним вимогам, що полегшує внутрішній аудит і дотримання нормативів. У бухгалтерському та податковому аспектах ETF обробляються як традиційні цінні папери, що підвищує ефективність, а також дозволяє уникнути негативної репутації «спекулятивних активів» і отримати легітимність для інвестування у регульовані фінансові продукти. Крім того, ETF із щоденною ліквідністю та прозорістю цін забезпечують зручність торгів.\n\nЗвісно, існують і ризики. Основні з них — ризик відхилення доходності від цін базових активів, ризик безпеки системи зберігання, а також невизначеність через зміни у регулюванні в різних країнах. Однак великі депонентські організації вже мають страхові системи, і оцінюється, що реальні ризики контролюються.\n\nУ довгостроковій перспективі, якщо інституційні кошти масово вкладатимуться, ETF на криптовалюти, ймовірно, стануть новою інфраструктурою світової фінансової системи. Уже ведуться дослідження щодо диверсифікації продуктів із функцією застави, і ETF має потенціал стати основним каналом проникнення технології блокчейн у традиційні фінанси.\n\nЗародження ETF на криптовалюти ознаменовує початок їхнього перетворення з спекулятивних активів у надійні фінансові активи. Чи зможе цифровий актив пройти шлях до сталого та інституціоналізованого інвестиційного сектору через інтеграцію з традиційними фінансами?