Чи є Кевін Уорш яструбом, голубом або наступним Волкером? Ринки незабаром дізнаються

Президент Дональд Трамп висунув колишнього губернатора Федеральної резервної системи Кевіна Верша на посаду керівника американського центробанку, миттєво відновивши стару дискусію з реальними ринковими наслідками: чи є Верш жорстким прихильником твердої грошової політики, тихим голубом або щось ближче до сучасного Пола Волкера?

Чому номінація Кевіна Вершa до ФРС викликає нервовість і розбіжності на ринках

Відповідь важлива, оскільки інвестори вже торгують цією номінацією так, ніби сам Волкер щойно повернувся до будівлі Федеральної резервної системи.

Трамп оголосив про висунення 30 січня 2026 року, подаючи Вершa як стабільну фігуру, здатну відновити довіру та дисципліну у ФРС, оскільки термін голови Джерома Пауелла закінчується в травні. Часовий момент не є випадковим: Трамп неодноразово критикував політику ставок ФРС та її незалежність, роблячи політичні інстинкти Вершa центральним питанням.

Верш arrives з багажем і доказами. Як губернатор ФРС з 2006 по 2011 рік, він здобув репутацію однієї з найінфляційно орієнтованих голосів у раді, багаторазово попереджаючи про цінові ризики, навіть коли глобальна фінансова криза підвищувала безробіття і поширювала страхи дефляції. Поки інші підтримували агресивне пом’якшення, Верш постійно попереджав, що очікування інфляції можуть стати неконтрольованими.

Тоді Верш сказав:

“Ризики інфляції, на мою думку, продовжують переважати як найбільша загроза для економіки.”

Ці погляди закріпилися у публічній філософії після його відходу з ФРС. Верш став гострим критиком кількісного пом’якшення (QE), називаючи роздутий баланс центрального банку спотворенням, яке розмиває межу між монетарною та фіскальною політикою. Він неодноразово стверджував, що інфляція — це не загадка чи випадковість, а передбачуваний результат надмірних витрат і створення грошей.

“Моє головне занепокоєння щодо подальшого QE тоді і зараз — це неправильне розподілення капіталу в економіці та неправильне розподілення відповідальності в нашому уряді,” — заявив кандидат у голови ФРС у 2018 році.

Ця історія пояснює, чому ринки спочатку сприйняли його номінацію як шоковий хід у бік жорсткої політики. Золото і срібло різко подешевшали, долар укріпився, а трейдери знову згадали порівняння з Волкером. Коротко кажучи: прихильники жорсткої грошової політики відчули кров.

Але тут ситуація ускладнюється. Останні роки Верш відкрито критикує ставлення Пауелла до ставок з протилежного боку — стверджуючи, що політика стала надто обмежувальною і стримує зростання. Він казав, що і ставки, і баланс ФРС мають бути нижчими, натякаючи на готовність знизити ставки, якщо структурні реформи зроблять важку роботу.

Ця подвійна позиція — жорстка щодо дисципліни балансу та гнучка щодо короткострокових ставок — розділила аналітиків на табори. Деякі бачать у цьому інтелектуальну послідовність: зменшити вплив ФРС і отримати простір для пом’якшення. Інші вважають це політичною адаптацією, особливо враховуючи тривалу незадоволеність Трампа високими ставками.

Волкер 2.0

Ця напруга підсилює порівняння з Полом Волкером, але схожість має свої межі. Волкер, 12-й голова ФРС, протистояв неконтрольованій інфляції наприкінці 1970-х і відповів підняттям федеральної ставки понад 20%, навмисно викликавши рецесію для відновлення довіри. Верш ніколи не стикався з таким інфляційним пеклом у ролі голови, і не давав сигналів про готовність запровадити подібний економічний біль.

Головна риса Волкера — незалежність. Він протистояв політичному тиску з боку адміністрацій і дозволяв наслідкам статися там, де вони мають. Верш, навпаки, широко вважається більш прагматичним — усвідомлює політичну реальність і менш схильний вести війну з Білим домом, який його призначив.

Це не робить його голубом. Це робить його умовним. Верш послідовно стверджує, що контроль інфляції — це безальтернативна умова, але він також вірить, що зростання продуктивності — особливо завдяки штучному інтелекту — може дозволити знизити ставки без повторного розпалювання цінових тисків. Якщо ця історія про продуктивність підтвердиться, він може виглядати більш прихильно. Якщо ні — жорсткий гравець знову повернеться.

Ринки здаються нерішучими. Ф’ючерси на ставки ФРС закладають додаткові зниження ставок у 2026 році, навіть якщо трейдери готуються до швидшого зменшення балансу. Це поєднання натякає на гібридну ФРС: більш жорстку у структурі, менш визначену у сигналізації і важку для класифікації.

Також читайте: Золото і Срібло продовжують падати, оскільки ринки стикаються з ефектом Верш

Якщо його підтвердять, Верш може відродити старий стиль роботи ФРС — менше прогнозів, менше словесних підказок і більше уваги до дій, а не обіцянок. Це само по собі може збільшити волатильність, оскільки ринки адаптуються до центрального банку, який говорить менше і дивує більше.

Отже, чи є Кевін Верш наступником Волкера? Не зовсім. Він поділяє скептицизм Волкера щодо легких грошей і інституційного розростання, але не його прагнення до економічного шоку. Жорсткий або голуб залежить швидше від умов — і Верш чітко заявив, що має намір реагувати на дані, а не на догми.

Для інвесторів послання просте: ігноруйте ярлики. Верш — ні м’який, ні місіонер. Це кандидат у голови ФРС, який вірить, що довіра до інфляції важлива — і який може виявитися більш гнучким, ніж його репутація підказує.

FAQ 🏦

• Чи вважається Кевін Верш жорстким прихильником?

Так, на основі його довгострокової уваги до контролю інфляції та опору тривалому кількісному пом’якшенню.

• Підтримує чи Кевін Верш зниження ставок?

Останнім часом так — особливо якщо скорочення балансу і зростання продуктивності компенсують інфляційні ризики.

• Чи можна порівнювати Кевіна Верша з Полом Волкером?

Лише частково; він поділяє дисципліну Волкера щодо інфляції, але не має його досвіду екстремальних підвищень ставок і політичної незалежності.

• Як Верш може змінити політику ФРС, якщо його підтвердять?

Він може поєднати швидше зменшення балансу з вибірковими зниженнями ставок і зменшенням прогнозів щодо майбутніх дій.