Ринок криптовалют зазнав розколу! Дрібні інвестори зазнали великих втрат і тікають, 1303 китів купують проти тренду

Ринок криптовалют за чотири дні ліквідував понад 50 мільярдів доларів. Glassnode показує, що суперкити «легко збирають капітал», тоді як роздрібні інвестори продають активи вже понад місяць. Фізичні особи, що володіють понад 1000 BTC, зросли до 1303, додано 96 великих китів. Щоденний приріст Ethereum досяг історичного максимуму — 427 000 нових адрес, Solana зросла активністю на 24,3%, але активність у мережі та ціна відхиляються.

Дані Glassnode розкривають різницю між китами та роздрібними інвесторами

(Джерело: Glassnode)

Хто купує, а хто продає під час краху ринку? За даними блокчейну, наразі лише суперкити, що володіють 10 000 і більше біткоїнами, купують цю найбільшу криптовалюту під час різкого падіння цін. Всі інші групи власників натискають кнопку продажу. Оцінка тренду накопичення гаманців (залежно від типу гаманця) відображає цю різницю. Вона вимірює відносну поведінку гаманців різного розміру, базуючись на залишках і кількості біткоїнів, отриманих за останні 15 днів. Чим ближче до 1 — тим більше купують, чим ближче до 0 — тим більше продають.

За даними Glassnode, найбільші суперкити наразі перебувають у стані «легкого збору капіталу». З кінця листопада минулого року, коли біткоїн впав до 80 000 доларів, вони зберігають нейтральну або трохи позитивну балансуючу тенденцію. За цей час ціна біткоїна коливалася в межах від 80 000 до 97 000 доларів, поки в кінці січня не прискорився крах ринку. Коли ціна опустилася до дев’ятимісячного мінімуму в 74 532 долари, поведінка суперкитів стала ще більш явно орієнтованою на купівлю.

Натомість усі менші групи — чисті продавці, особливо роздрібні інвестори з менше ніж 10 біткоїнами. Цей сегмент продає вже понад місяць, що відображає тривалу низхідну динаміку та ризик-орієнтовану емоцію малих інвесторів. Такий сценарій дуже нагадує класичну психологію ринку: роздрібні інвестори продають під час паніки, а «розумні гроші» купують у цей час.

(Джерело: Glassnode)

Також кількість незалежних фізичних осіб, що володіють щонайменше 1000 біткоїнами, зросла з 1207 у жовтні до 1303. З моменту встановлення історичного максимуму в жовтні, ця динаміка свідчить, що великі власники продовжують купувати на зниженнях. Власники понад 1000 біткоїнів повернулися до максимумів грудня 2024 року, що підтверджує тенденцію до поглинання пропозиції великими гравцями і виходу дрібних інвесторів.

Порівняння поведінки суперкитів і роздрібних інвесторів (за останні 15 днів)

Суперкити (10 000+ BTC): оцінка тренду накопичення близько до 1, постійно «легко збирають капітал»

Великі гравці (1 000–10 000 BTC): нейтрально-налаштовані до купівлі, кількість фізичних осіб зросла на 96

Середні (10–1 000 BTC): легкий продаж, домінує управління ризиками

Роздрібні (менше 10 BTC): оцінка тренду накопичення близько до 0, постійно продають понад місяць

Ця тенденція концентрації багатства прискорюється під час краху ринку. Коли роздрібні інвестори панічно продають активи, суперкити за нижчими цінами поглинають капітал, ще більше збільшуючи розрив у багатстві. Саме тому після кожного значного відкату структура володіння біткоїном стає ще більш централізованою.

Відхилення між активністю в мережі Ethereum і ціною

(Джерело: ZeroHedge)

Goldman Sachs зазначає, що, навпаки до зниження цін, активність у мережі демонструє іншу картину, особливо для Ethereum і Solana. Активність у мережі Bitcoin за місяць знизилася, що видно зменшення середньодобової кількості транзакцій (на 14,9% порівняно з попереднім місяцем), середньодобової кількості нових адрес (на 3,6%) і середньодобової кількості активних адрес (на 2,7%). Це зменшення активності відповідає падінню цін і свідчить про справжню слабкість попиту на Bitcoin.

Натомість, середньодобова кількість активних адрес, нових адрес і транзакцій Ethereum зросла відповідно на 27,5%, 26,8% і 36,0%. Такий вибуховий ріст є дуже рідкісним і свідчить про стрімке зростання використання екосистеми Ethereum. Зокрема, у січні середня кількість нових адрес становила 427 000 — порівняно з 162 000 під час «літнього DeFi» 2020 року. Поточна кількість нових адрес у 2,6 разу перевищує максимум того періоду, що є історичним рекордом.

Щодо активності, зафіксовано, що щоденна кількість активних адрес Ethereum досягла 1,2 мільйона — це ще один історичний максимум, розрахований за 7-денним ковзним середнім. Така відмінність між активністю у мережі та ціною є дуже рідкісною. Зазвичай зростання активності сприяє зростанню цін, оскільки більше використання означає більший попит. Однак наразі ринкова капіталізація Ethereum нижча за його реалізовану вартість (вартість, за якою кожен токен останній раз був проданий у мережі, що відображає його загальні витрати), що свідчить про те, що більшість власників Ethereum наразі у збитках.

Це відхилення може мати кілька пояснень. По-перше, зростання активності може бути викликане роботами, аірдропами або спам-транзакціями, а не реальним економічним використанням. По-друге, нові користувачі входять у ринок, тоді як старі виходять у збитках, створюючи чистий тиск на продаж. По-третє, активність у DeFi і NFT зростає, але здатність захоплювати цінність залишається низькою, використання зростає, але це не перетворюється у попит на ETH. Незалежно від причин, таке відхилення свідчить про зміну логіки оцінки Ethereum.

Зростання Solana на тлі технічної підтримки

Щодо Solana, середньодобова кількість активних адрес і транзакцій зросла відповідно на 24,3% і 8,2% порівняно з попереднім кварталом. Це не таке вражаюче, як у Ethereum, але в умовах краху ринку є дуже позитивним сигналом. Зростання активності у мережі Solana переважно зумовлене торгівлею мем-коінів, створенням NFT і DeFi-додатками, що демонструє привабливість її високопродуктивної та низькозатратної технології.

Joel Kruger, стратег LMAX Group, зазначає: «З технічної точки зору, недавнє падіння зробило ціну більш привабливою». Він вважає, що якщо біткоїн опуститься до близько 70 000 доларів, це може отримати «міцну підтримку». Ця точка зору надає професійне підтвердження для купівлі на зниженнях під час краху.

Аналітик BRN Тимоті Місір зазначає: «У криптосфері важливим сигналом є стабільний потік ETF-фондів. Без нього зростання може зупинитися». Це попередження вказує на вразливість поточного відновлення. Хоча суперкити купують, якщо ETF-вливання продовжить зменшуватися, відсутність інституційних покупців може ускладнити подальше зростання.

Зростання активності у мережі та падіння цін створюють рідкісну інвестиційну можливість. Коли базові показники (активність у мережі) покращуються, а ціна падає, це часто свідчить про надмірну песимістичність ринку і недооцінку активів. Саме тому суперкити активно купують у цей час. Малий інвестор із обмеженими ресурсами і низькою толерантністю до ризику змушений закривати позиції з мінімальними втратами.

Ця диференціація може розвинутися у два сценарії найближчими місяцями. Оптимістичний — якщо суперкити вірні і ринок дійде до дна, їхні купівлі за низькими цінами принесуть значний прибуток. Песимістичний — якщо ринок продовжить падати, суперкити, хоч і мають великі ресурси, можуть зазнати збитків, а роздрібні інвестори, закриваючи позиції, уникнуть ще більших втрат. Історія показує, що перший сценарій має більші шанси, оскільки суперкити зазвичай мають глибше розуміння ринку і більш професійний підхід.