Відмовтеся від створення сміття, у 2026 році Crypto нарешті навчиться керувати токенами за принципами акціонерного мислення

Автор: David Hoffman

Переклад:佳欢，ChainCatcher

У криптовалютній сфері існує проблема «гарних монет».

Більшість токенів — це сміття.

Більшість токенів на юридичному та стратегічному рівнях не сприймаються командою так серйозно, як акції. Оскільки в історії команда ніколи не ставила токени на рівень з акціями, ринок природно відображає це у ціні токенів.

Сьогодні я хочу поділитися двома наборами даних, які викликають у мене оптимізм щодо стану токенів у 2026 році та пізніше:

План KPI MegaETH

Розподіл стабільних монет Cap (Stabledrop)

Умовне постачання токенів

MegaETH вже заблокував 53% загального постачання токенів MEGA у рамках «Плану KPI». Основна ідея полягає в тому, що: якщо MegaETH не досягне своїх KPI [ключових показників ефективності], ці токени не будуть розблоковані.

Отже, у веденні екосистеми в умовах ведмежого ринку без зростання, принаймні не буде додаткового постачання токенів на ринок, що розмиває їхню цінність для власників. Лише коли екосистема MegaETH справді зросте (визначене KPI), токени MEGA з’являться на ринку.

Ключові показники KPI цього плану поділені на 4 бали:

1. Зростання екосистеми (TVL, обсяг пропозиції USDM)

2. Децентралізація MegaETH (прогрес на етапі L2Beat)

3. Вир performance MegaETH (IBRL)

4. Децентралізація Ethereum

Теоретично, з досягненням MegaETH своїх KPI, вартість MegaETH має відповідно зростати, що допоможе пом’якшити негативний вплив розмивання MEGA на ринок.

Ця стратегія дуже нагадує концепцію винагороди від Tesla для Ілона Маска «тільки за результати». У 2018 році Tesla надала Маску пакет акційної компенсації, розбитий на кілька частин, які стають доступними лише за умови досягнення зростаючої ринкової капіталізації та цільових доходів. Ілон Маск може отримати $TSLA лише тоді, коли доходи Tesla зростають і ринкова капіталізація збільшується.

MegaETH намагається перенести частину цієї логіки у свою економіку токенів. «Більше постачання» — це не само собою зрозуміле — це право, яке протокол має здобути, реально заробивши на значущих показниках.

На відміну від бенчмарку Маска з Tesla, я не бачу у KPI Namik цілі щодо ринкової капіталізації MEGA — можливо, з юридичних причин. Але для інвесторів у публічний випуск MEGA цей KPI безумовно цікавий для мене.

Важливо, хто отримує нове постачання

Ще один цікавий аспект цього KPI — які інвестори отримають MEGA при досягненні KPI. За твітами Namik, ті, хто розблокує MEGA, — це ті, хто поставив MEGA у заставу у контракти блокування.

Ті, хто заблокував більше MEGA і на довший час, отримають право на 53% токенів MEGA, що потраплять на ринок.

Логіка дуже проста: розподіл розмивання MEGA серед тих, хто вже довів, що є власником MEGA і зацікавлений у його збереженні — тобто тих, хто найменше схильний продавати MEGA.

Баланс інтересів

Варто підкреслити, що це також несе ризики. Ми вже бачили приклади серйозних проблем у подібних структурах у минулому. Дивіться витяг із статті Cobie: «ApeCoin та зникнення стейкінгу»

Якщо ви песиміст щодо токенів, крипто-нігіліст або просто налаштовані на падіння, ця проблема балансування інтересів — саме те, що вас турбує.

Встановлення розмивання токенів після досягнення KPI, що має відображати зростання цінності екосистеми MegaETH, набагато краще за будь-які звичайні механізми стейкінгу, які ми бачили у період Yield Farming 2020-2022. Тоді незалежно від прогресу команди або зростання екосистеми, токени все одно випускалися.

Отже, в підсумку розмивання MEGA — це:

• обмежене зростанням екосистеми MegaETH

• розподілене серед тих, хто найменше схильний продавати MEGA

Це не гарантує, що ціна MEGA зросте — ринок робитиме свою справу. Але це ефективна і чесна спроба виправити, здавалося б, основну потенційну проблему всього криптовалютного індустріального комплексу.

Обробляйте свої токени як акції

Історично команда розподіляла свої токени «методом сітки» у екосистемі. Аірдропи, нагороди за фермерство, гранти — якщо вони роздавали щось справді цінне, команда цим не займалася.

Оскільки команда роздає цінність у вигляді безцінних управлінських токенів, ринок оцінює їх як безцінні управлінські токени.

Ви також можете побачити цю етичну позицію у підході MegaETH до листингу на CEX (централізованих біржах), особливо після того, як Binance відкрила ф’ючерси на MEGA (це спроба Binance у минулому шантажувати команду, вимагаючи токени).

Сподіваюся, команда почне більш ретельно ставитися до розподілу токенів. Якщо команда почне цінувати свої токени як скарби, можливо, і ринок відреагує так само.

Розподіл стабільних монет Cap

Протокол стабільних монет Cap не використовує традиційний аірдроп, а запустив «Stabledrop» — розподіл стабільних монет. Вони не аірдоплять свій рідний управлінський токен CAP, а розподіляють його користувачам, які фермерять за допомогою Cap points.

Цей підхід справді винагороджує користувачів, що фермерять за допомогою балів, і виконує їх соціальний контракт. Користувачі, що вносять USDC у Cap, беруть на себе ризики смарт-контракту та можливості, а стабільний монетний розподіл відповідно їх компенсує.

Для тих, хто хоче отримати сам CAP, Cap проводить продажі токенів через Uniswap CCA. Будь-хто, хто прагне отримати CAP, має стати справжнім інвестором і вкласти реальний капітал.

Відбір стійких власників

Комбінація стабільного монетного розподілу та продажу токенів відфільтровує стійких власників. Традиційний аірдроп CAP може потрапити до спекулянтів, що миттєво продають. Вимога капіталовкладень у продажах забезпечує, що CAP потрапить до тих, хто готовий нести всі ризики для потенційного зростання — тобто тих, хто ймовірно триматиме довгостроково.

Теоретично, ця структура створює базу концентрованих власників, що відповідають довгостроковій візії протоколу, підвищуючи шанси на успіх, на відміну від неточних механізмів аірдропу, які просто передають токени тим, хто орієнтований лише на короткострокову вигоду.

Розвиток дизайну токенів

Протокол стає все розумнішим і точнішим у механізмах розподілу токенів. Більше не буде розкиданих, «методом сітки» — MegaETH і Cap вибірково вирішують, кому давати свої токени.

«Оптимізований розподіл» вже не популярний — можливо, це залишки епохи Gensler (колишнього голови SEC, відомого жорстким регулюванням криптовалют). Натомість ці два команди оптимізують концентрацію, щоб створити більш міцну базу власників.

Сподіваюся, з появою нових застосунків до 2026 року вони зможуть спостерігати і вчитися з цих стратегій, навіть удосконалювати їх, щоб проблема «гарної монети» більше не була проблемою — залишиться лише «гарна монета».