Головний інвестиційний директор Bitwise заявляє, що криптовалютна зима розпочалася ще у січні 2025 року

• Хуган стверджує, що криптовалютна зима розпочалася у січні 2025 року, при цьому BTC знизився на 39%, а ETH — на 53%, що відображає минулі ведмежі цикли.

• Потоки ETF та казначейства купили 744 417 BTC, затримуючи визнання слабкості та пом’якшуючи падіння основних активів.

• Вирізняється розподіл показників великих капіталізацій за доступністю, тоді як страх, розгортання кредитного плеча та втома сигналізують про умови, що спостерігалися біля мінімумів попереднього циклу.

Головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хуган заявив, що криптовалютний ринок увійшов у тривалу зиму, починаючи з січня 2025 року, а не недавно, як вважає багато хто. Він зазначив, що спад розгорнувся по всьому світовому криптовалютному ринку, спричинений падінням цін, розгортанням кредитного плеча та фіксацією прибутків. Хуган поділився цією оцінкою у недавньому коментарі щодо ринку, посилаючись на дані цін, потоки ETF та поведінку інвесторів.

Ціни знизилися, оскільки змінився настрій на крипторинках

За словами Хугана, Біткойн знизився на 39% від свого рекордного максимуму жовтня 2025 року, тоді як Ethereum — на 53%. Багато інших цифрових активів знизилися ще більше за той самий період. Він зазначив, що спад нагадує попередні ведмежі цикли, які спостерігалися у 2018 та 2022 роках.

Хуган відзначив, що настрій у криптосфері послабшав, незважаючи на прогрес у регулюванні та зростання інституційного інтересу. Індекс страху та жадібності у криптовалюті залишається близьким до рівнів крайнього страху, навіть попри появу позитивних макроекономічних новин.

Однак Хуган зазначив, що хороші новини рідко піднімають цінові рівні під час глибоких криптовалютних зим. Він пояснив, що головні фактори довгострокового зростання — це заголовки про прийняття та наймання на Уолл-стріт, а не під час виснаження ринку. Він додав, що криптовалютні зими зазвичай закінчуються через втому, а не оптимізм.

Потоки ETF та казначейства приховували ранню слабкість ринку

Хуган зазначив, що інституційні потоки затримали ширше визнання спадів. Він звернув увагу на потоки ETF та казначейських цифрових активів, які підтримували окремі активи протягом 2025 року. За даними Bitwise, ETF та казначейства купили 744 417 біткойнів, оцінюваних майже у 75 мільярдів доларів. Хуган сказав, що цей попит запобіг більш різким падінням Bitcoin та Ethereum.

Він поділив великі капіталізаційні активи на три групи за показниками. Bitcoin, Ethereum та XRP знизилися від 10,3% до 19,9%. Solana, Litecoin та Chainlink впали від 36,9% до 46,2%. Тим часом Cardano, Avalanche, Sui та Polkadot знизилися від 61,9% до 74,7%. Хуган зазначив, що доступ інституційних інвесторів значною мірою визначав ці результати.

Історичні закономірності та поточні умови ринку

Хуган сказав, що криптовалютні зими зазвичай тривають близько 13 місяців. Біткойн досяг свого піку у грудні 2017 року і опустився до дна через рік. Він знову досяг піку в жовтні 2021 року і опустився до дна у листопаді 2022 року. Він стверджує, що поточний цикл почався раніше, ніж вважалося. Хуган зазначив, що потоки ETF приховували слабкість роздрібних інвесторів до кінця 2025 року.

Незважаючи на стрес на ринку, Хуган сказав, що прогрес у регулюванні, зростання стейблкоїнів та токенізація тривають. Він зазначив, що ці тенденції залишаються незмінними під час спадів. Хуган додав, що подібні умови характеризували попередні мінімуми циклу, включаючи поширений песимізм і низький рівень ризикової активності.