Біткоїн різко обвалився до 60 000! Втрата «лінії вбивства гігантських китів» спричинила ланцюгову реакцію масових ліквідацій

Колись флеш-крах Bitcoin впав до $6, і з’явилася нова концепція «лінії вбивства китів». 58,8 осіб ліквідували свої позиції і втратили 2,7 мільярда, 85% з яких були запозичені на довгі позиції. Ковдровий кит створював ефект зверху-вниз, і ринок не хотів забезпечувати ліквідність судноплавства.

Жорстока ринкова логіка лінії вбивства китів

У цій хвилі ринку з’явилося нове слово під назвою «лінія вбивства китів», що означає, що ці спіймані кити також стикаються з долею ліквідації. Ця концепція розкриває найжорстокіший бік крипторинку: навіть «кити», які тримають сотні мільйонів або навіть мільярди доларів активів, можуть миттєво ліквідувати свої позиції через екстремальну волатильність ринку та кредитне плече.

Лінія знищення китів зазвичай означає ціну ліквідації цих великих власників. Коли ціна Bitcoin або Ethereum падає до цього рівня, біржі або кредитні платформи змушують продавати свої заставні активи для погашення боргів. Такий примусовий продаж може призвести до великої кількості ордерів на продаж, що ще більше знижує ціну і потенційно спричиняє ліквідації інших китів, створюючи «ліквідаційну спіраль». Коли Luna зазнала краху у 2022 році, цей механізм призвів до падіння ціни Bitcoin з 40 000 до 18 000 за кілька днів.

Коли на Ethemum лежить так багато китів, Ethereum приречений не підніматися. Ніхто не хоче надсилати їм гроші після зростання Ethereum і ставати ліквідністю, коли вони виходять. Цей ефект «зверху кита» є надзвичайно важливим. Коли ринок знає, що деякі великі інвестори опинилися у серйозній пастці, коли ціна відскочить до рівня їхніх витрат, вони неминуче будуть активно продавати, щоб зменшити збитки. Раціональні інвестори не хочуть брати на себе відповідальність за ці розпродажі, тому вони обирають чекати і дивитися, або відкривати короткі позиції, що саме по собі стримує імпульс відновлення.

Потрійний ланцюговий ефект лінії вбивства китів

Спіраль ліквідації: Одна ліквідація китів спричиняє падіння ціни, що запускає ліквідації інших китів

Ефект топінгу: Потенційний тиск продажу кита пригнічує імпульс відскоку

Ліквідність висихає: Ніхто не хоче надавати кити ліквідності під час їхнього відновлення

Деякі з сучасних гігантських китів — це кровоточиві кити, і жорстокість ринку капіталу полягає в тому, що якщо тебе знайдуть пораненими, всі лише скористаються твоєю хворобою, щоб тебе вбити, і ніколи не простягнуть тобі руку допомоги наразі. Цей «закон джунглів» яскраво відображений на крипторинку. Коли ринку відомо про фінансові труднощі великого власника позиції, інші трейдери не лише не прийдуть на допомогу, а й збільшують шортинг, намагаючись прискорити ліквідацію та отримати прибуток. Така поведінка «натиску на поранених», хоча й жорстока, надзвичайно поширена на ринку ігор з нульовою сумою.

Символізм втрати попереднього максимуму в $68,000

Якраз на момент написання цієї статті, біткоїн опустився нижче $68,000, офіційно нижче попереднього максимуму. Втрата цього технічного рівня має важливе символічне значення. $68,000 став кульмінацією бичачого росту Bitcoin у листопаді 2021 року і став зоною витрат для багатьох покупців з високими показниками 2021 року. Коли біткоїн знову проб’є цю ціну у 2024 році, це означає нове підтвердження бичачого ринку. Але поточний прорив нижче знову означає, що ралі 2024-2025 років може бути лише початком ведмежого ринкового ралі, а не нового бичачого ринку.

З точки зору технічного аналізу, прорив нижче попереднього максимуму є надзвичайно ведмежим сигналом. Це свідчить про те, що ринок не може підтримувати вищий ціновий діапазон і що купівельна спроможність недостатньо сильна, щоб його підтримати. Ще важливіше, цей прорив спричинить велику кількість стоп-лос ордерів і технічних продажів, оскільки багато трейдерів використовують попередній максимум як важливий рівень підтримки, а після падіння нижче нього вони вважатимуть, що технічна сторона повністю зруйнована, і оберуть зупинитися та піти.

З психологічної точки зору, прорив нижче попереднього максимуму серйозно вдарить по довірі ринку. Ті інвестори, які купували понад $68,000, очікуючи, що новий бичачий ринок принесе величезний прибуток, але коли ціна впала нижче цієї позначки, вони не лише не заробляли грошей, а й опинилися глибоко в пастці. Цей психологічний розрив від надії до відчаю часто провокує панічні продажі.

Кожен бичачий ринок вимагає достатньо жертв

Кожен раунд бичачого ринку повинен мати достатньо пропозицій для старту. Це може звучати як підступний ритуал, але на крипторинку це так. Озираючись на історію, жертвою до бика 2017 року стало банкрутство Mt. Gox і занулення великої кількості альткоїнів. Жертвою до бичачого ринку 2021 року був довгий ведмежий ринок у 2018-2019 роках і безліч смертей проєктів. Якщо ми хочемо розпочати новий бичачий ринок, можливо, доведеться ліквідувати перевантажених китів, казначейських компаній і спекулянтів, щоб повернути ринок до роботи.

З точки зору циклічної теорії, цей короткочасний різкий спад — це добре, зручніше, ніж різати м’ясо тупим ножем. Прориваючи бульбашки та ілюзії, розбиваючись прямо вниз, знищуючи кредитне плече, ліквідуючи інституції, китів і великих інвесторів, індустрія знову вступила у період реконструкції. Ведмежий ринок 2022 року, хоч і болісний, очистив перезавантажених гравців, таких як FTX, Three Arrows Capital, Celsius та інших, підготувавши ґрунт для ралі у 2024 році. Поточне падіння може повторювати цей процес.

Однак цей процес реконструкції потребує часу. Від дна після банкрутства FTX у листопаді 2022 року до реального відновлення ринку на початку 2024 року це зайняло близько 15 місяців. Якщо нинішня фаза очищення все ж увійде, інвесторам, можливо, доведеться терпляче чекати кілька кварталів або навіть довше, щоб побачити справжній розворот.

Нинішній ринок здається потужним гуркотом, люди перед ним вже знають і тікають, а нинішній ринок просто не знає. Це явище «розумні гроші йдуть першими» часто з’являлося ще до фінансової кризи. До кризи субстандартних іпотек у 2008 році деякі хедж-фонди заздалегідь шортували активи, пов’язані з нерухомістю. До банкрутства FTX у 2022 році Binance та деякі установи достроково вивели свої кошти. Нинішня крайня волатильність і масове відступлення інституцій можуть свідчити про те, що деякі інсайдери вже знають погані новини, які ще не були оприлюднені.

Серед «чорних лебедів», які можуть з’являтися: невикриті проблеми Binance, конкурентне поглинання криптоіндустрії традиційними технологічними гігантами та посилення регулювання у великих країнах. Якщо будь-який із цих ризиків буде реалізовано, це може спровокувати нову хвилю паніки. Але також можливо, що ці побоювання виявилися надто песимістичними, і ринок швидко відновився після крайнього страху.