Від володіння до контролю: коли Біткоїн починає «купувати публічні компанії»

Автор: Conflux

Перший раз у капітальній структурі публічної компанії Bitcoin увійшов як «інвестиційний актив».

4 лютого компанія-страховий брокер Nasdaq TernaryX Holdings оголосила, що нерозкритий інвестор інвестує 15 000 біткойнів у обмін на частку у компанії. За тодішнім курсом приблизно 75 000 доларів США за біткойн, номінальна вартість цієї інвестиції становила близько 11 мільярдів доларів.

Оголошення не розкривало конкретних деталей, але воно вже здійснило історичний прорив: Bitcoin вперше увійшов у структуру капіталу Nasdaq-компанії як «інвестиційний актив».

Це не купівля ETF, не володіння BTC, і не випуск облігацій для купівлі біткойнів. Це прямий обмін біткойнів на частку у публічній компанії.

Епоха Bitcoin-казначейства

За останні два роки відбувається глибока зміна: Bitcoin систематично входить до балансових звітів публічних компаній.

Наприклад, Strategy вже повністю змінила логіку роботи традиційних публічних компаній. Вона більше не заробляє на продажі програмного забезпечення, а перетворилася на фінансову машину: постійно випускає акції, конвертовані облігації тощо, перетворюючи залучені кошти у біткойни.

З юридичної точки зору, вона є компанією, що котирується на Nasdaq;

З фінансової — більше схожа на «посилювач активів Bitcoin»;

На ринку капіталу вона стала каналом для безпосередньої торгівлі біткойнами без ETF.

Японська Metaplanet, американські Twenty One Capital і Bitcoin Standard Treasury йдуть тим самим шляхом, що й Strategy.

Ці компанії вже сформували новий вид — компанії Bitcoin-казначейства.

Кампанії з Bitcoin у списку компаній

На сьогодні найбільше у світі володіння біткойнами мають публічні компанії, сформувавши велику групу:

• Strategy (колишня MicroStrategy): понад 710 000 біткойнів
• Великі майнингові компанії, такі як MARA, Riot, Hut 8
• Трейдингові платформи Coinbase, Bullish
• Компанії Bitcoin-казначейства, такі як Twenty One Capital, Metaplanet, Bitcoin Standard Treasury
• Навіть технологічні та платіжні компанії, як Tesla, Block

Ці компанії мають спільну рису: вони перетворили Bitcoin із інвестиційного активу у частину капітальної структури компанії.

А транзакція з 15 000 біткойнами від TernaryX — це ще один крок у цьому напрямку розвитку.

Зворотне злиття криптоактивів

Якщо угода буде завершена, TernaryX зможе володіти 15 000 біткойнами, перевищуючи Coinbase, і стане восьмою за величиною Bitcoin-казначейською компанією у світі.

Але її відмінність від Strategy, майнингових компаній і бірж полягає в тому, що вона не «купила біткойни за фіатні гроші», а скоріше використала біткойни для «придбання оболонки Nasdaq-компанії».

У такій структурі ця операція вже більше схожа на зворотне злиття криптоактивів із традиційним ринком капіталу.

Bitcoin більше не просто «зберігається» компанією, а починає використовуватися для переформатування власності самостійно.

Від Strategy з понад 700 000 біткойнами до майнингових компаній, бірж, казначейств і тепер безпосереднього обміну біткойнів на частки у компаніях — вже простежується чіткий шлях: Bitcoin переформатовує «мережу публічних компаній».

Коли ця система стане достатньо масштабною, Bitcoin перестане бути просто «криптоактивом», а перетвориться на фінансову інфраструктуру, що вбудована у глобальну систему.

Коли достатньо багато публічних компаній використовуватимуть Bitcoin як базовий рівень капіталу та власності, Bitcoin перестане бути просто «криптоактивом» і стане частиною фінансової інфраструктури, що вбудована у глобальну систему капіталу.

*Цей матеріал наведений виключно для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. Ринок має ризики, інвестуйте з обережністю.