[Ринковий аналіз] Питання двох трильйонів доларів: сектор програмного забезпечення — це «спускаючася гостра стріла» чи «відскоковий пружина»?

近期 золотовалютний та срібний ринки зазнали різких ліквідаційних рухів, що нагадує минулорічний осінній хаос на ринку криптовалют, що додало напруженості на ринок. У таких волатильних умовах головний трейдер Goldman Sachs Луїс Міллер висунув питання, яке визначить майбутній напрямок ринку — “2 трильйони доларів питання”.

Це питання стосується долі великих технологічних компаній, зокрема “софтового сектору”.

◆ Витрати 2 трильйонів доларів у софтовому секторі — чи це “падаюча гостра ножиця”, чи “запасний пружина”?

Останнім часом ринкова капіталізація софтового сектору США знизилася на 2 трильйони доларів від свого піку, що є найгіршим за останні чотири роки тижневим показником. Інвестори уникають цього сектору, і це також є найбільш короткостроковою позицією у книгах основних брокерів з початку року.

Ринкові сумніви дуже глибокі. Чи падіння у софтовому секторі — це ризикована “падаюча гостра ножиця”, яка може спричинити великі втрати, чи “пружина”, що готується до сильного “відскоку”, як м’яч, що відбивається від води?

Оцінка за співвідношенням ціна-прибуток знизилася з 51 у минулому році до приблизно 27, що відповідає рівню ринку в цілому. Однак аналіз Goldman Sachs показує, що відносно зростання прибутку на акцію сектор може залишатися дорогим, і через страх перед революційним впливом штучного інтелекту на існуючу індустрію, низьковартісні покупки не так легко входять. Повідомлення про нові AI-інструменти Anthropic ще більше підсилюють ці побоювання.

Зрештою, де саме ціна акцій таких великих компаній, як Microsoft, досягне дна, і як швидко настане хаос на ринку через AI, — це ключові змінні, що визначать відповідь на “2 трильйонне питання”.

◆ Альтернативи — це “реальна економіка”. Увага до банків, нерухомості, безпеки

У умовах високої невизначеності у софтовому секторі Goldman Sachs рекомендує звернути увагу на теми “реальної економіки”. Адже при високій волатильності інвестиції у сфери, не пов’язані з імпульсом, можуть бути більш доцільними.

Перше — регіональні банки США. Гостра крива доходності, послаблення регулювання та активізація злиттів і поглинань роблять їх перспективними для інвестицій.

Друге — нерухомість у Великій Британії. Зі зростанням ймовірності попереднього зниження ставок Банком Англії, нерухомий сектор з низькою оцінкою, ймовірно, отримає вигоду.

Третє — теми національної безпеки та внутрішнього виробництва. У контексті геополітичних змін США, Німеччина, Японія та інші країни активно захищають свої галузі та посилюють оборонний потенціал, і старі економічні галузі переоцінюються. Особливо в Японії, де напередодні дострокових виборів у вихідні очікується посилення політики економічної безпеки.

◆ Не пропустіть сезонні можливості: “Торгівля на Китайському весняному фестивалі”

З іншого боку, незалежно від хаосу у технологічних акціях, зараз є сезонна інвестиційна можливість, яка заслуговує уваги — це “CHEERS торгівля” у зв’язку з Китайським весняним фестивалем.

Аналіз історичних даних показує, що за останні 25 років у 18 з них китайський фондовий ринок отримував позитивний прибуток у період весняного фестивалю. Це пов’язано з тим, що інвестори в цей час схильні брати на себе ризики. Це може бути хорошим способом диверсифікувати ризики волатильності на ринках США та Європи.

Наступного тижня у США будуть оприлюднені важливі макроекономічні показники, такі як дані з ринку праці та індекс споживчих цін, і ринок очікує, що особливу увагу буде приділено впливу AI на зайнятість та тенденціям інфляції.